IT之家 11 月 26 日消息，根据国际官方货币与金融机构论坛（OMFIF）于本周三发布的一项调查报告，人工智能（AI）目前尚未成为全球大多数央行运营 的核心组成部分，而数字资产则基本被排除在投资组合之外。 调查由来自欧洲、非洲、拉丁美洲及亚洲的 10 家央行组成的工作组开展，这些央行合计管理资产规模约 6.5 万亿美元（IT之家注：现汇率约合 46.09 万亿元 人民币）。调查发现，迄今为止对人工智能探索最为深入的央行，反而在风险认知上表现出最高程度的审慎。 超过 60% 的受访央行表示，尽管 AI 工具已在科技公司及零售与投行领域引发裁员潮，但其尚未被用于支持央行核心业务运营。报告分析称："目前多数早 期应用主要集中于常规性分析任务，而非风险管理或投资组合构建等关键职能。"相较之下，大多数央行仅将 AI 用于基础性工作，例如数据摘要整理或市 场动态扫描。 此外，调查显示高达 93% 的央行目前未投资任何数字资产。尽管部分机构对"资产代币化"（tokenisation）持积极关注态度，但对比特币等加密货币仍保持 高度谨慎。参与此次调查的工作组成员包括 6 家二十国集团（G20）成员国央行及 2 家七国集团 ...

公司动态 - 肯尼亚首家加密货币交易所获得国家资本市场监管局许可 [1] - 该平台将引入客户身份验证、反洗钱监控等合规机制 [1] - 平台允许肯尼亚投资者合法交易经监管部门批准的数字资产 [1] 行业影响 - 该许可标志肯尼亚在数字金融及虚拟资产领域迈出重要一步 [1] - 为吸引技术投资与金融创新提供了新机遇 [1]

论坛与区域战略定位 - 2025丽泽法务论坛成功举办，核心主题为“聚焦法治前沿 推动国际法商融合新发展”，旨在为北京国际法商融合示范区建设按下“快进键” [1] - 丰台区以法务区建设为抓手，计划在优化营商环境、深化法商融合、促进区域协同等领域打造示范标杆 [1] - 丽泽金融商务区是北京国际法商融合示范区的起步区，定位为北京新兴金融产业集聚区和首都金融改革试验区，连续三年在北京市“两区”建设重点园区评价中获评A类 [3] 区域发展现状与成就 - 丽泽金融商务区入驻企业数量已跃升至1418家，培育形成13座“亿元楼宇”，税收年均增速保持两位数 [5] - 区域成功吸引瑞众人寿、中信资管、中通服、中车资本等龙头机构以及安睿嘉尔、建银国际等外资企业落户，构建“金融+科技”深度融合的产业生态 [5] - 区域通过落地金融法院巡回审判机制、设立专业化检察联络站等举措，构建与国际高标准经贸规则相衔接的法律服务生态 [5] 核心项目：丽泽数字金融科技示范园 - 丽泽数字金融科技示范园总投资140亿元，建筑面积约50万平方米，是北京市2024年3个100重点工程之一及丰台区2024年重点工程 [3][7] - 园区规划整售面积13000-50000平方米面向总部企业，散售面积500平方米起适应多样化需求，目前7栋超甲级总部写字楼已全面封顶并面向全球发售 [11] - 园区致力于打造国家级金融科技示范区，聚焦数字人民币、监管科技与数字资产等前沿领域，旨在成为“北京金融科技新引擎” [7][9] 未来发展愿景与路径 - 根据规划，到2027年丽泽金融商务区将建设成为首都法商融合发展示范区、金融科技融合创新发展先行区以及京津冀法务协同发展样板区 [7] - 园区通过加快法律科技应用、构建多元化纠纷解决平台及实现“法务区”与“商务区”功能叠加，推动法治软实力转化为企业发展硬支撑 [9] - 区域将继续秉持国际视野，以法兴商、以商促法，打造兼具中国特色与国际示范性的法商融合全球高地 [11]

公司股价表现 - 公司股价高开逾5%，截至发稿时上涨5.37%，报5.1港元，成交额为24.99万港元 [1] 公司2025年前9个月业绩预期 - 公司拥有人应占利润预期同比增长约105%至115% [1] - 利润增长主要由于数字资产的公平值增长金额较2024年同期有所增加 [1] - 若剔除数字资产及股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动等非经营一次性因素，公司拥有人应占利润预期同比减少约30%至35% [1] - 剔除一次性因素后的利润减少主要由于购买加密货币导致银行存款减少使得存款利息收入预期同比减少，以及所得税开支预期同比有所增加 [1] 加密货币市场动态 - 11月10日，加密货币市场迎来大涨，比特币价格升破106000美元 [1] - 美国参议院多数党领袖表示，一项关于结束政府"停摆"的潜在协议"正在逐步达成"，但协议尚未完全确定 [1]

