报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆市场受美豆销售慢及南美丰产预期影响，预计在南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主；豆粕预计震荡运行；油脂建议观察高频数据短线操作；白糖大方向看空，建议短线观望；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋盘面近月反弹抛空，远端留意上方压力；生猪近月消费脉冲反弹后抛空，远端反套或低多远月 [2][3][7][11][14][18][21] 各品类总结 大豆/豆粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆收跌，国内豆粕现货小幅回落，成交低迷、提货较好；本周预计油厂大豆压榨量204.45万吨，上周203.75万吨；上周饲企库存天数9.13天，环比上升0.64天；上周国内大豆、豆粕均去库，同比仍处高位；巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨量增加，关注1 - 3月天气；全球大豆预测年度库销比同比仍较高，不足以产生盘面种植利润丰厚行情 [2] - 策略观点：全球大豆新作产量边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；国内大豆、豆粕库存偏高，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [3] 油脂 - 行情资讯：马棕12月前十日产量环比增加6.87%，前15日下降2.97%；12月前15日马棕出口下降15.89% - 16.37%；截至12月13日，巴西大豆播种率94.1%；截至11月30日，NOPA成员企业豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%，较上年同期增长39.6%；周二国内油脂下跌，马棕出口不佳及高频产量同比较高压制行情，印度等需求国采买少，中期东南亚产地去库预期松动 [5] - 策略观点：今年马来、印尼棕榈油产量超预期及马棕出口不佳压制行情，但四季度及明年一季度或因季节性产量下滑、需求下滑幅度小而反转；近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作 [7] 白糖 - 行情资讯：周二郑州白糖期货价格增仓下跌，郑糖5月合约收盘价5133元/吨，较前一交易日下跌74元/吨，或1.42%；广西、云南制糖集团及加工糖厂新糖报价均下跌；广西现货 - 郑糖主力合约基差177元/吨；截至12月15日，印度已累计产糖779万吨，同比增加172万吨；预计泰国2025/26榨季糖产量同比增加6%至1070万吨，2026/27榨季或减至990万吨；截至12月10日当周，巴西港口等待装运食糖船只44艘，此前一周53艘，等待装运食糖数量151.31万吨，较此前一周下降17.14% [9][10] - 策略观点：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需从短缺转为过剩，直到明年一季度国际糖价难有起色；国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；但国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率变小，建议短线观望 [11] 棉花 - 行情资讯：周二郑州棉花期货价格冲高回落，郑棉5月合约收盘价13945元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，或0.32%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15130元/吨，较上个交易日上涨70元/吨，基差1185元/吨；截至12月12日当周，纺纱厂开机率65.5%，环比持平，较去年同期减少1.3个百分点，较近五年均值减少7.7个百分点；全国棉花商业库存470万吨，同比增加10万吨；2025/26年度全球棉花产量预估较11月下调6万吨至2608万吨，美国产量预估上调3万吨至311万吨，巴西、印度、中国产量预估维持不变 [13] - 策略观点：前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空；因新疆棉花目标价格补贴政策或调整，短线有资金入场推高棉价，但消息未落实，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [14] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳，个别地区窄幅调整，主产区均价持平于3.02元/斤，黑山大码持稳于2.9元/斤，馆陶涨0.07元至2.76元/斤；供应稳定，市场走货好转，中下游逢低价集中补货，需求量增加，短期全国鸡蛋价格或多数稳定，少数地区略偏强 [16][17] - 策略观点：前期市场旺季备货预期高，盘面升水偏高，远端有产能去化预期，但整体供应下降有限，过度预期导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，现货走势不及预期；盘面近月以挤升水走势为主，反弹抛空；远端有产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力 [18] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价小幅波动，涨跌稳均有，河南均价持平于11.53元/公斤，四川均价落0.04元至12.2元/公斤；多数养殖端观望，稳价销售，个别区域昨日走货好今日低价或补涨，个别区域下游接货积极性不高，猪价或偏弱 [20] - 策略观点：消费放量在即，现货走暖带动盘面走稳，前期市场预期悲观，低价位叠加高持仓面临修正可能；近月面临极高供应，反弹空间受限，等待消费脉冲反弹后抛空；远端估值不高，有产能去化题材，中期留意下方支撑，思路上反套或低多远月为主 [21]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国大豆收割率落后去年同期，巴西大豆产量、压榨量、出口量等多项数据预计增长，欧盟棕榈油进口量同比下降 [1] 相关目录总结 隔夜市场信息 - 截至2025年11月16日当周，美国大豆收割率为95%，去年同期为98%，五年均值为96% [1] - Abiove预计巴西2025/26年度大豆产量为1.777亿吨，之前预估为1.785亿吨，高于上一年度的1.721亿吨 [1] - Abiove预计巴西2025/26年度大豆压榨量为6050万吨，与之前预估持平，高于上一年度的5850万吨 [1] - Abiove预计2026年巴西大豆出口量将达1.11亿吨，与之前预估相同，高于2025年的1.09亿吨 [1] - Abiove预计巴西2026年豆油产量将达1215万吨，与之前预估相同，2025年为约1170万吨 [1] - Abiove预计巴西2026年豆油进口量将达12.5万吨，较2025年大幅增长25% [1] - Abiove预计巴西2026年豆油出口量将达120万吨，2025年为100万吨 [1] - Abiove预计巴西2026年豆粕产量达4660万吨，2025年为4510万吨；2026年豆粕出口量将达2460万吨，2025年为2360万吨 [1] - 11月18日消息，民间出口商报告向中国出口销售792000吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] - 2025/26年度开始（7月起）至11月16日，欧盟棕榈油进口量为108万吨，上年度同期为132万吨 [1] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/11/12 | 3000 | 2600 | 8540 | 8690 | 10180 | | 2025/11/13 | 3010 | 2600 | 8550 | 8700 | 10300 | | 2025/11/14 | 3030 | 2600 | 8550 | 8600 | 10290 | | 2025/11/17 | 3000 | 2550 | 8570 | 8640 | 10230 | | 2025/11/18 | 3000 | 2530 | 8590 | 8660 | 10280 | [2] 其他 - 报告提及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润、蛋白粕基差、油脂基差、油脂油料盘面价差，但未给出具体内容 [1][2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 隔夜市场信息 - 美国民间出口商向墨西哥出口228,606吨大豆，2025/2026市场年度付运[1] - 澳大利亚6月油菜籽出口量环比锐降，因作物库存告急，2025/26年度产量预计低于上一年度，或影响未来出口量[1] - 截至8月17日，2025/26年度欧盟棕榈油、油菜籽、大豆、豆粕进口量均低于上年同期[1] - 巴西2025/26大豆种植面积预计增加2%，产量预计为1.73亿吨，不同机构预测的种植面积增幅和产量有差异[1] 现货价格 - 展示了2025年8月13 - 19日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格[2] 油脂油料盘面价差 未提及具体内容 主产国降水情况 未提及具体内容 进口大豆盘面压榨利润 未提及具体内容 油脂进口利润 未提及具体内容 油脂基差 未提及具体内容 蛋白粕基差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕油脂油料市场展开，从美国大豆出口和生长情况、巴西大豆产量预测、印度食用油进口变化以及马来西亚棕榈油出口情况等方面，呈现了油脂油料市场的多维度动态，这些因素相互作用，影响着油脂油料市场的供需关系和价格走势[1]。 根据相关目录分别进行总结 美国大豆情况 - 截至2025年7月31日当周，美国大豆出口检验量为612,539吨，高于市场预估的25 - 46万吨，前一周修正后为427,734吨，本作物年度迄今累计为47,834,010吨，上一年度同期为43,037,528吨，当周对中国大陆的大豆出口检验量为0吨[1]。 - 截至2025年8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合市场预期，前一周为70%，上年同期为68%；开花率为85%，上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86%；结荚率为58%，上一周为41%，上年同期为57%，五年均值为58%[1]。 