报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 期货合约价格 - BU主力合约6月24日价格3580，日度变化-201，周度变化-87 [4] - BU06合约6月24日价格3301，日度变化-171，周度变化-349 [4] - BU09合约6月24日价格3580，日度变化-201，周度变化-87 [4] - BU12合约6月24日价格3417，日度变化-203，周度变化-82 [4] - BU03合约6月24日价格3341，日度变化-190，周度变化-82 [4] 成交量与持仓量 - 6月24日成交量623658，日度变化202050，周度变化180885 [4] - 6月24日持仓量531329，日度变化-52841，周度变化-9847 [4] 现货价格 - 山东市场低端价6月24日为3620，日度无变化，周度变化20 [4] - 华东市场低端价6月24日为3710，日度无变化，周度变化30 [4] - 华南市场低端价6月24日为3620，日度变化-60，周度变化90 [4] - 华北市场低端价6月24日为3830，日度变化-50，周度变化50 [4] - 东北市场低端价6月24日为3980，日度无变化，周度变化50 [4] 基差与月差 - 山东基差6月24日为40，日度变化201，周度变化107 [4] - 华东基差6月24日为130，日度变化201，周度变化117 [4] - 华南基差6月24日为40，日度变化141，周度变化177 [4] - 03 - 06月差6月24日为40，日度变化-19，周度变化267 [4] - 06 - 09月差6月24日为-279，日度变化30，周度变化-262 [4] - 09 - 12月差6月24日为163，日度变化2，周度变化-5 [4] - 12 - 03月差6月24日为76，日度变化-13，周度无变化 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月24日为-126，日度变化291，周度变化282 [4] - 沥青马瑞利润6月24日为-184，日度变化263，周度变化254 [4] - 普通炼厂综合利润6月24日为506，日度变化225，周度变化377 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月24日为-119，日度变化7，周度变化-48 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月24日为-790，日度变化-52，周度变化81 [4] 相关价格 - Brent原油6月24日价格71.5，日度变化-5.5，周度变化-5.0 [4] - 汽油山东市场价6月24日为8113，日度变化-43，周度变化263 [4] - 柴油山东市场价6月24日为7068，日度变化-57，周度变化253 [4] - 渣油山东市场价6月24日为3850，日度变化-75，周度变化75 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期高铁水或维持，原料成本有支撑，钢材库存不高，短期盘面下跌或不顺畅，但淡季高供应下基本面承压，焦煤情绪消退后回归基本面计价，反弹空间有限；铁矿石短期基本面供增需增，价格弹性维持低位，黑色产业链内部强弱有变化；煤焦短期价格波动或加剧，中长期下跌周期或未结束；铁合金长期走势仍相对较弱，但受消息面扰动可能性增加；纯碱市场处于中长期过剩预期，库存高位，盘面价格或进一步下挫；玻璃短期基本面和成本支撑较弱，市场等待现货降价[3][18][35][51][64][92] 各品种报告总结 钢材 - 近期中东冲突推高原油价格带动煤炭反弹，煤矿减产使焦煤表现偏强，但传统淡季来临，钢材需求承接能力面临考验，部分地区卷板材已现压力，国内部分省份暂停国补政策，5月固定资产投资数据走弱，美国对家电钢制品加征关税，后续钢材出口面临反倾销加剧压力[3] - 2025年6月18日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为2978、2980、2986元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3100、3093、3102元/吨；螺纹和热卷基差走阔，期限结构由contango转back[4][19] 铁矿石 - 短期基本面预计供增需增，价格弹性维持低位，供应端发运维持高位，港口预计开始小幅累库，需求端铁水产量或维持在240万吨附近，短期难以崩塌[18] - 2025年6月18日，01、05、09合约收盘价分别为670.5、652.5、695.5元/吨，01、05、09基差分别为43、62、14元/吨[20] 煤焦 - 以伊冲突升级使煤炭价格短期波动或加剧，中长期来看，黑色系负反馈正在酝酿，煤焦下跌周期或仍未结束[35] - 2025年6月18日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）为791元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）为1293元/吨，盘面焦化利润为120元/吨[36] 铁合金 - 硅铁利润处于底部有减产驱动，硅锰利润好转减产驱动不强，铁合金长期走势仍相对较弱，但受消息面扰动可能性增加[51] - 