公司股价表现 - 博雅互动股价高开逾5%，截至发稿时上涨5.37%至5.1港元，成交额为24.99万港元 [1] 公司财务表现 - 公司预计2025年前9个月公司拥有人应占利润同比增长约105%至115% [1] - 利润增长主要由于2025年前9个月数字资产的公平值增长金额较2024年同期有所增加 [1] - 若剔除数字资产及股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动等非经营一次性因素，公司预计2025年前9个月公司拥有人应占利润同比减少约30%至35% [1] - 剔除一次性因素后的利润减少主要由于购买加密货币导致银行存款减少使得存款利息收入预期同比减少，以及所得税开支预期同比有所增加 [1] 行业市场动态 - 11月10日加密货币市场大涨，比特币价格升破106000美元 [1] - 美国参议院多数党领袖表示一项关于结束政府"停摆"的潜在协议正在逐步达成 [1]

核心财务表现 - 公司2025年前9个月拥有人应占利润预期同比大幅增长约105%至115% [1] - 2024年同期经重列的利润约为港币2.34亿元 [1] - 利润增长主要源于同期数字资产的公平值增长金额有所增加 [1] 经营利润分析 - 若剔除数字资产及股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动影响，公司2025年前9个月拥有人应占利润预期同比减少约30%至35% [1] - 利润减少主要由于购买加密货币导致银行存款减少，进而使得存款利息收入预期同比减少 [1] - 所得税开支预期同比有所增加也是经营利润下降的原因之一 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入为5.714亿美元，较2024年同期的6.136亿美元下降，主要受煤炭销售价格下降和运输收入减少影响，但部分被煤炭销售量的增加所抵消 [4] - 与2025年第二季度相比，总收入环比增长4.4%，得益于煤炭销售量和价格的提高 [4] - 2025年第三季度每吨煤炭平均销售价格为58.78美元，同比下降7.5%，但环比增长1.5% [4] - 2025年第三季度归属于公司的净收入为9510万美元，其中包括数字资产公允价值有利变动370万美元以及先前增长投资带来的450万美元投资收益 [9] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.858亿美元，同比增长9%，环比增长14.8% [10] - 截至2025年9月30日，总杠杆率和净杠杆率分别为0.75倍和0.6倍，总流动性为5.418亿美元，其中包括账面现金9450万美元 [10] - 公司持有约568枚比特币，按每枚约11.4万美元计算，期末价值为6480万美元 [10] - 2025年第三季度自由现金流为1.514亿美元，可分配现金流为1.064亿美元，环比增长17%，基于每单位0.60美元的季度现金分派，计算出的分派覆盖率为1.37倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第三季度煤炭总产量为840万吨，同比增长8.5%，煤炭总销售量为870万吨，同比增长3.9%，环比增长3.8% [5] - 伊利诺伊盆地煤炭销售量同比增长10.8%，但环比下降0.8% [6] - 阿巴拉契亚地区煤炭销售量同比下降13.3%，但环比增长21.8%，主要原因是Tunnel Ridge矿成功过渡到新的长壁开采区 [7] - 阿巴拉契亚地区每吨销售的分部调整后EBITDA费用同比下降11.7%，环比改善12.1% [7] - 