报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][133] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内规模最大、品种最全的光引发剂生产厂商，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.45/1.14/1.97亿元，对应PE为84X/33X/19X，首次覆盖给予“买入”评级 [3][133] - 公司光引发剂业务市场占有率约30%，并积极推进半导体材料布局打造第二成长曲线，有望受益于行业复苏和半导体产业发展 [19][133] 根据相关目录分别进行总结 光引发剂行业领军企业 - 深耕光固化产业，1998年成立，2020年进军光刻胶及其核心原材料产业，确立“光固化产业为核心、半导体产业为重点”的发展方向，主导产品包括光固化材料和半导体化学材料 [19][21] - 经营业绩随光固化材料景气波动，2016 - 2019年快速增长，2020 - 2024年波动明显，2024H2以来盈利水平逐步回暖，随着行业修复和半导体产业发展，业绩有望重拾增长 [23][26] - 三费支出管控好，整体费用率呈下降趋势，2025Q1期间费用率处于可比公司较低水平，经营活动净现金流表现良好 [41][44] - 现代化治理水平高，股权结构稳定，高管普遍持股，子公司分工明确，涵盖光固化材料和半导体化学材料的生产与研发 [47][50] 光引发剂需求稳步增长，行业供需格局有望改善 - 光引发剂是光固化核心材料，光固化技术具有高效、环保、节能等特点，应用领域不断拓展，主流光引发剂品种包括1173、184、TPO等 [51][57] - 需求方面，政策支持助力光固化产业升级，应用拓展带动市场规模扩张，3D打印等新兴领域有望推动光引发剂市场快速增长，UV涂料和UV油墨需求稳步提升 [65][66] - 供给方面，国内成为全球光引发剂主要生产及出口国，行业集中度逐步提升，产能向优势企业集中，目前产品价格处于低位，2024H2以来有所回暖 [106][110] 研发实力突出，推进半导体材料布局第二成长曲线 - 研发实力雄厚，重视研发投入，核心技术团队背景深厚，拥有多项专利和行业标准编制经验，具备十几种光引发剂的规模化生产能力，产品线齐全 [112][117] - 推进半导体材料布局，收购大晶信息、大晶新材，进军光刻胶及其核心原材料产业，已形成三大系列产品的发展方向，打造全产业链 [124][129] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.45/1.14/1.97亿元，对应PE为84X/33X/19X [133] - 选取光引发剂同行业上市公司作为可比公司，参考可比公司市净率PB（MRQ）为4.1，首次覆盖给予“买入”评级 [133]

报告行业投资评级 - 首次覆盖，给予光引发剂行业“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 供给端产能向具备规模、成本、技术优势企业集中，需求端传统领域有复苏趋势，新兴应用行业快速发展，随着供需格局好转，光引发剂价格有望触底反弹，行业盈利有望修复 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 最近一年基础化工 1M、3M、12M 表现分别为 1.9%、14.8%、17.6%，沪深 300 对应表现为 2.4%、10.5%、15.6% [4] 事件 - 2025 年以来多种光引发剂产品价格上涨，截至 7 月 7 日，光引发剂 907、184、TPO、ITX 价格较年初分别上涨 27.54%、32.35%、10.67%、16.54% [5] 需求端 - 光固化材料是传统溶剂型产品重要替代品，光引发剂是核心组成部分，使用量占比 3%-5%，成本占 10%-15% [6] - 2023 年我国 UV 涂料、油墨、胶粘剂市场规模同比分别增长 8%、11%、238% [6] - 伴随国内地产等政策发力，涂料用光引发剂需求有复苏趋势，UV 油墨和黏合剂需求增长，2023 年我国光引发剂需求量达 3.5 万吨，同比+9% [7] - 2024 年全球 3D 