报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但基于核心观点，对行业前景持积极看法，并给出了具体的投资建议 [5] 报告的核心观点 - 2025年光伏设备行业基本面已充分出清，2026年将迎来修复与成长双主线，主要驱动力包括：太空算力应用场景加速落地、海外地面需求（特别是美国与中东）持续增长、以及国内新技术迭代驱动的结构性扩产 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、2025年光伏设备商基本面见底，2026年看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长 - **头部设备商风险控制能力强**：行业下行期，龙头设备商及时调整收款模式，国内采取“3421”（签单30%、发货40%、验收20%、质保10%），海外采取“3601”（签单30%、发货60%、质保10%）模式，确保发货时即可收回成本，覆盖30-40%的毛利率 [12] - **应收账款结构健康，长尾风险小**：截至2025年上半年末，头部设备商应收账款前五大客户占比较高，例如晶盛机电占比超过70%，客户多为下游头部企业，信用减值已充分计提，经营性现金流在2025年第三季度多数有所改善 [16][18] - **新签订单短期承压，但有望修复**：受产业链供需影响，截至2025年第三季度末，光伏设备龙头企业合同负债和存货同比均出现下滑，预计2026年随着海外新需求释放和国内市场化出清完成，新签订单将显著改善 [20][23] - **盈利能力短期承压但仍高于行业平均**：2025年第一季度至第三季度，行业平均毛利率约为28%，龙头设备商如晶盛机电、迈为股份等仍能保持30%以上的毛利率；行业归母净利率受存货跌价和信用减值影响，但头部企业净利率基本保持在10-25%左右 [28][30] 二、太空算力应用场景打开，光伏设备走向星辰大海 - **太空算力成为光伏新增长极**：商业航天运载成本指数级下降，中美欧均规划百GW级太空算力部署，光伏成为轨道算力体系的核心能源基础设施，为行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑 [5][38] - **太空数据中心成本优势显著**：以40MW集群运行10年为例，太空数据中心总成本约820万美元，远低于地面数据中心的1.67亿美元，核心节省来自能源支出（太空光伏组件一次性投入约200万美元）和冷却用水成本 [56][57] - **光伏技术路径向硅基和叠层演进**：当前MW级卫星以高性能砷化镓（GaAs）为主，但成本高达12亿美元/GW；规模化阶段将转向更具成本优势的硅基技术（成本2–3.5亿美元/GW），远期将采用钙钛矿+硅基叠层电池 [65][66] - **HJT技术适配太空应用**：HJT电池可薄片化（如60-110μm）生产，兼具减重与柔性设计，适配卷展式光伏阵列，是下一代太空能源系统的优选技术；其与钙钛矿叠层的工艺兼容性也优于TOPCon [82][88][91] 三、海外地面需求持续增长，重视美国等地市场机遇 - **美国光伏需求高景气，政策驱动本土制造**：2024年美国新增光伏装机达50GW，同比增长20.5%；虽然联邦投资税收抵免（ITC）政策退坡，但通过关税壁垒（如Section 301关税达50%）和制造补贴鼓励本土化生产 [117][119] - **特斯拉规划100GW地面光伏产能**：为匹配AI算力电力需求，特斯拉规划至2028年前布局约100GW地面光伏，旨在构建长期可控的电力基础设施，并推动硅片至组件全环节一体化生产以规避高关税 [5][120] - **HJT是最适合美国本土生产的技术路线**：相比TOPCon，HJT工艺流程更短（仅4道工序），可节约约60%的人工、30-40%的用电量、20%的用水量，且厂房改造成本更低，能节省约3000万美元/GW，更契合美国高人工、高水电成本的环境 [95][132][136] - **HJT在美国无专利风险**：2023年以来海外出现大量针对TOPCon和BC技术的专利诉讼，而HJT技术因核心专利已过期，在美国生产没有专利风险，这是一大竞争优势 [97][99] 四、关注国内政策变化&新技术持续迭代 - **政策引导先进产能替代**：工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，政策方向利好高效率与低能耗路线 [5] - **HJT技术持续突破，成本优势放大**：HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大，2026年将进入技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口 [5] 五、投资建议 - **重点推荐标的**：在周期修复与技术升级双主线下，报告重点推荐HJT整线龙头迈为股份、低氧单晶炉龙头晶盛机电、组件自动化及0BB设备龙头奥特维，以及超薄硅片切片设备龙头高测股份 [5]

