公司财务操作 - 荣科科技进行公积金补亏操作，旨在优化财务结构并提升投资者回报基础 [1] - 该操作严格遵循新《公司法》及财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》规定 [1] - 公司表示补亏是合规前提下的财务优化手段，是长期回报投资者、提高财务健康度的有效举措 [1] 公司战略与业务 - 公司始终聚焦主业发展 [1]

公司财务优化举措 - 公司动用5.56亿元公积金弥补亏损，以优化财务报表并为后续发展扫清障碍 [1] - 该举措严格遵循新《公司法》及财政部相关通知，是合规前提下的财务优化手段 [1] - 此举旨在提升公司财务健康度，为长期回报投资者奠定基础 [1] 公司战略与投资者沟通 - 公司始终聚焦主业发展，将公积金补亏作为提升投资者回报基础的有效举措 [1] - 公司未在回复中详细说明该举措对推进利润分配、再融资或主业投资计划的具体积极意义 [1] - 公司未在回复中明确相关后续计划的落地节点 [1]

公司财务操作 - 公司进行公积金补亏，系严格遵循新《公司法》及财政部《关于公司法、外商投资法施行后有关财务处理问题的通知》规定 [1] - 该操作为基于优化财务结构、提升投资者回报基础的合规操作 [1] - 补亏是合规前提下的财务优化手段，是公司为长期回报投资者清障筑基的关键一步 [1] - 该操作本身不直接创造利润，但为未来将经营成果转化为股东回报打开了通道 [1] 公司经营战略 - 公司始终聚焦主业发展 [1] - 公司的核心任务，也是管理层全力以赴的目标，依然是聚焦主业、实现根本性的经营改善 [1]

股价表现与市场数据 - 12月16日盘中，寒武纪股价下跌5.01%，报1265.23元，成交额76.05亿元，换手率2.92%，总市值5341亿元 [1] - 公司股价已连续5天下跌，区间累计跌幅近12% [1] 公积金弥补亏损方案核心内容 - 公司拟使用母公司资本公积27.78亿元，用于弥补母公司累计亏损，弥补以2024年末母公司未分配利润负数弥补至零为限 [1][6] - 该议案已于11月29日经董事会审议通过 [4] - 截至2024年12月31日，母公司累计未分配利润为-27.78亿元，盈余公积为0元，资本公积期末余额为96.25亿元 [4] - 拟用于弥补亏损的资本公积全部来源于股东以货币方式出资形成的资本（股本）溢价 [4] - 公司已通知债权人，债权人可在规定期限内申报债权 [1] 方案实施的背景与法规依据 - 2024年7月1日起施行的新公司法明确了公积金弥补亏损的顺序：先使用任意和法定公积金，不足部分可按规定使用资本公积金 [6] - 新规划定了资本公积补亏的范围，仅限于股东资本性投入形成的部分 [6] - 新规落地后，已有超30家A股公司披露公积金补亏方案 [6] 公司近期经营业绩 - 2024年前三季度，公司实现营收46.07亿元，同比增长2386.38% [6] - 2024年前三季度，公司实现归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈 [6] 方案的目的与影响 - 此举旨在减轻历史亏损负担，提升投资者回报能力，推动公司高质量发展 [7] - 券商分析认为，此举为公司未来发展扫清历史障碍，有望为未来盈利分红及进一步融资做好铺垫 [6] - 根据相关要求，企业在未分配利润为负的情况下不得进行利润分配，因此尽管2025年已实现盈利，若不弥补历史亏损仍无法向股东派发现金红利 [6] 公司主营业务 - 公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售 [7] - 主要产品线包括云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件 [7]