伊利诺伊盆地每吨销售的分部调整后EBITDA费用同比下降6.4%，主要得益于区域产量增加、Hamilton矿长壁移动天数减少以及Riverview和Hamilton矿回收率提高，但费用中包含了Hamilton矿因收购相关或有对价负债不利调整440万美元 [8] - 特许权使用费业务总收入为5740万美元，同比增长11.9%，煤炭特许权使用费销售量同比增长38.1%，环比增长28.5%，煤炭特许权使用费分部调整后EBITDA同比增长54.5%，环比增长44.6% [9] - 石油和天然气特许权使用费BOE量同比增长4.1%，但每BOE平均销售价格同比下降10.5% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对煤炭业务进行了大量基础设施投资，伊利诺伊盆地业务表现良好，Hamilton矿受益于新的自动化长壁支架，Riverview综合体的Henderson County矿在8月底实现了新的门户设施里程碑 [14] - 阿巴拉契亚业务的改善由Tunnel Ridge矿引领，成功过渡到新的长壁开采区，每吨销售成本显著下降 [15] - 公司投资2210万美元作为2500万美元承诺的一部分，间接收购了PJM服务区的燃煤电厂，旨在从紧张的电力市场和不断增长的基本负荷发电需求中直接受益 [18] - 在石油和天然气特许权使用费业务方面，公司继续追求有纪律的、增值的增长机会 [19] - 随着矿山几个主要资本项目的完成，煤炭板块的维持性资本需求预计将显著下降，从而增强2026年及以后的自由现金流可见性 [18] - 公司优先事项保持不变：维持强劲的资产负债表、审慎投资核心业务、为公司长期增长定位，同时为股东带来有吸引力的税后回报 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国煤炭需求基本面持续强劲，得益于有利的联邦能源和环境政策以及快速的电力需求增长，年初至今MISO和PJM的公用事业煤炭消费量分别增长15%和16% [16] - 亨利港2025年平均价格超过3.50美元/百万英热单位，远期曲线显示2026年和2027年价格更高，上涨的电力需求加上LNG出口能力的预期增长，应会对天然气价格保持上行压力，进一步增强煤炭在发电调度中的竞争力 [16] - 公用事业煤炭库存已恢复正常水平，支持更强劲的定期合同活动，分析师预测PJM等市场未来几年电力需求年增长率为4%至6% [17] - 最近的PJM容量拍卖以最高允许价格完成，所有煤电容量都被选中，而备用容量低于可靠性目标，表明电网需要每一兆瓦的可调度发电能力 [17] - 公司预计第四季度的运营和财务结果将与出色的2025年第三季度业绩相当 [19] - 公司对2025年剩余时间和未来的前景持乐观态度，认为在支持性政策、改善的市场基本面和纪律严明的执行下，公司处于有利地位 [20] 其他重要信息 - 2025年合同量略有增加，达到承诺且定价的3280万吨，其中国内市场2980万吨，出口300万吨，公司将全年销售指导收窄至3250万至3325万吨 [12] - 2026年的订单簿进一步增加，已签约并定价的销售吨位为2910万吨，较上一季度增长9% [12] - 公司提高了伊利诺伊盆地和阿巴拉契亚地区煤炭销售价格指导范围的低端，预计2025年全年每吨分部调整后EBITDA费用在阿巴拉契亚为60至62美元，在伊利诺伊盆地为34至36美元 [13] - 由于二叠纪特拉华盆地一个高特许权权益的多井开发平台投产时间推迟至2026年初，公司调整了2025年全年石油产量指导 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新签供应合同的期限和定价结构 - 客户主要寻求两到三年的合同，偏好固定定价，合同中包含一些针对意外成本（如关税）的保护条款，部分合同期限较短或仍留在现货市场，通常在第二年和第三年有价格上调条款 [24] - 定价指数方面，虽然伊利诺伊盆地指数和Northern Cap指数具有一般参考性，但实际观察到的合同价格略高于这些指数显示的水平，且指数在过去一个季度已呈上升趋势 [25][29] 问题: 关于2026年定价展望 - 由于阿巴拉契亚地区一些合同在2025年到期，需要在2026年以新价格替换，预计整体定价将同比下降，但Tunnel Ridge矿转向有利地质条件带来的成本改善预计将维持2026年的利润率，具体定价和销量指导将在明年2月的会议提供 [31][32] 问题: 关于政府对燃煤电厂投资的影响 - 美国能源部宣布约6.25亿美元投资，旨在帮助延长燃煤电厂寿命，公用事业公司对此表现出浓厚兴趣，申请支持的资金可能超过该数额，若需求强劲和机会有吸引力，可能会有更多资金用于协助公用事业投资其燃煤电厂，确保其运行超出原定寿命 [34][35] 问题: 关于权益法投资收入 - 第三季度权益法投资收入为450万美元，预计第四季度及未来将保持适度正值，部分投资已开始获得可观的分派，导致投资估值上升，Gavin投资的现金回报也将影响未来业绩 [40] 问题: 关于石油和天然气特许权使用费量指导变化 - 特拉华盆地多井平台投产时间推迟至2026年第一季度是调整石油和天然气特许权使用费量指导的主要原因 [41] 问题: 关于阿巴拉契亚地区费用展望 - 第四季度Meitike矿的成本预计将环比上升，但这属于特定地质情况，非系统性因素，预计从2026年开始，阿巴拉契亚地区的成本将回到下降轨道 [44] 问题: 关于2026年销量增长潜力 - 预计2026年总销量可能比2025年增加约200万吨，增长可能来自伊利诺伊盆地和阿巴拉契亚地区，具体分配尚未确定，实现此增长预计无需增加新设备或人员 [49][55] 问题: 关于并购展望 - 并购重点更可能集中在矿产（石油和天然气特许权使用费）和基础设施领域（如Gavin投资），目前对通过并购扩大煤炭业务没有实质性预期 [50] 问题: 关于MET煤销售 - 预计2026年将有30万至60万吨MET煤销售，目前未签约，MET煤通常按季度定价和承诺，历史上很少提前签约，预计能够售出这些吨位，但价格取决于签约时的指数 [56] 问题: 关于天然气价格对煤炭需求的影响 - 随着数据中心上线，天然气与煤炭的竞争因素减弱，电力需求强劲增长（年初至今增长15%-16%），未来几年需求预计继续增长，需要所有燃煤电厂保持运行以满足数据中心需求，因此天然气价格的重要性不如以往，所有电源的发电量都是必需的 [62][63][64] 问题: 关于资本支出和折旧费用 - 预计全年资本支出接近指导范围中值，第四季度资本支出预计环比增加，折旧费用水平可能成为新常态，因年内有资产投入使用 [68][69] 问题: 关于类似Gavin交易的潜力 - 预计密西西比河以东地区可能有5到10个机组或电厂有兴趣进行交易和变更所有权，而非继续持有 [70] 问题: 关于阿巴拉契亚地区费用可持续性 - Tunnel Ridge矿新开采区是成本下降的主要原因，预计阿巴拉契亚地区的较低成本水平在未来是可持续的 [71]

合作核心内容 - 阿布扎比机场与Al Hail Holding签署谅解备忘录以提升阿联酋作为全球旅游、金融科技和可持续交通枢纽的地位 [1] - 合作将通过提升旅客体验推动航空创新并支持阿联酋的经济愿景 [1] - 协议将探索下一代支付解决方案包括稳定币和数字资产 [1] 具体举措 - 重点举措包括为扎耶德国际机场入境旅客开发受监管的数字钱包 [1] - 举措旨在促进安全的无现金交易 [1]

全球另类投资行业概况 - 全球另类投资资产规模在过去十年间增长三倍，已超过20万亿美元 [1] - 另类投资已从小众走向主流，获得机构投资者、高净值人群和家族办公室的青睐 [1] - 私募股权、私募信贷、房地产、基础设施、对冲基金和数字资产正成为新兴市场的战略重点 [1] 新兴市场增长动力 - 新兴市场GDP增速普遍高出发达经济体2至3个百分点 [1] - 年轻人口和创新产业为新兴市场增长提供动力 [1] 迪拜国际金融中心的地位与作用 - 迪拜已吸引440多家财富与资产管理公司，其中包括85家对冲基金，成为区域最大另类投资集群 [1] - 迪拜凭借监管透明度、全球资本通道和创新驱动优势，正成为连接全球投资与新兴市场增长的战略门户 [1] - DIFC通过特殊目的载体（SPV）、家族办公室及基金中心等平台，帮助投资者进入新兴市场，支持基金扩展与创新 [1]

