智通财经7月21日电，欧洲央行调查显示，企业对未来一年通胀预期从2.9%降至2.5%，三年及五年通胀 预期维持在3.0%不变。 ...

欧洲央行调查：企业对未来一年通胀预期从2.9%降至2.5%，三年及五年通胀预期维持在3.0%不变。 ...

国际金价走势分析 - 本周国际金价受多重因素影响呈现区间震荡，录得近三周首次收跌，以小阴线收盘 [1] - 今年以来黄金价格波动剧烈，仅在6月28日出现单日上涨，显示市场对黄金存在分歧 [1] - 当前金价处于"政策不确定性+地缘风险+通胀预期"的多重影响下，波动剧烈 [3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔将于7月22日发表讲话，美联储理事随后发言，可能引发市场波动 [3] - 若美联储提前提名"鸽派"人士接任主席，可能强化宽松货币政策预期，利好贵金属市场 [3] - 美联储降息时点临近是导致金价剧烈波动的重要因素之一 [3] 技术面分析 - 黄金开盘后最低触及3345，接近分析师预期的3340支撑位 [5] - 上方阻力位于3377-80区间，日线显示"阴阳交替"形态，表明进入区间震荡阶段 [5] - 60日均线经受3-4次测试未破，显示看涨资金信心坚定 [5] - 分析师建议3340附近做多，止损3330，目标3370-77 [6] 市场驱动因素 - 全球贸易局势变化和美元反弹是影响金价的重要因素 [1] - 地缘政治博弈日益复杂化加剧了黄金价格波动 [3] - 金价需等待更多矛盾激化和经济基本面确认才能突破当前震荡区间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价短期横盘蓄势，向上趋势未变，短期蓄势，中期保持振荡上行态势 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 金价行情 - 上周纽约金价收盘于每盎司3356美元，沪金收盘于每克778元附近 [3] 美国通胀数据 - 6月美国CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，为2月以来新高；核心CPI环比上涨0.2%，略低于市场预期，同比上涨2.9%，符合预期 [4] - 6月PPI同比2.3%，显著低于预期，是2024年9月以来最低同比涨幅，环比0%，低于预期；核心PPI同比涨幅2.6%，创2024年3月以来最低纪录，低于预期 [4] - 6月CPI反弹但PPI数据走低，通胀预期降低，市场预计年底前有约两次降息，明年全面降息可能性大；美元指数上攻乏力，后市或回调，为金价带来支撑 [4] 美联储褐皮书 - 美联储称本报告周期内经济活动略有扩张，整体经济前景中性略偏悲观，仅两个地区预计经济活动增加，其他地区预计持平或减弱 [5] - 招聘工作谨慎，各地区价格上涨，物价压力显现 [6] 市场振荡因素 - 特朗普表态“将解雇鲍威尔”引发黄金反弹后又否认，鲍威尔明年任期将满，若中途被解雇或被架空，年内及明年降息概率大，中期美元走弱助金价走强 [8] - 特朗普威胁对欧盟和墨西哥加征30%关税，关税战和地缘政治影响不确定，美联储中长期大幅降息概率大，利于金价上涨 [8]

美联储主席解雇影响分析 - 解雇美联储主席鲍威尔可能不会加速FOMC降息进程，反而可能引发政策反噬 [1] - 市场若质疑美联储独立性可能导致通胀预期升温、长期收益率攀升 [1] - FOMC可能延长按兵不动周期或重启加息作为政策反制措施 [1] - 新任美联储主席难以单方面放宽货币政策，需与其他11位FOMC票委达成共识 [1]