打印行业总收入达 219 亿美元，较 2023 年增长 9.1%，预计 2034 年市场规模达 1145 亿美元，2024 - 2034 年复合年增长率为 18%，材料生产商复合年增长率预计达 21.7% [7] - 2024 年全球 PCB 产值为 735.65 亿美元，同比增长 5.8%，2029 年预计达 946.61 亿美元，2024 - 2029 年年均复合增长率预计为 5.2%；2024 年中国大陆 PCB 产值为 412.13 亿美元，2029 年预计达 508.04 亿美元，2024 - 2029 年年均复合增长率预计为 4.3% [8] - 全球光刻胶市场呈“双寡头 + 本土崛起”格局，预计 2025 年本土企业在 KrF 光刻胶市场占有率达 35%，ArF 光刻胶国产化率突破 20%，EUV 光刻胶进入中试验证阶段 [8] 供给端 - 我国光引发剂头部企业 2024 年国内产能集中，久日新材 2.3 万吨、强力新材 1.7 万吨等，2024 年产量为 5.9 万吨，同比增长 5.4%，久日新材等三家产量占 52.73% [9] - 光引发剂生产有技术壁垒，行业产能向优势企业集中，宁夏沃凯珑多次被列为失信被执行人，江西扬帆新材发生火灾事故被责令停产整顿 [9] - 2022 年以来行业景气不佳，产品价格下行，企业盈利走弱，随着盈利触底，落后产能逐步出清，竞争格局有望提升 [9] 重点关注个股 - 建议关注久日新材、强力新材、扬帆新材、新瀚新材等光引发剂生产公司 [11] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司 | 股票代码 | 2025/07/07 股价 | 2024EPS | 2025EEPS | 2026EEPS | 2024PE | 2025EPE | 2026EPE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 久日新材 | 688199.SH | 27.06 | -0.33 | 0.13 | 0.42 | - | 207.67 | 65.11 | 未评级 | | 强力新材 | 300429.SZ | 14.06 | -0.35 | - | - | - | - | - | 未评级 | | 扬帆新材 | 300637.SZ | 12.14 | -0.20 | - | - | - | - | - | 未评级 | | 新瀚新材 | 301076.SZ | 33.66 | 0.42 | 0.56 | 0.76 | 80.14 | 59.79 | 44.12 | 未评级 | [13] 光引发剂涨价弹性 | 股票代码 | 公司 | 2024 年光引发剂产能(吨) | 收盘价(元) | 市值(亿元) | 单位市值对应产能(吨/亿元) | 上涨价格 10 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 30 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 50 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 10 元/公斤 EPS 弹性 | 上涨价格 30 元/公斤 EPS 弹性 | 上涨价格 50 元/公斤 EPS 弹性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688199.SH | 久日新材 | 22850 | 27.06 | 43.63 | 523.75 | 1.72 | 5.16 | 8.59 | 1.07 | 3.20 | 5.33 | | 300429.SZ | 强力新材 | 16573 | 14.06 | 75.40 | 219.79 | 1.25 | 3.74 | 6.23 | 0.23 | 0.70 | 1.16 | | 300637.SZ | 扬帆新材 | 8000 | 12.14 | 28.50 | 280.71 | 0.60 | 1.81 | 3.01 | 0.26 | 0.77 | 1.28 | [14]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 