流动性状况 - 逆回购余额降至1160亿元，为2025年以来2%分位数低位，但资金面韧性依旧，R001持稳于1.40%[1][11] - 税期期间银行体系日均净融出规模降至4.88万亿元（前一周5.10万亿元），但非大行融入需求缩减[14] - 3月1-20日，央行累计净回笼1.67万亿元，叠加政府债净缴款，导致超储下降约2.09万亿元[25] 货币市场利率 - 税期后资金面平稳，7天资金利率收于1.48%[1] - 可跨季的14天资金利率R014上行6bp至1.59%后回落至1.54%，升幅远低于2022-25年同期34bp的平均水平[1][11] - 票据利率全线下行，1M、3M、6M票据利率分别下行5bp、5bp、6bp至1.55%、1.43%、1.17%[6][35] 同业存单市场 - 1年期国股行存单发行利率由月初的1.56%-1.58%下行至1.52%-1.53%[2][16] - 存单市场供需错配，3月16-20日净融资为-4146亿元[2][16][41] - 存单加权发行利率降至1.53%，发行期限小幅压缩至8.0个月（前一周8.3个月）[39][42] 未来一周（3月23-27日）关键事件与展望 - 公开市场到期6923亿元，其中逆回购到期2423亿元（低于2025年以来单周到期中位数9559亿元），MLF到期4500亿元[4][20][28] - 政府债净缴款压力升至年内次高，预计为6064亿元[5][19][30] - 存单到期压力回落至6993亿元（前一周11733亿元），略高于2025年以来单周到期中位数6684亿元[7][43] - 预计跨季资金面有扰动但大幅收紧风险有限，7天资金利率在3月25日上行幅度或控制在10bp以内[3][19] - 存单利率仍有低位运行基础，一级价格下限或在1.50%附近[3][17]

核心观点 报告的核心观点是，尽管本周央行公开市场操作大规模净回笼且3个月期买断式逆回购缩量续作，但受月初资金需求有限、政府债净缴款规模低及节后现金回流等因素支撑，资金面维持宽松格局[1][15] 报告认为，3个月期买断式逆回购的缩量主要受外生流动性补充因素（节后现金回流与财政支出）影响，而非货币政策转向信号[3][28][31] 央行在两会记者会上的表态延续了维持流动性充裕、引导市场利率围绕政策利率运行的基调，降准降息等工具的使用更可能发生在4月政治局会议前后，在此之前央行将维持当前宽松立场[3][35] 报告预计下周资金面宽松格局将延续，DR001大概率维持在1.3%-1.35%区间[7][58] 1 货币市场 1.1 本周资金面回顾 - 本周央行公开市场操作合计净回笼13634亿元，并于周五开展8000亿元3个月期买断式逆回购，较同期限到期量缩量续作2000亿元[1][15] - 尽管央行大规模回笼，但受益于月初资金需求有限、政府债净缴款规模偏低（本周为2820亿元）及节后现金回流，资金面维持宽松，周中DR001再度降至1.3%下方，周五回升至1.32%[1][15] - 跨月后质押式回购成交量大幅回升，周四创下9.18万亿元的历史新高，全周日均成交量环比上升1.93万亿元至8.64万亿元[2][21] - 银行体系净融出大幅走高，大型银行净融出周四一度逼近6万亿元，周五小幅回落[2][21] - 季调后资金缺口指数周二降至-11412的历史低点，周五回升至-9507，但仍明显低于上周六季调后的-3995，显示资金供给充裕[2][21] - 对于3个月期买断式逆回购缩量，报告援引《金融时报》解释，主要受节后现金回流与3月财政支出导致政府存款下降的影响[3][28] 报告估算3月货币发行与政府存款降幅或达2万亿元，即便中期工具缩量，3月超储率仍可能达到1.5%，与年末值相当[3][31] 1.2 下周资金展望 - 下周政府债净缴款规模预计将转为净偿还1321亿元（本周为净缴款2820亿元），其中周三将出现超过2000亿元的大额净偿还[4][39][45] - 下周国债预计发行约4320亿元，地方债发行1355亿元[4][39] - 下周7天逆回购到期规模下降至2776亿元，另有1500亿元国库现金定存到期[7][53] - 尽管本周操作导致资金边际收紧，但考虑下周逆回购到期压力减弱、政府债净偿还及现金回流持续，叠加央行宽松立场未变，报告预计资金面宽松格局将延续，DR001大概率维持在1.3%-1.35%区间，甚至可能阶段性下破[7][58] - 报告预测3月政府债总发行规模约2.6万亿元，净融资1.1万亿元；一季度政府债累计净融资规模约3.7万亿元，或仍低于2025年同期的4.1万亿元[6][50] 2 同业存单 - 本周1年期Shibor利率较2月28日下行1.92个基点至1.5848%[7][59] - 本周1年期AAA级同业存单二级利率较2月28日下行2.5个基点至1.55%[7][59] - 