黄金价格走势 - 伦敦金最新报价3357 32美元 盎司 涨幅0 22% 最高3358 73美元 盎司 最低3349 53美元 盎司 COMEX黄金最新报价3361 7美元 盎司 涨幅0 10% [1] - 现货黄金上周五收报3350 05美元 盎司 呈现窄幅震荡 前一日受美国零售销售数据 0 6% 和失业金数据 22 1万人 影响 金价一度下探3309 82美元 随后反弹至3338 86美元 微跌0 25% [1] - 黄金市场多空博弈加剧 经济数据强劲压制降息预期推升美元打压金价 但关税政策引发的通胀预期推动投资者配置黄金对冲风险 [1] 美联储政策动态 - 美联储理事沃勒表示经济风险上升支持降息 应在7月下调利率目标 导致美元指数从6月23日以来高位回落 间接提振黄金吸引力 [2] - 美联储官员库格勒强调维持限制性政策立场 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为短期内降息存在困难 市场普遍预期本月美联储将维持基准利率在4 25% 4 50%区间不变 [2] - 美国财政部长贝森特私下建议特朗普不应解雇美联储主席鲍威尔 认为解雇可能带来经济 政治和法律后果 [1] 市场预期与影响因素 - 市场密切关注密歇根大学消费者信心指数和通胀预期数据 特朗普政府加征关税带来的通胀压力与美联储政策走向的博弈将继续主导黄金价格走势 [2] - 美元近期有所回落 但对美联储推迟降息的预期仍限制其下行空间 普遍的风险偏好环境抑制黄金上行动能 地缘政治风险和贸易政策不确定性为金价提供底部支撑 [2] - 华泰期货表示美国债务压力短期缓和将缓和黄金价格与实际利率之间的背离 黄金定价将逐步回归传统框架 实际利率将继续驱动黄金价格涨跌 [4] 经济数据与行业观点 - 6月CPI数据小幅超出预期 核心CPI同比2 9% 总体CPI 2 7% 7月美国费城制造业指数和6月零售销售表现回升 表明美国经济在关税冲击后仍具韧性 [4] - 国泰君安期货表示黄金价格上周窄幅震荡略有回升 但在经济数据支撑下难以走出趋势行情 [4] 黄金ETF表现 - 黄金ETF基金 159937 7月21日早盘上涨0 37% 换手率0 28% 成交金额8004万 近4日资金净流入1 31亿元 [3] - 黄金ETF基金及联接基金通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 具有低门槛 低成本和交易形式多样化等特点 支持T+0交易 [5] 长期配置价值 - 黄金中枢随信用货币规模稳定抬升 在资产组合中对冲尾部风险的作用是其长期配置价值所在 黄金资产在过热与衰退经济周期表现较好 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储候选人再提7月降息，工信部重点行业稳增长工作方案将出台，有色金属全线上涨，黄金和白银价格震荡收涨，且降息预期高涨为金银价格提供支撑 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，黄金价格难以回落，情绪高涨易涨难跌；白银价格依旧跟随黄金为主，且关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美联储候选人再提7月降息，金价小幅收涨；美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期跌3.98个基点报4.4095%；美元指数跌0.18%报98.46，离岸人民币对美元小幅升值报7.1810；COMEX黄金期货涨0.30%报3355.50美元/盎司 [4] - 白银：美联储候选人再提7月降息，银价震荡上涨；美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期跌3.98个基点报4.4095%；美元指数跌0.18%报98.46，离岸人民币对美元小幅升值报7.1810；COMEX白银期货涨0.32%报38.43美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差为-4.42，现货贴水期货，偏空；期货仓单28857千克，减少15千克，偏空；20日均线向下，k线在20日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差为-48，现货贴水期货，偏空；沪银期货仓单1211076千克，日环比减少6009千克，中性；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 10:00国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会 - 22:00美国6月谘商会领先指标 [14] 基本面数据 - 利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月18日多单量为200,675，较前一日增加1,817，增幅0.91%；空单量为60,609，较前一日增加540，增幅0.90%；净持仓为140,066，较前一日增加1,277，增幅0.92% [29] - 沪银前二十持仓：2025年7月18日多单量为488,153，较前一日增加19,937，增幅4.26%；空单量为378,056，较前一日增加23,336，增幅6.58%；净持仓为110,097，较前一日减少3,399，降幅2.99% [30] - SPDR黄金ETF持仓：小幅减少 [32] - 白银ETF持仓：小幅减少，高于两年同期 [35] - COMEX金仓单：大幅增加，依旧处于高位；沪金仓单持仓继续大幅增加 [36] - 沪银仓单：继续减少，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加 [38]

黄金期货行情表现 - 黄金期货短线交投于780.24元/克附近 暂报779.52元/克 较前上涨0.54% [1] - 当日价格波动区间为778.08元/克至780.24元/克 呈现上行趋势 [1] - 关键技术阻力位区间为783元/克至813元/克 支撑位区间为770元/克至810元/克 [2] 央行独立性对通胀影响 - 全球央行领导层变动后两年内通胀率通常额外上升1-2个百分点 且无益于经济增长 [2] - 新兴市场央行独立性受干预案例频发 如2021年土耳其央行行长被撤换后实施降息 导致里拉暴跌 [2] - 土耳其通胀率从15%飙升至85% 反映政策干预的严重通胀后果 [2] 美国金融体系信任度变化 - 美联储独立性是美国金融信誉基石 但美元贬值和金价上涨显示市场信任度下降 [2] - 通胀保值债券显示三至四年期预期通胀率从6月底2.15%升至2.36% 反映市场对政策独立性的担忧 [2] - 市场担忧源于美联储未来可能受行政干预 影响利率决策自主性 [2] 短期通胀与劳动力市场动态 - 疲软劳动力市场有效抑制薪资压力 短期内通胀预计继续回落 [2] - 长期风险在于经济过热时美联储能否独立应对物价压力 决策独立性将影响全球经济 [2]

