南方财经全媒体集团记者林汉垚实习生涂盛青 8月28日，中国人寿保险股份有限公司(以下简称"中国人寿"，601628.SH，2628.HK)在京港两地同步召 开2025年中期业绩发布会。 数据显示，上半年，中国人寿总保费达5250.88亿元，创历史同期最好水平，同比增长7.3%；归属于母 公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.9%；新业务价值实现285.46亿元，同比大幅提升20.3%。 中国人寿董事长蔡希良、总裁利明光等高管围绕业绩表现、渠道转型、资产负债管理等事项向市场进行 回应。 蔡希良强调，下半年公司将更加注重效益优先，更加注重长期理念，更加注重防范化解风险，通过深化 改革创新不断强化资产负债联动管理。 推动渠道间融合发展 渠道方面，中国人寿个险渠道实现总保费4004.48亿元，同比增长2.6%；银保渠道实现总保费724.44亿 元，同比增长45.7%；团险渠道实现总保费144.37亿元，同比下降2.31%；其他渠道实现总保费377.59亿 元，同比增长8.1%。 对于各渠道的定位，利明光表示，个险渠道将继续发挥核心渠道作用，通过营销体制改革推进专业化、 职业化、年轻化转型，同时推动业务多元发展 ...

核心业绩表现 - 五大A股上市险企上半年实现归母净利润1781.93亿元 同比增长3.7% [1] - 归母净利润呈现"四升一降"态势 新华保险增速最高达33.5% 中国人保增长16.9% 中国太保增长11% 中国人寿增长6.9% [2] 人身险业务 - 人身险新业务价值普遍显著提升 中国人寿新业务价值285.46亿元 同比增长20.3% [2] - 中国平安寿险及健康险新业务价值同比增长39.8% 新业务价值率上升9.0个百分点 代理人渠道增长17.0% 银保渠道大幅增长168.6% [2] - 新华保险新业务价值61.82亿元 同比增长58.4% 中国太保旗下太保寿险新业务价值95.44亿元 同比增长32.3% [3] - 中国人保旗下人保寿险新业务价值率提升4个百分点 期交业务价值率提升7.1个百分点 首年期交规模保费同比增长25.5% [3] 财产险业务 - 财产险综合成本率全面下降 承保利润持续改善 [1] - 人保财险综合成本率95.3% 创近10年同期最好水平 [4] - 平安产险综合成本率95.2% 同比下降2.6个百分点 车险成本率95.5% 下降2.6个百分点 [4] - 太保产险综合成本率96.3% 同比下降0.8个百分点 实现赔付率与费用率双降 [4] 投资业务 - 险资加大权益市场布局 投资收益有效提升 [1] - 中国人寿公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 私募证券投资基金累计出资350亿元 净投资收益率2.78% 总投资收益率3.29% [5] - 中国人保全集团A股投资资产规模较年初增长26.1% 在总投资资产占比提升1.2个百分点 [5] - 投资策略重点关注新质生产力和优质高股息股票 优化权益配置结构 [5][6]

核心财务表现 - 总资产达7.29万亿元 投资资产达7.13万亿元 均突破7万亿元大关 [1] - 总保费收入5250.88亿元 同比增长7.3% 创历史同期最好水平 [1] - 归母净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] 战略驱动因素 - 通过资产负债联动管理实现负债端产品结构与资产端账户配置高效协同 [2] - 续期业务形成规模支撑 全渠道协同增强发展韧性 [2] - 浮动收益型产品在新单中占比超40% 销售队伍专业化能力持续提升 [2] 渠道战略布局 - 个险渠道保持核心地位 推进专业化与年轻化转型 [3] - 银保渠道升级为战略支撑渠道 总保费724.44亿元同比增长45.7% [3] - 新单保费358.73亿元同比增长111.1% 首年期交保费170.32亿元增长34.4% [3] - 银保客户经理1.8万人 人均产能大幅提升51.8% [3] - 团险渠道定位服务实体经济 互联网渠道作为增量运营试验板块 [3] 投资策略与市场展望 - 净投资收益率2.78% 总投资收益率3.29% 保持稳健 [6] - 公开市场权益规模较年初增加超1500亿元 私募证券投资基金累计出资350亿元 [6] - 对下半年A股市场保持乐观 重点关注新质生产力和高股息股票 [6][7] - 固收配置保持中性灵活策略 控制久期缺口在较低水平 [6] 协同发展路径 - 推动渠道间融合发展 整合客户资源与服务资源 [4] - 通过"1+1>2"协同效应提升客户服务能力 [4]