2025年6月18日，硅铁基差（宁夏）为110元/吨，硅锰基差（内蒙古）为274元/吨[54][55] 纯碱 - 产量逐步恢复，供应端预计高位徘徊，市场处于中长期过剩预期，库存处于历史高位，需求端光伏玻璃有堵窑口预期，盘面价格或进一步下挫[64] - 2025年6月18日，纯碱05、09、01合约收盘价分别为1204、1170、1159元/吨，月差（5 - 9）为34元/吨[66] 玻璃 - 供应端点火与冷修并存，7月初浮法玻璃日熔有回升预期，当前玻璃累计表需下滑近10%，短期基本面和成本支撑较弱，市场等待现货降价[92] - 2025年6月18日，玻璃05、09、01合约收盘价分别为1084、980、1038元/吨，月差（5 - 9）为104元/吨[93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约价格 - BU主力合约6月17日价格3644，日度变化 -23，周度变化156 [4] - BU06合约6月17日价格3381，日度变化 -269，周度变化 -135 [4] - BU09合约6月17日价格3644，日度变化 -23，周度变化156 [4] - BU12合约6月17日价格3482，日度变化 -17，周度变化162 [4] - BU03合约6月17日价格3379，日度变化 -44，周度变化112 [4] 成交量与持仓量 - 6月17日成交量421957，日度变化 -20816，周度变化 -41371 [4] - 6月17日持仓量528287，日度变化 -12889，周度变化63587 [4] 现货价格 - 山东市场低端价6月17日为3600，日度无变化，周度变化130 [4] - 华东市场低端价6月17日为3680，日度无变化，周度变化130 [4] - 华南市场低端价6月17日为3620，日度变化90，周度变化230 [4] - 华北市场低端价6月17日为3780，日度无变化，周度变化40 [4] - 东北市场低端价6月17日为3930，日度无变化，周度变化130 [4] 基差与月差 - 山东基差6月17日为 -44，日度变化23，周度变化 -26 [4] - 华东基差6月17日为36，日度变化23，周度变化 -26 [4] - 华南基差6月17日为 -24，日度变化113，周度变化74 [4] - 03 - 06月差6月17日为 -2，日度变化225，周度变化247 [4] - 06 - 09月差6月17日为 -263，日度变化 -246，周度变化 -291 [4] - 09 - 12月差6月17日为162，日度变化 -6，周度变化 -6 [4] - 12 - 03月差6月17日为103，日度变化27，周度变化50 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月17日为 -238，日度变化53，周度变化 -203 [4] - 沥青马瑞利润6月17日为 -284，日度变化48，周度变化 -186 [4] - 普通炼厂综合利润6月17日为262，日度变化34，周度变化 -141 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月17日为 -70，日度变化7，周度变化116 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月17日为 -790，日度变化81，周度变化204 [4] 相关价格 - Brent原油6月17日价格73.2，日度变化 -1.0，周度变化6.4 [4] - 汽油山东市场价6月17日为7840，日度变化 -10，周度变化291 [4] - 柴油山东市场价6月17日为6784，日度变化 -31，周度变化170 [4] - 渣油山东市场价6月17日为3775，日度无变化，周度变化170 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月11日多晶硅震荡偏强，主力2507收于34255元/吨，日内涨幅0.72%，持仓减仓2509手至60199手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格持稳在36500元/吨，现货对主力升水收至2245元/吨 [2] - 6月11日工业硅震荡偏强，主力2507收于7560元/吨，日内涨幅2.23%，持仓减仓8591手至14.7万手；百川工业硅现货参考价8750元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品553价格降至7600元/吨，现货升水收至125元/吨 [2] - 西南丰水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，需求端变量不多，工业硅短期止跌 [2] - 多晶硅延续全面降负荷，后续仍有行业自律扩大限产额度可能；新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌，多晶硅延续弱势 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7395元/吨涨至7475元/吨，近月从7395元/吨涨至7475元/吨；多晶硅期货结算价主力从33955元/吨涨至34255元/吨，近月从36935元/吨降至36800元/吨 [3] - 