全球经济增速预测 - 经合组织预计2024年和2025年全球经济增速分别为3.2%和2.9%，与2024年9月预测一致 [1] - 全球经济韧性超出预期，但面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险 [1] 主要经济体增长前景 - 美国经济增速预计将从2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年进一步放缓至1.7% [1] - 2025年和2026年，欧元区经济预计将分别增长1.3%和1.2% [1] 经济增长支撑因素 - 扩张性的宏观政策导向、市场对新技术的积极预期支撑全球需求 [1] - 人工智能相关领域带动贸易和投资增长 [1] 潜在风险与挑战 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [1] - 基于人工智能发展乐观预期的资产高估值可能突然回调 [1] - 各国财政脆弱性可能阻碍经济增长 [1] 美国经济具体风险 - 美国涉及加征关税的进口商品总值较非征税进口商品明显下降，关税正抑制美国整体需求 [2] - 就业市场降温及关税抬高消费价格，预计美家庭消费增长将继续放缓 [2] - 通胀可能更加持久，从而减少降息空间 [2] - 美国当前财政政策路径不可持续，减少巨额赤字是当务之急 [2] - 美国标普500股票指数周期调整市盈率接近历史高位，股市大幅调整风险较高 [2] 政策建议 - 各国应努力缓解贸易紧张局势，减少政策不确定性，抑制通货膨胀 [2] - 应对金融风险，推进改革以提升生产率 [2] - 各国开展建设性对话是持久缓解贸易紧张、改善全球经济前景的关键 [2]

文章核心观点 - 欧美监管同步收紧，中国跨境电商野蛮生长时代终结，面临严峻国际监管环境 [1] - 监管收紧背后是贸易保护主义抬头、供应链主导权争夺及数据安全成为新贸易壁垒等多重因素交织的大国博弈 [5] - 行业面临成本优势削弱、合规复杂性提升及市场不确定性加剧三重挑战，必须进行从“卖货”到“品牌”的根本性战略转型 [7][9] 多线出击：美欧监管同步收紧 - 美国国会要求亚马逊在11月28日前明确标注所有商品的完整原产国信息、美国制造零部件百分比及卖家实体属性 [2] - 欧盟对原产于中国的机器人割草机启动反倾销调查，调查期限一年，将参考第三方国家数据评估正常价值 [3] - 德国自11月24日起对所有来自中国的电商包裹征收23%增值税，取消最低免税额度 [3] - 2024年进入欧洲的国际小包裹中，近七成来源于中国，德国税务机关评估每年税收缺口超过百亿美元 [3] 深层原因：贸易保护与大国博弈 - 贸易保护主义抬头是直接动因，各国在后疫情时代更重视本土制造业和供应链安全 [5] - 2025年前三季度，中国重新成为德国最大贸易伙伴，但对德出口结构已从劳动密集型产品向高科技产品升级 [5] - 供应链主导权争夺激烈，中国跨境电商通过品牌化、本土化战略向价值链上游攀升，迫使欧美采取更直接监管手段 [5] - 数据安全成为新贸易壁垒，美国强调标注“卖家是否为美国实体”，背后是对数据流动的深度担忧 [5] 冲击评估：中国卖家面临三重挑战 - **成本优势急剧削弱**：德国23%增值税将直接抹去低利润卖家盈利空间，例如一件售价20欧元商品税收增加近5欧元 [7] - **合规复杂性大幅提升**：亚马逊原产地标注要求涉及零部件百分比等详细信息，中小卖家缺乏相应数据采集能力，需在12月15日前完成调整压力巨大 [7] - **市场不确定性加剧**：美国要求平台提供按原产国过滤商品的搜索工具，可能导致消费者主动排除中国商品，行业普遍认为中国卖家流量下滑已成定局 [7] - 欧盟反倾销调查一旦成立，可能征收高额反倾销税，前九个月中国对欧盟割草机器人出口额增长80.6%，平均单价高于全球均价43%，这一增长势头可能被中断 [7] 破局之道：从“卖货”到“品牌”的战略转型 - **打造品牌护城河**：将资源从价格竞争转向品牌价值构建，让消费者为品牌支付溢价 [10] - **将合规能力视为核心竞争力**：建立专业合规团队，跟踪法规变化，构建全链条数据管理系统，积极利用如深圳“无票免征”试点等政策红利 [10] - **市场多元化布局**：积极探索新兴市场，通过海外仓本土化运营降低贸易摩擦影响，在东盟、中东等“一带一路”沿线国家布局以分散风险 [10] - **拥抱技术变革重塑营销逻辑**：亚马逊AI购物助手Rufus已覆盖2.5亿用户，使用其购物的消费者下单概率提升60%，卖家需优化产品信息以适配AI推荐算法 [10] - **供应链韧性建设**：考虑通过东南亚等地分散生产，或与欧美本土企业合作，探索“中国研发+海外组装”模式以平衡成本与合规 [10] - 亚马逊内部测试显示，明确标注美国制造成分的商品转化率显著提升，预示平台算法可能向符合政策导向的商品倾斜 [11]

全球经济增速预测 - 预计2023年全球经济增速为3 2% [1] - 预计2024年全球经济增速为2 9% [1] - 两项预测均与2023年9月的预测保持一致 [1] 经济增长支撑因素 - 扩张性的宏观政策导向支撑全球需求 [1] - 市场对新技术的积极预期支撑全球需求 [1] - 人工智能相关领域带动的贸易和投资增长支撑全球需求 [1] 潜在经济风险 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [1] - 基于人工智能发展乐观预期的资产高估值可能突然回调 [1] - 各国财政脆弱性可能阻碍经济增长 [1]

全球经济增长预测 - 经合组织预计2024年全球经济增长3.2%，2025年增长2.9%，与2024年9月预测一致 [1] - 报告指出2024年全球经济韧性超出预期，但面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险 [1] 主要经济体增长前景 - 预计美国经济增速将从2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年进一步放缓至1.7% [1] - 预计欧元区经济在2025年和2026年分别增长1.3%和1.2% [1] 经济增长的支撑因素 - 扩张性的宏观政策导向、市场对新技术的积极预期以及人工智能相关领域带动的贸易和投资增长，共同支撑了全球需求 [1] 全球经济面临的主要风险 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [1] - 基于人工智能发展乐观预期的资产高估值可能突然回调 [1] - 各国财政脆弱性可能阻碍经济增长 [1] 美国经济面临的具体挑战 - 美国加征关税的进口商品总值较非征税进口商品明显下降，说明关税正抑制美国整体需求，预计贸易量将继续承压 [2] - 考虑到就业市场降温及关税抬高消费价格，预计美家庭消费增长将继续放缓，通胀可能更加持久，从而减少降息空间 [2] - 美国当前财政政策路径不可持续，减少巨额赤字是当务之急 [2] - 美国标普500股票指数周期调整市盈率接近历史高位，股市大幅调整风险较高 [2] 美国关税的传导效应 - 美国关税对全球经济的影响正在进一步显现，并传导至支出选择、企业成本以及消费价格，美国经济面临的这些影响尤为明显 [1] 政策建议 - 各国应努力缓解贸易紧张局势，减少政策不确定性，抑制通货膨胀，应对金融风险，推进改革以提升生产率 [2] - 各国开展建设性对话是持久缓解贸易紧张、改善全球经济前景的关键，全球市场保持开放且运行顺畅有助于提升民众生活水平和促进经济增长 [2]