行情回顾 - 国际黄金周五冲高回落维持震荡走势，开盘价3336 75美元/盎司，最高价3361 20美元/盎司，最低价3331 80美元/盎司，收盘价3353 67美元/盎司 [1] 消息面 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值录得61 8，高于市场预期61 5，前值为60 7，创五个月新高但仍比2024年12月低约16%且远低于历史平均水平 [2] - 消费者对未来一年通胀预期从上月5 0%降至本月4 4%，长期通胀预期从6月4 0%回落至7月3 6%，均为2025年2月以来最低但仍高于2024年12月水平 [2] 美联储人事动态 - 美国财长贝森特私下建议特朗普不应罢免美联储主席鲍威尔，理由包括经济和市场影响、美联储可能年内降息两次的前景及政治法律障碍 [3] - 特朗普在社交媒体反驳称不需要他人解释市场影响，并自诩比任何人都了解市场和美国利益 [5] 贸易局势 - 美国商务部长卢特尼克称有信心与欧盟达成协议，预计特朗普将重新谈判美墨加协定，小国需支付10%基准关税 [6] - 欧盟特使拟本周制定应对"无协议"情形的对策计划，美国可能对欧盟商品征收高于10%的关税且豁免范围缩小 [6] 地缘局势 - 白宫内部对内塔尼亚胡频繁军事行动不满，认为其破坏特朗普战略但特朗普尚未公开批评 [7] - 美联储7月维持利率不变概率为95 3%，9月维持利率不变概率为39 3%，累计降息25基点概率为58% [7] 技术面分析 - 国际黄金日线录得阳线企稳于移动平均线支撑上方，小时级别指标呈偏多指引，四小时级别维持震荡偏多走势 [9] - 日内操作区间：多单激进3338一线/稳健3322一线，空单激进3366一线/稳健3377一线 [10] 今日重点关注 - 22:00美国6月谘商会领先指标月率 [8]

G20财长和央行行长会议 - 二十国集团(G20)主席国南非在德班举行今年第三次G20财长和央行行长会议 中国财政部副部长廖岷表示下半年将落实更积极的财政政策并扩大高水平对外开放 [1] 美国政治与法律动态 - 美国总统特朗普对新闻集团、道琼斯公司等提起诽谤诉讼 索赔至少100亿美元 道琼斯公司称将积极辩护 [1] - 美国众议院通过总额约8320亿美元的2026财年国防拨款法案 支持加强导弹防御、武器采购与科研 包括"金穹"天基导弹防御系统发展规划 [1] - 美国财长贝森特私下建议特朗普不应解雇美联储主席鲍威尔 指出可能带来经济、政治和法律后果 并提及美联储可能在年底前降息两次 [1] 欧盟对俄制裁 - 欧盟批准对俄第18轮制裁 首次针对俄石油公司在印度的最大炼油厂实施制裁 同时降低石油价格上限至47.6美元 [1] 日本政治与经济 - 日本执政联盟在参议院选举中丧失过半数议席 自民党自1955年成立以来首次在国会众参两院都未能取得过半数席位 [2] - 日本首相石破茂要求美国大力推进关税谈判 美财长贝森特强调达成良好的共识更重要 [3] - 日本6月核心CPI同比降至3.3% 但连续39个月超央行目标 "核心-核心"CPI上升至3.4% [5] 美国经济数据 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值达五个月新高 5年通胀预期创五个月新低 [4] 全球金融市场 - 道琼斯工业指数下跌0.32%报44342.19点 标准普尔500指数下跌0.01%报6296.79点 纳斯达克综合指数上涨0.05%报20895.66点 录得五连涨并续创历史新高 [6] - COMEX黄金期货周跌0.25%报3355.50美元/盎司 COMEX白银期货周跌1.36%报38.43美元/盎司 [7] - 美油主力合约周跌3.54%报66.03美元/桶 布伦特原油主力合约周跌1.61%报69.23美元/桶 [8] - 2年期美债收益率下跌3.32个基点报3.8628% 5年期美债收益率下跌4.92个基点报3.9395% 10年期美债收益率下跌3.98个基点报4.4095% 30年期美债收益率下跌2.49个基点报4.9823% [8] - 美元指数下跌0.18%报98.46 欧元兑美元上涨0.24%报1.1626 英镑兑美元下跌0.06%报1.3410 澳元兑美元上涨0.30%报0.6508 美元兑日元上涨0.15%报148.8260 美元兑加元下跌0.19%报1.3727 美元兑瑞郎下跌0.32%报0.8018 [8]