2026年1月A股定增市场核心数据概览 - 2026年1月A股上市公司实际完成定增15起，与去年同期数量持平，但实际募资总额约1194.03亿元，同比大幅上升48%，环比上升242% [1][2] - 同期，A股上市公司披露的定增预案共计48起，拟募资规模约439.16亿元，同比下降51%，但环比上升20% [1][10] 已实施定增详情 - 实际募资额高度集中，宏桥控股以635.18亿元位居榜首，电投产融以402.85亿元紧随其后，两家公司募资额合计超千亿，占当月总募资额绝大部分 [1][6] - 宏桥控股发行118.95亿股，价格5.34元/股，募资净额用于收购山东宏拓实业有限公司100%股权 [6] - 电投产融发行约119.9亿股，价格3.36元/股，募资用于资产置换（置入电投核能100%股权，置出资本控股100%股权）的差额部分 [6] - 除前两名外，其他企业募资规模均小于30亿元，例如内蒙华电募资26.71亿元用于收购正蓝旗风电65.1%股权 [6] - 从行业分布看，原材料和工业行业均实施5起定增，其中原材料行业募资规模合计约673.85亿元，规模居首 [9] 定增预案详情 - 预案拟募资规模最大的公司为*ST松发，拟募集资金总额不超过70亿元，资金用于多个绿色智能船舶制造及配套项目 [13] - 通富微电预计募资总额位居第二，达到44亿元，资金拟用于多个封测产能提升项目及补充流动资金 [13] - 山东药玻、富临精工的拟募资规模也均不低于30亿元 [13] - 从行业分布看，工业行业发布16起定增预案，拟募资额合计超170亿元，数量和规模均居各行业之首 [17] - 信息技术行业有13起定增预案，可选消费行业有7起，分列第二、三位 [17]

2025年12月A股定增实施情况总结 - 2025年12月A股上市公司共计实施定增22起，同比上升24% [1][2] - 实际募集资金总额约349亿元，同比上升7%，但环比下降14% [1][2] - 工业行业实施定增5起，募资规模合计约135.21亿元，在数量和金额上均位列各行业之首 [7][8] - 可选消费行业实施4起定增，原材料与信息技术行业各有3起定增实施 [7][8] - 募资规模前三的公司分别为：淮河能源（实际募资99.4亿元）、南京证券（实际募资50亿元）、安迪苏（实际募资30亿元）[4] - 募资规模在5亿元以下的公司有8家，其中三夫户外、麦捷科技募资规模相对较小 [4] 2025年12月A股定增预案披露情况总结 - 以首次披露预案日统计，2025年12月A股上市公司披露定增预案共计44起，拟募资规模合计约365.43亿元 [1][9] - 拟募资规模同比下降7%，但环比上升27% [9] - 工业行业发布定增预案17起，拟募资额合计超128.79亿元，数量最多 [18][19] - 信息技术行业发布11起定增预案，可选消费行业发布7起定增预案，分别位列第二和第三 [18][19] - 拟募资规模最大的公司为长安汽车，计划募集资金不超过60亿元，用于新能源车型及数智平台开发等项目 [13] - 江波龙拟募资总额位居第二，达到37亿元，资金拟用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化等项目 [13]

私募参与定增市场概况 - 截至12月23日，年内共有52家私募参与定增，合计获配金额高达59.8亿元，较去年同期的48.43亿元增长23.48% [1][2] - 以12月23日收盘价计算，私募年内参与的定增项目整体浮盈金额已达27.24亿元，浮盈比例为45.55% [1][2] - 其中，50家私募实现浮盈，占比超九成，百亿级私募如迎水投资获配金额3.1亿元，浮盈比例60%，玄元投资和盘京投资浮盈比例均超过24% [2] 私募定增的行业与标的分布 - 电子行业最受青睐，私募参与了10家电子行业上市公司的定增，获配金额20.32亿元，占比达33.98% [3] - 电力设备和轻工制造行业私募获配金额均以6.7亿元紧随其后，基础化工、非银金融、机械设备和有色金属行业获配金额均超3亿元 [3] - 半导体企业乐鑫科技成为最受私募追捧的标的，吸引4家私募参与，合计获配金额高达7.88亿元 [3] - ST松发定增项目私募获配金额达5.99亿元，TCL科技、中泰证券、绿的谐波和爱旭股份等4只标的私募获配金额均超2亿元 [3] 市场环境与机构观点 - 再融资政策环境持续优化，上市公司定增项目质量显著提升，增强了私募机构在锁定期内的持股信心 [2] - 在政策积极信号不断释放，中国优势产业展现全球竞争力的背景下，定增市场的吸引力显著增强 [2] - 相聚资产创始人梁辉认为，2026年主要关注三个方向：作为AI基础设施的半导体领域、出口产业链与稀缺资源板块、以及“反内卷”政策推动下行业竞争格局优化的领域 [4] - 星石投资首席策略投资官方磊认为，2026年机会明显大于风险，若企业基本面触底回升，顺周期方向会涌现更多投资机会；若基本面震荡，部分增速高于GDP的行业会有所表现，技术突破可能带来优质企业估值提升机会 [4]