文章核心观点 - 泰豪科技动用13.67亿元资本公积和盈余公积弥补母公司累计亏损 是A股市场在新《公司法》及监管新规背景下涌现的“补亏潮”典型案例 其核心诉求在于修复分红资格和融资资质 但此举仅为账面调整 并未实质改善股东权益和公司经营状况 [2][3][12] - 公司长期依赖非经常性损益维持合并报表盈利 主营业务持续亏损且现金流状况恶化 2024年因行业调整、子公司盈利下滑及资产减值等因素导致母公司及合并报表全面巨亏 暴露出其深层次的经营困境 [4][5][6] - 公司业绩困局与早年激进的并购扩张密切相关 巨额商誉已大部分减值 但资产质量仍受高额应收账款及潜在坏账风险威胁 应急装备业务和成功的股权投资成为其近年维持经营的关键支撑 [7][8][9][10] 公司财务与经营状况 - **亏损与补亏情况**：截至2024年底 泰豪科技母公司未分配利润累计亏损达13.67亿元 公司动用盈余公积1.04亿元和资本公积12.63亿元共计13.67亿元进行弥补 [2][4] - **盈利质量堪忧**：2024年母公司层面亏损9.1亿元 合并报表归母净利润亏损9.9亿元 导致合并口径未分配利润转为-5.4亿元 [4] 2019年至2024年累计扣非净利润为-26.24亿元 主营业务持续亏损 [6] 2019年至2025年前三季度 经营活动现金流持续净流出 合计超过21亿元 [6] - **非经常性损益支撑过往盈利**：2023年归母净利润5600万元 但若剔除参股公司国科军工股权计量方式变更带来的5.31亿元投资收益 实际将亏损近5亿元 [5] 2021年和2022年盈利主要依靠出售资产获得 如2021年出售泰豪软件股权获2.3亿元收益 2022年转让资产合计获益约3亿元 [5] 并购与资产质量 - **并购扩张与商誉减值**：2015-2017年并购热潮期间 公司商誉从1.5亿元飙升至2018年末的12.7亿元 [7] 截至2024年末 商誉规模已降至3.2亿元 [7] - **典型并购案例损失**：2015年以6.38亿元收购上海博辕形成5.4亿元商誉 因业绩不达标 至2024年处置时商誉已全部计提减值 另将1.82亿元债权转为资本公积（实质为投资损失）[7][8] 2017年以4.9亿元收购上海红生 后续形成4.4亿元商誉 2024年计提其商誉减值2.47亿元 且风险尚未完全出清 [7][9] - **应收账款风险**：2024年末应收账款账面余额47.47亿元 坏账准备10.38亿元 净额37.09亿元占总资产超三成 其中超48%的应收账款账龄在1年以上 存在潜在减值风险 [9] 业务亮点与投资回报 - **应急装备业务**：已成为公司战略转型中的核心增长极 形成显著竞争力 [11] - **成功股权投资**：2011年以数千万元获得国科军工40%股权 在其2023年上市后陆续减持 累计获得超7亿元回报 为公司补充了关键现金流 [10] 行业与监管背景 - **A股补亏潮**：自2024年7月新《公司法》允许资本公积有条件补亏后 截至2025年12月上旬 已有超30家上市公司披露补亏方案 补亏总额超300亿元 其中保变电气、冠捷科技、国新证券等补亏金额均超40亿元 寒武纪-U达27.78亿元 [3] - **补亏核心动因**：修复分红资格以重塑投资者信心 优化财务指标以满足再融资及银行授信要求 清理历史包袱为业务转型铺路 [3] - **政策法规驱动**：新《公司法》打破“资本公积不得补亏”禁令 2025年6月财政部出台细则明确补亏范围和顺序 “国九条”强化分红监管及减持新规绑定分红资格 共同催生此轮补亏热潮 [12][13]