工业硅多种现货价格大多持平，多晶硅现货价格N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用均持平；下游硅片单晶M10/G12价格、电池片单晶M10/G12价格持平 [3] - 工业硅仓单日度减少578，广期所库存周度减少13400，黄埔港、昆明港库存周度分别减少500，天津港库存周度持平，工业硅厂库库存周度减少6900，工业硅社库合计减少7900；多晶硅仓单日度增加120，广期所库存周度增加6.0万吨，多晶硅厂库库存周度减少0.1万吨，多晶硅社库合计减少0.1万吨 [3] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水从2000元/吨改为升水800元/吨，多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [4][5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [14][15][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][23][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][26][28][32] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队曾获相关奖项 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约价格 - BU主力合约6月10日价格3483，较前一日降5 [4] - BU06合约6月10日价格3522，较前一日涨6，较5月12日涨43 [4] - BU09合约6月10日价格3483，较前一日降5，较5月12日涨27 [4] - BU12合约6月10日价格3317，较前一日降3，较5月12日涨26 [4] - BU03合约6月10日价格3255，较前一日降12，较5月12日降5 [4] 成交量与持仓量 - 6月10日成交量365488，较前一日降97840，较5月12日降40691 [4] - 6月10日持仓量480437，较前一日增15737，较5月12日增57312 [4] 现货市场价格 - 山东市场低端价6月10日3500，较前一日涨30，较5月12日涨30 [4] - 华东市场低端价6月10日3580，较前一日涨30，较5月12日涨30 [4] - 华南市场低端价6月10日3390，较前一日持平，较5月12日涨30 [4] - 华北市场低端价6月10日3740，较前一日持平，较5月12日涨100 [4] - 东北市场低端价6月10日3800，较前一日持平，较5月12日涨20 [4] 基差与月差 - 山东基差6月10日17，较前一日涨35，较5月12日涨29 [4] - 华东基差6月10日97，较前一日涨35，较5月12日涨29 [4] - 华南基差6月10日 -93，较前一日涨5，较5月12日涨29 [4] - 03 - 06月差6月10日 -267，较前一日降18，较5月12日降48 [4] - 06 - 09月差6月10日39，较前一日涨11，较5月12日涨16 [4] - 09 - 12月差6月10日166，较前一日降2，较5月12日涨1 [4] - 12 - 03月差6月10日62，较前一日涨9，较5月12日涨31 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月10日 -14，较前一日持平，较5月12日降35 [4] - 沥青与马瑞利润6月10日 -80，较前一日持平，较5月12日降32 [4] - 普通炼厂综合利润6月10日397，较前一日降24，较5月12日降92 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月10日 -159，较前一日涨27，较5月12日涨35 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月10日 -994，较前一日持平，较5月12日涨37 [4] 相关价格 - Brent原油6月10日价格67.0，较前一日涨0.6，较5月12日涨1.4 [4] - 汽油山东市场价6月10日7548，较前一日降1，较5月12日降27 [4] - 柴油山东市场价6月10日6613，较前一日降1，较5月12日降51 [4] - 渣油山东市场价6月10日3605，较前一日持平，较5月12日降105 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 不同产地5mm大板价格有变动，如沙河安全5mm大板从2025年5月30日的1134.0降至6月6日的1121.0，武汉长利5mm大板从1140.0降至1080.0 [1] - FG09、FG01合约价格上涨，FG09合约从982.0涨至997.0，FG01合约从1043.0涨至1054.0 [1] - FG 9 - 1价差、09河北基差、09湖北基差有不同变化，FG 9 - 1价差从 - 61.0变为 - 57.0，09河北基差从131.0降至67.0，09湖北基差从28.0降至 - 7.0 [1] - 华北燃煤利润、华北天然气利润、09FG盘面天然气利润、01FG盘面天然气利润增加，华北燃煤利润从234.4增至244.9，华北天然气利润从 - 250.6增至 - 