核心观点 报告认为，光伏设备行业在经历了2025年的深度调整后，基本面已充分筑底[5] 随着供给侧结构改善、海外地面需求释放以及太空算力新应用场景的打开，2026年行业将迎来周期修复与长期成长的双重主线[5] 投资机会将聚焦于受益于技术升级（尤其是HJT路线）和海外市场扩张的设备龙头[5] 一、2025年光伏设备商基本面见底，2026年看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长 - **行业经历深度调整，基本面已充分出清**：2025年光伏主链亏损加剧、扩产放缓，导致设备新签订单阶段性承压[5] 截至2025年第三季度末，主要设备龙头企业的合同负债和存货同比均出现下滑，其中晶盛机电、迈为股份、奥特维的合同负债同比分别下降55.2%、37.0%和3.9%[20][23] - **头部设备商风险控制能力较强，经营风险基本释放**：在行业下行期，头部设备商及时调整收款模式，针对国内客户采用“3421”（签单30%、发货40%、验收20%、质保10%），针对海外客户采用“3601”（签单30%、发货60%、验收0%、质保10%）模式，确保发货时即可覆盖成本[12] 应收账款结构集中于头部客户，截至2025年上半年末，晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光的前五大客户应收账款占比分别为70%、57%、48%、46%和61%，长尾风险小[16] 同时，2024年龙头企业信用减值损失数倍增长，2025年前三季度多数企业仍维持同比上升，风险已充分计提[24] - **盈利能力短期承压，但仍高于行业平均水平**：2025年前三季度，行业平均毛利率约为28%，而晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、帝尔激光的毛利率均保持在30%以上[28][31] 行业平均净利率约为11%，头部设备商净利率保持在10-25%左右[24][30] - **2026年行业有望进入修复通道**：随着落后产能出清提速、行业规范与定价机制优化，叠加海外需求释放，预计2026年设备订单将进入修复通道，板块具备周期修复弹性[5][23] 二、太空算力应用场景打开，光伏设备走向星辰大海 - **太空算力成为光伏远期成长新引擎**：商业航天运载成本呈指数级下降，2025年全球航天器发射超300次，较2021年翻倍[38] 中美欧均规划百GW级太空算力部署，将光伏从地面能源拓展至轨道能源体系，为行业引入“类半导体设备”的长周期成长逻辑[5][40] - **太空数据中心全生命周期成本显著低于地面**：以40MW集群运行10年为例，地面数据中心总成本约1.67亿美元，而太空方案仅需约820万美元，可节省约1.59亿美元[56] 成本优势核心在于能源支出大幅降低，太空利用光伏供电，仅需一次性投入约200万至600万美元的太阳能电池阵成本，而地面10年能耗费用高达1.4亿美元[57] - **光伏是太空算力核心能源，技术路径向硅基演进**：当前MW级卫星以性能最优的砷化镓（GaAs）三结技术为主，但其成本高昂，约12亿美元/GW[66] 规模化阶段将转向更具成本优势的硅基技术（成本2–3.5亿美元/GW），远期则看好钙钛矿与硅基叠层[66] - **HJT技术适配太空应用需求，潜力巨大**：HJT电池可薄片化生产（如60-110μm），大幅减重并实现柔性设计，适配卷展式光伏阵列[82] HJT与钙钛矿叠层工艺兼容性优于TOPCon，是终局太空光伏的最优底电池之一[88][91] 其具备抗辐照后自我修复能力，在1MeV电子辐照后于80°C/标准日照条件下能恢复97%以上初始性能[91] - **太空算力部署规划宏大，SpaceX进展领先**：SpaceX计划在2029年前达到100GW/年的太空数据中心部署能力，并为此自建100GW光伏产能[47] 