文章核心观点 - 文章以泰豪科技为例，剖析了A股市场在新《公司法》及监管新规背景下涌现的“公积金弥补亏损”热潮，揭示了部分上市公司通过会计手段修复分红与融资资格，但其背后往往隐藏着主营业务疲软、资产质量不佳等深层次问题 [3][4][5] 泰豪科技财务表现与亏损实质 - 公司母公司自2020年起连续亏损5年，此前多年依靠子公司利润及非经常性损益维持合并报表归母净利润为正 [7] - 2024年，母公司层面亏损9.1亿元，合并报表归母净利润亏损9.9亿元，导致合并口径未分配利润降至-5.4亿元，母公司未分配利润累计亏损达13.67亿元 [7] - 2023年归母净利润5600万元，但若剔除因参股公司国科军工股权计量方式变更带来的5.31亿元投资收益，公司将录得近5亿元亏损 [7] - 2021年与2022年，公司归母净利润分别为0.92亿元和0.78亿元，但主要依靠出售资产等非经常性收益支撑，如2021年出售泰豪软件股权获2.3亿元收益，2022年转让资产合计获益约3亿元 [8] - 2019年至2024年，公司累计扣非净利润为-26.24亿元，主营业务盈利能力持续承压 [9] - 2019年至2025年前三季度，公司经营活动现金流持续净流出，合计流出金额超过21亿元，主业造血能力严重不足 [9] 并购扩张与资产质量隐患 - 公司业绩困局与早年并购扩张密切相关，2015-2017年并购热潮期间商誉规模从1.5亿元飙升至2018年末的12.7亿元 [11][12] - 截至2024年末，公司商誉规模已降至3.2亿元，商誉减值与累计亏损扩大轨迹基本重合 [12] - 典型并购案例如2015年以6.38亿元收购上海博辕形成5.4亿元商誉，因业绩不达标，至2024年处置时相关商誉已全部计提完毕，并对该公司1.82亿元债权转为资本公积（实质为投资损失） [12] - 2017年以4.9亿元收购上海红生形成4.4亿元商誉，2024年计提其商誉减值2.47亿元，减值风险尚未完全出清 [12][13] - 2024年末，公司应收账款账面余额47.47亿元，坏账准备10.38亿元，应收账款净额37.09亿元占总资产超三成，其中超48%的应收账款账龄在1年以上，存在潜在减值风险 [13] 非主业投资与业务亮点 - 公司2011年以数千万元增资获得国科军工40%股权，后者2023年上市后，公司通过减持累计获得超7亿元回报，补充了关键现金流 [13] - 应急装备业务已形成显著核心竞争力，成为公司战略转型中的核心增长极 [14] A股公积金补亏潮的动因与背景 - 新《公司法》于2024年7月1日实施，打破了“资本公积金不得用于弥补公司亏损”的禁令，允许按规定使用股东资本性投入形成的资本公积金补亏 [3][17] - 新规后，截至2025年12月上旬，已有超30家上市公司披露公积金补亏方案，补亏总额超300亿元，其中保变电气、冠捷科技、国新证券等公司补亏金额均超40亿元，寒武纪-U达27.78亿元 [4] - 补亏核心动因包括：修复分红资格以重塑投资者信心；优化财务指标以满足再融资及银行授信的硬性要求；清理历史包袱为业务转型铺路 [5] - 2025年6月财政部出台专项通知，细化补亏范围与顺序，要求以经审计的上一年度个别报表为依据，且补亏后未分配利润仅能清零不能转正 [17] - 新“国九条”强化分红监管、减持新规绑定分红资格，叠加融资对未分配利润的硬性要求，共同催生了此轮补亏热潮 [17] 泰豪科技补亏操作的具体情况与目的 - 公司拟使用母公司盈余公积1.04亿元、资本公积12.63亿元，合计13.67亿元弥补截至2024年末的累计亏损，该议案已获股东大会通过 [3] - 此次操作本质是净资产科目内部的“纸面改善”，无法对股东权益形成实质增益，核心目的是满足分红前提条件及融资相关的未分配利润指标要求 [16] - 2023年以来，公司筹资活动现金流持续净流出，显示其融资能力已出现收紧迹象 [17]