定增市场整体规模与增长 - 截至12月25日，A股市场共有153家上市公司实施定增，实际募资金额达8142.45亿元，同比增长375.14% [2] - 四家大型银行（中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行）募资额位居市场前四，合计募资5200亿元 [2] - 远达环保、中航成飞、国泰海通募资额也位居市场前列，分别募资235.76亿元、174.39亿元、100亿元 [2] 定增市场升温的驱动因素 - 政策支持上市公司通过定增实现产业整合，战略投资者参与门槛降低 [2] - 宏观经济持续复苏增强企业扩张意愿，市场环境积极变化增强投资者信心 [2] - 定增项目普遍展现出较强的“赚钱效应”，吸引更多个人投资者和中长期资金参与 [2] 券商在定增中的承销与保荐业务 - 年内共有33家券商服务上市公司开展定增 [2] - 中信证券保荐17家上市公司，担任主承销商36次，实现承销及保荐费用收入2.09亿元 [2] - 国泰海通、中信建投分别保荐18家、12家上市公司，承销及保荐费用收入分别为1.51亿元、0.83亿元 [2] 券商以自有资金参与定增投资 - 20家券商及其子公司合计参与了69家上市公司的定增，认购次数合计141次，认购金额合计107.42亿元，同比增长69.65% [3] - 广发证券参与38次定增，认购金额合计达27.35亿元，居于行业首位 [3] - 国泰海通参与了13次定增，认购金额为22.42亿元 [3] - 华安资管、中金公司参与定增次数分别为39次、9次，认购金额分别为16.36亿元、12.53亿元 [3] 券商参与定增的战略意义与协同效应 - 券商参与定增有助于为市场增加“信心锚”，提振投资者预期，引导资源流向实体经济和高成长领域 [3] - 对券商自身而言，参与定增有助于提升资金使用效率，增厚投资收益 [3] - 能发挥“投行+投资”协同效应，强化与优质客户的战略绑定，为后续并购、发债等业务创造机会 [3] 券商投资标的偏好与行业分布 - 德赛西威增发的股份获得6家券商认购，南京证券、富乐德均获得5家券商认购 [4] - 世华科技、鲁抗医药、华达科技、爱旭股份、TCL科技均获得4家券商认购 [4] - 在券商参投的69家上市公司中，有9家属于半导体行业，数量居首 [4] 定增项目的市场表现 - 以12月25日收盘价计算，在券商参投的69家上市公司中，有9家公司最新股价较定增发行价增长了一倍以上 [4] - 中钨高新以207.45%的股价涨幅居首，信达证券、广发证券、第一创业分别获配2105.26万股、610.53万股、568.42万股 [4] - 横河精密股价上涨200.39%，华安资管、广发证券分别获配430.66万股、242.68万股 [4]

公司治理与股权结构 - 德力股份表示 通过翼元航空参与上市公司定增更有利于后期上市公司的公司治理架构的清晰和控股权的稳定 [1] - 有投资者提问 为何实控人王天重不直接通过其核心资产辽宁华天航空科技股份有限公司收购公司控制权 而要新成立辽宁翼元航空科技有限公司进行收购 [3] 实控人背景 - 实控人王天重的核心资产是辽宁华天航空科技股份有限公司 该公司成立于2015年 [3] - 辽宁华天航空科技股份有限公司现已注册133项专利权 [3]

