在遍地枭雄的房地产时代，吴亚军是个异数。 她曾登顶中国女首富，身家520亿稳坐重庆首富之位；如今退居幕后，不再抛头露面，却仅凭全国天街商场的租金，每月就能稳稳入账近2亿。 更让外界费解的是她的财富抉择：离婚时豪掷200亿给前夫，转身又为女儿设立500亿信托基金。 有人说她大度，有人说她糊涂，但更多人想问：事业封神、金钱无忧的她，这辈子到底在算什么账？其实她在情感和传承中的取舍，已经给出了答案。 01 命运从不是等来的，是抢来的 1960年代的重庆合川，日子清贫得拧不出水。孩子们最大的梦想，不过是"有口饱饭吃，捧个铁饭碗"，吴亚军也不例外。 父亲在供销社谋生，母亲靠针线活补贴家用，这样的家境里，她却长了一身"不安分"的骨头。别人跳皮筋、绣花的年纪，她偏要往工地跑，看工人搬砖砌 墙；别的姑娘钻研女红，她却热衷于拆家电，研究内部构造。 "不服输"是刻在她骨子里的基因。高考填报志愿时，她放弃了适合女生的文学专业，一头扎进全年级仅她一名女生的鱼雷热动力专业。大学四年，她打篮 球、修机器、自己裁衣服，活成了不肯低头的小战士。 毕业后，她被分配到重庆前卫仪表厂，凭借踏实肯干和过硬的德语翻译能力，很快就被大家尊称为"吴老师" ...

公司核心人事变动 - 职业经理人刘鹏辞去公司董事、董事长、法定代表人等职务，由创始人之子、副董事长邓冠彪担任代理董事长 [4][6] - 一个月前，刘鹏已辞去总裁职务，由公司董事高波接任 [4] - 新任董事长人选将在1月底召开的董事会上选举产生 [6] 邓冠彪背景与邓氏家族控制 - 邓冠彪现年48岁，是创始人邓颖忠的长子，1999年公司成立时即已入职 [8] - 邓冠彪在2015年至2021年3月担任公司总裁，2011年至今出任副董事长 [8] - 邓氏家族（邓颖忠、邓冠彪、邓冠杰）通过广东中顺纸业集团等持有上市公司49.8%的股份，邓冠彪本人直接持股0.29% [10] - 邓冠彪负责朵蕾蜜等核心品牌的运营管理，其弟邓冠杰也在公司担任副董事长 [10] - 2024年，邓冠彪的年薪为94.75万元，低于其父邓颖忠的420.07万元和其弟邓冠杰的154.44万元，也远低于时任董事长刘鹏的514.17万元 [12] “去家族化”改革的反复 - 5年前，邓颖忠启动“去家族化”改革，将董事长之位交给具有金融背景的职业经理人刘鹏 [12] - 自推行该策略以来，管理层更迭不断，2021年4月至2022年10月共有10位高管辞职 [16] - 随着刘鹏卸任，“去家族化”的核心结构已动摇 [16] - 董事会已提名追随邓颖忠多年的杨裕钊（现年63岁）作为非独立董事候选人，补上刘鹏的空缺 [16] - 75岁的创始人邓颖忠虽退居幕后，仍担任战略委员会主席，在战略层面提供指导 [18] 新任总裁的战略导向 - 接替刘鹏总裁职务的高波，拥有财务管控与数智化运营背景 [18] - 公司战略导向将以信息数据、运营效率为核心，保障治理和经营的持续稳定性 [18] 行业与公司经营状况 - 公司是中国首家A股上市的生活用纸企业，市占率约为14%，仅次于维达和清风 [20] - 造纸业成本结构刚性，纸浆占生产成本比重超过四成，原料价格波动影响整体盈利 [22] - 公司业绩起伏较大：营业收入从2023年的98.01亿元回落至2024年的81.51亿元 [22] - 净利润从高峰期的9亿元大幅下滑至2024年的7718万元 [22] - 2025年有回暖迹象：1-9月营业收入为64.78亿元，同比增长8.78%；净利润增至2.30亿元，同比增长329.59% [22][23] 业务转型与挑战 - 公司正尝试向“生活用品”方向拓展，产品延伸至女性护理、家清、护肤、母婴、商旅一次性用品等领域 [24] - 新业务破局不易，公司98%的收入依然来自生活用纸 [24] - 对于继任者而言，既要稳住生活用纸基本盘，又要实现新业务突破，任务艰巨 [24]