巴西大豆和玉米情况 - 经纪商StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量料为1.782亿吨，较上一年度产出水平增加5.6%，因种植面积增加且作物单产增加[1]。 - StoneX预计巴西2024/25年度第二季度玉米产量预估为1.117亿吨，较此前预估上调3.2%[1]。 印度食用油进口情况 - 印度7月棕榈油进口量下滑10%，至858,000吨，低于6月创下的11个月高位；豆油进口量较前月激增38%，至495,000吨，创下三年最高水平；葵花籽油进口量下滑7%，至201,000吨[1]。 - 豆油进口的增加提振印度7月食用油总进口量比前月增加1.5%，至153万吨，为去年11月以来最高水平，因印度上半年购买食用油低于往常，目前增加进口以满足节日需求，未来几个月进口也将保持强劲[1]。 马来西亚棕榈油出口情况 - 船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为896,362吨，较上月同期的1,195,265吨减少25.01%[1]。 现货价格情况 - 报告给出了2025年7月29日至8月4日期间豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格[1]。 基差及价差情况 - 报告展示了豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油不同月份基差的相关数据及走势[1][2][3]。 - 报告还展示了华南豆棕油价差以及油脂油料盘面价差的相关情况[3]。

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆7月合约跌1.25收于1067.25美分/蒲式耳，跌幅0.12%；豆粕09合约涨26收于3067元/吨，涨幅0.85%；华南豆粕现货涨40收于2920元/吨，涨幅1.39%；菜粕09合约涨5收于2679元/吨，涨幅0.19%；广西菜粕现货涨10收于2570元/吨，涨幅0.39% [4][7] - 美豆周内阶段性高位震荡运行，受中东地缘冲突、油价震荡偏强提振，美生柴政策提案影响被消化；美豆产区天气良好，5月美豆压榨量低于预期，外盘在压力位附近偏震荡运行；国内油厂压榨开机率回升，豆粕供应增加，四季度大豆未采购，远端供应预期偏紧支撑，连粕震荡偏强运行 [4][7] - 美豆产区天气良好无题材驱动，中美关税担忧使四季度国内大豆供应预期偏紧，支撑巴西大豆贴水，美豆或震荡调整运行；油厂压榨开机率回升，豆粕累库但终端需求强，饲企提货量处同期高位，现货供应宽松，基差整体弱势；连粕受天气及现货供应宽松因素压制，也有远端供应趋紧预期支撑，或震荡调整运行 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|6月20日|6月13日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1067.25|1068.50|-1.25|-0.12%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|467.00|454.00|13.00|2.86%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|467.00|453.00|14.00|3.09%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|59.99|133.72|-73.72||元/吨| |DCE豆粕|3067.00|3041.00|26.00|0.85%|元/吨| |CZCE菜粕|2679.00|2674.00|5.00|0.19%|元/吨| |豆菜粕价差|388.00|367.00|21.00||元/吨| |现货价：华东|2920.00|2860.00|60.00|2.10%|元/吨| |现货价：华南|2920.00|2880.00|40.00|1.39%|元/吨| |现期差：华南|-147.00|-161.00|14.00||元/吨| [5] 市场分析及展望 - 美豆情况：截至2025年6月15日当周，美国大豆优良率66%，低于预期的68%，前一周68%，去年同期70%；种植进度93%，低于预期的95%，前一周90%，去年同期92%，五年均值94%；出苗率84%，前一周75%，去年同期80%，五年均值83%。截至6月17日当周，约13%种植区域受干旱影响，前一周13%，去年同期2% [8] - 出口情况：截至2025年6月12日当周，美国大豆出口检验量21.58万吨，符合预期，前一周修正后为55.86万吨；对中国大陆出口检验量为0吨。本作物年度迄今，累计为4541万吨，上一年度同期为4088万吨 [8] - 销售情况：截至2025年6月12日当周，美国大豆当前年度出口净销售增加54万吨，前一周为6.1万吨，2024/2025年度累计出口销售为4913万吨，销售进度为97.6%，去年同期为95.8%；2025/2026年度当周出口净销售为7.5万吨，该年度累计销售量为119.3万吨，去年同期为111.8万吨 [9] - 压榨情况：美国5月大豆压榨量为1.92829亿蒲式耳，较4月增加1.4%，较2024年5月增加5%。