整体业绩表现 - A股五大上市险企上半年合计实现净利润1781.92亿元，平均日赚9.84亿元，同比微增 [1] - 中国平安净利润680.47亿元位居首位，新华保险净利润增速达33.53%最高 [3] - 中国人寿、中国人保、中国太保净利润分别为409.31亿元、265.3亿元、278.85亿元，同比分别增长6.93%、16.94%、10.95% [3] 投资端表现 - 资本市场回暖推升投资收益，成为拉动业绩主要引擎 [3] - 中国平安上半年非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [4] - 中国人保上半年年化总投资收益率5.1%，同比提升1个百分点 [4] - 中国人寿上半年在权益资产配置新增超1500亿元，重点关注新质生产力和优质高股息股票 [4] 寿险业务发展 - 寿险新业务价值呈现强劲增长态势，反映行业经营能力和业务拓展水平提升 [5] - 人保寿险新业务价值49.78亿元，增速达71.7%；新华保险新业务价值61.82亿元，同比增长58% [5] - 平安寿险及健康险业务新业务价值223.35亿元，中国人寿新业务价值285.46亿元，均实现20%以上同比增长 [5] - 行业认为寿险进入黄金发展期，具有财富保值增值、家庭保障和医疗健康养老三重价值 [6] 财险业务优化 - 人保财险、平安产险、太保产险综合成本率持续优化 [7] - 人保财险综合成本率95.3%下降1.5个百分点，平安产险95.2%下降2.6个百分点，太保产险96.3%下降0.8个百分点 [7] - 新能源车险成为重点发力方向，人保财险承保新能源车数量同比增长36.8% [8] - 平安产险新能源车险原保险保费收入217亿元，同比增长46.2%，市场份额27.6% [8] 战略布局与展望 - 多家险企加大权益资产配置，中国人寿积极落实中长期资金入市要求 [4] - 新能源车险出海项目在中国香港、泰国落地，海外业务预计成为新增长点 [8] - 行业看好寿险未来发展空间，认为具有发展空间大、保障需求大、政策支持大三大支撑因素 [6]