其已申请部署超100万颗卫星构建轨道数据中心系统，并收购xAI形成“火箭发射+太空算力+AI大模型”的完整闭环[51] 谷歌计划2027年初发射2颗原型卫星，目标2030年建设GW级太空数据中心[55] 三、海外地面需求持续增长，重视美国等地市场机遇 - **美国光伏市场需求高景气，本土制造政策强化**：2024年美国新增光伏装机达50GW，同比增长20.5%，其中地面电站占比80%以上[117] 政策转向鼓励本土制造，联邦太阳能投资税收抵免（ITC）对装机端的补贴退坡，但对制造端的本土化生产补贴仍在继续[117] - **特斯拉规划100GW地面光伏产能，匹配AI算力电力需求**：为支撑未来大规模AI数据中心（AIDC）的电力需求，特斯拉规划至2028年前布局约100GW地面光伏装机[120] 其正在美国多地考察新工厂选址，并重启纽约布法罗工厂，目标2026年内产能达300MW，最终目标10GW[124][125] - **HJT技术凭借综合优势成为美国本土扩产首选**：相较于TOPCon，HJT生产工艺仅需4步，流程更短，可节约约60%的人工、30-40%的用电量及20%的用水量，更契合美国高人工、高水电成本的环境[95][134][138] 同时，HJT在美国没有TOPCon和BC技术面临的专利风险[99] - **中东等地需求共振，驱动国产设备“借船出海”**：中东资源禀赋优势突出，装机规划持续上调，中资主链企业加速本土建厂，带动国产设备海外收入占比提升[5] 四、关注国内政策变化&新技术持续迭代 - **政策引导先进产能替代，新技术迭代成为关键变量**：工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，利好高效率与低能耗技术路线[5] TOPCon价格持续回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入[5] - **HJT技术持续突破，成本优势放大**：HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大[5]

公司治理结构调整 - 公司正在进行大规模治理结构调整 包括取消监事会 修订公司章程及配套制度 [2] - 调整旨在强化独立董事职权 以简化决策流程并提高运营效率 [2] 业务与技术进展 - 公司在钙钛矿叠层组件光转膜领域取得进展 是全球首家实现该产品批量交付的企业 [3] - 该技术进展使公司长期可能受益于光伏技术迭代 [3] - 有市场分析提及公司可能切入商业航天供应链 但该信息源于非官方分析 实际进展需以公司公告为准 [6] 业绩经营情况 - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润亏损2.3亿元至2.76亿元 [4] - 亏损主要因光伏业务需求下滑及行业竞争加剧 [4] - 2025年预计亏损幅度较2024年有所收窄 [4] 市场资金与情绪 - 近期主力资金流向呈现波动 出现因资金净流出导致的跌停 [5] - 同时也有因资金流入导致的涨停 反映了市场情绪的变化 [5]

公司市场定位与客户基础 - 公司是高效光伏电池技术与设备的领军者之一，客户覆盖一线主流电池片厂商 [1] 技术布局与产品能力 - 为满足下游光伏技术迭代需求，公司持续开展前瞻性技术布局，对各类新兴应用领域进行技术储备 [1] - 公司已具备异质结（HJT）、柔性钙钛矿及P型TOPCon等电池关键设备的供应能力，覆盖核心工艺环节 [1] - 在钙钛矿电池领域，公司是国内少数实现ALD、磁控溅射、蒸镀等核心真空工艺设备全覆盖的供应商之一 [1] - 公司自主研发的ALD设备是制备高性能柔性钙钛矿电池的关键装备，在同类产品中市场占有率领先 [1] 产品应用与市场表现 - 公司ALD设备已多次助力客户刷新钙钛矿组件效率纪录 [1] - 柔性钙钛矿电池在部分需求超轻量化、高性能、可柔性卷展的电池应用场景中展现出良好的市场潜力 [1] - 相关产品处于市场推广初期，当前订单和收入占比还十分小 [1] 未来发展战略 - 未来公司将持续深耕技术研发，为客户提供更全面的解决方案，以满足客户各类新兴应用领域的需求 [1]