全球经济增长预测 - 经合组织预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9% [1] - 全球经济韧性超出预期 但面临贸易壁垒、人工智能泡沫和财政脆弱性等风险 [1] 主要经济体增长前景 - 美国经济增速预计将从2024年的2.8%降至2025年的2.0% 并在2026年进一步放缓至1.7% [1] - 欧元区经济预计在2025年和2026年分别增长1.3%和1.2% [1] 经济增长支撑因素 - 扩张性的宏观政策导向、市场对新技术的积极预期支撑全球需求 [1] - 人工智能相关领域带动贸易和投资增长 [1] 美国经济面临的风险与影响 - 美国关税影响全球经济 传导至支出选择、企业成本以及消费价格 [1] - 美国涉及加征关税的进口商品总值较非征税进口商品明显下降 关税正抑制美国整体需求 [2] - 美国家庭消费增长将继续放缓 通胀可能更加持久 从而减少降息空间 [2] - 美国当前财政政策路径不可持续 减少巨额赤字是当务之急 [2] - 美国标普500股票指数周期调整市盈率接近历史高位 股市大幅调整风险较高 [2] 政策建议与全球合作 - 各国应努力缓解贸易紧张局势 减少政策不确定性 抑制通货膨胀 [2] - 各国开展建设性对话是持久缓解贸易紧张、改善全球经济前景的关键 [2] - 全球市场保持开放且运行顺畅 有助于提升民众生活水平 促进经济增长 [2]

全球经济增速预测 - 预计2024年全球经济增速为3 2% [1] - 预计2025年全球经济增速为2 9% [1] - 预测值与2024年9月的预期保持一致 [1] 经济增长支撑因素 - 扩张性的宏观政策导向支撑全球需求 [1] - 市场对新技术的积极预期支撑全球需求 [1] - 人工智能相关领域带动的贸易和投资增长支撑全球需求 [1] 潜在经济风险 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [1] - 基于人工智能发展乐观预期的资产高估值可能突然回调 [1] - 各国财政脆弱性可能阻碍经济增长 [1]

美国对WTO的财务施压与贸易政策行动 - 2025年2月，特朗普签署行政命令，要求审查美国对所有国际组织的资金支持，主要针对WTO，并暂停支付2024和2025年度会费 [1] - WTO年度预算约2.3亿瑞士法郎，美国贡献占11%，约2630万美元，停付将影响WTO日常运作和贸易谈判 [1] - 2025年3月下旬，WTO确认美国欠款进入“第一类状态”（拖欠超一年未超两年），导致美国无法担任委员会主席并无法获得某些文件 [4] - 2025年7月，WTO公布美国欠款总额为2630万美元，欠款问题开始影响发展项目进行 [7] - 2025年8月，美国部分支付2024年欠款以避免欠费升级至“第二类状态”并失去投票权，但2025年款项仍被冻结 [7] - 2025年10月底，美国悄悄支付部分逾期会费，WTO相应撤销了对美国的处罚 [10] - 审查期结束后，美国支付了部分欠款，避免了更严重后果，但未完全恢复资金支持 [8][14] WTO的应对措施与运营调整 - WTO内部紧急调整预算，优先保证争端小组运转，并制定备用方案如减少旅行费用和转为线上会议 [4][7] - WTO为应对长期资金拖欠制定了计划B，若美国长期拖欠将从储备金中提取资金 [14] - WTO调整策略，削减非必需开支，确保核心活动如贸易审查和秘书处正常运作 [12][16] - WTO依靠其他成员国捐款填补资金缺口，但承认此方式无法长久持续 [8] 对WTO争端解决机制的影响与历史背景 - 特朗普在第一任期自2017年起拒绝任命WTO上诉机构新法官，导致到2019年底该机构仅剩一名法官并完全瘫痪 [3] - 上诉机构瘫痪导致数百起贸易纠纷无法处理，包括多国对美国关税政策的投诉 [3] - 2025年，特朗普政府推出对汽车加征25%关税计划，迫使加拿大和墨西哥准备通过WTO投诉，但因上诉机构瘫痪案件被搁置 [4] - 2025年6月，美国对加拿大部分产品加征关税并引用紧急经济法案，相关投诉同样因上诉机构无法运作而被搁置 [7] - 