本周同业存单转为净融资1342亿元，较上周上升4282亿元[8][61] 其中国有行、股份行、城商行、农商行净融资规模分别为-909亿元、1232亿元、849亿元、129亿元[8][61] - 本周1年期存单发行量最大，发行占比较上周上行23个百分点至55%[8][63] - 存单供需相对强弱指数全周环比上升4.1个百分点至20.3%，符合节后上行的季节性规律[8][72] 3 票据市场 - 本周票据利率整体下行，截至3月6日，国股3个月期、6个月期票据利率分别较2月28日下行15个基点、13个基点至1.38%、1.17%[8][79] 4 债券交易情绪跟踪 - 本周利率债收益率下行，利率曲线呈现牛陡态势，短端信用利差走扩，中长端收窄[9][80] - 大行债券整体减持意愿继续上升，但对同业存单倾向于增持，对3年及以内国债增持意愿上升[9][80] - 交易型机构对债券整体倾向于增持，其中证券公司减持意愿下降，基金公司倾向于增持[9][80] - 配置型机构对债券整体增持意愿下降，其中，中小型银行和理财产品增持意愿下降，而保险公司增持意愿上升[9][80] 其他重要观察 - 央行在记者会上提到10年期国债收益率稳定在1.8%附近是合理水平[4][36] 同时，央行公布的2月国债买入规模再度降至500亿元，报告认为这可能反映了利率突破1.8%后，央行进一步加大购债推动利率下行的动力减弱[4][36] - 央行行长潘功胜在记者会上表示，年初以来净投放中长期资金约2万亿元以保持流动性充裕，并重申将“引导短期货币市场利率更好地围绕政策利率运行”[3][32][35] - 关于货币政策，报告指出央行表述中“灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具”的表述仍然保留，但降准降息更可能在4月政治局会议前后，短期央行大概率维持当前政策基调[3][35]

公开市场操作与资金面 - 央行于3月4日开展405亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，由于当日有4095亿元逆回购到期，实现单日净回笼资金3690亿元 [3] - 银行间市场资金面维持宽松，DR001加权平均利率在1.26%低位徘徊，DR007利率下行超过3个基点，匿名点击系统上隔夜资金报价为1.25%，资金供给规模超过千亿元 [5] - 海外市场方面，美国隔夜融资担保利率为3.71% [5] 利率与债券市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交收益率在1.557%附近，较前一交易日下行幅度不足1个基点 [8] - 国债期货市场收盘涨跌互现，30年期主力合约下跌0.03%，10年期主力合约上涨0.05%，5年期主力合约上涨0.08%，2年期主力合约上涨0.05% [14] 宏观经济与政策动态 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，会期8天，议程包括审议政府工作报告、审查“十五五”规划纲要草案以及2026年计划与预算草案等 [15] - 国新办将于3月5日上午举行吹风会，由《政府工作报告》起草组负责人解读报告内容 [15] - 受春节假期等因素影响，中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，环比上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，环比下降0.3个百分点 [16] 全球市场与事件 - 韩国金融监管机构表示，若市场波动过度加剧，将下令积极实施规模达100万亿韩元的市场稳定计划 [18] - 日本央行将购买1000亿日元期限不足一年的日本国债，操作规模与上次持平 [20] - 美联储官员卡什卡利表示，将适时就美联储资产负债表及其机制展开辩论 [20] 债券发行与市场动向 - 国家开发银行将于3月5日招标增发不超过120亿元3年期绿色金融债 [20] - 深圳楼市出现升温迹象，中介门店二手房成交均价已连续3个月回稳，买家入市节奏加快 [20] 非标资产风险事件 - 根据Wind风险监控数据，近期城投非标资产风险事件频发，列表显示自2026年1月13日至2月25日期间，共发生13起相关事件，涉及融资租赁合同纠纷、私募基金、信托计划等多种产品类型，风险类型包括违约及风险提示 [21]