公司核心人事变动 - 年薪514.17万元的80后董事长刘鹏因个人职业发展规划辞去董事长等职务，其在一个多月前已辞去总裁职务 [5][8][9] - 刘鹏于2021年3月空降担任总裁，次月接任董事长，成为公司“去家族化”的关键外姓掌舵人，任期约五年 [5][9][10] - 公司副董事长、创始人邓颖忠之子邓冠彪被推举代为履行董事长职责，同时补选追随创始人多年的杨裕钊为非独立董事候选人 [11][12] 公司治理与“去家族化”策略 - 创始人邓颖忠自公司上市后便谋划“去家族化”，旨在打造现代化公众企业，并在2021年与儿子邓冠彪分别卸任董事长和总裁，交由刘鹏接掌 [12][13][15] - 公司此前为“去家族化”进行铺垫，如2015年引进职业经理人刘金峰革新营销体系，以及邓颖忠进行“死亡演习”测试公司自主运营能力 [14][15] - 刘鹏近期接连辞职引发市场对其“去家族化”策略是否生变的猜测 [18] 公司财务业绩表现 - 刘鹏任期内（2021-2024年）公司归母净利润从5.81亿元持续下滑至0.77亿元，同比降幅分别为35.85%、39.77%、4.92%和76.8% [5][16] - 同期营收呈波动态势，分别为91.5亿元、85.7亿元、98.01亿元和81.51亿元 [5][16] - 毛利率从2021年的35.92%降至2024年的30.7%，净利率从6.35%大幅下滑至0.93% [16] - 2025年前三季度业绩出现回暖，营收64.78亿元同比增长8.78%，归母净利润2.3亿元同比增长329.59%，毛利率回升至33.98% [16] - 2025年前三季度业绩与公司设定的“2025年营收不低于121亿元，净利润不低于3亿元”的年度目标仍有差距 [5][17] 行业竞争格局与挑战 - 生活用纸行业已进入红海竞争阶段，市场饱和度较高，竞争白热化，消费者品牌忠诚度低且价格敏感 [4][20][21] - 行业四大品牌维达、清风、洁柔、心相印的市占率分别约为17%、14.4%、14%和11%，公司（洁柔）与头部品牌有差距且竞争胶着 [21] - 公司生产成本中纸浆成本占比40%-60%，纸浆价格波动对盈利能力影响重大 [21] - 电商渠道崛起重塑行业流通格局，对传统线下渠道造成明显冲击 [22] 公司业务结构与多元化尝试 - 公司业务高度依赖生活用纸，2025年上半年该业务贡献营收占比高达98.85%，个人护理及其他业务占比仅为1.15% [6][23] - 公司尝试拓展护理用品、健康精品、家居清洁、护肤、母婴等多品类以培育新增长曲线，但成效尚不明显 [5][23] - 公司旗下护肤品牌“悦己柔”已于2024年9月入驻小红书 [23]

核心人事变动 - 公司董事长、法定代表人刘鹏于1月9日请辞所有职务，由创始人长子、副董事长邓冠彪担任代理董事长 [2] - 一个月前，刘鹏已辞去总裁职务，由公司董事高波接任 [3] - 新任董事长人选将在1月底的董事会上选举产生 [5] 新任代理董事长背景 - 邓冠彪现年48岁，为公司创始人邓颖忠长子，自公司1999年成立时即已入职 [6] - 其曾于2015年至2021年3月担任公司总裁，2011年至今担任副董事长 [6] - 邓冠彪与父亲邓颖忠、弟弟邓冠杰同为实际控制人，父子三人通过集团合计持有上市公司49.8%的股份，邓冠彪本人直接持股0.29% [8] - 邓冠彪负责朵蕾蜜等核心品牌运营，2024年年薪为94.75万元 [8] “去家族化”改革与回摆 - 5年前，邓颖忠启动“去家族化”改革，将董事长职位交予职业经理人刘鹏 [10] - 2022年底公司推出股权激励计划，总成本约1.9亿元，考核目标为2023-2025年营收分别不低于100亿、110亿、121亿元 [11] - 自推行“去家族化”以来，管理层更迭频繁，2021年4月至2022年10月共有10位高管辞职 [11] - 随着刘鹏卸任，公司“去家族化”核心结构动摇，并提名追随邓颖忠多年的杨裕钊为非独立董事候选人 [12][13] 新任总裁与战略方向 - 接任总裁的高波拥有财务与数智化运营背景，曾任公司审计部负责人、财务总监 [14] - 公司战略导向将以信息数据、运营效率为核心，以保障治理和经营的稳定性 [14] - 创始人邓颖忠（75岁）退居幕后，担任战略委员会主席，不再参与具体经营管理，仅在战略层面提供指导 [14] 公司经营与行业状况 - 公司是中国首家A股上市的生活用纸企业，市场占有率约为14%，仅次于维达和清风 [15][16] - 行业面临产能过剩、竞争加剧，纸浆成本占生产成本比重超过四成，价格波动影响盈利 [10][18] - 公司业绩波动较大：营收从2023年的98.01亿元回落至2024年的81.51亿元 [19] - 净利润从高峰期约9亿元大幅下滑至2024年的7718万元 [20] - 2025年1-9月，营收为64.78亿元，同比增长8.78%，净利润回升至2.30亿元 [21] 业务转型挑战 - 公司正尝试向“生活用品”方向拓展，产品延伸至女性护理、家清、护肤、母婴等领域 [21] - 新业务破局不易，公司98%的收入依然来自生活用纸 [21] - 新掌门面临既要稳住生活用纸基本盘，又要实现新业务突破的双重挑战 [21]

核心管理层变动 - 年薪514.17万元的80后董事长刘鹏因个人职业发展规划辞去董事长等全部主要职务，其在一个多月前已辞去总裁职务 [2][4] - 刘鹏于2021年3月空降担任总裁，次月接任董事长，成为公司“去家族化”的关键职业经理人 [2][6][7] - 副董事长、创始人邓颖忠之子邓冠彪被推举代为履行董事长职责，同时追随创始人多年的董事长助理杨裕钊被补选为非独立董事候选人 [8][9] 公司治理与“去家族化”策略 - 创始人邓颖忠长期谋划“去家族化”，认为这是公司迈向现代化公众企业的必经之路，并在公司兴旺时推动改革 [10][11] - 公司曾通过“死亡演习”测试放权效果，并于2015年引入首位职业经理人刘金峰改革营销体系，2021年邓氏父子卸任关键职务交由刘鹏接掌 [12][13] - 刘鹏近期接连去职引发市场对公司“去家族化”策略是否生变的猜测 [16] 财务业绩表现 - 刘鹏执掌期间（2021-2024年）公司归母净利润从5.81亿元连续下滑至0.77亿元，同比降幅分别为35.85%、39.77%、4.92%和76.8% [2][14] - 同期营收呈波动态势，分别为91.5亿元、85.7亿元、98.01亿元和81.51亿元，毛利率从35.92%降至30.7%，净利率从6.35%大幅下滑至0.93% [14] - 2025年前三季度业绩出现回暖，营收64.78亿元同比增长8.78%，归母净利润2.3亿元同比大幅增长329.59%，毛利率回升至33.98% [15] - 2025年前三季度业绩与公司设定的“2025年营收不低于121亿元，净利润不低于3亿元”的年度目标仍有差距 [15] 业务结构与多元化尝试 - 公司业务高度依赖生活用纸，2025年上半年该业务贡献营收占比高达98.85%，而个人护理及其他业务占比仅为1.15% [2][19] - 公司尝试拓展护理用品、健康精品、家居清洁、护肤、母婴等多品类，培育第二、第三增长曲线，但成效尚不明显 [2][19] - 