截至5月31日，NOPA会员单位豆油库存降至13.73亿磅，较4月底下降10.1%，较去年同期下降20.3% [9] - 利润及价格情况：截至2025年6月13日当周，美国大豆压榨毛利润为1.87美元/蒲式耳，前一周为1.49美元/蒲式耳；伊利诺伊州中部大豆油车板价为47.36美分/磅，前一周为46.23美分/磅；伊利诺伊中部48%豆粕批发价为288.25美元/短吨，前一周为290.85美元/短吨；伊利诺斯中部1号黄大豆卡车价为10.42美元/蒲式耳，前一周为10.73美元/蒲式耳 [10] - 其他情况：巴西预计6月大豆出口有望达到1437万吨；截至2025年6月18日当周，阿根廷大豆收割进度为96.5%，前一周为93.2%，去年同期为98% [10] - 库存及需求情况：截至2025年6月13日当周，主要油厂大豆库存为599.6万吨，较上周减少10.69万吨，较去年同期增加47.41万吨；豆粕库存为41万吨，较上周增加2.75万吨，较去年同期减少58.49万吨；未执行合同为460.56万吨，较上周减少82.49万吨，较去年同期减少28.64万吨。全国港口大豆库存为742.7万吨，较上周减少3.5万吨，较去年同期增加35.27万吨。截至6月20日当周，全国豆粕周度日均成交为39.245万吨，其中现货成交为8.799万吨，远期成交为30.446万吨，前一周日均成交为34.77万吨；豆粕周度日均提货量为20.898万吨，前一周为19.476万吨；主要油厂压榨量为238.42万吨，前一周为225.87万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.74天，前一周为6.83天 [11] 行业要闻 - 巴西6月前两周出口大豆6,980,666.88吨，日均出口量为698,066.69吨，较上年6月全月的日均出口量大体持平 [13] - 马托格罗索州6月9日 - 6月13日当周大豆压榨利润为515.08雷亚尔/吨，此前一周为558.66雷亚尔/吨；该州豆粕价格为1619.60雷亚尔/吨，豆油价格为5670.10雷亚尔/吨 [13] - 法国农业部预测2025年冬季油菜籽产量将达到420万吨，较2024年增加9.4% [13] - 预计美国2025/26年度大豆产量料为1.18亿吨，略高于此前预估；预计今年大豆种植面积料为8400万英亩，较上年度下降3.4%，较美国农业部3月种植意向报告中公布的预估值高出50万英亩 [14] - 预计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4880万吨，略高于此前预估 [14] - 5月，欧盟27国 + 英国油菜籽压榨量为131.8万吨，4月为151.9万吨；大豆压榨量为133.2万吨，4月为132.8万吨。欧洲5月油籽压榨总量为305.3万吨，高于4月的317.9万吨 [15] - 加拿大大草原地区约40%地区干旱，气象预报显示将降雨缓解干旱，加拿大统计局6月27日发布播种面积报告，3月报告显示油菜籽种植面积为2160万英亩，较2024/25年度减少1.7% [15] - 2025年美国大豆生产成本预测总计为639.15美元/英亩，2026年为650.34美元/英亩 [15] 相关图表 报告包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势等28张图表展示相关数据 [16][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 提供截至6月12日当周美国大豆、豆粕、豆油出口销售预估，阿根廷2024/25年度大豆产量预估，中国5月油脂进口量及同比变化，还展示了油脂油料现货价格、基差、价差等数据[1] 根据相关目录分别进行总结 美国出口销售预估 - 截至6月12日当周美国大豆出口销售料净增0 - 60万吨，2024 - 25年度料净增0 - 40万吨，2025 - 26年度料净增0 - 20万吨[1] - 美国豆粕出口销售料净增15 - 45万吨，2024 - 25年度料净增15 - 35万吨，2025 - 26年度料净增0 - 10万吨[1] - 美国豆油出口销售料净增0 - 3.2万吨，2024 - 25年度料净增0 - 2.2万吨，2025 - 26年度料净增0 - 1万吨[1] 阿根廷大豆产量预估 - 行业分析师预计阿根廷2024/25年度大豆产量料为4880万吨，略高于此前预估；美国农业部称料为4900万吨，与上月预估值持平；布宜诺斯艾利斯谷物交易所和罗萨里奥谷物交易所预估值分别为5030万吨和4850万吨[1] - 阿根廷大豆收割率已达95%，略低于上年同期的97%，天气预报显示未来更干燥，有助于剩余作物收割按时结束[1] 中国油脂进口情况 - 5月棕榈油进口量为18万吨，同比减少8.4%；1 - 5月进口量为72万吨，同比减少19.6%[1] - 5月豆油进口量同比下降86.6%；1 - 5月进口量为3万吨，同比减少75.8%[1] - 5月菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比下滑20.3%；1 - 5月进口量为103万吨，同比增加26.0%[1] 现货价格 - 展示了2025年6月12 - 18日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格[2] 基差数据 - 包含豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油不同月份不同地区的基差数据[3][5][6][8] 价差数据 - 包含油脂油料不同品种不同月份的价差数据，如华南豆棕油价差、豆粕不同合约价差、菜粕不同合约价差等[8]