文章核心观点 - 构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系是国家战略方向，旨在提升国家金融竞争力，推动人民币国际化，并支撑从金融大国向金融强国的跨越 [1] - 离岸金融体系的核心价值在于全球资金流动中的定价规则、资源配置和制度输出，而非单纯吸引资金 [1] - 体系构建需以鲜活业务实践为根基，借鉴国际经验，坚持“实践为基、政策为翼”，打造适配国情的离岸金融生态 [1] 离岸金融体系的制度生态系统 - 体系是融合金融、制度、治理、空间和战略五大维度的制度生态系统，而非简单组合 [3] - 金融维度涵盖离岸账户体系及离岸债券、基金、银行、保险等业务 [3] - 制度维度包含法律适用、司法仲裁、监管规则、税收政策和合规标准 [4] - 治理维度涉及跨境监管协同、数据治理、反洗钱、反避税和ESG标准 [5] - 空间维度依托离岸金融功能区、国际金融中心和跨境合作平台 [6] - 战略维度服务人民币国际化、“一带一路”建设，并对接CPTPP、DEPA等高标准规则 [6] 离岸金融体系的核心作用 - 制度定价权：推动人民币计价资产成为全球配置工具，确立人民币国际定价权 [7] - 资源配置力：优化全球资本效率，支撑“一带一路”与区域经济合作，服务实体经济 [8] - 规则输出力：将数字货币监管、绿色金融等制度经验转化为国际规则，提升全球金融治理话语权 [8] 当前面临的挑战与不足 - 制度碎片化，缺乏系统设计，试点多为“单点突破”，无统一法律框架，导致政策补丁化和监管碎片化 [10] - 法律国际化程度低，国际商事合同适用中国内地法律比例仅12%，仲裁裁决执行率72%，远低于中国香港 [10] - 账户体系功能受限，FT账户存在风险隔离不足和效率低下问题，OSA账户无法开展人民币业务 [10] - 税制缺乏竞争力，内地离岸主体税负高于中国香港和新加坡，缺乏差异化优惠 [11] - 法律供给滞后，1997年《离岸银行业务管理办法》未涵盖保险、证券等业务，离岸银行业务规模从峰值620亿美元降至500亿美元 [11] 制度生态系统的优化提升策略 - 战略定位从“资金洼地”转向“制度高地”，构建以人民币国际化为主线的“制度型离岸金融中心” [13] - 制度架构采用“1+N+X”体系，包括制定《离岸金融法》作为基本法，并配套专项业务制度和地方差异化试点 [13] - 法律适用方面设立“离岸法律适用区”，目标普通法适用率70%、仲裁裁决执行率95% [14] - 账户体系升级为“本外币合一”新型OSA体系，纳入人民币业务，实现自由兑换和风险隔离 [14] - 税制优化对接OECD全球最低税15%，对离岸债券利息、基金收益等免征或递延纳税 [14] “六位一体”生态集成创新 - 构建“金融+法律+税收+治理+空间+国际规则”六维生态，跳出“就金融谈金融”的局限 [16] - 金融维度布局基础产品、创新工具和特色服务，如临港新片区“离岸债券+租赁”产品可降低企业融资成本1.2个百分点 [16] - 法律维度试点《离岸金融法》，设立离岸仲裁中心，允许适用国际法律 [16] - 税收维度实施“离岸企业所得税15%”和“利息收入免税”，落实CRS信息交换 [17] - 治理维度推广监管沙盒，建立跨境监管协作，如深圳前海平台将异常交易占比控制在0.3%以下 [17] - 空间维度以上海临港为核心，海南、前海等错位发展，临港2023年离岸船舶租赁占全国35% [18] - 国际规则维度对接CPTPP跨境服务负面清单，采用IFRS准则，参与OECD规则制定 [18] 建设中国特色离岸金融体系 - 坚持制度自信，拒绝移植港澳模式，以人民币国际化为主线构建“规则输出型”体系 [20] - 推动从“接受者”到“制定者”的角色转变，输出数字货币监管等经验，规则输出需基于实践案例 [20] - 体系建设是制度重构与战略跃迁的系统工程，需通过“实践—反馈—优化”循环，积累5万亿美元以上实践数据 [22]