市场表现 - A股与港股市场呈现显著分化格局 上证指数逆势收涨0.32%报3472.32点 深证成指与创业板指分别下跌0.25%和0.36% A股全天成交1.45万亿元 上日成交1.33万亿元 [2] - 港股市场承压明显 恒生指数下跌0.64% 恒生科技指数收跌0.33% 全市场成交2678亿港元 南向资金逆势净买入66.8亿港元 [2] 行业轮动 - A股银行板块以1.84%涨幅领跑 稳定币、跨境支付概念反复活跃 创新药板块多股涨停 [3] - 港股光伏板块受供给侧改革预期推动强势反弹 信义能源大涨15% 生物医药板块荣昌生物涨超15% 虚拟资产交易牌照获批带动国泰君安国际等券商股走强 [3] - 消费内部分化加剧 港股日常消费零售板块下跌2.2% 原材料业跌幅达1.2% [3] - A股细分行业表现：银行（1.84%）、传媒（0.91%）、综合、公用事业、钢铁均涨超0.5% 美容护理（-1.87%）、有色金属（-1.6%）、基础化工、轻工制造、环保均跌超1% [3] - 港股细分行业表现：医疗保健（0.8%）、公用事业（0.21%）逆势收涨 原材料（-1.15%）、综合（-1.14%）、必需性消费跌幅靠前 [3] 政策与产业动态 - 工信部聚焦光伏行业低价竞争治理 明确引导落后产能有序退出 [4] - 国家医保局等联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 在研发数据支持、医保准入机制、商业保险覆盖等方面提供实质性扶持 [4] - 美国取消EDA软件、乙烷等产品对华出口限制 商务部确认双方正加紧落实经贸会谈成果 [4] - 商务部及移民管理局强调推进规则对接和管理标准融合 释放新一轮开放红利 [4] - 国家税务总局数据显示 前5月高技术制造业销售收入同比增长12.1% 智能设备制造增长达19.4% [4] 投资机会 - 短期三重热点轮动：金融科技领域受香港《稳定币条例》8月1日实施在即催化 光伏供给侧改革受益龙头 创新药政策密集落地带来的机会 [1][5] - 中期三大主线：泛科技领域关注人工智能硬件（算力、PCB、铜连接）及半导体国产化进程 制造业升级提供基本面支撑 [5] - 新消费方向受益于生育支持政策落地（如湖南拟推"生育十条"） 母婴、家庭消费及文化出海领域潜力显现 [5] - 有色金属板块短期调整未改中长期逻辑 全球绿色转型及新兴领域需求形成刚性支撑 [5]

市场表现 - 创业板指下跌0 84%，全市场超过3600只个股下跌，沪深两市成交额缩至1 07万亿元，较前一日减少1829亿元 [1] - 沪指3400点成为多空博弈关键位，九个月内五次触及后回落，6月11日冲关未果后成交额萎缩至1 067万亿元 [3] - 白酒板块中证白酒指数单日上涨近3%，但自5月18日"新禁酒令"发布以来累计下跌11 67%，21家白酒上市公司中九成股价下跌 [3] 板块轮动 - 油气开采等旧能源板块高位回落，新能源赛道波动剧烈，固态电池概念股海科新源开盘1分钟涨停，光伏板块因传闻早盘急拉后回落 [4] - 银行与保险板块表现稳健，成为指数支撑力量 [6] 政策与资金 - 2025年财政政策将"更加积极"，特别国债与专项债准备推出，货币政策保持"适度宽松"，降准降息预期升温 [6] - 6月公募基金发行规模突破2000亿元，社保基金与年金持续增持，险资增加高股息资产配置 [6] 估值与机会 - A股整体估值处于历史低位，白酒板块股息率与十年期国债收益率比值升至吸引水平 [8] - 广发证券报告指出白酒行业2025年有望迎来"估值-业绩"双底，当前进入中周期买点 [8] 历史与技术分析 - 2020年7月急跌后十大券商一致认为调整是布局期，当前技术面在3200-3300点区间构筑多重支撑，3040点反弹留下跳空缺口 [8] - 下周调整路径可能触发场外资金进场，需关注人工智能硬件、人形机器人等科技主线能否重获资金共识 [10] - 人民币汇率企稳回升可能成为市场底部信号 [10]

商业纠纷概述 - OpenAI被初创公司iyO成功获得限制令，被迫撤下与Jony Ive合作的64亿美元AI设备项目营销材料 [1] - iyO创始人指控OpenAI及Jony Ive的设计公司LoveFrom存在商业不当行为，称其高调宣布成立新硬件公司"io"是"企业侵略行为" [2] - 纠纷源于iyO与OpenAI及LoveFrom的深入合作及收购谈判后，OpenAI突然宣布成立"io"公司 [2] 合作谈判与法律纠纷 - iyO创始人Rugolo在3月向OpenAI CEO Sam Altman推介项目，并安排5月1日后续演示，参与者包括OpenAI产品副总裁Peter Welinder及前苹果设计师Tang Tan [3] - OpenAI内部反馈认为iyO产品"与自身方向不符且功能不完善"，其知识产权和工程团队"并无必要" [3] - iyO称2022年4月曾与Altman个人投资基金及LoveFrom团队成员会面，但双方拒绝投资 [4] 产品演示与收购细节 - iyO设计了名为"iyO One"的AI耳机，配备对话式语音助手 [4] - Tang Tan要求团队成员试用iyO设备，并在5月再次会面听取产品演示 [4] - Rugolo称OpenAI在谈论收购iyO时获取了其软件堆栈工作原理，但最终未达成交易 [4] 法庭陈述与争议 - Altman声称在2023年io成立时不知晓Rugolo或其公司，称Rugolo"突然"寻求1000万美元资金 [6] - Tang Tan称iyO One演示失败，拒绝审查其知识产权，并认为Rugolo"迫切需要现金" [6] - Rugolo反驳称Tang Tan的说法"100%错误"，并称io公告已影响iyO融资 [6] 法律程序与影响 - 案件正式审理安排在2028年1月，关键初步禁令听证会将在今年10月举行 [6] - 听证会结果将决定对"io"品牌的市场禁令是否持续，影响OpenAI及Jony Ive在AI硬件领域的布局 [6]