公开市场操作与资金面 - 央行于2月2日通过7天期逆回购操作投放750亿元，操作利率为1.40%，但由于当日有1505亿元逆回购到期，实现单日净回笼755亿元 [3] - 银行间市场资金面整体平稳但未明显松动，DR001加权平均利率上升超过3个基点至1.36%附近，匿名点击系统上隔夜报价在1.35%，供给接近千亿元 [5] - 海外方面，美国最新隔夜融资担保利率为3.65% [5] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率在1.60%附近，较上一交易日小幅下行 [7] - 国债期货市场表现分化，30年期主力合约上涨0.18%，10年期和5年期主力合约分别下跌0.03%和0.02%，2年期主力合约价格持平 [12] 政策与监管动态 - 财政部与税务总局发布多项税收政策，包括《长期资产进项税额抵扣暂行办法》等，均自2026年1月1日起施行 [13] - 中共中央、国务院批复《现代化首都都市圈空间协同规划（2023-2035年）》，旨在构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的首都都市圈空间格局 [13] - 上海黄金交易所为防范白银价格大幅波动的市场风险，宣布若2月2日Ag(T+D)合约出现单边市，则其保证金水平将从20%调整至26%，涨跌停板比例将从19%调整至25% [13] 全球宏观与央行政策 - 日本央行会议摘要显示，有委员认为日本实际利率显著偏低，金融状况极为宽松，另有委员指出日本国债市场波动性增加，尤其是超长期国债，央行应考虑采取灵活行动 [15] 债券发行与市场事件 - 财政部计划于2月3日招标发行300亿元28天期贴现国债 [17] - 农发行计划于2月3日招标增发不超过100亿元的三期金融债 [17] - 汽车融资平台易鑫集团据悉考虑发行境外债券 [17] - 近期债券市场负面事件频发，涉及多家发债主体，事件类型包括隐含评级下调、债券展期及主体推迟评级等，例如济南建工集团有限公司、万科企业股份有限公司等均涉及相关负面事件 [18] 非标资产风险 - 本月城投非标资产风险事件较多，涉及信托计划、私募基金等多种产品类型，风险类型包括违约及风险提示，例如“中山招商无锡1号定向资产管理计划”、“杭倡·盛世97号集合资金信托计划”等产品出现违约 [19]

央行公开市场操作与流动性净投放 - 人民银行于1月30日开展4775亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%，与前次持平 [1] - 当日有1250亿元逆回购到期，因此实现单日净投放3525亿元 [1] - 本周（1月30日当周）央行共进行17615亿元逆回购操作，因当周有11810亿元逆回购和2000亿元MLF到期，全周合计实现净投放3245亿元 [1] 银行间市场资金利率表现 - 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种下跌4.00个基点至1.3280%，7天和14天品种分别微涨0.80个基点和0.70个基点，报1.5800%和1.5980% [1] - 银行间质押式回购利率中，仅DR001下跌，其余品种均上涨，R007和R014继续倒挂 [3] - DR001加权平均利率下行3.4个基点至1.3277%，成交额减少6133亿元；R001加权平均利率上行7.1个基点至1.5086%，成交额减少6560亿元 [3] - DR007加权平均利率上行0.2个基点至1.5926%，成交额减少959亿元；R007加权平均利率上行1.6个基点至1.6401%，成交额减少6268亿元 [3] - DR014加权平均利率上行1.9个基点至1.6092%，成交额增加12亿元；R014加权平均利率上行1.0个基点至1.6138%，成交额减少311亿元 [3] - 交易所质押式回购利率普遍上涨，GC001上行6.8个基点至1.629%，成交额增加183亿元；GC007上行0.1个基点至1.614% [6] 市场资金面与交易情况 - 1月30日资金面呈现早盘偏紧、午后转松的态势 [8] - 早盘隔夜质押利率存单成交在1.65%-1.70%，质押信用报价在1.70%-1.75%；7天质押利率存单成交在1.60%-1.61%附近 [8] - 午后两点后银行融出增多，隔夜质押利率存单成交价格迅速从1.68%降至1.60%附近，尾盘最低成交在1.46% [8] - 银行间市场质押式回购总成交额（DR成交）为20126亿元，较前减少7144亿元；交易所市场质押式回购总成交额（GC成交）为22991亿元，较前增加143亿元 [6] - 信用拆借成交额（CR成交）为64281亿元，较前减少13273亿元；同业存单成交额（IBO成交）为2134亿元，较前减少1804亿元 [6] 同业存单市场表现 - 同业存单交投情绪良好，各期限成交收益率小幅下行 [9] - 1个月期国股大行存单日终收在1.50%附近，较前一日下行约0.35个基点；3个月期收在1.58%附近，基本持平 [9] - 6个月期收在1.595%附近，较前一日下行约0.25个基点；9个月和1年期均收在1.5975%附近，较前一日下行约0.25个基点 [9] - 1年期与1个月期曲线利差为9.75个基点，较前一日拉宽3.25个基点；1年期与3个月期曲线利差为1.75个基点，较前一日收窄0.25个基点 [9] 主要银行个人贵金属业务规则调整 - 建设银行宣布自2026年2月2日起，将个人黄金积存业务的定期积存起点金额上调至1500元，调整前已设置的计划继续执行 [12] - 工商银行宣布自2026年2月7日起，在非上海黄金交易所交易日将对如意金积存业务进行动态限额管理，包括单日积存/赎回上限等，提金不受影响 [14] - 中国银行发布提示，鉴于2026年以来贵金属市场价格大幅波动，提醒积存金、积利金等业务的客户做好市场风险防范 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年四季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，股票型、债券型、商品型、国内其他、QDII股混型、QDII债券型、QDII其他和FOF规模增加，混合型和MOM规模缩减；ETF规模继续扩张，固收加和FOF产品市场认可度提升 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 整体规模情况 - 截至2025年12月31日，公募基金管理规模（不含货币基金）约22.66万亿元，较9月30日增加约0.65万亿元；剔除相关重复规模后约21.68万亿元，增加约0.54万亿元 [4][6] 指数基金规模 - 截至四季度末，不考虑部分基金，剔除相关重复规模后，被动管理产品约7.16万亿元，权益类约5.48万亿元，较一季度末增加约1311.16亿元；固定收益类约1.68万亿元，增加约2312.11亿元 [4][6] - 权益新发基金：四季度成立数量未提及，规模未提及；持营基金中，跟踪中证A500指数、热门主题赛道的ETF产品受青睐，规模增长 [7] - 固收新发基金：四季度发行4只，募集规模125.49亿元；持营基金规模逆势上涨，超57%基金规模正增长，科创债ETF、中短期政金债产品规模扩张大 [8] 主动股混基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模约4.40万亿元，较上季末减少约1562.97亿元 [4][9] - 新发基金：四季度成立106只，募集规模约602.18亿元，占权益基金42.44%，较三季度回升 [9] - 持营基金：投资者投资情绪低，四季度仅约25%产品规模扩张，主题型、红利价值或周期主题产品受青睐 [9][10] 主动债券基金规模 - 截至12月31日，剔除FOF后规模达9.31万亿元，较上季末增加约1588.03亿元 [4][11] - 新发基金：四季度新发57只，募集规模约624.86亿元，偏债产品募集规模占比高，前五均为偏债产品且不超50亿元 [11] - 持营基金：固收加产品市场认可度提升，规模增长主要来自此类产品，部分产品规模扩张幅度大 [11] FOF规模 - 截至12月31日，剔除重复部分后规模约1728.36亿元，较前一季度增长，主要源于新发产品 [4][12] - 新发基金：四季度成立42只，较三季度增加25只，总募集规模约452.46亿元，环比增加约387.14亿元，平均募集规模提升 [12] - 持营基金：绩优中低仓位产品受青睐，国泰瑞悦3个月持有规模增长大 [12] 其他产品规模 - 截至12月31日，剔除相关重复规模后规模约6691.56亿元，较前一季度增加约1251.21亿元 [4][13] - 黄金主题ETF及联接基金规模上升，整体达2553.73亿元，部分基金规模扩张排名靠前；白银主题产品规模上涨；同业存单产品受关注，规模增长265.53亿元 [13]

债市综述 - 央行于1月16日开展867亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有340亿元逆回购到期，实现单日净投放527亿元，当周累计实现净投放8128亿元 [2] - 1月19日至23日当周，公开市场将有9515亿元逆回购到期，此外23日还有1500亿元国库现金定存到期 [2] - 银行间市场资金面转松，DR001加权平均利率下降超过4个基点至1.32%附近，匿名点击系统隔夜报价滑至1.30%，非银机构质押信用债借入隔夜报价集中在1.45%附近 [4] - 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.64% [4] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较上日小幅下行 [7] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，国债期货收盘多数上涨，其中10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%，仅30年期主力合约跌0.09% [6][8][11] 要闻资讯 - 证监会召开2026年系统工作会议，强调坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头，及时做好逆周期调节，防止市场大起大落，将启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革，提高再融资便利性和灵活性，并抓紧推动合格境外投资者优化方案落地 [12] - 国务院国资委部署2026年重点任务，着力推进国有经济布局优化和结构调整，指导企业做强做优主业实业，服务现代化产业体系建设 [12] 全球宏观 - 日元疲软加剧通胀风险，引起日本央行内部更多关注，央行可能在季度评估中上调2026财年的经济增长和通胀预期 [14] - 巴克莱分析师预计，2026年美国公司债发行总量将达到2.46万亿美元，较2025年的2.2万亿美元增长11.8%，全年净发行量预计为9450亿美元，较去年的7260亿美元增长30.2%，最大驱动因素将是人工智能领域的相关融资需求 [14] 债券大事 - 惠誉国际将大连万达商业管理集团股份有限公司长期信用评级由RD调高至CC [16] - 高盛拟发债募资160亿美元，创华尔街银行发行纪录 [16] - 美国2025年11月海外投资者净增持美国国债856亿美元 [16] - 日本5年期国债收益率上涨1.5个基点，创纪录达到1.645% [16] - 一周内有多家发债主体出现负面事件，涉及隐含评级下调、被列入评级观察及定期/延期事件，主体包括联储证券、中国绿发投资集团、阜新银行、正泰集团、山东省章丘鼓风机股份有限公司、葫芦岛银行等 [16] - 本月出现多起城投非标资产风险事件，涉及信托计划、资管计划等产品，风险类型包括风险提示及违约 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前R007加权利率在1.50%左右，定价包括代表央行合意定价的DR007和“银行 - 非银”的流动性摩擦，定价较为合理，同业存单和短期限信用债目前收益率水平也是合理的，不宜持有过度乐观的预期 [1][2][3][4][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 1 R007加权利率1.50%高吗 - R007是衡量非银机构及产品在银行间市场融入资金成本的主要指标，定价包含DR007和“银行 - 非银”的流动性摩擦；过去一周R007加权利率在1.50%附近定价合理，从DR007看，基于防空转考量其难大幅低于央行7天期逆回购利率，1.40%构成下限，2025年下半年以来DR007高于央行7天期逆回购利率幅度中位数为7bp，2026年1月16日为4bp；从流动性摩擦看，当前大型银行净融出处于季节性高位，资金传导顺畅，R007与DR007利差处于较低水平，2025年下半年以来R007高于DR007中位数仅4bp，2026年1月16日为7bp；考虑非法人产品大额活期存款利率抬升，R007不应低于1.50%；R007难跌破1.50%意味着同业存单和短期限信用债目前收益率合理，2025年以来1年期同业存单与R007利差在10bp，若R007为1.50%，1年期同业存单收益率不应低于1.60%，1年期、2年期AAA评级中短期票据到期收益率分别在1.70%、1.80%附近合理，AA+评级亦然 [2][3][4][11][12][13] 2 狭义流动性 2.1 央行操作 - 短期流动性削峰填谷，1月12 - 16日质押式逆回购投放9515亿元，到期1387亿元，净投放8128亿元；中长期流动性积极投放 [14][15] 2.2 机构融入融出情况 - 资金供给方面，大型银行净融出仍处于季节性高位；资金需求方面，绝对融资余额高，但相对杠杆率低 [18][27] 2.3 回购市场成交情况 - 资金量价表现为量升价稳，资金情绪指数先紧后松 [36][39] 2.4 利率互换 - 利率互换小幅下行，CD与IRS利差延续低位 [41][45] 3 政府债 3.1 下周政府债净缴款 - 下周政府债净缴款小幅增多，过去一周政府债发行合计2818亿元，净缴款 - 485亿元，未来一周发行合计3916亿元，净缴款2065亿元 [49] 4 同业存单 4.1 绝对收益率 - 未提及具体内容，仅展示SHIBOR收益率曲线及较前一周变化、AAA同业存单收益率曲线及较前一周变化相关图表 [52] 4.2 发行和存量情况 - 截至1月16日，同业存单合计发行量5536亿元，其中国有大型商业银行发行量1014亿元，股份制商业银行761亿元等；存量余额191068.10亿元，其中国有大型商业银行存量余额64275.60亿元，股份制商业银行56071.50亿元等 [55][56] 4.3 相对估值 - 展示同业存单相关利差分析，如2026年1月16日，同业存单到期收益率(AAA):1年 - DR007为18bp，2020年以来分位数为23%等 [58]