公司旗下护肤品牌“悦己柔”已于2024年9月入驻小红书 [19] 行业竞争格局与挑战 - 生活用纸行业竞争激烈，维达、清风、洁柔、心相印四大品牌市占率分别约为17%、14.4%、14%和11%，公司面临市场份额被蚕食的风险 [17] - 行业已进入红海竞争阶段，市场饱和度高，消费者品牌忠诚度低，价格是重要考量因素 [17] - 公司生产成本中40%-60%为纸浆，其价格波动与公司业绩高度关联，价格上涨将严重压缩利润空间 [17][18] - 电商渠道崛起重塑行业流通格局，对传统线下渠道造成明显冲击 [18]

核心人事变动与治理策略 - 公司董事长、法定代表人刘鹏因个人职业发展规划辞去所有相关职务，其2024年税前薪酬为514.17万元 [1][3] - 创始人之子、副董事长邓冠彪被推举为代理董事长，其2024年税前薪酬为94.75万元 [1][3] - 此次变动前一个月（2025年12月11日），刘鹏已辞去总裁职务，由董事高波接任 [3] - 创始人邓颖忠自2021年起推行“去家族化”，引入职业经理人刘鹏接任董事长，其子邓冠彪同期卸任总经理 [4] - 自2021年推行职业经理人制度以来，公司已有近10位高管离职，管理团队稳定性引发关注 [6] 公司历史与治理背景 - 创始人邓颖忠于1979年借款500元创业，公司于2010年成为国内首家A股上市的生活用纸企业 [4] - 上市后，邓颖忠谋划长远传承，包括进行“死亡演习”并逐步推行职业经理人制度 [4] - 邓颖忠曾表示选定金融背景的刘鹏是“能者居之，只以才德为标准”，称二人三观一致像是“灵魂父子” [5] - 公司补选追随创始人多年的杨裕钊为非独立董事候选人，其现年63岁，长期担任董事长助理 [3] 近期财务业绩表现 - 2020年至2024年，公司营收分别为78.24亿元、91.50亿元、85.70亿元、98.01亿元、81.51亿元，归母净利润分别为9.06亿元、5.81亿元、3.50亿元、3.33亿元、0.77亿元 [8] - 2024年营收同比下滑16.84%，归母净利润同比大幅下滑76.80% [8] - 2025年前三季度业绩出现回暖，营收同比增长8.78%至64.78亿元，归母净利润同比激增329.59%至2.30亿元 [9] - 公司曾提出“2025年营收不低于121亿元，净利润不低于3亿元”的目标，当前完成情况存在不确定性 [9] 行业环境与公司经营 - 行业面临市场竞争加剧、原材料价格居高不下、产能严重过剩及价格战激烈的复杂环境 [8] - 公司成本配置呈现“重营销、轻研发”特征，2021年至2024年销售费用累计达77.02亿元，同期研发总投入仅约为销售费用的一成 [9] - 公司试图从“生活用纸”向“生活用品”多元化转型，但2025年上半年个人护理及其他业务营收仅4965.01万元，占总营收比重仅1.15%，尚未形成有效支撑 [10]

核心人事变动 - 中顺洁柔董事长刘鹏于近期辞去董事、董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员及法定代表人职务 辞职后仍在公司担任其他职务 [1][7] - 此次辞职发生在一个月前 刘鹏已辞去总裁职务 当时其因公司战略发展需要辞任总裁 但仍保留董事长等职务 [1][7] - 刘鹏为80后职业经理人 生于1980年 现年45岁 拥有金融行业背景 曾担任兴业银行江门分行及中山分行行长 2021年3月起任公司总裁 2021年4月起任董事长 2024年其从公司获得的税前报酬总额为514.17万元 [2][8] 公司治理与“去家族化”背景 - 创始人邓颖忠自公司2010年上市后 便开始谋划让出董事长职务 着力推进“去家族化” 