编号：2025-007 投资者关系活动 类别 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 光大永明：沈繁呈；华夏久盈：王德彬；宏利基金：王程瑶； 长盛基金：廖琛烯；工银瑞信：李劭钊； 中国电科：郑雨晨；中邮基金：周邮、王瑶； 泰康资产：王嘉艺、徐星月、杨世伟、邹志。 时间 2025 年 6 月 11 日 地点 北京金融街威斯汀大酒店 公司接待人员 姓名 董事会秘书林琼芸女士 投资者关系活动 主要内容介绍 1、2024 年度毛利率较 2023 年度毛利率有下降，下降原因是 什么？ 2024 年毛利率较 2023 年下降 0.76 个百分点，主要原因： （1）销售产品结构变化，2024 年毛利率较低的新兴消费摄 像模组销售占比同比 2023 年上升 2.85 个百分点； （2）智能汽车类产品销售单价有所下降，故 2024 年智能汽 车光学镜头毛利率同比 2023 年下降 2.77 个百分点。 2、公司 2025 年一季度的在手订单增长情况如何？经营情况 如何？ 2025 年第一季度，公司实现营业收入 27,863.99 万元，同比 ...

OpenAI与苹果前设计官合作的神秘AI硬件 - OpenAI CEO奥特曼与苹果前首席设计官艾维联合创立io公司 计划2024年末发布首款无屏幕AI硬件 目标量产1亿台 [1] - 产品设计特点包括无屏幕 内置摄像头和麦克风 外形类似iPod Shuffle 挂脖式设计 尺寸大于AI Pin 可与智能手机及PC联动 [1] - 目前市场猜测产品形态多样 包括GPT版Apple Watch 便携桌面AI摄像头等 AI生成图在X平台引发近9000人次围观 [4][6][1] Google Imagen 4图像生成技术突破 - Imagen 4在细节处理上显著提升 支持2K分辨率 优化皮肤 毛发 复杂纹理表现 生成速度将比前代快10倍 [10][18] - 模型擅长写实风格 如金毛狗沙滩找贝壳案例中 毛发光泽 光影分布 眼神指向等细节优于Imagen 3和豆包Seedream3.0 [24][26] - 新增抽象风格创作能力 改进拼写排版质量 适用于贺卡 海报 漫画等场景 支持多格漫画连续叙事和像素风创作 [11][12][14][16] Gemini多模态AI设计应用案例 - Gemini 2.5 Flash可在10秒内生成电子屏帆布包设计图 包含大中小型号标注 设计线条流畅保留手绘感 [28][31] - 模型实现产品海报配色局部修改 但需精确prompt控制 文字排版美观度高 整体生成可控性较强 [36][38] - 支持真人模特替换为卡通形象 生成社交媒体邀请函 自动添加emoji和tag词条宣发文案 [40][42]

核心交易 - OpenAI以64亿美元收购苹果前首席设计官Jony Ive创立的AI硬件初创公司io [1][27] - Jony Ive将担任OpenAI创意总监，全面负责产品软硬件设计 [2] - io团队55名成员整体加入OpenAI但保持相对独立 [14][23] - 这是OpenAI迄今最大对外收购，此前30亿美元收购Windsurf、去年收购Rockset [28] 产品规划 - 首款合作产品将于2026年面世 [4][11] - 产品将突破智能手机形态，采用全新人机交互方式 [13][15] - 可能取消传统屏幕界面，探索图形用户界面的新形态 [16][17] - 直接批评Humane Ai Pin和Rabbit r1缺乏创新 [9][18] 合作背景 - 双方已秘密合作两年，最初讨论ChatGPT界面改进 [25] - OpenAI去年通过协议持有io公司23%股份 [26] - Jony Ive曾主导设计iPhone等苹果标志性产品 [36][40] - 其2019年创办的LoveFrom公司仍保持独立运营 [42] 团队构成 - io由4名苹果前高管联合创立 [20] - 包括iPhone设计主管Tang Tan等核心人物 [22] - Jony Ive在苹果任职27年，2015年升任首席设计官 [38] - 其离职曾导致苹果股价下跌1% [41] 战略意义 - OpenAI新设AI硬件开发部门 [3] - 目标创造"提升人类的产品"，实现"宇宙级目标" [10] - 强调人性、设计与科技三要素融合 [30] - Jony Ive称这是"最重要的工作阶段" [44]