中证指数样本调整 - 中证指数有限公司于2025年11月28日发布公告，将对沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本进行调整，调整将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 具体调整数量为：沪深300指数更换11只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换4只样本，中证A100指数更换6只样本，中证A500指数更换20只样本 [1] - 永辉超市（601933.SH）被列为中证500指数的调出样本之一 [1] 永辉超市股东减持计划 - 公司于11月11日晚间披露公告，持股5%以上股东的一致行动人张轩松因自身资金需求，计划通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过90,750,000股，即不超过公司总股本的1% [2] - 减持计划自公告之日起十五个交易日后的三个月内进行，减持价格视市场情况确定 [2] - 按减持公告前最后一个交易日（11月11日）收盘价4.74元计算，本次拟减持股份市值约为4.30亿元 [3] 公司控制权与股东结构 - 根据2024年年报，公司董事长张轩松与副董事长张轩宁已于2018年12月4日解除一致行动人关系 [4] - 公司于2024年9月23日收到第一大股东骏才国际出具的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，目前公司无控股股东、无实际控制人 [4] - 截至相关募集说明书出具日，骏才国际持有公司2,668,135,376股股份，占公司总股本的29.40%，为公司第一大股东，但其提名董事在董事会中占3席，不能决定半数以上成员选任 [5] 公司财务与经营状况 - 公司2021年至2024年及2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润持续为负，分别为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元、-14.65亿元、-7.10亿元，累计亏损达102.11亿元 [4] - 公司计划进行定向增发，拟募集资金总额不超过311,386.04万元（约31.14亿元），募集资金净额将用于门店升级改造、物流仓储升级改造及补充流动资金或偿还银行贷款 [4] - 本次定向增发由中信证券担任保荐机构，保荐代表人为朱宏涛、魏宏敏 [6] 公司基本信息 - 永辉超市股份有限公司成立于2001年，位于福建省福州市，是一家以零售业为主的企业 [6] - 公司注册资本为907,503.6993万人民币 [6]

文章核心观点 - 在全面实行股票发行注册制后，上市公司向特定对象发行股票（俗称“定增”）的法律性质已发生根本性变化，从传统的“非公开发行”转变为“公开发行” [1][5][26] - 这一转变的核心依据是《证券法（2019年修订）》不再区分上市公司公开发行新股和非公开发行新股，而是将上市公司发行新股统一规范并适用公开发行的注册程序 [11][14][15] - 监管规则和实践案例均证实，股东通过定增获得的股份，其减持行为需遵守针对“公开发行股份”的特定规则，例如《上市公司股东减持股份管理暂行办法》 [23][24][25] 规则演变历程 - 2015年股灾后，证监会出台18号公告，首次对大股东及董监高减持股份进行严格限制，要求6个月内不得通过二级市场减持本公司股份 [2] - 2017年证监会发布9号规定，首次将股东减持其持有的上市公司非公开发行股份纳入规范范围 [3] - 2020年2月，证监会修订《上市公司证券发行管理办法》，明确通过向特定对象发行股票取得的股份，其减持不适用当时的减持规则有关规定 [3] - 2023年2月，证监会发布《上市公司证券发行注册管理办法》，该办法同样明确依据本办法通过向特定对象发行股票取得的股份，其减持不适用旧的减持规定 [4] - 2024年5月，《上市公司股东减持股份管理暂行办法》发布并实施，废止了旧规，并在第二条中明确其适用范围包括“上市公司向不特定对象或者特定对象公开发行股份” [5] - 2025年3月，证监会修订《上市公司证券发行注册管理办法》，删除了原第八十八条关于定增股份减持不适用旧减持规定的豁免条款，使得定增股份减持需适用新的《减持管理办法》 [5] 法律定性分析 - 根据《证券法（2019年修订）》第九条，公开发行包括三种情形：向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过二百人（员工持股计划除外）、法律行政法规规定的其他发行行为 [7][17] - 关键变化在于，《证券法（2019年修订）》删除了“上市公司非公开发行新股”的专门表述，仅统一规定“上市公司发行新股”应符合的条件，意味着不再区分公发与非公发 [11][13][14][15] - 国务院办公厅2020年发布的《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》中，涉及注册制下的证券发行时均表述为“证券公开发行”或“股票公开发行”，未再提及非公开发行 [18] - 现行《上市公司证券发行注册管理办法》第三条明确规定“上市公司发行证券，可以向不特定对象发行，也可以向特定对象发行”，不再使用“非公开发行”的表述 [20][21] - 该办法对向特定对象发行证券的信息披露要求与公开发行看齐，要求将募集文件和发行情况报告书供公众查阅，其立法说明亦明确将此称为“公开发行” [22] 监管实践与案例 - 经向沪深交易所电话咨询确认，监管机构认为除非为实施重组上市或股权激励，否则上市公司向特定对象发行股份属于公开发行行为，其股份减持需遵守针对公开发行股份的规则 [23][24] - 公开案例显示，股东减持通过定增获得的股份时，已将股票来源标注为“上市公司向特定对象公开发行股份”，并遵守了相应的减持计划披露和比例限制规定 [25]