特朗普通过断供延续对WTO施压，要求改革上诉机构，结果导致WTO上诉机构完全瘫痪，案件堆积如山 [14][16] 全球贸易格局与多边体系的演变 - 美国做法引发全球贸易格局变化，许多国家开始转向双边协议或区域性贸易协议（如RCEP），以减少对WTO依赖 [10][16] - 全球贸易逐渐碎片化，保护主义情绪上升，多边贸易体系遭遇严重挑战但未完全崩溃 [12][16] - 美国与欧盟在2025年10月达成了部分关税豁免协议 [8] - 2025年9月，特朗普签署命令将钢铝关税扩展至衍生品，影响全球供应链 [7] - 特朗普试图通过关税和断供重塑全球贸易规则，引发报复性循环，影响美国出口企业并加剧全球供应链中断 [12][18] 美国国内政治立场与战略考量 - 特朗普团队表示国际组织必须证明其对美国有价值，否则美国将限制资金支持 [14] - 美国对WTO不满情绪根深蒂固，批评其未能有效管理中国市场行为，并认为发展中国家享受了不公平优惠 [14] - 民主党批评称美国做法可能削弱其国际影响力，导致美国逐渐孤立，并给其他国家（如中国和俄罗斯）留下填补空白的机会 [3][12][16] - 民主党指出，相比直接退出世卫组织，暂停WTO资金至少让美国保留了一个监督的位置 [5][18] - 贸易专家分析认为，美国做法短期内或有效果，但长远看可能削弱美国国际影响力 [18]

欧盟对美谈判策略 - 欧盟27国向美国递交备忘录，表示愿意在经贸领域全面配合美方，甚至不惜主动切断与中国的相关合作，以换取美国在钢铝关税问题上的让步 [1] - 为促使美方让步，欧盟自年初以来对美国的投资增长了超过1500亿欧元，美国在欧洲液化天然气进口市场中的份额也从45%飙升到60% [1] - 美国在谈判中并未关注欧盟的“示好”，反而提出核心诉求，要求欧盟重新审查《数字市场法》和《数字服务法》，并明确要求这些法律在实施中必须照顾美国科技巨头的利益 [1] 美国的核心诉求与反应 - 美国商务部长卢特尼克提出，只要欧盟愿意调整数字监管体系，美国愿意带来高达1万亿美元的投资承诺 [1] - 美国对欧盟数字监管体系不满，是因为这些规定威胁到了美国科技巨头的全球控制力，这是美方在谈判中反复强调的真正核心 [3] - 美欧谈判结束后仅一天，特朗普团队便公开宣示希望与中国恢复合作，重启部分中美贸易合作谈判，并准备简化中国商品进入美国的流程 [1][5] 欧盟策略的缺陷与后果 - 欧盟试图以牺牲中国利益的方式换取美国让步，但中国是欧盟最大的贸易伙伴之一，欧洲企业在中国市场的整体利益远超钢铝关税带来的损失 [3] - 欧盟的策略存在明显缺陷，把中国当作“挡箭牌”违背了当前多极世界的发展趋势，任何通过牺牲别国利益来获得短期好处的方式都可能反过来伤害自身 [3] - 欧盟主动切断与中国的合作，将会让欧洲企业在高端制造、新能源发展、数字经济等领域的产业竞争中逐渐落后 [3] - 欧盟的关税问题未取得突破，反而无端伤害了与中国的关系，陷入尴尬境地 [5] 国际社会的反应与格局 - 东盟各国明确表示不会追随任何国家的单边制裁，将继续维持与中国的正常贸易关系 [5] - 非洲联盟直接反对各种形式的贸易保护主义，强调维护多边贸易体系的重要性 [5] - 国际形势表明，任何妄图打压中国的做法注定失败，而任何牺牲他国利益的短视行为终将被时代淘汰 [7] 中国的立场与影响 - 无论美欧之间如何博弈，中国都将坚定维护多边贸易体制，坚持自身发展的道路 [7] - 把中国当作筹码的行为，既不符合国际规则，也终将伤害自身 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 展望2026年，国内钢材需求难大幅增长，钢铁板块供应过剩，下游消费结构变化，制造业与出口增长对冲地产用钢损失，直接出口支撑价格下沿并压制上方，钢材价格低位区间震荡，粗钢产量调控等政策是影响价格核心因素，需关注钢材成本支撑、关税政策等情况 [7][11][88] - 