光引发剂行业近年需求持续增长，近期供给扰动频出，行业集中度水平较高，景气有望回暖，建议关注相关标的投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年6月10日晚间，扬帆新材全资子公司江西扬帆109车间发生火灾，造成一名员工轻度烧伤，被责令停产停业整顿，待验收合格审查同意后，方可恢复生产经营 [7] - 2024年10月起，国内光引发剂重要生产企业宁夏沃凯珑由于多条义务未履行，被列入失信被执行人，实控人被限制高消费，公司经营或面临困境 [7] 光引发剂需求情况 - 光引发剂是光固化材料的核心原材料，随着技术进步与政策支持，其下游应用前景持续扩大，我国已成为全球主要的光引发剂生产与出口国，光引发剂产值由2018年的31.1亿元增长至2023年的45.9亿元，CAGR达8.1% [10] 供给扰动情况 - 光引发剂行业集中度较高，国内主要企业有久日新材、强力新材、扬帆新材、艾坚蒙、沃凯珑等 [10] - 江西扬帆具备“中间体 - 巯基化合物及衍生物等系列产品”产能3170吨/年，部分用于生产光引发剂，火灾事故或导致公司光引发剂部分中间体供应受到影响 [10] - 沃凯珑的核心光引发剂产品有UV - 800、UV - 184和UV - 1173，年产能合计1.3万吨，2022、2023年度净利润分别为 - 0.26、 - 0.52亿元，2023年报负债率达87.1%，2024年仍旧录得亏损，且因违规排放问题被责令整改，2024年10月以来，未履行法律业务被列为失信被执行人 [10] 价格弹性与景气情况 - 光引发剂历史价格弹性可观，2018年久日新材主要光引发剂品种TPO、184、1173、ITX、907均价分别较2017年上涨92.7%、24.8%、92.0%、24.1%、24.8% [10] - 近年来受行业新增产能释放、竞争格局恶化影响，景气出现明显下滑，2015 - 2024年久日新材光引发剂毛利率整体呈现震荡下行态势，尤其2022年后下滑严重 [10] 投资建议 - 建议重点关注久日新材，其是国内产量最大的光引发剂企业，在行业内居于龙头领先地位，竞争优势较强，2024年公司光引发剂实现产量19851吨，份额约34%，销量23068吨，同比 + 20.2%，在行业景气底部实现市场份额不断提升 [10]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、固定收益、金融工程、社服、化工等多个领域展开分析，指出美国关税战反复，国内宏观政策聚焦多方面发展；固定收益市场波动小，需关注微观结构变化；6月券商金股有新特征，社服行业端午出行增长、潮玩茶饮发展好，化工光引发剂供需格局有望改善 [3][5][16][19][25][33] 总量研究 宏观经济 - 国内宏观政策聚焦“十五五”规划编制、基建与产业发展、货币政策、消费、金融监管和贸易等方面，如国家主席强调规划编制要科学民主依法，央行实施适度宽松货币政策，云南发放超10亿消费券等 [3][4] - 海外宏观政策聚焦美俄通话、美对欧关税暂停期延长、美国国际贸易法庭驳回特朗普IEEPA关税等，美国关税战出现反复 [5] 固定收益 - 市场回顾显示大类资产和转债市场有不同表现，如上证综指、万得全A下跌，标普500、纳斯达克上涨，中证转债上涨 [7][8] - 市场动态包括5月PMI边际改善但仍低于50%，比亚迪降价影响汽车板块，美国关税问题反复，英伟达业绩略超预期等 [10][11] - 转债观点认为市场进入震荡阶段，波动率下降，需关注宏观和微观结构变化，以及中证转债指数波动率放大，推荐了稳健和弹性标的 [13][16][17] 金融工程 - 6月券商金股特征解析表明推荐次数靠前的金股有青岛啤酒、海大集团等，电子、机械设备等行业金股数量占比靠前，市值和估值水平下降 [19][20] - 5月券商金股绩效回顾显示组合整体收益率为0.9%，2025年以来收益率为5.9%，新进金股组合收益表现优于重复金股组合 [21] - 开源金工优选金股组合5月收益率为 -1.1%，2025年相对中证500超额 +7.5%，6月持仓明细包括美的集团、奥瑞金等 [22][23] 行业公司 社服 - 出行旅游方面，端午假期国内出行稳健增长，亲子家庭成出游主力军，陕西旅游递交招股书，2024年营收12.4亿元，归母净利润5亿元 [25] - 潮玩/茶饮方面，全球潮牌市场规模超万亿，蜜雪冰城动画片海外热映，泡泡玛特拓展全球潮牌领域，霸王茶姬计划2025年内地新增1000家门店 [26] - 美丽方面，口服美容热度兴起，中国市场2024年规模突破240亿元，预计2022 - 2025年复合增速达3.8%；嗅觉经济引领线下体验新风潮，中国香薰市场规模预计2027年达300亿元左右 [27] - 本周A股和港股社服板块跑赢大盘，推荐长白山、好未来等标的，受益标的包括西域旅游、凯文教育等 [28] 化工 - 光引发剂主要应用于光固化产品，可分为自由基引发剂、阳离子引发剂等，主流品种有907、TPO等 [30] - 需求端光固化技术性能优异，行业产值、产量稳步增长，光引发剂产值由2018年的31.13亿元增长至2023年的45.93亿元，产量由2019年的3.84万吨增长至2023年的6.1万吨 [31] - 供给端我国光引发剂市场集中度较高，未来供给格局有望持续改善，目前头部企业有久日新材、强力新材等 [32] - 盈利预测与投资建议认为光引发剂需求增长空间广阔，行业有望迎来底部回暖，受益标的有久日新材、扬帆新材等 [33]

行业概况 - 我国是全球光引发剂主要生产国，多个品种仅我国生产，2023年中国光固化原材料出口12.53万吨，其中光引发剂出口2.54万吨，占比13.21% [1] - 光引发剂主要应用于光固化产品，按引发机理可分为自由基引发剂、阳离子引发剂和阴离子引发剂，前两种产业化较为成熟 [2] - 主流光引发剂品种包括907、TPO、184、1173、DETX、ITX、369等，不同型号性能不同需搭配使用 [2] 需求端分析 - 光固化技术高效环保节能，可在数秒至数十秒完成聚合固化，应用领域广泛 [3] - 光固化涂料占比从1995年3.5%提升至2020年10%，光引发剂在光固化材料中占比3%-5%，成本占10%-15% [3] - 光引发剂产值从2018年31.13亿元增至2023年45.93亿元，CAGR 8.09%；产量从2019年3.84万吨增至2023年6.1万吨，CAGR 12.27% [3] 供给端分析 - 2020年以来因需求不及预期和竞争激烈，光引发剂价格和企业盈利处于历史低位 [1][4] - 行业产能向规模、成本、技术优势企业集中，头部企业久日新材、强力新材、沃凯珑、IGM、扬帆新材、固润科技产能分别为2.285、1.66、1.3、1.2、0.8、0.5万吨 [4] - 宁夏沃凯珑因安全生产环保问题多次受处罚并被列为失信被执行人，供给格局有望改善 [5] 行业趋势与投资机会 - 环保政策收紧和技术进步推动光固化产品应用扩展，光引发剂需求增长空间广阔 [6] - 行业存在技术壁垒且下游倾向一站式采购，格局向头部企业集中 [6] - 当前产品价格和企业盈利处于历史低位，未来供需改善有望带动行业底部回暖 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 未来伴随环保政策收紧以及光固化技术持续进步，光固化产品应用范围有望不断扩展，其核心原料光引发剂需求增长空间广阔 [7] - 光引发剂行业存在一定技术壁垒且下游客户倾向于一站式采购，行业格局不断向具备规模优势、成本优势、技术优势的头部企业集中 [7] - 目前光引发剂市场竞争较为激烈，产品价格及相关企业盈利能力已处于历史低位，未来伴随行业供给端格局改善及终端需求放量，光引发剂行业有望迎来底部回暖 [7] 根据相关目录分别进行总结 光引发剂主要应用于光固化配方产品，可分为自由基引发剂、阳离子引发剂等 - 光引发剂用于生产光固化配方产品，光固化可提高加工速度和生产效率，UV光固化材料由光引发剂、单体、低聚物和助剂混合而成，产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等 [13] - 光引发剂按引发机理分为自由基、阳离子和阴离子光引发剂，前两种产业化成熟，自由基引发剂常见类型有裂解型和夺氢型，阳离子引发剂主要应用于光刻胶、3D打印等领域 [14] - 主流光引发剂品种有907、TPO、184、1173等，不同型号性能不同，涂料、油墨生产商需按需搭配使用 [18] 需求端：光固化技术性能优异，行业产值、产量稳步增长 