旨在将公司打造成现代公司 [1][4][7][10] - 2021年4月 邓颖忠辞去董事长职务 其子邓冠彪同时卸任总经理职务 标志着公司职业经理人制度的推进 外部职业经理人刘鹏被选举为董事长 [3][9] - 邓颖忠在访谈中解释其选人标准为“能者居之 只以才德为标准” 并称与刘鹏三观一致 像是“灵魂父子” [4][10] 近年财务表现 - 在刘鹏担任董事长期间 公司归母净利润持续下滑 2024年下滑尤为显著 [5][10] - 2020年至2024年 公司营收分别为78.24亿元 91.50亿元 85.70亿元 98.01亿元 81.51亿元 归母净利润分别为9.06亿元 5.81亿元 3.50亿元 3.33亿元 0.77亿元 [5][11] - 2024年 公司全年营收同比下滑16.84% 归母净利润同比大幅下滑76.80% 公司表示受行业市场竞争加剧影响 整体毛利率同比下降 盈利空间受到挤压 [5][11] 创始人背景与董事会新动向 - 创始人邓颖忠现年75岁 创业始于1979年 借款500元承包濒临倒闭的纸厂 后成为当地第一批“万元户”并造就了如今的纸业巨头 [3][9] - 在刘鹏辞任之际 公司补选追随创始人多年的“老臣”杨裕钊为第六届董事会非独立董事候选人 杨裕钊现年63岁 历任公司多个管理职务 2009年起至今担任董事长助理 [6][11]

核心人事变动 - 公司董事长刘鹏于近期辞去董事、董事长、提名委员会委员、战略与可持续发展委员会委员及法定代表人职务，辞职后仍在公司担任其他职务 [2] - 约一个月前（2025年12月11日），刘鹏已因公司战略发展需要辞去总裁职务，当时仍保留董事长等职务 [2] - 刘鹏出生于1980年，拥有金融行业背景，曾担任兴业银行分行行长，于2021年3月出任公司总裁，2021年4月出任董事长 [2] - 2024年，刘鹏从公司获得的税前报酬总额为514.17万元 [2] “去家族化”进程与背景 - 创始人邓颖忠自公司2010年A股上市后便开始谋划长远传承机制，包括开展“死亡演习”并逐步推行职业经理人制度 [3] - 2021年4月，邓颖忠辞去董事长职务，其子邓冠彪卸任总经理职务，标志着公司推进“去家族化” [3] - 创始人邓颖忠在2024年1月的访谈中表示，其目标是打造现代公司，并称选定刘鹏接班是“能者居之，只以才德为标准”，二人三观一致 [4] 近期经营业绩表现 - 公司2020年至2024年营收分别为78.24亿元、91.50亿元、85.70亿元、98.01亿元、81.51亿元 [5] - 公司2020年至2024年归母净利润分别为9.06亿元、5.81亿元、3.50亿元、3.33亿元、0.77亿元 [5] - 2024年，公司全年营收同比下滑16.84%，归母净利润同比下滑76.80% [5] - 公司表示2024年业绩受行业市场竞争加剧等因素影响，整体毛利率同比下降，盈利空间受到挤压 [5] 董事会人事调整 - 在刘鹏辞任董事长之际，公司补选追随创始人多年的“老臣”杨裕钊为第六届董事会非独立董事候选人 [5] - 现年63岁的杨裕钊历任公司销售部经理、分公司总经理、董事长助理等职，2009年起至今担任公司董事长助理 [5]