2025年11月A股定增实施情况 - 2025年11月A股上市公司共计实施定增9起，同比下降36% [1][2] - 实际募资总额约344.61亿元，同比大幅上升147%，环比下降8% [1][2] - 募资规模前三的公司为远达环保（235.76亿元）、沪硅产业（67.16亿元）、湖北能源（29.00亿元） [4][5] - 募资规模在5亿元以下的有6家公司，其中南方精工、博菲电气募资规模相对较小 [4] - 按中证行业分类，工业行业和可选消费行业各实施3起定增，工业行业募资规模合计约239.19亿元，位居各行业之首 [6][7] 2025年11月A股定增预案披露情况 - 2025年11月A股上市公司披露定增预案共计29起，拟募资规模合计约287.79亿元，同比下降35%，环比下降20% [7] - 拟募资规模最大的公司为节能风电，拟募资不超过36亿元 [9][11] - 盛新锂能、德明利拟募资规模均为32亿元，并列第二 [9][11] - 维信诺、生益电子、南网能源的拟募资最高金额均不低于20亿元 [9] - 按中证行业分类，工业行业发布8起定增预案，数量居首；信息技术行业有6起预案，拟募资额合计109.58亿元 [13][14]

2025年9月A股定增实施概况 - 2025年9月A股上市公司共计实施定增15起，同比大幅上升200% [1][2] - 实际募资总额约1447.14亿元，同比显著上升10359%，环比上升695% [1][2] - 实施定增公司中，中国船舶实际募资额居首，达1147.7亿元，用于吸收合并中国船舶重工股份有限公司 [4] - 芯联集成实际募资额排名第二，为53.07亿元，用于购买芯联越州集成电路制造（绍兴）有限公司72.33%股权 [4] - 国信证券实际募资额排名第三，为51.92亿元，用于购买万和证券96.08%股份 [4] - 募资规模在5亿元以下的公司有3家，包括华立科技、安孚科技等 [4] 2025年9月A股定增预案披露概况 - 以首次披露预案日统计，2025年9月A股上市公司披露定增预案共计33起 [1][7] - 拟募资规模合计约326亿元，同比上升37.45%，环比下降8% [1][7] - 披露预案公司中，拓荆科技拟募资规模最大，不超过46亿元，用于高端半导体设备产业化基地建设等项目 [10] - 中材科技预计募资总额位居第二，达44.81亿元，用于低介电纤维布项目及补充流动资金等 [10] 行业分布特征（已实施定增） - 按中证行业分类，工业行业实施5起定增，募资规模合计约1224.38亿元，在数量和金额上均居各行业之首 [6] - 信息技术行业实施4起定增，数量排名第二 [6] - 原材料行业实施2起定增，数量排名第三 [6] 行业分布特征（定增预案） - 按中证行业分类，信息技术行业与工业行业各发布8起定增预案，数量并列第一 [14][15] - 信息技术行业拟募资额合计超过69亿元 [14] - 原材料行业发布7起定增预案，数量排名第二 [14][15] - 医药卫生、通信服务、能源及房地产等行业亦有预案披露 [15]

文章核心观点 - 公募机构参与非公开发行股票（定增）的热情高涨，年初至今认购总金额超300亿元，同比增长超五成[1][6] - 市场观点认为定增市场关注度提升和资金参与热情增加，反映了市场对定增类资产后续表现的积极预期[1][7] - 多位知名基金经理旗下产品积极参与定增，部分个股为获配基金带来显著超额收益[1][6][7] 公募机构参与定增概况 - 10月11日，5家公募机构发布旗下20余只基金参与定增的公告[1] - 年初至10月12日，公募机构参与定增的认购总金额为305.2亿元，较2023年同期的203.29亿元增长超五成[6] - 诺德基金和财通基金为年内参与定增最积极的机构，认购总金额分别达88.18亿元和88.15亿元[6] - 易方达基金、广发基金、兴证全球基金年内认购总金额也超10亿元，依次为26.89亿元、13.5亿元、12.92亿元[6] 近期具体定增案例 - 易方达基金旗下13只基金获配寒武纪非公开发行A股合计10.72万股，其增强回报债券基金另获配沪光股份非公开发行A股104.74万股，总成本约3400万元[3][5] - 嘉实基金和国投瑞银基金旗下产品分别获配寒武纪非公开发行A股76151股和11.43万股[5] - 前海开源基金旗下两只产品获配道生天合非公开发行A股合计9006股，财通基金一产品获配电声股份非公开发行A股11万股[5] - 近一个月，葛兰、朱少醒、范妍、张清华、杨锐文等知名基金经理旗下部分产品参与了百利天恒等上市公司的定增[1][6] 市场表现与机构观点 - 部分年内完成定增超6个月的个股涨幅显著，例如嵘泰股份和中钨高新年内涨幅分别达117.44%和105.01%[7] - 财通基金指出今年定增市场供给稳中有升，但折扣率和追加比率变化明显，反映了市场关注度和参与热情提升[7] - 观点认为权益市场好转，特别是科技股大涨带来的赚钱效应激活了定增市场，公募基金能以优惠折扣获取筹码并降低冲击成本[7][8] - 在“牛市”环境中，定增一般被解读为利好，公募参与有利于上市公司获得资金保障，形成互利共赢局面[7]