报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走强基本面原料端，铜精矿TC粗加工指数深度负值，矿端供应紧缺，成本支撑力度较强；供给端，国内精铜供给量或有所收减；需求端，下游传统消费仍处淡季，新兴制造业用铜为淡季形成一定托底效应，需求回落有所对冲，产业库存仅小幅度积累整体来看，沪铜基本面或处于供给有所收紧、需求偏韧性的阶段，产业库存小幅积累，随着后续旺季的来临，产业预期或将逐步转好技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价108,750.00元/吨，环比+770.00；LME3个月铜收盘价14,363.00美元/吨，环比+38.50 [2] - 主力合约隔月价差190.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量221,610.00手，环比+17156.00 [2] - 期货前20名持仓-45,586.00手，环比-4450.00；LME铜库存238,725.00吨，环比-1525.00 [2] - 上期所库存89,548.00吨，环比+19817.00；LME铜注销仓单121,375.00吨，环比+51400.00 [2] - 上期所仓单34,591.00吨，环比-2856.00；COMEX铜库存745,277.00短吨，环比+1012.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货109,575.00元/吨，环比+1135.00；长江有色市场1铜现货109,465.00元/吨，环比+1000.00 [2] - CIF上海（火法，ER）保税库87.50美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价80.00美元/吨，环比-5.00 [2] - CU主力合约基差825.00元/吨，环比+365.00；LME铜升贴水（0 - 3）156.44美元/吨，环比+67.89 [2] 上游情况 - 进口数量237.85万吨，环比+4.37；国铜冶炼厂粗炼费-182.14美元/千吨，环比-6.77 [2] - 铜精矿江西98,720.00元/金属吨，环比+1020.00；铜精矿云南99,420.00元/金属吨，环比+1020.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费650.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 产量128.50万吨，环比-4.90；进口数量420,000.00吨，环比-60000.00 [2] - 库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海71,590.00元/吨，环比+350.00 [2] - 出厂价1,540.00元/吨，环比-100.00；废铜2铜（94 - 96%）上海84,200.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 产量207.20万吨，环比-9.20；电网基本建设投资完成额累计值3,026.89亿元，环比+3.99 [2] - 房地产开发投资完成额累计值43,008.95亿元，环比-19.20；产量5,300,000.00万块，环比+135110.30 [2] 行业消息 - 国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究完善“六张网”多元化投融资模式，推动建立健全投融资机制 [2] - 上海市印发规划，提到加快大宗交易品类拓展，扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，健全新兴金属期货品种序列 [2] - 工信部召开制造业企业座谈会，强调以科技创新塑造产业发展优势，以人才引育驱动创新发展引擎等 [2] - 成都发布房地产新政，明确申请住房公积金贷款的最低首付款比例、利息补贴等政策，鼓励区（市）县发放补贴支持购房 [2] - 美联储柯林斯称在无持续通胀回落证据时适合“尽快”提高利率；巴尔金称若债务继续增加，投资者或停止购买美债 [2]