流动性回顾与近期波动 - 1月12日至16日资金面先紧后松，R001从1.35%升至1.49%后回落至1.37%，R007从1.60%以上降至1.51%[1] - 资金收紧主因是6000亿元买断式逆回购到期未及时续作，以及大行融出规模从6万亿元高点降至4.9万亿元[13][14] - 央行随后通过逆回购净投放和9000亿元买断式逆回购操作进行对冲，银行融出规模回升至5万亿元水平[1][14] 未来一周（1月19-23日）资金面展望 - 下周将面临约3.3万亿元的资金缺口，包括约2.0万亿元税期走款、1.1万亿元公开市场到期和0.25万亿元政府债缴款[2][24] - 公开市场到期11015亿元，其中逆回购到期9515亿元，国库定存到期1500亿元[4][33] - 政府债净缴款预计为2465亿元，显著高于前一周的-485亿元[6][8][43] - 同业存单到期6799亿元，较前一周的8339亿元有所回落[9][50] 市场动态与机构行为 - 票据利率分化，1M票据利率上行2bp至1.62%，3M和6M分别下行7bp和9bp至1.43%和1.13%[5][38] - 大行票据操作由净卖出转为净买入，1月12-15日净买入110亿元，1月累计净卖出32亿元（去年同期为净卖出478亿元）[5][38] - 同业存单加权发行利率上行1.7bp至1.65%，净融资为-2811亿元，加权发行期限拉长至7.7个月[48][49] 历史模式与核心判断 - 回顾近年1月，资金面有三种模式：紧张（2021，2025）、小幅收敛（2023）和相对宽松（2022，2024）[2][25] - 当前因春节较晚且央行释放宽松信号，情况更接近2024年1月，资金利率有望保持宽松，隔夜利率高点或控制在1.6%以内[2][3][26] - 是否出现短期收敛很大程度上取决于年初信贷投放情况[2][26]

公开市场操作与流动性投放 - 人民银行于1月13日开展3586亿元7天期逆回购操作，利率持平于1.40% [1] - 当日有162亿元逆回购到期，实现净投放3424亿元 [1] - 人民银行公告将于1月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作 [11] 银行间市场利率表现 - 上海银行间同业拆放利率隔夜品种微跌0.10BP至1.3900%，7天品种上涨2.70BP至1.5500%，14天品种上涨3.30BP至1.5670% [1] - 银行间质押式回购利率多数上行，R007加权平均利率上行2.9BP至1.6037%，R014上行2.5BP至1.6179% [4] - 质押式回购市场成交额变化不一，其中DR001成交额减少1105亿元，R001成交额减少3779亿元 [4] 日内资金面状况 - 1月14日资金面整体呈偏紧态势，午后有所缓解 [8] - 早盘非银机构隔夜资金成交利率在1.60%-1.70%区间，公开市场操作后隔夜押利率存单成交价格回落至1.60%-1.63%左右 [8] - 午后资金面维持均衡偏紧，临近尾盘隔夜利率进一步下行，利率隔夜成交至1.45%，资金面维持均衡偏松直至收盘 [8] 同业存单市场 - 二级存单市场交投情绪一般，短端收益率上行明显 [9] - 1个月期国股大行存单收益率收于1.57%附近，较前一日上行2BP [9] - 3个月期收益率收于1.61%附近基本持平，6个月期收于1.64%附近上行0.5BP，9个月期收于1.6425%附近上行0.25BP，1年期收于1.64%附近上行0.25BP [9] - 各期限利差发生变化，1年期与1个月期曲线利差为7BP，较前一日收窄1.75BP [9] 行业与公司动态 - 财政部等三部门发布公告，延续实施支持居民换购住房个人所得税退税政策至2027年底 [12] - 中信银行发布2025年业绩快报，实现归属于股东净利润706.18亿元，同比增长2.98% [12] - 中信银行2025年营业总收入2124.75亿元，同比下降0.55%，年末不良贷款率为1.15%，较上年末下降0.01个百分点 [12] - 截至2025年末，中信银行资产总额达101316.58亿元，较上年末增长6.28% [12]