文章核心观点 - 光伏玻璃行业虽处周期性低谷且经营压力巨大，但当前时点具备关注与布局价值，行业龙头信义光能凭借规模、成本、技术及政策壁垒优势，有望在行业集中度提升和周期反转中核心受益 [1][3][5][6] 信义光能2025年中报业绩表现 - 2025年上半年实现营收109亿元，同比下跌7%，归母净利润7亿元，同比下跌59% [1][7] - 光伏玻璃业务收入95亿元，同比下跌7%，毛利率为11.4%，同比下滑10.1个百分点 [1][7] - 业绩表现优于主要竞争对手福莱特，后者同期营收77.37亿元同比下滑27.66%，归母净利润2.61亿元同比暴跌82.58% [1][7] 信义光能业绩相对优势的原因 - 规模成本优势：在产产能达21400吨/天，高于福莱特的16400吨/天，规模经济带来更低的单位成本 [2][8] - 产业链协同：母公司信义集团布局石英砂开采、组件生产等上下游环节，协同效应强，进一步降低综合成本 [2][8] - 海外布局较早：海外业务占比更高，能更好应对国内市场竞争，分散市场风险 [2][8] 光伏玻璃行业的周期与投资逻辑 - 强周期属性：行业利润主要来自玻璃售价与纯碱、天然气等成本的剪刀差，业绩受周期影响显著 [2][3][8][9] - 逆向投资时机：周期底部是关注和埋伏的合适时机，适合在市盈率高时布局，市盈率降低时出货 [3][9] - 行业苦逼造就壁垒：强周期、重资产、高技术要求的特性本身构成了行业进入壁垒 [5][11] 光伏玻璃行业的技术壁垒与迭代 - N型技术驱动新要求：TOPCon、HJT、IBC等N型技术对玻璃透光率、薄度（适应双玻）、抗光致衰减要求更高，技术门槛提升 [3][9] - 薄片化与大尺寸的技术矛盾：玻璃越薄对强度要求越高，需通过化学增强工艺解决；同时玻璃原片尺寸已超2.4m x 1.3m，要求在大、薄、无缺陷间取得平衡，对窑炉、压延、退火工艺是极限考验 [4][10] - 下一代技术挑战：钙钛矿电池需使用TCO导电玻璃，要求近乎真空的封装、低温工艺及紫外管理功能，技术难度再次升级 [5][11] - 资本投入巨大：一条日熔量1000吨的产线投资额高达数亿至十亿元，且技术迭代可能导致旧产线迅速贬值 [5][11] 信义光能的长期竞争优势与关注点 - 行业集中度提升：行业特性决定市场集中度将越来越高，龙头公司将受益并掌握更多议价权 [5][11] - 政策管控利好：2025年9月六部门印发方案，严禁新增平板玻璃产能，严格产能置换，光伏玻璃产能建设管控趋严，新产线批复困难 [6][12] - 供需改善预期：一旦行业反内卷、硅料收储超预期，光伏玻璃环节供需有望超预期改善，是2026年最值得关注的环节之一 [6][12]

光伏产业指数及成分股表现 - 截至2026年1月8日10:35，中证光伏产业指数上涨0.66% [1] - 成分股钧达股份上涨9.07%，罗博特科上涨7.10%，奥特维上涨6.88%，晶科能源上涨5.11%，迈为股份上涨4.74% [1] 光伏组件价格动态与驱动因素 - 元旦期间，国内头部组件企业TOPCon分布式组件报价大幅提高至0.82元/瓦到0.86元/瓦 [1] - 价格上调主要因素：整治“内卷式”竞争和行业自律的持续作用，以及上游银浆等材料成本持续上涨 [1] - 2026年组件价格整体将呈现上涨趋势，但当前终端需求侧的支撑仍然薄弱，预计组件价格在上涨之后将有较强的博弈周期 [1] - 短期来看，组件价格仍有上涨空间，但当下需求较弱仍是国内组件价格博弈点，价格整体趋势或将呈现上行中伴随震荡 [1] 光伏产业链价格修复与技术迭代 - 去年下半年以来，光伏产业链各环节产品价格持续修复 [1] - 短期需关注N型长晶、Xbc/0BB/HJT/TOPCon等技术迭代，相关设备及核心零部件需求同步增长 [2] - 中长期则需关注钙钛矿电池新方向，有望打开行业成长空间 [2] 光伏设备行业发展趋势 - 光伏属于泛半导体行业，设备龙头具备向泛半导体领域延伸的潜力，但技术壁垒较高可能延长转型周期 [2] - 电力设备方面，海外市场成为重要增量，尤其对美出口战略乐观，贸易争端缓和背景下，电力与新能源设备需求有望提升 [2] - 新兴出口主线中，电力设备作为资源优势国重点领域，受益于海外城镇化、工业化进程及能源转型需求 [2] 中证光伏产业指数权重构成 - 截至2025年12月31日，中证光伏产业指数前十大权重股分别为特变电工、隆基绿能、阳光电源、TCL科技、通威股份、迈为股份、德业股份、正泰电器、TCL中环、捷佳伟创 [2] - 前十大权重股合计占比55.11% [2] 光伏产业投资工具 - 光伏ETF嘉实(159123)跟踪中证光伏产业指数，是布局光伏全产业链的便捷工具 [3] - 场外投资者还可以通过光伏ETF场外联接(014605)布局光伏产业链投资机遇 [4]

