社会融资规模 - 2025年4月末社会融资规模存量达424 0万亿元 同比增长8 7% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为262 27万亿元 同比增长7 1% [1] - 2025年前四个月社会融资规模增量累计16 34万亿元 同比多增3 61万亿元 [1] 信贷类资金 - 前四个月新增人民币贷款9 78万亿元 同比多增3397亿元 [1] - 委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别多增959亿元和1494亿元 持续支持实体经济 [1] 直接融资 - 企业债券净融资7591亿元 同比少增4095亿元 [1] - 政府债券净融资4 85万亿元 同比多增3 58万亿元 [1] - 4月企业债净融资约1900亿元 同比多增约200亿元 [2] 财政与政策影响 - 地方政府债券发行提速 受债务置换和专项债自审自发试点带动 [1] - 财政支持力度大且发债节奏快 有效支撑社融并推动经济良好开局 [1] - 股权融资同比稳步多增 受转暖趋势及去年低基数影响 [1] 市场动态 - 4月债券收益率走低 企业借此加大融资力度并降低整体融资成本 [2]

4月企业中长期贷款、企业短期贷款和票据融资的增量分别为2500亿元、-4800亿元、8341亿元，与2024年4月相比分别少增1600亿元、700亿元和40亿元；其 中，企业中长期贷款少增规模较大。中国银行研究院研究员梁斯认为，企业贷款变化情况或与4月份外部环境发生急剧变化，导致企业未来预期不确定性增 大有关。 2025年5月14日，中国人民银行（下称"央行"）公布了4月金融统计数据。经记者计算，4月新增人民币贷款2800亿元，同比少增4500亿元；4月新增社会融资 规模为11585亿元，同比多增12243亿元。 因为贷款投放的季节性因素，4月是传统的"信贷小月"。中国民生银行首席经济学家温彬对经济观察报记者表示，在一季度信贷投放"靠前发力"后，新增贷 款规模环比会出现较明显回落。同时，进入4月，全球经贸摩擦加大，内外部不确定性上升，对市场预期和出口增长形成扰动，外贸企业、产业链上下游及 居民相关信用扩张节奏放缓。此外，去年以来，地方化债进程不断加快，也在一定程度上影响了信贷增速表现。 从构成人民币贷款的分项来看，4月企（事）业单位贷款增加6100亿元，与去年4月相比少增2500亿元；居民贷款减少5216亿元 ...

金融总量数据增长 - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末明显加快 [1] - 人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速超过8% [1] - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平 [4] 金融对实体经济支持力度 - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速，还原地方债务置换影响后信贷增速保持在8%以上 [4] - 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元 [6] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现央行逆周期调节和金融稳经济的政策效果 [4] 政府债券发行对社融的支撑 - 前4个月政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元 [7] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [7] - 政府债券发行节奏加快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑 [7] M2增速回升因素 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1.0个百分点 [11] - 三方面因素支撑M2增速：去年低基数效应、金融数据"挤水分"、理财资金流出流入减少 [11] - 4月存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [11] 融资成本与信贷结构 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，均处于历史低位 [14] - 普惠小微贷款余额同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额同比增长8.5%，均高于同期各项贷款增速 [14] - 制造业贷款占比从2020年末的5.1%升至2025年一季度末的9.3%，消费类行业贷款占比从9.6%升至11.2% [15] 未来展望 - 预计后续特别国债发行进度保持较快速度，对社融形成有力支撑 [9] - 金融总量仍有望保持平稳增长，稳固经济持续回升向好基础 [15] - 信贷结构持续改善，更好支持经济结构转型 [14]

从存量结构看，4月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.9%，同比低0.9 个百分点；政府债券余额占比20.3%，同比高2.1个百分点；企业债券余额占比7.7%，同比低0.4个百分 点。 从增量看，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。其中，对 实体经济发放的人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元；政府债券净融资4.85万亿元，同比多 增3.58万亿元；企业债券净融资7591亿元，同比少4095亿元。4月当月，社会融资规模新增1.16万亿元。 分析人士表示，政府债券发行加快是前四个月社融最主要的拉动因素。今年财政预算赤字率提高至 4%，计划新增国债、特别国债、地方专项债等政府债券近12万亿元，规模创历史新高。发行节奏上， 年初以来国债、地方专项债发行进度也明显快于往年，用于化债的2万亿元特殊再融资专项债也发行了 约70%。近期财政部还启动了支持"两重""两新"的1.3万亿元特别国债，预计后续特别国债的发行进度仍 会保持较快速度，促进拉动需求，提振社会信心，对社融形成有力支撑。 上述分析人士进一步指出，还原地方债务置换影响后，信 ...