行业技术进步+下游产业持续快速发展，光固化市场需求广阔 - 光固化技术具有高效、环保、节能、适用性广等特点，可在数秒至数十秒内完成聚合固化，常温即可进行，能提升加工效率，应用领域广泛 [22] - 受环保要求推动，全球光固化涂料占比逐步提升，我国光固化产品使用比例低于发达国家，未来市场放量空间大 [25] - 光固化产品应用领域日益广泛且不断拓展，UV光固化领域技术进步将催生更多应用场景，带来广阔市场需求 [28] 光引发剂是光固化剂主要成分，市场规模持续增长 - 光引发剂是光固化材料的核心组成部分，用量占比3%-5%，成本占10%-15%，其性能对光固化材料的固化速度和程度起关键作用 [31] - 近年来国内光固化行业产值、产量持续增长，2018-2023年辐射固化行业总产值CAGR达11.91%，光引发剂产值CAGR为8.09%，2023年光引发剂产量为6.1万吨，CAGR为12.27% [32] 供给端：我国光引发剂市场集中度较高，未来供给格局有望持续改善 - 我国是全球光引发剂主要生产国和出口国，2023年光固化原材料出口12.53万吨，光引发剂出口2.54万吨，占比13.21%，目前市场价格处于低位 [37] - 光引发剂行业存在技术壁垒，产能向头部企业集中，国内久日新材、强力新材等头部企业产能集中，宁夏沃凯珑受处罚，未来供给格局有望改善 [42] 久日新材：光引发剂龙头企业，2024年营收销量均创历史新高 - 久日新材是全国产量最大的光引发剂生产供应商，产品线齐全，2024年营业收入14.88亿元，同比增长20.52%，光引发剂占比超70%，毛利润2.05亿元，同比增长88.00%，光引发剂占比约85%，销量2.31万吨，同比增长20.21% [44] 扬帆新材：全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一 - 扬帆新材是全球光引发剂和巯基化合物主要生产供应商，2024年营业收入7.31亿元，同比增长5.80%，光引发剂占比约27.07%，毛利润1.05亿元，同比下降0.49%，光引发剂毛利率为负，归母净利润亏损0.46亿元，同比亏损收窄 [49] 强力新材：光引发剂产品覆盖PCB、显示面板、半导体等多个应用领域 - 强力新材主营电子材料和绿色光固化材料，光引发剂产品覆盖多个应用领域，2024年营业收入9.24亿元，同比增长15.93%，光引发剂占比约74.13%，毛利润1.80亿元，同比下降6.67%，光引发剂占比约74.55%，归母净利润亏损1.82亿元，同比亏损扩大 [54] 固润科技：产品性能优异，2024年业绩高速增长 - 固润科技主要产品为高效光引发剂及其核心原材料，产品性能和工艺技术领先，2024年营业收入4.82亿元，同比增长35.21%，毛利润1.44亿元，同比增长111.76%，归母净利润0.77亿元，同比增长393.35% [56] 盈利预测与投资建议 - 未来光引发剂需求增长空间广阔，行业格局向头部企业集中，行业有望底部回暖，受益标的有久日新材、扬帆新材、强力新材、固润科技等 [7]

行业前景 - 辐射固化行业技术进步推动产业革新，光固化技术具有高效性、经济性、环境友好性等特点，能够部分替代传统溶剂型涂料、油墨和胶黏剂，在油墨和涂料市场占比仍低，未来发展潜力大[3] - 政策支持助力产业升级，国家将高端光引发剂、新型光固化材料等列入相关指导目录与实施方案，推动行业转型升级[3] - 应用拓展带动市场扩张，光引发剂从传统印刷板材制造延伸至光电子、信息和通信、3D打印等高科技产业[3] - 医药与农药中间体需求长期将平稳提升，染料行业短期竞争加剧，环保监管加强将促进行业良性竞争[3] 市场竞争格局 - 光引发剂领域近年来扩产明显，下游需求增长放缓导致供过于求，2024年市场处于周期性低谷，未来部分产品有望逐步趋于供需平衡[4] - 辐射固化行业主要竞争者包括公司、IGM、久日新材、强力新材和固润科技等，行业集中度有望提升[4] - 中间体产品方面，公司作为国内巯基化合物产品系列较齐全的企业之一，凭借先进生产技术和高标准环保投入构筑行业壁垒，市场份额保持稳定[4] - 下游医药、农药、染料行业短期受政策、去库存和竞争加剧影响存在扰动，但长期需求增长态势不变[4] 公司增长策略 - 组织架构优化，整合七大职能中心作为三大生产基地和研究院的纽带，提高治理水平[5] - 