核心事件与监管背景 - 泰豪科技拟使用母公司盈余公积1.04亿元、资本公积12.63亿元，合计13.67亿元弥补截至2024年末的累计亏损，该议案已获股东大会通过 [2] - 此举旨在抹平母公司账面累计亏损，核心诉求直指修复融资资质和分红资格 [2] - 2024年7月1日起施行的新《公司法》允许使用资本公积金弥补亏损，但需遵循先任意及法定公积金、后资本公积金的顺序，且资本公积补亏范围仅限于股东资本性投入形成的部分 [2][13] - 新规催生A股补亏热潮，截至2025年12月上旬，已有超30家上市公司披露方案，补亏总额超300亿元，其中保变电气、冠捷科技、国新证券等公司补亏金额均超40亿元，寒武纪-U达27.78亿元 [2] - 2025年6月财政部出台专项通知，进一步细化补亏范围和顺序，规定补亏后未分配利润仅能清零不能转正 [14] - 新“国九条”强化分红监管、减持新规绑定分红资格，叠加融资对未分配利润的硬性要求，共同推动了此轮补亏潮 [14] 公司补亏的核心动因 - 财务专家分析指出，公司补亏的核心动因有三方面：一是修复分红资格，重塑投资者信心；二是优化财务指标，满足再融资及银行授信的硬性要求；三是清理历史经营包袱，为后续业务转型铺路 [3] - 公积金弥补亏损仅是净资产科目内部调整，属于“纸面改善”，无法对股东权益形成实质增益，但能帮助公司摆脱“账面亏损”的负面财务形象 [13] - 该操作可满足新《公司法》和监管规定中对于分红的前提条件，为未来分红铺路，同时满足上市公司再融资或母公司申请银行贷款对未分配利润指标的硬性要求 [13] 泰豪科技财务状况与业绩分析 - 泰豪科技母公司自2020年起已连续亏损5年，此前多年依靠合并报表范围内子公司的利润贡献，使得归母净利润在2024年之前年度维持正值 [4] - 2024年成为业绩转折点，母公司层面亏损9.1亿元，合并报表归母净利润亏损9.9亿元，导致合并口径未分配利润由正转负至-5.4亿元，母公司未分配利润累计亏损达13.67亿元 [4] - 2024年巨亏源于军工行业周期调整、核心子公司盈利能力断崖式下滑、大规模资产减值计提等多重因素叠加 [4] - 2023年公司归母净利润仅5600万元，但若剔除参股公司国科军工股权计量方式变更带来的5.31亿元投资收益，公司将录得近5亿元的亏损 [4] - 2021年和2022年，公司归母净利润分别为0.92亿元和0.78亿元，但盈利主要依靠出售非主业资产：2021年出售泰豪软件主要股权获得2.3亿元收益；2022年转让江西泰豪智能电力股权获益2亿元、出售国科军工部分股权获益近1亿元，当年非流动资产处置损益合计1.3亿元 [5][6] - 剥离非经常性损益后，公司归母净利润出现亏损的年份远不止2024年 [7] - 2019年至2024年，公司累计扣非净利润为-26.24亿元，主营业务盈利能力持续承压 [7] - 2019年至2025年前三季度，公司经营活动现金流持续净流出，合计流出金额超过21亿元，主业造血能力严重不足 [7] 并购扩张与商誉减值风险 - 公司业绩困局与早年并购扩张密切相关，2015年明确“军工+智能电力”双轮驱动战略 [8] - 2015-2017年A股并购热潮期间，公司商誉规模从1.5亿元飙升至2018年末的12.7亿元，商誉占净资产比例达30% [8] - 截至2024年末，公司商誉规模已降至3.2亿元，商誉规模的“过山车”走势与累计亏损的扩大轨迹基本重合 [8] - 2015年以6.38亿元收购上海博辕，形成5.4亿元商誉；2017年以4.9亿元收购上海红生，后续又耗资2.3亿元回购少数股东股权，合计收购成本7.3亿元，形成4.4亿元商誉 [8] - 因上海博辕业绩承诺完成率不足80%，2020年计提商誉减值1.61亿元，2021年大幅减值3.27亿元，至2024年处置时其对应商誉已全部计提完毕；此外，公司对上海博辕1.82亿元债权转为资本公积，本质也是投资损失 [9] - 上海红生在业绩承诺期后盈利能力持续下降，2024年公司计提其商誉减值2.47亿元，但这部分商誉减值风险尚未完全出清 [10] - 前期并购形成的商誉减值风险已释放大部分，后续减值压力大幅缓解 [10] 资产质量与经营支撑 - 公司资产质量仍面临应收账款坏账威胁，2024年末应收账款账面余额47.47亿元，对应坏账准备10.38亿元，应收账款净额37.09亿元占总资产比例超三成 [10] - 超48%的应收账款账龄在1年以上，部分非军工客户及长账期款项存在潜在减值风险，将持续影响公司资产质量和业绩 [10] - 公司得以维持经营相对稳定，主要依靠对国科军工的投资回报以及应急装备业务的支撑 [10] - 2011年公司以数千万元增资获得国科军工40%股权，国科军工上市后公司陆续减持，最终仅保留523股象征性股权，该笔投资累计获得超7亿元回报，补充了关键现金流 [10] - 应急装备业务已形成显著核心竞争力，成为公司战略转型中的核心增长极 [11] 融资能力与现金流状况 - 2023年以来，泰豪科技筹资活动现金流持续净流出，意味着其融资能力已出现收紧迹象 [13] - 动用公积金补亏有助于满足融资相关的指标要求，无论是上市公司再融资，还是母公司申请银行贷款，均对未分配利润指标有硬性要求 [13]