金融数据表现 - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，环比上升1.0个百分点，同比上升0.8个百分点 [1] - 社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [1] - 1～4月人民币各项贷款增加10.06万亿元，与上年同期持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元，同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元，同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [9] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上 [9] 政府债券发行影响 - 1～4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [4] - 2025年财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元 [6] - 1.3万亿元超长期特别国债启动发行，预计后续发行进度保持较快 [6] M2增速提升原因 - 低基数效应导致4月末M2增速环比上升1.0个百分点 [13][15] - 存款向理财分流减少，部分资金回流存款账户 [15] - 债券市场双向波动，未出现去年单边上涨态势，存款未大量"搬家" [16] 融资成本与政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，环比下降4个基点，同比下降50个基点 [18] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，同比下降55个基点 [18] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [17][18]

社会融资规模增速有所抬升政府债券发行加快成主因 央行数据显示，2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。其 中，今年前四个月，对实体经济发放的人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元。4月当月，社 会融资规模新增1.16万亿元，比去年同期多约1.36万亿元。 "政府债券发行加快是最主要的拉动因素。"业内专家分析，今年政府债券发行明显加快，1-4月政府债 券净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元。其中，4月启动超长期特别国债、注资特别国债发行，加 上地方政府特殊再融资专项债发行持续推进，当月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融 增速大约0.3个百分点。 5月14日，央行发布数据显示，4月末，社会融资规模同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长 8%，增速均较上月明显加快，人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后仍超过8%。 业内人士指出，总体来看，当前金融总量增长既"稳"又"实"，体现了适度宽松的货币政策取向。 据了解，今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑。今年财政预 算赤字率提高至4 ...

金融数据表现 - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元 同比增长8% 较上月提升1.0个百分点 较上年同期提升0.8个百分点 [1][8] - 4月末社会融资规模存量424万亿元 同比增长8.7% 较上月提升0.3个百分点 较上年同期提升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 1-4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 与上年同期基本持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元 同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元 同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% [6] - 还原地方债务置换影响后 4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [7] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元 同比多增约3.6万亿元 [3] - 4月政府债券净融资约9700亿元 同比多增约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [3] - 2024年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已启动发行 [4] 货币政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 较上月下降4个基点 较上年同期下降50个基点 [13] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 较上年同期下降55个基点 [13] - 金融总量增速持续高于名义GDP增速 [12] 特殊影响因素 - M2增速提升部分受去年低基数效应影响 [10] - 去年金融数据"挤水分"导致基数较低 [10] - 理财资金流动对M2产生正向拉动作用 [11]

货币供应 - 4月末广义货币M2余额325.17万亿元，同比增长8%，狭义货币M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，流通中货币M0余额13.14万亿元，同比增长12% [2] - 前四个月净投放现金3193亿元 [2] 人民币贷款 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%，前四个月增加10.06万亿元 [3] - 住户贷款前四个月增加5184亿元，其中短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601亿元 [3] - 企（事）业单位贷款前四个月增加9.27万亿元，其中短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元 [3] - 外币贷款余额5333亿美元，同比下降18.1%，前四个月减少88亿美元 [3] 人民币存款 - 4月末人民币存款余额314.78万亿元，同比增长8%，前四个月增加12.55万亿元 [4] - 住户存款前四个月增加7.83万亿元，非金融企业存款增加4103亿元，财政性存款增加1.19万亿元 [4] - 外币存款余额9582亿美元，同比增长16.1%，前四个月增加1053亿美元 [4] 银行间市场利率 - 4月银行间同业拆借加权平均利率1.73%，质押式回购加权平均利率1.72%，分别较上月下降0.12和0.15个百分点 [5] - 银行间市场日均成交8.02万亿元，同比下降4%，其中同业拆借日均成交同比下降25.2% [5] 跨境人民币结算 - 4月经常项下跨境人民币结算金额1.51万亿元，其中货物贸易1.16万亿元 [6] - 直接投资跨境人民币结算金额0.72万亿元，其中外商直接投资0.47万亿元 [6] 社会融资规模 - 4月末社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，其中人民币贷款余额262.27万亿元，占比61.9% [8][9] - 政府债券余额85.93万亿元，同比增长20.9%，占比20.3% [8][9] - 前四个月社会融资规模增量16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，其中政府债券净融资4.85万亿元，同比多增3.58万亿元 [11]

低基数下4月M2大幅增长。 中国人民银行（简称"央行"）5月14日发布的金融数据显示，今年前4个月金融总量数据持续向好，4月末M2（广义货币）余额增速同比大幅增长8%，比上月 末高1个百分点，既与去年低基数因素相关，也反映出央行逆周期调节和金融稳经济效果持续显现。 今年前4个月，人民币贷款增加10.06万亿元，其中，4月新增人民币贷款约2800亿元；前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，其中，4月社融规模增 量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。 从前4个月金融总量数据看，社会融资规模存量、广义货币M2、人民币贷款增速分别为8.7%、8%、7.2%，持续高于名义GDP增速，金融对实体经济支持的力 度仍然较大。反映资金活化程度的M1（狭义货币）余额同比增长1.5%，比上月末低0.1个百分点，增速保持平稳。 随着一揽子金融政策出台，金融总量有望保持平稳增长。随着外部环境出现有利转变，适度宽松货币政策有望更快见效。业内人士表示，货币政策适度宽松 的效果将持续体现。有市场信任的基础，政策的实际效果还会进一步放大。 低基数因素下M2大幅增长 今年4月，货币信贷整体保持平稳较好增长势头，在上年低基数效应作 ...

中国货币政策执行报告 - 金融总量指标保持平稳较快增长 2024年末社会融资规模、广义货币M2、人民币贷款的同比增速保持在7%-8%之间 [1] - 金融总量增速超过名义经济增速的幅度处于历史高位 [1] - 物价回升速度明显低于金融总量增速 [1]