240.5 [1] - 现货方面，沙河贸易商价格1113左右成交一般，湖北省内工厂低价990左右成交较好 [1] - 产销情况为沙河151，湖北115，华东101，华南135 [1] 纯碱 - 不同产地重碱、轻碱价格有变动，如沙河重碱从1260.0降至1250.0，青海重碱从1050.0降至1030.0 [1] - SA05、SA01、SA09合约价格上涨，SA05合约从1239.0涨至1242.0，SA01合约从1192.0涨至1198.0，SA09合约从1199.0涨至1212.0 [1] - SA09沙河基差、华北氨碱利润、华北联碱利润有不同变化，SA09沙河基差从61.0降至38.0，华北氨碱利润维持 - 106.3，华北联碱利润从21.9降至 - 15.7 [1] - SA月差09 - 01从7.0变为14.0 [1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价在1220左右，沙河库1250左右，盘面上涨基差略有转弱 [1] - 产业方面，交割库去库1.24万吨，厂库持平 [1]

宏观经济与财政政策 - 美国政府正以7万亿美元的支出对抗5万亿美元的收入 导致2万亿美元的财政赤字缺口 [1][2] - 国债总额已突破37万亿美元 且预计“大漂亮”法案将通过 使债务再上升1.5万亿美元 [2] - 市场预期美国众参两院可能将举债上限提升4-5万亿美元 以维持财政运作至2028年大选前 [2] - 特朗普政策转向大政府与降税相结合 短期对美国宏观有利但全球更受益 [13] 市场表现与资金流向 - 自大选以来 代表权贵科技与金融的“bro billionaire”股票篮子暴涨45% 而代表小盘股的罗素2000指数下跌7% [2] - 美元年内已贬值近9% 尽管美债收益率仍高达5% [4] - 黄金成为最大赢家 年内涨幅逼近28% 而加密货币和原油则分别暴跌10%和12% [4] - 最新一周有948亿美元资金涌入现金市场 为今年1月以来最大规模单周流入 [6] - 年初至今资金流向数据显示 现金流入9720亿美元（史上第三大） 黄金流入750亿美元（创纪录） 加密货币流入280亿美元（史上第二大） 美国国债流入1660亿美元（史上第三大） [8] - 经纪交易商与房屋建筑商的比值已达16年高点 [2] 企业盈利与经济指标 - 全球企业2025年9月同比盈利增长预计将从5月的7%降至3% [11] - 出口链放缓 制造业PMI横盘 人力与库存驱动指标未能支撑美国企业盈利加速 [11] - 20-24岁大学毕业生失业率在过去三个月飙升至6% 远高于2023年12月的4% [2] - 瑞士通胀已回归负增长 有31%的概率指向6月重启负利率 [9] 行业与资产配置趋势 - Z世代和千禧一代因高房价转而通过股票和加密货币为未来储蓄并对冲AI风险 [2] - 美银策略师认为5%美债收益率远比美股更有吸引力 [9] - 黄金与非美股票普涨 但美元重挫 美国股票实际表现平平 [9] - 美元多头或成今夏“最痛苦交易” 黄金与新兴市场正成为资金避风港 [6] - 全球央行在5月降息次数创新高 英国、瑞士等主要经济体货币宽松 [13] 人工智能（AI）的影响 - AI对债券市场的影响被视为“存在性问题” 其究竟是通胀性还是通缩性将决定投资策略的根本方向 [16] - AI利好债券的情况：失业率上升但生产率提高（趋势为1.5%） 单位劳动成本下降 通胀回落 [18] - AI利空债券的情况：AI引发股市泡沫推高收益率 能源需求推升油价 政府通过更高赤字对抗AI失业潮 美联储被迫实施量化宽松 [18] 政策预期与关键节点 - 关键政策转折点预计出现在6月15日至7月4日期间 包括贸易转向和平 全球国防支出预期见顶 美国减税政策锁定 [17] - 瑞士央行6月19日有21%概率重新引入负利率政策 [17] - 7月4日特朗普可能签署“大漂亮法案” [17] - 美国方面承诺暂停24%关税90天 直至7月8日结束 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约价格 - BU主力合约6月3日价格为3482，周度变化-44 [4] - BU06合约6月3日价格为3479，日度变化27，周度变化-60 [4] - BU09合约6月3日价格为3456，日度变化42，周度变化-22 [4] - BU12合约6月3日价格为3291，日度变化54，周度变化-6 [4] - BU03合约6月3日价格为3260，周度变化2 [4] 成交量与持仓量 - 6月3日成交量为406179，日度变化-173747，周度变化13911 [4] - 6月3日持仓量为423125，日度变化2661，周度变化35582 [4] 市场低端价 - 山东市场低端价6月3日为3470，日度变化20，周度变化20 [4] - 华东市场低端价6月3日为3550，日度变化30，周度变化30 [4] - 华南市场低端价6月3日为3360，日度变化80，周度变化-20 [4] - 华北市场低端价6月3日为3640，周度变化60 [4] - 东北市场低端价6月3日为3780，周度变化80 [4] 现货价格 - 京博（海韵）6月3日价格为3610，周度变化30 [4] - 罗海（鑫渤海）6月3日价格为3640，周度变化60 [4] 基差与月差 - 山东-华东基差6月3日为-80，日度变化-10，周度变化-10 [4] - 山东-东北基差6月3日为-310，日度变化20，周度变化-60 [4] - 华东-华南基差6月3日为190，日度变化-50，周度变化50 [4] - 山东基差6月3日为-12，日度变化-5，周度变化64 [4] - 华东基差6月3日为75，日度变化5，周度变化74 [4] - 华南基差6月3日为-122，周度变化24 [4] - 03 - 06月差6月3日为-219，日度变化32，周度变化62 [4] - 06 - 09月差6月3日为23，日度变化-15，周度变化-38 [4] - 09 - 12月差6月3日为178，日度变化-12，周度变化-16 [4] - 12 - 03月差6月3日为31，日度变化-5，周度变化-8 [4] - 连一连二月差6月3日为9，日度变化-10，周度变化-10 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差6月3日为73，日度变化-25，周度变化-22 [4] - 普通炼厂综合利润6月3日为534 [4] - 马瑞型炼厂综合利润6月3日数据缺失 [4] - 进口利润（韩国 - 华东）6月3日为-194，日度变化-93，周度变化-100 [4] - 进口利润（新加坡 - 华南）6月3日为-1031，日度变化63，周度变化-34 [4] 相关价格 - Brent原油6月3日价格为64.6，日度变化0.7，周度变化0.5 [4] - 汽油山东市场价6月3日为7575，日度变化92，周度变化146 [4] - 柴油山东市场价6月3日为6664，日度变化88，周度变化132 [4] - 渣油山东市场价6月3日为3710，日度变化-50，周度变化-82 [4]

沥青早报 研究中心能化团队 2025/5/30 | | 指标 | 4/29 | 5/21 | 5/27 | 5/28 | 5/29 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU主力合约 | 3430 | 3519 | 3516 | 3481 | 3514 | 33 | -5 | | | BU06 | 3430 | 3537 | 3523 | 3489 | 3507 | 18 | -30 | | | BU09 | 3384 | 3475 | 3465 | 3443 | 3483 | 40 | 8 | | | BU12 | 3248 | 3290 | 3278 | 3266 | 3308 | 42 | 18 | | HETET | | | | | | | | | | | BU03 | 3265 | 3249 | 3234 | 3227 | 3266 | 39 | 17 | | | 成交量 | 368888 | 339667 | 458674 | 407985 | 510411 | 102426 | 17 ...

报告基本信息 - 报告名称：《沥青早报》 [2] - 研究团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年5月29日 [3] 报告核心观点 - 报告展示了沥青期货及现货市场多方面数据，涵盖主力合约价格、成交量、持仓量、不同地区现货价格、基差、月差、裂差及利润等指标在不同时间的表现及变化情况，为投资者了解沥青市场提供数据参考 各指标数据情况 期货合约价格 - BU主力合约BU06在5月28日价格为3481 - 3489，日度变化 -35 - -34，周度变化 -60 - -52；BU09价格为3443，日度变化 -22，周度变化 -13；BU12价格为3266，日度变化 -12，周度变化15；BU03价格为3227，日度变化 -7，周度变化 -5 [4] 成交量与持仓量 - 5月28日成交量为407985，日度变化 -50689，周度变化87988；持仓量为406500，日度变化26024，周度变化1891 [4] 不同地区现货价格 - 山东市场低端价5月28日为3480，日度和周度变化均为30；华东市场低端价为3520，日度和周度变化均为0；华南市场低端价为3380，日度和周度变化均为0；华北市场低端价为3630，日度变化30，周度变化80；东北市场低端价为3750，日度变化0，周度变化50 [4] 基差与月差 - 山东基差5月28日为 -1，日度变化90，周度变化90；华东基差为39，日度变化35，周度变化60；华南基差为 -101，日度变化35，周度变化60；03 - 06为 -262，日度变化27，周度变化47；06 - 09为46，日度变化 -12，周度变化 -39；09 - 12为177，日度变化 -10，周度变化 -28；12 - 03为39，日度变化 -5，周度变化20；连一连二为10，日度变化 -9，周度变化 -18 [4] 裂差与利润 - 沥青Brent裂差5月28日为112，日度变化58，周度变化83；沥青马瑞利润为35，日度变化52，周度变化75；普通炼厂综合利润为497，日度变化22，周度变化89；马瑞型炼厂综合利润为133，日度变化35，周度变化86；进口利润（韩国 - 华东）为 -106，日度变化 -6，周度变化10；进口利润（新加坡 - 华南）为 -1012，日度变化 -7，周度变化12 [4] 相关价格 - Brent原油5月28日价格为64.1，日度变化 -0.6，周度变化 -0.8；汽油山东市场价为7466，日度变化1，周度变化101；柴油山东市场价为6537，日度变化 -4，周度变化107；渣油山东市场价为3795，日度变化0，周度变化25 [4]