公司核心人事变动 - 杭州娃哈哈集团有限公司发生工商变更，宗馥莉卸任法定代表人、董事长、总经理，由1994年出生的许思敏接任 [2] - 宗馥莉于9月12日向娃哈哈集团正式提交辞职申请，辞去公司法定代表人、董事及董事长等核心职务，其辞职请求在10月10日前后获股东会、董事会审议通过 [5] - 许思敏自2024年12月起，已在浙江娃哈哈创业投资有限公司、杭州娃哈哈食品有限公司等娃哈哈体系内多家重要公司担任监事、董事、总经理等职务 [4] 新任管理者背景 - 新任董事长兼总经理许思敏毕业于浙江大学法学专业，2015年入职宏胜集团法务部，2022年加入娃哈哈担任法律办“案件管理员”，2023年升任法律办副主任 [4] - 许思敏曾在2021年因处理一次企业危机后，从法务专员破格晋升为法务部部长，并处理过娃哈哈与达能的商标权纠纷等多个案件 [4] - 许思敏目前仍在6家娃哈哈关联公司担任高管，并在2015年21岁时创办了餐饮品牌“原牛道”，至今仍持有深圳市九牛餐饮投资管理有限公司38%股份 [2][4] 人事变动解读与影响 - 外界认为许思敏的任命是娃哈哈“去家族化”、启用职业经理人掌权的关键信号，许思敏无任何娃哈哈家族背景 [5] - 专家观点认为，此次任命是多方妥协与战略平衡的结果，许思敏的法务背景利于公司风险控制与合规管理，同时作为宗馥莉信任的“自己人”，可保障改革战略延续性 [5] - 分析师指出，新任者较为年轻（31岁），可能带来新思路与战略，但面临缺乏相关行业经历和足够威望的挑战，其任命本质可能是一个过渡性安排 [6] - 许思敏作为娃哈哈新掌门人，已在2024年11月18日举行的娃哈哈集团2025年经销商大会上首次代表集团发言 [4]

核心人事变动 - 杭州娃哈哈集团有限公司发生工商变更 宗馥莉卸任法定代表人、董事长、总经理 由许思敏接任[3] - 宗馥莉于2024年9月12日向娃哈哈集团正式提交辞职申请 辞去公司法定代表人、董事及董事长等核心职务[6] - 2024年10月10日前后 宗馥莉的辞职请求获股东会、董事会审议通过 许思敏被正式任命为总经理[7] 新任掌门人背景 - 许思敏出生于1994年 毕业于浙江大学法学专业[3] - 2015年 年仅21岁的许思敏创办了餐饮品牌“原牛道”并担任法人 目前仍持有深圳市九牛餐饮投资管理有限公司38%股份[3] - 2015年 许思敏入职宏胜集团法务部 处理过娃哈哈与达能的商标权纠纷等多个案件[5] - 2021年 一次企业危机处理后 许思敏从法务专员破格升为宏胜集团法务部部长[5] - 2022年 许思敏加入娃哈哈 担任法律办中的“案件管理员”职务 2023年1月20日升任法律办副主任[5] - 2024年12月起 许思敏在浙江娃哈哈创业投资有限公司、杭州娃哈哈食品有限公司等娃哈哈体系内多家重要公司担任监事、董事、总经理等职务[5] - 2024年11月 时任法律办主任的许思敏表示法律是公司治理的重要基石[5] - 2024年11月18日 许思敏在娃哈哈集团2025年经销商大会上首次代表集团发言[5] 外界观点与解读 - 外界有声音认为 许思敏的任命是娃哈哈“去家族化”的关键信号 许思敏无任何娃哈哈家族背景 但有较强的工作能力[7] - 战略定位专家詹军豪表示 许思敏的任命确实是娃哈哈“去家族化”、启用职业经理人掌权的一个积极信号 但更多是多方妥协与战略平衡的结果[7] - 詹军豪指出 许思敏的法务背景利于风险控制与合规管理 同时作为宗馥莉信任的“自己人” 可保障改革战略延续性[7] - 詹军豪认为 在国资股东介入、家族内斗及品牌权属争议等复杂背景下 许思敏的任命体现了娃哈哈向职业化管理转型的尝试 旨在稳定局面并推动发展[7] - 中国食品产业分析师朱丹蓬认为 宗馥莉的卸任是最佳选择 因为各方保持了相应平衡 从上城文旅、宗馥莉到职工代表 各方达成平衡[8] - 朱丹蓬表示 新上任者为法务出身 这对于当前情况错综复杂的娃哈哈而言 是适配该职位的人选 此人较为年轻 大概率会带来新的思路与战略[8] - 朱丹蓬指出 许思敏最大的挑战是他缺乏相关经历 毕竟才31岁 且没有足够威望 加之他对行业并不熟悉 他更多是三方平衡后的结果 本质上可能是一个过渡性人物[8]