核心观点 报告认为中微公司盈利大幅提升，多地产能布局支撑远期成长，立华股份成本领先，猪鸡价格回升下盈利可期 中微公司（688012）分析 业绩表现 - 2026上半年营业总收入66.91亿元，同比增长34.89% [4] - 2026上半年归母净利润28.25亿元，同比增长300.22% [4] - 2026上半年销售毛利率39.74%，同比下降0.11个百分点 [4] - 2026年第二季度营业总收入37.76亿元，同比增长35.48%，环比增长29.55% [4] - 2026年第二季度归母净利润18.95亿元，同比增长382.32%，环比增长103.63% [4] - 2026年第二季度销售毛利率39.63%，同比增长1.08个百分点，环比下降0.27个百分点 [4] 产品与平台化战略 - 产品从刻蚀、薄膜沉积设备向CMP、量检测等多领域加速延伸，平台化战略成效逐步显现 [5] - 已形成CCP与ICP两大刻蚀设备系列、二十余种细分型号，覆盖国内外一线客户从65nm到3nm及更先进制程的多数刻蚀应用 [5] - MOCVD已在全球氮化镓基LED市场占据领先地位，LPCVD、ALD、PVD等设备也取得积极进展 [5] - 通过对众硅公司控股权的收购，完成对CMP设备的覆盖 [5] - 积极布局光学及电子束量检测设备，并开发大平板显示设备等多种泛半导体微观加工装备 [5] - 目前五十余款产品覆盖前道设备市场超30%的细分领域 [5] - 未来五年目标通过自主研发与外延并购覆盖高端设备市场60%以上及先进封装市场70%以上 [5] 产能布局 - 产能建设进入集中兑现期，全国多地产能布局渐次落地 [6] - 2026年8月，位于上海临港的总部大楼暨研发中心（约10万平方米）正式启用 [6] - 同月公告拟投资35亿元建设临港产业化基地二期项目，聚焦刻蚀、薄膜沉积等优势产品，达产后可实现年销售收入30亿元 [6] - 广州及成都研发生产基地一期项目主体结构均已封顶，预计2027年建成投产 [6] - 南昌已于2023年7月投产 [6] - 当前整体建筑面积已达60万平方米，目标在未来十年内增至90万平方米，生产能力提升至700亿元以上 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2026-2028年营业收入分别为166.41、233.86、302.60亿元，同比增速分别为34.37%、40.53%、29.39% [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为42.58、48.09、63.29亿元，同比增长分别为101.67%、12.93%、31.60% [7] - 当前市值对应2026、2027、2028年的PE分别为80、71、54倍，维持“买入”评级 [7] 立华股份（300761）分析 业绩表现 - 2026年上半年营业收入91.28亿元，同比增长9.27% [8] - 2026年上半年归母净利润-7191.88万元，同比下降148.33% [8] - 由于猪鸡价格波动，业绩由盈转亏 [8] 黄鸡业务 - 2026年上半年销售肉鸡2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大 [8] - 第二季度销售肉鸡1.46亿只，同比增长6.87% [8] - 上半年黄羽鸡销售均价测算为11.51元/公斤，毛鸡销售均价同比提高6.77% [8] - 上半年黄羽鸡板块实现盈利 [8] - 半年度肉鸡完全成本微增至11.2元/公斤左右，仍保持行业领先水平 [8] - 上半年屠宰肉鸡4910.45万只，同比增长22.56%，全年目标屠宰量1亿只 [8] - 屠宰板块精加工占比已达17%，预计年末提高至20% [8] 生猪业务 - 2026年上半年销售肉猪112.57万头，同比增长18.55% [9] - 第二季度销售肉猪57.37万头，同比增长23.1% [9] - 上半年肉猪销售均价测算为10.85元/公斤，同比下降28% [9] - 第一季度养猪产业微利，第二季度猪价走低，导致上半年肉猪板块亏损 [9] - 半年度肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤 [9] 行业展望与盈利预测 - 黄羽鸡方面，在产父母代存栏处于低位，供给端持续收缩，叠加三季度以后传统旺季消费到来，价格有望向上 [9] - 生猪方面，6月末能繁母猪产能3780万头，同比下降6.5%，产能加速去化，预计猪价中枢将逐步上移 [9] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.67、19.54、14.37亿元 [10] - 对应EPS分别为0.55、2.31、1.7元 [10] - 对应当前股价PE分别为33、8、11倍，维持“买入”评级 [10]

宏观政策与产业动态 - 多部门研究完善“六张网”多元化投融资模式，分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，为工程项目加快开工建设提供支撑[2] - 截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%，其中太阳能发电装机12.9亿千瓦（+16.1%），风电装机6.9亿千瓦（+19.5%）[2] - 成都优化房地产政策，住房公积金贷款最低首付比例为15%，并给予一年期限、20%的利息补贴，同时鼓励发放购房补贴及扩大房票安置适用范围[3] 市场表现与资金面 - 周二A股分化，沪深300指数下跌0.24%，创业板指下跌1.00%，科创50指数微涨0.14%，市场成交额18443亿元，较前一日减少1769亿元[4] - 行业方面，美容护理、农林牧渔、医药生物板块领涨，涨幅均超2%；有色金属、电力设备、石油石化板块跌幅居前[4] - 热门概念中，血液制品、高送转、ADC等指数表现活跃，涨幅均超过3.5%[4] - 国内10年期国债到期收益率为1.6796%，上行1.2个BP；DR007利率为1.4531%，上行1.92个BP[4] - 市场融资余额最新值为26291亿元（数据截至2026-08-24）[14]

| #### | | | | | | | | | | | 2026/8/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2026-08-25 2026-08-24 涨跌 | | | | 2026-08-25 2026-08-24 | 涨跌 | | 2026-08-25 2026-08-24 | | 涨跌 | 基差率 | | I2701 | 713.5 | 716.0 | -2.5 | I01-I05 | 12.5 | 14.0 | -1.5 | 01基差 | 1 0 | 1 0 | 1 | 1.52% | | I2705 | 701.0 | 702.0 | -1.0 | I05-I09 | -24.5 | -27.5 | 3.0 | 05基差 | 2 3 | 2 6 | - 3 | 3.24% | | I2609 | 725.5 | 729.5 | -4.0 | I09-I01 | 12.0 | 13.5 | -1.5 | 09基差 | - 5 | - 5 | 0 | -0 ...

| | | | | | | | 螺纹热卷早报20260826 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 螺纹 | | | | | | | | 热卷 | | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 期货 | | | | | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | 2026/8/25 2026/8/24 涨跌 | | | | | | | RB2705 | 3141 | 3146 | - 5 | HC05-RB05 | 221 | 214 | 7 | HC2705 | 3362 | 3360 | 2 | | | | | | RB2610 | 3071 | 3066 | 5 | HC10-RB10 | 272 | 274 | - 2 | HC2610 | 3343 | 3340 | 3 | | ...