完善激励机制，将员工收入与基地营收利润挂钩，推行"分厂制"激励方式按项目核算成本收益，实现降本增效[5] - 调整产线开拓新品，将资源投入优势市场，加强引进研发新产品新技术[5] - 加大研发投入开发中间体、光固化新产品、光固化配方产品等新品[5] - 加强品牌建设提升行业知名度，积极开拓海外市场[5] - 加强对市场趋势的战略预判，优化市场布局把握优质市场[5] - 利用全产业链优势和原有客户积累推动新产品试用验证，探索新利润增长点[5] 产能消化与研发 - 通过技改切换部分闲置光引发剂产能用于生产市场需求旺盛的中间体及阻燃剂产品，灵活应对市场需求[6] - 推动生产线稳定运行，引进新产品新技术，有序释放产能，通过规模化生产降低单位成本[6] - 近三年研发费用分别为3759.7万元、4080.5万元、4041.8万元，占营收比例稳定在5%左右[6] - 未来将加大研发投入，重点推进含磷阻燃剂、光固化新产品、新型UV胶、农药中间体等项目研发和工业化落地[6] - 2025年浙江生产基地将新增含磷阻燃剂产能，加速研发成果转化[6] 海外市场拓展 - 近两年直接出口额占公司营收比重不到20%，2024年出口营收占比略有增加[7] - 通过参加国外专业展会、加强与经销商及终端用户联系拓展销售渠道，利用技术优势解决客户痛点[7] - 2024年借助国际展会契机开拓海外市场，赢得客户信赖并建立潜在客户联系，提升品牌国际知名度[7] - 未来将继续积极提高海外市场份额和影响力[7] 发展战略与财务表现 - 发展战略为稳固当前市场地位，积极布局含磷精细化学品领域，目标成为杰出的硫磷化工新材料供应商[8] - 2025年经营计划包括提升战略决策能力、聚焦重点技术领域突破及工业化应用、强化管理核算与完善资源整合等[8] - 2025年一季度主营收入2.32亿元同比上升74.6%，归母净利润1005.1万元同比上升174.81%，扣非净利润738.23万元同比上升151.43%[9] - 负债率46.42%，毛利率17.96%[9]

行业发展前景 - 技术进步推动产业革新，光固化技术可替代传统溶剂型涂料等，在油墨和涂料市场占比低，未来对新型光引发剂需求加大 [2] - 政策支持助力产业升级，国家将高端光引发剂等列入相关目录与方案，推动行业转型升级 [3] - 应用拓展带动市场扩张，光引发剂应用从传统领域延伸至高科技产业 [3] 市场竞争格局 - 光引发剂领域扩产明显，下游需求增长放缓，2024年市场处于周期性低谷，未来部分产品有望供需平衡，行业集中度有望提升 [4] - 公司作为国内巯基化合物产品系列较全的企业之一，凭借技术与环保投入构筑壁垒，中间体产品市场竞争相对和缓，市场份额稳定 [4] 确保收入增长策略 - 组织架构优化，以七大职能中心为纽带整合公司力量 [5] - 完善激励机制，将员工收入与基地营收利润挂钩，推行“分厂制”激励方式降本增效 [5] - 调整产线，优化产能结构，投入优质市场，引进研发新产品新技术 [5] - 加大研发投入，开发中间体、光固化新产品等 [6] - 加强品牌建设，提升知名度，开拓海外市场 [6] - 加强市场趋势预判，提升决策能力，优化市场布局 [6] - 利用全产业链优势和客户积累，推动新产品试用验证，探索新利润增长点 [6] 产能消化应对措施 - 调整产能结构，切换闲置光引发剂产能生产中间体及阻燃剂产品 [6] - 推动生产线稳定运行，引进新产品新技术，释放产能，降低成本，提供供产销一条龙服务 [6] 研发投入情况 - 近三年研发费用为3759.7万元、4080.5万元、4041.8万元，占营业收入比例稳定在5%左右 [6] - 未来加大研发投入，推进含磷阻燃剂、光固化新产品等研发和工业化落地，2025年浙江生产基地新增含磷阻燃剂产能 [6] 海外市场情况 - 近两年直接出口额占公司营收比重不到20%，2024年出口营收占比略有增加 [6] - 积极拓展海外市场，通过参展等方式提升品牌国际知名度与市场影响力，未来继续提高海外市场份额 [6][7] 未来发展目标与布局 - 发展战略是稳固市场地位，布局含磷精细化学品领域，成为杰出的硫磷化工新材料供应商 [7] - 2025年经营计划包括提升战略决策能力、聚焦重点技术突破及应用、强化管理核算与资源整合 [7]