2025年黑色品种价格走势，煤焦偏弱，年中最大跌幅25%左右，年底焦煤涨10%、焦炭恢复年初水平，螺纹、铁矿相对强势，年中最大跌幅8%左右，年底螺纹回落5%左右、铁矿涨3%左右，年内行情呈“V”字走势 [8][17] - 供应端，预计2025年全球粗钢产量19.70亿吨、同比增2.0%，海外8.36亿吨、同比微增0.4%；2026年全球19.95亿吨、同比增1.2%，海外8.45亿吨、同比增1.0%，国内供需矛盾暂不突出，钢厂缺主动减产意愿，政策强制减产驱动不足，政策对产能变化影响有限，但要重视产量调控等政策影响 [9][33][86] - 需求端，出口方面，2026年虽面临反倾销压力，但国内钢材有价格优势，出口企业或化解压力，海外降息需求或有增量，预计净出口增1000万吨左右；制造业预计在政策支持下需求维持高位；基建预计2026年财政政策稳中求进，新增专项债额度或上调，但资金流向或使基建用钢高度有限；地产维持弱势，拖累钢材需求，预计2026年国内粗钢消费同比增0.1%即65万吨 [11][84][87] 根据相关目录分别进行总结 2025年钢材市场运行回顾 - 2025年黑色品种价格走势，煤焦偏弱、螺纹铁矿相对强势，年内行情呈“V”字走势，分两阶段：一是碳元素供应宽松，黑色板块共振下行，春节前钢价走强，后煤炭供应恢复致价格下行，成材期货弱、现货有韧性，出口及制造业增量对冲地产用钢损失，钢材维持利润，6月中下旬焦煤供应减量结束此阶段；二是宏观政策提振，煤炭供应扰动，政策预期好转与煤矿供应收缩共振，煤价反弹带动黑色商品上行，钢材通过出口化解压力，涨幅不及煤炭，利润被侵蚀 [17][20][26] 2026年供给分析 产能置换暂停，政策扰动有限 - 2024年8月起工信部暂停新钢铁产能置换方案公示，2025年无新公示，相关政策注重环保低碳、严格产能置换管理，国内钢材供需矛盾不突出，钢厂有利润缺减产意愿，地方政府有就业财政压力，政策强制减产驱动不足，预计2026年政策对产能变化影响有限，但要重视环保限产等影响 [29][30] 海外钢铁供应情况 - 截至2025年11月中旬，10月全球粗钢产量1.68亿吨、环比降0.46%、同比增3.0%，除中国外7120万吨、环比增3.74%、同比增1.5%；1 - 10月全球累计16.41亿吨、同比增2.6%，除中国外6.98亿吨、同比增0.3%，全年海外粗钢产量同比微增，印度是主要增长驱动，部分地区产量缩减，预计2025年全球19.70亿吨、同比增2.0%，海外8.36亿吨、同比微增0.4%；2026年全球19.95亿吨、同比增1.2%，海外8.45亿吨、同比增1.0% [32][33] 2026年需求分析 以价换量支撑，出口维持高位 - 我国钢铁企业常通过出口缓解供应压力，行业利润与出口成反比，因国内钢铁有成本优势，2025年国内钢价低、供应过剩，出口“以价换量”化解压力且压制价格，1 - 10月出口钢材9774.0万吨、同比增6.6%，出口地区有变化，部分国家对我国开启反倾销调查，企业调整出口或转口贸易缓解影响，1 - 10月钢坯出口增156.94%，预计2026年净出口增1000万吨左右，但要关注贸易保护主义影响 [41][44][52] 宏观政策拉动，制造业需求稳增 - 地产下行后钢材需求结构变化，制造业用钢重要，2025年制造业整体偏弱，PMI多数时间处荣枯线之下，生产、订单、库存指标回落，“新旧”动能行业分化，10月新出口订单指数下行，10月制造业投资同比增速放缓，部分行业投资增速下行或放缓，汽车和运输设备制造业维持正增长，汽车产销回升，预计2026年汽车用钢需求高位，需关注政策变化；家电2025年产量稳定增长，下半年受多因素影响转弱，预计2026年难带来钢材需求增量，整体预计制造业需求在政策支持下维持高位 [53][55][61] 基建需求持稳，关注财政情况 - 2025年1 - 