光伏ETF市场表现 - 截至2026年1月6日14:41，光伏ETF(159857)盘中申购达2600万份，换手率9.43%，成交额2.16亿元 [1] - 其跟踪的中证光伏产业指数(931151)当日强势上涨2.53% [1] - 成分股表现突出，上能电气上涨11.43%，固德威上涨11.11%，钧达股份涨停上涨10.00%，TCL科技、奥特维等个股跟涨 [1] 产品与产业链布局 - 光伏ETF(159857)提供一键布局光伏全产业链的机会，覆盖硅料硅片、组件、设备及电站环节 [1] - 该ETF对应场外指数基金代码为A类011102和C类011103 [1] 行业政策动态 - 国家知识产权局与工业和信息化部联合发文，旨在加强光伏产业知识产权保护，破解“内卷式”竞争 [1] - 政策聚焦光伏产业链关键环节和重点领域，强化知识产权风险应对 [1] - 目标到2027年，使知识产权促进光伏产业健康发展取得明显成效 [1] 公司资本运作 - 正泰电器于1月5日晚间公告，拟筹划发行H股并在香港联交所上市，以推进国际化战略并拓宽融资渠道 [2] 机构研究与行业展望 - 浙商证券指出，光伏设备行业进入磨底阶段，期待“反内卷”政策加速推进 [2] - 短期需关注N型长晶、Xbc/0BB/HJT/TOPCon等技术迭代带来的设备及核心零部件需求增长 [2] - 中长期需关注钙钛矿电池新方向，有望打开行业成长空间 [2] - 光伏属于泛半导体行业，设备龙头具备向泛半导体领域延伸的潜力，但技术壁垒较高可能延长转型周期 [2] - 电力设备方面，海外市场成为重要增量，尤其对美出口战略乐观，在贸易争端缓和背景下，电力与新能源设备需求有望提升 [2] - 电力设备作为新兴出口主线，受益于海外城镇化、工业化进程及能源转型需求 [2] 其他相关ETF产品 - 天弘基金旗下提供多只覆盖不同板块的ETF产品，包括创业板ETF(159977)、科创综指ETF(589860)、中证A500ETF(159360)、港股科技ETF(159128)、港股通央企红利ETF(159281)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF(159310)、创新药ETF(517380)、食品饮料ETF(159736)、证券ETF(159841)、银行ETF(515290)、农业ETF(512620)、化工ETF(159133)等 [2][3]

行业周期与需求展望 - 光伏行业短期随着价格下行，设备需求提升 [1] - 中长期伴随成本持续下降，装机需求有望增长 [1] - 行业当前处于底部，期待2026年拐点来临 [1] 技术发展与迭代趋势 - “降本增效、科技创新”是行业永恒主题 [1] - TOPCon/HJT/XBC等技术迭代推动电池及组件设备量价齐升 [1] - 钙钛矿等新方向将打开中长期成长空间 [1] 行业结构与竞争格局 - 供给侧出清加速或推动“反内卷”进程 [1] - 光伏设备企业向泛半导体领域延伸，进一步拓展发展潜力 [1] 光伏产业指数概况 - 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151） [1] - 该指数选取涉及上游硅材料、中游电池片组件及下游电站运营等光伏全产业链业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数全面反映中国光伏行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有显著的成长性和波动性特征，能够较好地体现光伏产业的发展动态 [1]

文章核心观点 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，但市场占比已从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下，行业正处于结构性调整和技术迭代期 [1][14] - PERC电池凭借成熟工艺与成本优势，其产量仍支撑光伏市场基础需求，同时部分产能正逐步升级为Topcon技术，实现平稳过渡 [1][14] - 行业呈现头部集中的梯队化竞争格局，龙头企业通过产能技改和成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] PERC电池技术定义与分类 - PERC电池即钝化发射极和背面接触电池，是在常规晶体硅电池基础上改良而来的高效光伏电池技术，核心是利用钝化层减少背面载流子复合，同时保留局部接触实现电流收集 [1][6] - 主要分类包括早期主流但逐步被替代的全铝背场PERC，以及当前量产主流的、能大幅降低复合损失的局部背接触PERC [7][8] 产业链分析 - 产业链层级清晰且协同紧密，上游以硅料、硅片及银浆等辅材为主，中游聚焦电池片制造与组件封装，下游对接各类光伏电站与储能场景 [1][9] - 整体产业链呈现国产化率高、集中度提升态势，同时逐步向与N型技术协同、绿色化生产的方向演进 [1][9] 上游关键原材料分析 - 2024年中国光伏银浆销售收入达447亿元，成本驱动主要来自白银价格创11年新高、年内涨幅超30% [12] - 银浆作为PERC电池核心辅材，成本约占其总成本8%，2024年银浆价格上涨直接导致PERC电池单瓦成本环比增加0.004元 [12] - PERC电池凭借银耗量约9.6mg/W，低于N型电池，成本压力相对可控，行业并通过薄片化、无主栅等技术优化银浆单耗以抵消涨价影响 [12] 行业产量与市场地位 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，较2023年仍有一定规模延续 [1][14] - PERC技术效率逼近理论极限，市场占比从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下 [1][14] 行业竞争格局 - 2025年国内PERC电池行业呈头部集中的梯队化竞争格局 [2][16] - 第一梯队为通威、隆基等龙头，合计主导行业产能；第二梯队有爱旭、晶科等，靠差异化规格和场景适配占据份额 [2][16] - 头部企业通过产能技改、成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] 重点企业布局 - 通威股份拥有多个生产基地，部分原PERC产能已逐步升级为TOPCon，2024年电池全球市占率约14% [18] - 隆基绿能在PERC技术领域具备效率优势，转换效率达23.5%，曾拥有全球最大PERC电池生产线，当前逐步将PERC产能向新技术升级 [18] - 爱旭股份在珠海设有大型智能制造基地，量产多种规格双面高效单晶PERC电池，并推进PERC电池与新技术的协同研发 [18] - 晶科能源在江西上饶布局含5GW高效PERC电池片生产线，通过优化工艺控制成本，同时拓展海外市场 [18] 研究范围与方法 - 报告对PERC电池行业发展环境、市场运行现状、竞争格局及重点企业经营现状进行了具体分析 [23] - 研究团队使用桌面研究与定量调查、定性分析相结合的方式，并科学使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析等多种研究模型与方法 [2][23]

市场表现 - 11月3日A股三大指数集体高开 创业板新能源ETF华夏（159368）下跌1.93% 成交额超4000万元 位居同类产品第一 [1] - 该ETF持仓股天华新能强势领涨 涨幅超18% 创历史新高 盛弘股份涨超6% [1] 产品概况 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 该ETF弹性最大 涨幅可达20cm 费率最低 管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年10月16日 该ETF规模达10.85亿元 近一月日均成交8576万元 [2] - 其储能含量达51% 固态电池含量达30% 契合当下市场热点 [2] 技术突破 - 我国光伏技术迎来里程碑式突破 全钙钛矿叠层光伏电池的光电转化效率提升至30.1% [1] - 该研究创新性地运用太赫兹探测技术 优化了电池内部的载流子传输行为 为下一代高效光伏技术产业化奠定基础 [1] 行业展望 - 光伏行业估值仍处于历史偏低位置 在十五五绿色转型目标和反内卷政策推动下 光伏产业正迈向高质量发展 [1] - 后续反内卷的产品销售价格措施 企业间并购整合 行业准入门槛提高以及产品质量标准提高政策将相继落地 [1] - 光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化 光伏已成为能源增量主体 行业基本面持续向好 盈利修复可期 [1]