报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等指标有变化，炼厂减产降供应压力，下周或继续减少 [8] - 需求端各类沥青开工率大多低于或略高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端沥青加工利润减少，原油走强短期内支撑或走强；基差显示现货贴水期货；库存方面社会和厂内累库，港口去库；盘面MA20向上，期价收于MA20上方；主力持仓净空且空减 [9] - 预计短期内沥青盘面窄幅震荡，2603合约在3142 - 3200区间震荡；利多因素是原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [9][11][12] 各目录总结 每日观点 - 基本面：供给端炼厂减产降压力，需求端整体低于历史平均，偏多；成本端沥青加工利润减少但原油支撑走强，基差现货贴水期货偏空，库存社会和厂内累库港口去库中性，盘面MA20向上且期价在上方偏多，主力持仓净空且空减偏空 [8][9] - 预期：炼厂排产减产降供应，需求受淡季影响不及预期，库存持平，原油走强支撑成本，预计盘面短期内窄幅震荡 [9] - 利多因素：原油成本相对高位有支撑 [11] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各类合约指标如期货收盘价、基差、库存、产量、开工率、利润等的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [17] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估 [45][48][51][54][57][60][63] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [66][70][73] - 进出口情况：展示出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [76][80] - 需求端：涉及石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求等）、沥青开工率（重交、按用途分）、下游开工情况 [82][85][88][92][97][100][103] - 供需平衡表：展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度数据 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因煤炭价格走强 [1] - 节前海外供应“硬收缩”是支撑甲醇价格上行关键因素，伊朗供应受干扰，国内港口甲醇库存去化，基差走强增强多头信心，虽周三夜盘甲醇期货价格小幅回调，但煤炭期货价格大幅上涨，预计周四国内甲醇期货维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是煤炭价格走强使甲醇震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是节前海外供应“硬收缩”，伊朗供应受干扰，国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，周三夜盘甲醇期货价格小幅回调但煤炭期货价格大幅上涨，外部进口预期下降盖过弱现实需求疲软，预计本周四国内甲醇期货维持震荡偏强走势 [5] 备注 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碱厂产量高位，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，基本面偏空；虽成本端有提振，但基本面不改疲弱，短期预计震荡运行[2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善[5] 根据相关目录总结 每日观点 - 基本面偏空，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，纯碱厂库处于历史同期高位[2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1230元/吨，SA2605收盘价为1271元/吨，基差为 -41元，期货升水现货，偏空[2] - 库存上，全国纯碱厂内库存140.83万吨，较前一周减少2.10%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多[2] - 主力持仓净空，空减，偏空[2] - 预期成本端提振，但基本面疲弱，短期预计震荡运行[2] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢[3] - 利空因素一是23年以来纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；二是重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱[4] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1190元/吨涨至1271元/吨，涨幅6.81%；重质纯碱沙河低端价从前值1135元/吨涨至1230元/吨，涨幅8.37%；主力基差从前值 -55元变为 -41元，变化 -25.45%[6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1230元/吨，较前一日上涨8.37%[12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -137.40元/吨，华东联产法利润 -88.50元/吨，生产利润处于历史低位[15] - 纯碱周度行业开工率81.65%，周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量处于历史高位[18][21] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨[23] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54%[26] - 浮法玻璃全国日熔量15.45万吨，开工率73.89%[29] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存140.83万吨，较前一周减少2.10%，处于历史同期高位[35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速情况[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供应压力 [8] - 需求端当前整体低于历史平均水平，重交、建筑沥青开工率低，改性、道路改性、防水卷材开工率有不同表现 [8] - 成本端沥青加工利润持平，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期支撑或增强 [8] - 基差方面1月6日山东现货贴水期货 [9] - 库存方面社会和港口库存累库，厂内库存去库 [9] - 盘面MA20向上，03合约期价在MA20上方 [9] - 主力持仓净空且空增 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在3116 - 3172区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率29.3624%，环比降3.78个百分点，样本企业出货、产量减少，装置检修量增加，下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交沥青开工率27.4%，环比降0.12个百分点；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率7.4823%，环比增0.38个百分点；道路改性沥青开工率20%，环比持平；防水卷材开工率25%，环比持平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润188.99元/吨，环比持平，周度山东地炼延迟焦化利润627.0286元/吨，环比降4.39%，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差1月6日山东现货价3070元/吨，03合约基差 - 86元/吨，现货贴水期货 [9] - 库存社会库存77万吨，环比增3.91%，厂内库存57.2万吨，环比降4.18%，港口稀释沥青库存65万吨，环比增38.30% [9] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，淡季影响需求，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期增强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在3116 - 3172区间震荡 [9] - 利多原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示了01 - 09等多合约的昨日行情，包括期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 给出沥青山东基差和华东基差走势的图表，展示2020 - 2026年不同时间的基差数据 [18][19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势图表，展示2020 - 2026年不同时间的价差数据 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势图表，呈现2020 - 2026年不同时间的价格数据 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 给出沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势图表，展示2020 - 2026年不同时间的裂解价差数据 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 呈现沥青、原油、燃料油比价走势图表，展示2020 - 2026年不同时间的比价数据 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势图表，呈现2020 - 2026年不同时间的价格数据 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 给出沥青利润走势图表，展示2019 - 2026年不同时间的利润数据 [39][40] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 呈现焦化沥青利润价差走势图表，展示2020 - 2026年不同时间的价差数据 [42][43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势图表，呈现2020 - 2026年不同时间的出货量数据 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 给出国内稀释沥青港口库存走势图表，展示2021 - 2026年不同时间的库存数据 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度和月度产量走势图表，呈现2019 - 2026年不同时间的产量数据 [50][51] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 呈现马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图表，展示2018 - 2026年不同时间的价格和产量数据 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的产量数据 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 给出周度开工率走势图表，呈现2021 - 2026年不同时间的开工率数据 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势图表，呈现2018 - 2026年不同时间的损失量数据 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 给出交易所仓单（合计、社库、厂库）走势图表，呈现2019 - 2026年不同时间的仓单数据 [64][65][66] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势图表，呈现2022 - 2026年不同时间的库存数据 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 给出厂内库存存货比走势图表，呈现2018 - 2026年不同时间的存货比数据 [72][73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的进出口数据，以及韩国沥青进口价差走势图表，呈现2020 - 2026年不同时间的价差数据 [75][76][79][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的产量数据 [81][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 给出表观消费量走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的消费量数据 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等下游需求走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的数据 [87][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量等下游机械需求走势图表，呈现2019 - 2025年不同时间的数据 [91][92][94] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率和按用途分沥青开工率走势图表，呈现2019 - 2026年不同时间的开工率数据 [96][97][99][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等下游开工情况走势图表，呈现2019 - 2026年不同时间的开工率数据 [102][103][105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 给出沥青月度供需平衡表，展示2024 - 2026年不同月份的产量、进口量、出口量、下游需求、库存等数据 [108][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量环比增加2.79%，样本企业产能利用率环比增加0.02个百分点，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率环比减少0.58%，各下游细分行业开工率多数环比减少，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法和乙烯法利润亏损环比减少，双吨价差环比持平，排产或将承压 [8] - 基差方面01月05日华东SG -5价对应05合约基差为 -194元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面厂内和社会库存环比有增有减，生产企业在库库存天数环比减少 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空增 [8] - 预期总体库存中性，需求或持续低迷，关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4722 -4806区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类指标数值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等多方面 [13] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现2022 - 2026年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [16] PVC期货行情 - 展示2025年12月 - 2026年1月PVC成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [19] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [22] PVC基本面 - 电石法相关 - 兰炭：展示2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势 [25] - 电石：展示2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [28] - 液氯和原盐：展示2020 - 2026年液氯价格、产量，2019 - 2026年原盐价格、月度产量走势 [31] - 烧碱：展示2019 - 2026年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、库存、片碱库存走势，以及2019 - 2026年山东氯碱成本利润、双吨价差走势 [34][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2026年电石法和乙烯法产能利用率、2019 - 2026年电石法和乙烯法利润走势 [38] - 展示2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量走势 [40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [43] - 展示2019 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [45] - 展示2019 - 2026年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [46] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积走势 [48] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [50] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2026年交易所仓单、2019 - 2026年电石法和乙烯法厂库、2019 - 2026年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数走势 [52] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，以及乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [54] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024年9月 - 2025年10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况及月度供需走势 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，元旦后产地供应环比改善，受焦炭降价影响，炼焦煤价格回调、新签订单下滑，下游对高价煤接受程度有限。总样本库存较上周减少，冬季环保要求下，下游焦钢企业检修减产增多，需求回落，预计短期焦煤价格偏弱运行 [2] - 焦炭方面，当前焦企利润不断压缩，部分地区陷入亏损，少数焦企限产，多数仍保持前期生产水平。钢厂焦炭日耗提升，出货有好转迹象，但供应量仍显宽松，钢厂有提降预期，预计短期焦炭价格偏弱运行 [6] 根据相关目录分别总结 焦煤 - **基本面**：元旦后部分矿井复产，供应改善，受焦炭降价影响，炼焦煤价格回调、新签订单下滑，下游对高价煤接受程度有限 [2] - **基差**：现货市场价1100，基差19.5，现货升水期货 [2] - **库存**：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨 [2] - **盘面**：20日线向下，价格在20日线下方 [3] - **主力持仓**：焦煤主力净空，空增 [3] - **预期**：冬季环保要求下，下游需求回落，短期内价格难有支撑，预计短期焦煤价格偏弱运行 [2] - **利多因素**：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - **利空因素**：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - **基本面**：焦企利润压缩，部分地区亏损、少数限产，多数保持前期生产水平，钢厂焦炭日耗提升，出货有好转迹象 [6] - **基差**：现货市场价1590，基差 -58.5，现货贴水期货 [6] - **库存**：钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨 [6] - **盘面**：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - **主力持仓**：焦炭主力净多，多减 [6] - **预期**：焦炭供应量宽松，钢厂有提降预期，预计短期焦炭价格偏弱运行 [6] - **利多因素**：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - **利空因素**：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 1月5日部分港口冶金焦价格指数显示，准一级冶金焦、一级冶金焦等多有 -10的价格变动 [10] 库存情况 - **港口库存**：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - **独立焦企库存**：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - **钢厂库存**：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - **洗煤厂**：未提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量具体数据变化情况 [30][33][36] - **焦炉产能利用率**：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [40] - **吨焦平均盈利**：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44] - **焦炭产量**：未提及焦炭日均产量、月度产量具体数据变化情况 [46][49] - **高炉开工率**：未提及高炉开工率具体数据变化情况 [51] - **铁水产量**：未提及铁水产量具体数据变化情况 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等指标偏多，LME和上期所仓单减少，沪锌ZN2602震荡走强；上一交易日沪锌震荡上涨，短期行情或震荡走弱，但技术上价格受均线支撑，短期指标KDJ上升、超买加重，趋势指标下降、多头力量占优势缩小，操作建议沪锌ZN2602震荡走强 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌供应短缺3.57万吨，1 - 9月供应短缺37.37万吨，9月全球锌矿产量为116.33万吨，1 - 9月为996.47万吨 [2] 基差情况 - 现货24150，基差 +330 [2] 库存情况 - 1月5日LME锌库存较上日减少475吨至105850吨，上期所锌库存仓单较上日减少1045吨至41374吨 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上，20日均线向上 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多减 [2] 期货行情 - 1月5日各交割月份锌期货有不同程度涨跌，成交量和持仓量也有相应变化，总成交量251952，总持仓量207672，较上日增加12230 [3] 现货市场行情 - 1月5日国产锌精矿现货TC为1500元/金属吨，进口综合TC为50美元/千吨；0锌在上海、广东、天津、浙江等地价格不同且均有上涨 [4] 库存统计 - 2026年1月5日全国主要市场锌锭社会库存合计11.40万吨，较12月29日增加0.84万吨，较12月31日增加0.53万吨 [5] 仓单报告 - 1月5日期货交易所锌仓单总计41374吨，较上日减少1045吨，其中广东、天津等地有不同程度减少 [6] LME库存分布 - 1月5日LME锌库存105850吨，较前日减少475吨，注销占比7.49% [7] 锌精矿价格 - 1月5日全国主要城市50%品位锌精矿价格均为20760或20260元，较之前均上涨560元 [8] 冶炼厂价格行情 - 1月5日各厂家0锌锭价格不同，但均较之前上涨650元 [11] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划产量52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比下降3.64%，同比增长18.48%，较计划值下降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [13] 锌精矿加工费行情 - 1月5日不同地区50%品位锌精矿加工费均价多为1500元/金属吨，进口48%品位加工费均价为50美元/干吨 [15] 会员成交及持仓排名 - 1月5日上海期货交易所会员锌成交合计227752，较上日减少23157；持买单量合计60282，较上日增加2422；持卖单量合计64804，较上日增加3172 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，需求支撑不足将低位整理；焦炭 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，现货承压将弱势震荡 [1] - 1 月焦煤将迎来供需两增，上下游复产节奏是短期博弈焦点，缺乏向上驱动，价格或低位震荡，需关注产业政策；焦炭供需维持低位，下游复产和冬储或提供支撑，下跌有阻力，能否反弹需关注需求改善和政策利好 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至 1 月 2 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 69 万吨，环比降 5 万吨，同比低 2.6 万吨，年末停产矿增多，新年度将复产 [5] - 下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 109.55 万吨，周环比增 0.08 万吨 [5] - 12 月 288 口岸累计蒙煤通关 26498 车，环比 11 月增长 20.17%，蒙煤高进口压制国内煤价 [5] 焦炭 - 2026 年 1 月 2 日当周，30 家独立样本焦化厂吨焦盈利 -14 元/吨，环比微增 4 元，部分焦企亏损，生产积极性一般 [6] - 全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量 109.55 万吨，周环比基本持平，增 0.08 万吨/天 [6] - 全国 247 家钢厂日均铁水产量 227.43 万吨，焦炭供需维持低位，基本面无明显好转 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2602短线强势，空头观望，回到前期箱体再试空 [2] - 不锈钢2602震荡偏强运行，空头暂等待 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价大幅上涨，主力多头高位高抛低吸，部分产能减产使供应压力减轻，镍矿价格稳定、出船量受天气影响且矿山看涨，镍铁价格反弹、成本线上升，不锈钢库存回落，精炼镍库存高位、过剩格局不变，新能源汽车产销数据好但对镍需求提振有限，整体偏空 [2] - 基差：现货137550，基差4700，偏多 [2] - 库存：LME库存255282（1月2日）、较之前增加120，上交所仓单37666、较之前减少132，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格维稳、海运费持平、出船减少且矿山挺价，镍铁价格反弹、成本线上升，不锈钢库存下降，中性偏强 [4] - 基差：不锈钢平均价格13762.5，基差637.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单47697，无变化，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：12月31日沪镍主力132850较12月30日涨460，伦镍电16760（1月2日）较之前跌20，不锈钢主力13125较12月30日涨35 [9] - 现货价格：12月31日SMM1电解镍137550较12月30日涨5000，1金川镍141250较12月30日涨5100，1进口镍134050较12月30日涨4750，镍豆136100较12月30日涨4750 [9] - 冷卷价格：12月31日无锡盘冷卷指数134600较12月30日涨550，无锡冷卷304*2B涨200，佛山涨100，杭州涨100，上海涨200 [9] 镍仓单、库存 - 上期所镍库存：截止12月31日，上期所镍库存为45544吨，期货库存37666吨，分别增加1090吨和139吨 [11] - 期货库存：1月2日伦镍255282较之前增加96，12月31日沪镍仓单37666较12月30日减少132，总库存292948较之前减少36 [12] - 仓单及现货库存：2025年12月26日仓单库存37527吨、现货库存15228吨，较之前分别减少75吨和188吨 [12] 不锈钢仓单、库存 - 现货库存：12月31日无锡库存56.09万吨、佛山库存27.23万吨，全国库存97.74万吨，环比下降2.77万吨，其中300系库存62.32万吨，环比下降0.85万吨 [16] - 期货库存：12月31日不锈钢仓单47697，无变化 [17] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：12月31日红土镍矿CIF（Ni1.5%）55美元/湿吨、（Ni0.9%）29美元/湿吨，与12月30日持平 [20] - 海运费：12月31日菲律宾 - 连云港海运费8.5美元/吨、菲律宾 - 天津港9.5美元/吨，与12月30日持平 [20] - 镍铁价格：12月31日高镍（8 - 12）922.27元/镍点较12月30日涨7.77，低镍（2以下）3300元/吨与12月30日持平 [20] 不锈钢生产成本 - 12月31日传统成本12989，废钢生产成本13402，低镍 + 纯镍成本17466 [22] 镍进口成本测算 - 进口价折算133499元/吨 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因偏多因素提振 [1] - 甲醇期货近期震荡企稳、小幅反弹，预计本周三维持震荡偏强走势，是“强预期（进口减少）”战胜“弱现实（需求疲软）”的结果 [5] 各部分内容总结 时间周期与观点 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 甲醇行情分析 - 海外供应“硬收缩”带来支撑，伊朗绝大多数甲醇装置（11套中已有8套）停车，市场对1月进口到港量预期大幅下调，给期货盘面提供上涨动力 [5] - 国内港口甲醇库存去化，基差修复，且成本端有底部托底 [5]