10月基础设施投资部分领域有涨跌，电力板块强势、建筑交运等板块弱势，地方政府财力受限影响投资增速，上半年地方债发行规模节奏增加，专项债发行前置，新基建等领域占比低，预计2026年财政政策稳中求进，新增专项债额度或上调，但资金流向或使基建用钢高度有限 [63][65][66] 地产行业难有增量，建材维持弱稳 - 2025年政策端对地产定调以防范风险、稳定态势为主，开工端缺增量，1 - 10月房地产开发投资和新开工面积同比下降，地产行业用钢消费负增长且有下滑预期，市场购房意愿回落，预计2026年建材弱需求格局难扭转，拖累钢材需求 [75][76][77] 2026年钢材供需推演及后市展望 - 供应端，预计2026年整体供应充裕，粗钢产量增1.4%约1600万吨，政策对产能变化影响有限，但要重视环保限产等影响；需求端，制造业需求维持高位，基建或有增量但空间有限，地产拖累需求，预计粗钢消费同比增0.1%即65万吨；净出口预计增1000万吨左右，但要关注贸易保护主义影响 [84][85] 总结 - 2025年黑色品种价格走势及年内行情呈“V”字走势，供应端国内供需矛盾不突出，钢厂缺减产意愿，政策强制减产驱动不足，预计2026年政策对产能变化影响有限，关注产量调控等政策；需求端出口、制造业、基建、地产情况如前文所述，2026年钢铁板块供应过剩，钢材价格低位区间震荡，关注相关政策和成本支撑等情况，2026年需关注贸易保护主义、产量调控政策等重要事项 [86][87][88]

文章核心观点 - 文章通过英国《金融时报》记者罗宾·哈丁的中国之行，探讨了中国经济战略转变对全球贸易格局，特别是对欧洲产生的深远影响[1] - 核心结论是，中国正从全球供应链的购买者转型为开发者，其追求全产业链自给自足的战略，可能导致未来不再需要从欧洲进口大量产品[7][10] - 这种转变将迫使欧洲在艰难的自我革新与糟糕的贸易保护主义之间做出选择，而全球旧有的分工体系正面临崩塌[20][34] 中国的发展战略与产业转型 - 中国的发展路径优先级清晰：第一是制造业，第二是科技发展，第三才是国内消费[30] - 国家战略正推动经济向全能型、全产业链的自给自足加速，旨在提升技术独立性和产业安全性，以应对外部供应链风险[10][32] - 中国正在从全球供应链的购买者快速转型成为开发者，尽管在高端芯片、大型客机等领域仍是买家，但长期依赖正在减弱[12] - 中国本土高端品牌正在迅速崛起，对欧洲的传统优势领域如奢侈品行业构成竞争[4] 对欧洲经济与产业的冲击 - 中国的国产化替代进程将产生“出口挤出效应”，据高盛测算，将在未来几年直接拖累德国经济增长约0.3个百分点[14] - 欧洲面临的根本困境是：如果中国转变为“只卖不买”的超级闭环系统，欧美国家将因无法赚取足够外汇而陷入买不起中国货的死循环[16][18] - 欧洲引以为傲的高等教育优势正在减弱，在理工科硬核学术严谨性上，中国的顶尖学府如清华、北大已成为超越者[8] - 对于欧洲而言，向中国出口大宗商品（如大豆、铁矿石）无助于其高精尖制造业，而沦为原材料产地被视为一种羞辱[4] 欧洲的应对选项与困境 - 欧洲面临两个选项：一是非常艰难的自我革新，二是极度糟糕的贸易保护主义[20] - “艰难的选项”要求欧洲进行深层改革，包括改变高福利社会现状、砍掉繁琐监管、重拾基础生产链以应对中国制造业竞争，但这被视同政治自杀[22][24] - “糟糕的选项”即诉诸贸易保护主义，如加征关税，但这被视作饮鸩止渴，可能引发相互制裁并导致全球贸易体系解体[24][26] - 欧洲希望中国刺激内需、减少工业补贴的呼吁，在中国的国家安全战略面前显得无力[32] 全球贸易格局的演变 - 全球贸易的微妙平衡正在被打破，旧有的“西方研发消费、东方制造供应”的分工模式面临终结[10][34] - 中国在电动汽车、清洁能源等高价值制造领域已占据先机，并拥有市场多元化及人民币国际化等更多博弈筹码[28] - 中国经济学家的观点指出，欧洲未来真正能做的，或许只剩下让中国去当地建厂[5] - 这场转变不仅是贸易逆差问题，更是两条截然不同发展路径的历史性分岔[30]