公积金弥补亏损操作 - 公司拟动用约14.5亿元盈余公积和资本公积将母公司累计未分配利润从-14.5亿元清零 [1] - 使用的14.5亿元公积金中约13.32亿元来自资本公积，主要为IPO时股东出资形成的股本溢价 [1] - 该操作使未分配利润归零，满足了实施现金分红的前提条件，但被部分投资者质疑为“账面粉饰”与“大股东收割” [1] 第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现净利润约2792万元，扭亏为盈，但扣非净利润仍为负值 [1][2] - 前三季度扣非净利润为-8285.6万元，显示主营业务尚未真正走出困境 [2] - 利润增长很大程度上依赖非经常性收益，前三季度其他收益同比增长233.63%至9160万元 [2] 费用支出与经营效率 - 公司销售费用同比增长41%，占营收比重高达40%，反映出市场推广负担沉重 [2] - 前三季度营收增长22.13% [3] 产品结构与市场竞争 - 公司主要依赖“曼海欣”四价流脑结合疫苗支撑收入，该产品销售收入增长28% [3] - 产品管线单薄，在新冠疫苗退潮后连续两年亏损，显示出对单一产品的过度依赖 [3] - 随着更多竞争对手进入市场，若新品研发或商业化不及预期，公司将面临业绩波动风险 [3]

股东大会议案 - 公司将于2025年11月12日召开第三次临时股东大会审议两项议案 [1] - 第一项议案为拟使用资本公积金弥补亏损 [1] - 截至2024年末母公司未分配利润为-15.74亿元 [1] - 弥补方案为先冲减盈余公积319.39万元，不足部分15.71亿元使用资本公积弥补 [1] - 弥补亏损实施后公司未分配利润将变为0元 [1] 关联交易安排 - 第二项议案为拟与关联方招商国际财务签订为期三年的《金融服务协议》 [1] - 招商国际财务为招商局集团下属公司 [1] - 协议约定招商国际财务将为公司及其附属公司提供存款、结算等服务 [1] - 协议规定日终存款余额上限不超过5亿等值港币 [1] - 协议规定贷款结余上限不超过10亿等值港币 [1]

公司董事事件 - 禾盛新材董事吴海峰因涉嫌违法发放贷款被湛江市公安局拘留 [2][3] - 公司回应称此为董事个人行为，与公司经营无关联，不影响控制权稳定和正常生产经营 [2][3] - 吴海峰曾计划于2025年8月起的6个月内增持1000万至2000万元公司股份，但目前无增持进展，专家分析其被采取强制措施可能直接影响其增持行为能力 [2][4][5] 公司股权变动 - 2025年10月9日，公司董事长梁旭等人共减持公司股份约16.73万股，减持比例占总股份的0.0675% [6] - 吴海峰在2024年年报中显示未持有公司任何股份 [4] 公司财务业绩 - 2025年上半年公司归母净利润为9700.31万元，同比增长58.31% [6] - 2025年上半年公司营业收入为12.11亿元，同比增长0.32%，毛利率为15.66%，同比大幅增长48.69% [6] - 2021年至2024年，公司归母净利润从8197.60万元增长至9790.98万元，营业收入从22.69亿元增长至25.26亿元 [6] 公司现金流与历史亏损 - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为6804.54万元，较去年同期下降12.22% [7] - 2024年公司经营活动净现金流为1.98亿元，同比下降17.06% [7] - 公司2025年通过使用11.04亿元公积金弥补截至2024年末的母公司累计亏损（-11.03亿元），弥补后母公司未分配利润转为0元，为分红做准备 [7] 公司股价表现 - 董事被拘消息后，2025年10月14日公司股价下跌8.71%，报收38.14元/股，较前一日下跌3.64元 [2][8] - 自2025年9月5日以来至10月13日，公司股价整体涨幅明显，10月13日收于41.78元/股 [8]