国家发改委“六网协同”政策 - 国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究“六张网”投融资机制和支持政策，旨在分类细化财政、金融、投资、价格等支持政策，推动建立与不同类型工程项目相适配的投融资机制 [1] - “六张网”指水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网六大基础设施网络 [1] - 国家发改委初步估算，2026年“六张网”及相关重点领域建设投资规模将超7万亿元 [1] - 此前发改委已建立算力网、新型电网、新一代通信网的“2+3+N”协调机制，此次会议进一步从投融资层面强化协同 [1] - 中国银河证券研报称，“六张网”作为支撑科技战略落地的关键基础设施有望加速推进，科技行业将迎来技术攻关、场景融合、生态协同三大实质性机遇，相关龙头企业将迎来较大市场增量空间 [2] 公司中期业绩与动态 - 雅迪控股附属拟10.2亿元收购金箭科技集团有限公司全部股份 [4] - 京东方精电2026年上半年股东应占溢利1.33亿港元，同比减少26.45%，收益增加约6%至70.64亿港元，若不计入一次性损益，本期溢利为1.83亿港元，较2025年上半年增长31% [5] - 普源精电2026年上半年归母净利润3714.77万元，同比增长129.08%，营收增长主要系数字示波器等电子测量测试仪器销量稳步增长及解决方案销售收入增长 [6] - 中集安瑞科2026年上半年股东应占溢利5.17亿元，同比减少8.1%，整体毛利率由14.5%减少至14.2% [7] - 信达生物2026年上半年期内利润12.53亿元，同比增长50.2%，公司处于成立以来最好的发展窗口期 [8] - 农夫山泉2026年上半年净利约88.87亿元，同比增长16.6%，包装饮用水业务收益96.41亿元，同比增长2.1%，茶饮料业务收益131.22亿元，同比增长30.1%，功能饮料业务收益约33.48亿元，同比增长15.5%，果汁饮料业务收益约29.22亿元，同比增长14.0% [9] - 华勤技术2026年上半年拥有人应占净利润约30亿元，同比增长59%，收入增长主要由于业务规模持续扩大，各类产品出货量均实现显著增长 [10] - 众安在线2026年上半年股东应占溢利15.5亿元，同比增长132.18%，总保费165.58亿元，同比微减0.6%，保险服务收入169.89亿元，同比增长12.9%，总投资收益同比大幅增长150.0%至15.96亿元 [11] - 老铺黄金2026年上半年经调整净利润43.17亿元，同比增加83.6%，线下门店收入占总收入约77.8%，线上平台收入占总收入约22.2%，较2025年同期上涨171.9% [12] - 飞速创新2026年上半年经调整后净利润4.71亿元，同比增加59.8%，业绩增长主要因为全球人工智能算力部署、大型高速数据中心新建及扩容需求持续迸发 [13] - 中船防务2026年上半年归母净利润约8.37亿元，同比增长58.94%，营业收入约111.2亿元，同比增长9.31% [14] - 东方电气2026年上半年归母净利润27.13亿元，同比增长42.07%，气电市场占有率保持第一 [15] - 海底捞2026年上半年核心经营利润25.13亿元，同比增加4.38%，海底捞品牌共经营1,389家餐厅 [17] - 三叶草生物-B 2026年上半年母公司拥有人应占利润9.55亿元，同比扭亏为盈，收入17.9万元，同比减少94.5%，其他收入及收益11.12亿元，同比增加6200.94% [18] - 江西铜业股份2026年上半年归母净利润约88.97亿元，同比增长99.91%，营业收入约3058.54亿元，同比增长19.46% [19] - 中海油田服务2026年上半年公司所有者应占溢利约20.09亿元，同比增长2.28%，钻井服务业务收入同比增幅3.0%达约74.49亿元，油田技术服务业务收入同比增幅1.5%达约125.5亿元 [20] - 长城汽车2026年上半年营业总收入1021.01亿元，同比增加10.58%，归属于上市公司股东的净利润24.65亿元，同比减少61.11%，海外业务已逐渐成为增长核心引擎 [21] - 富卫集团2026年上半年税后净利润1.72亿美元，约为去年同期的3倍，新增业务销售额按年化新保费计算较去年同期上升7%至13.5亿美元，新业务合约服务边际为9.96亿美元，按年增长25%，税后营运利润上升20%至2.98亿美元 [22] - 赤子城科技2026年上半年权益股东应占经调整利润为1.01亿美元，同比增加18.7%，社交业务收入达5.39亿美元，同比增长36.5%，创新业务实现收入0.68亿美元，同比增长41.2% [23] - 芯智控股2026年上半年公司拥有人应占净利润为2.9亿港元，同比增加498.4%，存储业务单元实现销售额36.613亿港元，同比大幅增长561.4%，智能终端业务单元实现销售额25.587亿港元，同比大幅增长35.0% [24][25]