核心财务表现 - 上半年归母净利润409.31亿元，同比增长6.9% [2] - 归母股东权益5236.19亿元，较年初增长2.7% [2] - 总资产及投资资产均突破7万亿元，投资资产达7.13万亿元且较年初增长7.8% [2][9] - 拟派发中期现金股利每股0.238元，同比提升19.0%，总计约67.27亿元 [3] 业务发展策略 - 未来聚焦养老、健康、财富管理三大领域潜在增长点，优化产品服务供给 [4] - 坚持长周期、跨周期经营，注重保费规模合理增长与价值长期稳定 [4] - 推进降本增效、营销体系改革、康养生态建设及科技赋能以夯实核心竞争力 [4] 渠道战略调整 - 个险渠道定位为核心渠道，推进专业化、职业化、年轻化改革 [7] - 银保渠道为重要战略支撑渠道，构建"6+10+N"均衡布局 [7] - 团险渠道作为服务实体经济及普惠保险主渠道，互联网渠道作为增量运营试验板块 [7] - 推动渠道间融合发展以整合客户、队伍及服务资源，实现协同效应 [7] 投资配置动向 - 公开市场权益规模较年初增加1500亿元 [9] - 对鸿鹄基金累计出资350亿元 [9] - 股票和基金（不含货币基金）配置比例由年初12.18%升至13.60%，其中股票占比8.70%且提升1.12个百分点 [9] - 新获批5000万美元QDII额度将重点关注港股市场，因其估值修复及新经济、高股息资产配置价值 [11] 市场展望与投资策略 - 对下半年A股市场保持乐观，关注科技创新、先进制造、新消费及出海企业等轮动机会 [10] - 债券市场维持低位波动，股票市场估值总体合理且底部夯实 [10] - 权益配置保持均衡稳健，重点关注新质生产力和优质高股息股票 [10] - 港股市场上半年涨幅领先全球主要权益指数，公司已进行配置并取得优异收益 [11] 业绩与价值增长 - 上半年总保费收入5250.88亿元，同比增长7.3%，市场份额稳步提升 [5] - 新业务价值285.46亿元，同比增长20.3%，其中个险渠道新业务价值243.37亿元且同比提升9.5% [5] - 总销售人力64.1万人，销售队伍规模保持领先，银保渠道实现保费规模与新业务价值双提升 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2392.35亿元，同比增长2.10% [2] - 归属于上市公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.90% [2] - 基本每股收益1.45元 [2] - 总保费5250.88亿元创历史同期新高，同比增长7.3% [2][3] - 新业务价值285.46亿元，同比提升20.3% [5] 保费结构分析 - 寿险业务总保费4391.34亿元，同比增长8.5% [3] - 健康险业务总保费789.58亿元，同比增长2.0% [3] - 意外险业务总保费69.96亿元，同比减少6.7% [3] - 新单保费1612.55亿元同比小幅上涨，首年期交保费812.49亿元及十年期及以上首年期交保费303.05亿元同比均下降 [4] - 个险渠道总保费4004.48亿元，同比增长2.6% [6] - 银保渠道总保费724.44亿元，同比增长45.7%，新单保费358.73亿元，同比增长111.1% [6] 渠道与产品策略 - 个险渠道新业务价值243.4亿元，同比增长9.5% [6] - 浮动收益型产品在新单中占比提升至40%以上 [6] - 分红险占个险渠道首年期交保费比重超过50% [6] - 个险销售人力59.2万人基本稳定，银保渠道客户经理1.8万人，人均产能同比大幅提升51.8% [6] 投资资产与收益 - 总资产7.29万亿元，投资资产7.13万亿元，双双突破7万亿元 [2] - 投资资产较2024年底增加约7.8% [8] - 净投资收益960.67亿元，净投资收益率2.78%，同比下降0.25个百分点 [8] - 总投资收益1275.06亿元，总投资收益率3.29%，同比下降0.3个百分点 [8] - 固定收益类资产配置比例下降至73.56%，权益投资比例上升至20% [8] - 股票投资较年初增加1190.5亿元至6201.4亿元，占比提升至8.7% [8] 资产配置策略 - 上半年在港股市场配置取得非常好收益 [9][10] - 公开市场权益规模较年初增加1500亿元 [7] - 对鸿鹄基金累计出资350亿元 [7] - 下半年重点关注新质生产力和优质高股息股票配置 [9][10] - 持续关注A股市场中科技创新、消费制造、先进制造、新消费出海企业等方向投资机会 [10] 利率调整应对 - 预定利率下调预计整体影响较为有限 [11] - 公司已完成新产品储备、销售管理、人员培训、系统建设等准备工作 [11] - 将通过资产负债联动和产品切换实现总保费稳健增长和新业务价值较快增长 [11] 战略发展方向 - 服务国家战略，保持个人养老金业务高成长态势，支持资本市场发展 [12] - 推进销售渠道转型升级和康养生态体系建设 [12] - 经济长期向好趋势支撑寿险行业持续发展 [13]

市场观点 - 债券市场维持低位波动 [1] - 股票市场估值总体合理且市场底部相对夯实 [1] - 积极因素累积增多 [1] - 对下半年A股市场保持乐观 [1] 投资策略 - 配置思路围绕"配置资产做稳、弹性资产做优" [1] - 保持中性灵活的配置策略 [1] - 保持资产负债久期缺口在较低水平 [1] - 积极落实中长期资金入市要求 [1] - 持续优化权益配置结构 [1] 关注方向 - 关注市场上涨板块中的轮动机会 [1] - 重点关注科技创新、先进制造、新消费、出海企业等方向 [1] - 重点关注新质生产力和优质高股息股票 [1] - 提升权益配置的稳健性和长期回报潜力 [1]

市场观点与投资策略 - 债券市场维持低位波动 [1] - 股票市场估值总体合理且市场底部相对夯实 [1] - 积极因素累积增多并对下半年A股市场保持乐观 [1] 资产配置策略 - 采用配置资产做稳、弹性资产做优的配置思路 [1] - 保持中性灵活的配置策略 [1] - 资产负债久期缺口维持在较低水平 [1] 权益投资方向 - 积极落实中长期资金入市要求 [1] - 持续优化权益配置结构 [1] - 重点关注新质生产力和优质高股息股票配置 [1] 行业投资机会 - 关注科技创新领域的投资机会 [1] - 关注先进制造领域的投资机会 [1] - 关注新消费领域的投资机会 [1] - 关注出海企业领域的投资机会 [1]

公司战略 - 公司权益投资将积极落实中长期资金入市要求 [1] - 公司持续优化权益配置结构 [1] - 重点关注新质生产力和优质高股息股票配置 [1] - 不断提升权益配置稳健性和长期回报潜力 [1] 行业动态 - 公司于8月28日召开2025年中期业绩发布会 [1] - 公司副总裁兼董事会秘书刘晖出席发布会并发言 [1]