基金经理金梓才业绩表现 - 2025年前四月金梓才在管13只基金产品业绩回报在同类产品中均处于垫底位置 同类排名均处于倒数前十名 [2] - 2024年金梓才管理的财通成长优选A以48.62%的净值回报率位列灵活配置型基金收益榜首席 在管基金最低收益超过30% 最高突破50% 平均回报达到44.35% [2] - 截至2025年4月30日 金梓才旗下在管13只基金在年内均录得负收益 财通成长优选A/C份额分别获得-22.89%和-22.97%的业绩表现 在2331只同类产品中分别位列第2326和2328名 [6] - 财通景气甄选一年持有A和C在2025年收益率分别是-23.38%和-23.57% 在4575只同类产品中排至第4570和4571名 位列倒数第一和第二 [6] - 财通集成电路产业A/C基金年内回报分别低至-14.79%和-15.02% 在999只同类产品中分别位列第996和998名 [6] 基金规模变化 - 2025年一季度金梓才管理的13只基金有8只出现规模缩水 财通成长优选A共缩水7.59亿元 降幅达37.84% 财通价值动量A规模缩水3.80亿元 降幅达16.48% [10] - 截至2025年一季度末 金梓才在管基金累计管理资产规模超46亿元 占财通基金权益类资产的40%以上 [10] - 财通基金在管基金最新规模缩水至678.57亿元 相比2024年年底下降332.87亿元 降幅达到32.91% [10] 投资策略与持仓调整 - 2025年一季度金梓才对投资组合进行重大调整 完全减持海外算力板块 大幅增配国内算力板块 [12] - 财通成长优选一季度前十大重仓股中除寒武纪以外 其余个股均为一季度新增重仓 包括奥飞数据 海光信息 南极电商等 [12] - 金梓才旗下基金前十大重仓股呈现高度重合 在其管理的7只基金中 海光信息 奥飞数据 寒武纪等个股共计在重仓股中出现7次 [13] - 金梓才旗下投资组合集中度远高于同类产品均值 财通成长优选A前十大重仓股持股集中度高达64.88% 远高于同类平均的37.75% [14] 公司整体表现 - 截至2025年4月30日 财通基金旗下97只产品中47只出现负收益 占比接近一半 平均收益为-3.72% [11] - 2025年Q1财通基金主动权益收益率为-16.36% 排名全行业倒数第一 远低于平均水平 [11] 行业现象 - 公募基金领域存在"冠军魔咒"现象 2021年收益靠前的100余只基金在2022年全部出现回撤 2022年和2023年收益靠前的权益基金次年收益均下滑近50% [3] - 2024年偏股混合型基金的"冠军基"大摩数字经济在2025年也暂时处于负收益 [3]

文章核心观点 年初以来A股震荡，但部分细分行业走出独立行情，赛道基金凭借高弹性吸引资金回流，逆转主动权益基金规模下滑态势，但也存在估值脱离基本面、快涨快跌等问题，其模式存在争议且风险较高 [1][2][8] 赛道基金业绩表现 - 人形机器人、创新药等赛道基金年内业绩涨幅高，仓位集中产品涨幅达50% - 60%，多只医药赛道主动权益基金年内业绩涨逾40%，超过指数基金 [1][2] - 今年一季度业绩涨幅前五的基金产品规模增长均超10亿元，赛道基金从“迷你”逆袭为百亿级别 [2] 主动权益基金规模变化 - 2021年四季度主动权益基金规模达5.97万亿元峰值后，近3年持续回落，百亿级主动权益基金数量急剧萎缩 [3] - 今年一季度主动权益基金规模增长数百亿元，半数增长规模由赛道基金贡献，2只人形机器人赛道基金进入“百亿”阵容 [3] 基金公司青睐赛道基金原因 - 赛道基金可精准押注高景气赛道实现短期业绩爆发式增长，在公司和销售渠道推动下规模快速扩张 [4] - 部分公募热衷赛道思维是因其曝光度高且对规模贡献明显，如2019 - 2021年新能源赛道基金助力公司和基金经理提升规模和收入 [5] - 2025年新兴产业产业化加速，基金公司提前布局博取高弹性，中小型基金公司布局意愿强烈，因赛道基金对投研和营销成本要求低 [6] - 赛道基金相对好做，辨识度高，能带来规模增长和品牌曝光，一季度中小公募旗下产品加仓热门赛道标的 [7] 赛道基金模式争议 - 部分赛道基金业绩低迷，净值较高点回撤超50%，赛道走冷后基金公司遭规模“反噬”，基金经理被贴“赌徒”标签 [8] - 赌赛道对基金经理和投资者不利，赛道基金应验“冠军魔咒”，如今年业绩垫底基金去年是冠军 [8][10] - 赛道基金拥挤时后来者难竞争，规模增长加大操作难度，创造超额收益难度放大 [9] 赛道基金风险与建议 - 赛道基金风险收益特征高于一般基金，不适合普通投资者，部分公司和渠道曾将其卖给风险承受力弱的客户致亏损 [11] - 应明示赛道基金高风险评级，降低管理费率，抑制公司推广冲动 [11] - 风格鲜明的赛道基金可为投资者提供资产配置选择，但投资者和销售渠道需明确风险偏好，避免盲目跟风 [12]