一、政府债券类：政策红利集中释放，三大品种撑起融资"基本盘" 政府债券作为政策显性扩张的核心载体，2026年在额度、用途、期限上均有重大突破，成为平台公司专 项融资的"压舱石"。 （一）地方政府专项债：用途明确合规方向 2026年作为"十五五"规划开局之年，政府平台公司融资迎来关键调整。在"剥离政府融资功能、强化市 场化转型"的核心导向下，叠加"更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策"双松基调，一套以政策工具 为引领、市场化工具为主体、创新工具为补充的多元融资体系正式落地。 对于各地平台公司而言，2026年融资不仅有额度提升、用途扩容的政策红利，更有合规底线的明确要 求。本文结合最新政策细则，拆解6大核心融资工具、4大创新模式及合规要点，助力平台公司精准把握 融资机遇。 （来源：中 机院） 2026年新增专项债额度需以财政部正式下达为准，结合2025年政策导向，提前批额度通常按当年新增限 额60%左右下达，年初即可保障一季度重点在建项目开工资金需求。这一安排与财政部"靠前使用资 金、强化项目实效"的要求高度契合。 核心亮点十分突出：可用作项目资本金比例稳定在30%，能有效撬动市场化配套融资，这一比例已在 20 ...

股份转让协议签署 - 2025年12月15日，公司实际控制人北京电控与国新投资签署股份转让协议，拟以非公开协议转让方式转让公司14,481,773股无限售流通普通股，占公司总股本的2.00% [1] - 每股转让价格为人民币426.39元，股份转让总价款为人民币6,174,883,189.47元 [1] - 受让方国新投资是国务院国资委监管的中央企业中国国新旗下的国有资本运营专业化平台 [1] 转让目的与承诺 - 本次转让旨在加强北京电控与国新投资的战略合作，发挥双方资源优势，构建“资本合作带动产业赋能”的合作模式，以更好服务国家集成电路产业发展 [1] - 此次转让不会导致公司实际控制人发生变更 [1] - 基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，国新投资承诺在股份过户完成之日起12个月内不转让所受让的股份 [1] 转让进展 - 2025年12月19日，国新投资已收到其母公司中国国新同意此次交易的批复文件（国新运营发[2025]284号） [2] - 批复同意国新投资以现金出资6,174,883,189.47元，按426.39元/股的价格协议受让相关股份 [2] 后续程序与不确定性 - 本次转让尚需取得北京市国资委的批准和深圳证券交易所的合规性确认 [3] - 完成上述程序后，方能在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户手续 [3] - 本次转让事项能否最终完成尚存在不确定性 [3]

转让交易核心信息 - 公司实际控制人北京电控拟通过非公开协议转让方式，向国新投资转让14,481,773股无限售流通普通股，占公司总股本的2.00% [1] - 每股转让价格为人民币426.39元，股份转让总价款为人民币6,174,883,189.47元 [1] - 受让方国新投资已收到其母公司中国国新同意此次交易的批复，同意以现金出资6,174,883,189.47元受让股份 [2] 交易相关方与目的 - 转让方为实际控制人北京电子控股有限责任公司，受让方为国新投资有限公司，后者是国务院国资委监管央企中国国新控股有限责任公司的股权运作平台 [1] - 本次转让旨在加强双方战略合作，发挥资源优势，构建“资本合作带动产业赋能”的合作模式，以更好服务国家集成电路产业发展 [1] - 交易不会导致公司实际控制人发生变更 [1] 受让方承诺与交易状态 - 基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，国新投资承诺在股份过户完成之日起12个月内不转让所受让的股份 [1] - 本次转让事项尚需取得北京市国资委批准和深圳证券交易所合规性确认后，方能办理股份过户手续 [3] - 本次转让事项能否最终完成尚存在不确定性 [3]

公司定位与战略 - 辽控集团是辽宁省内唯一的省属国有资本运营公司 其核心定位是跳出传统“企业管理者”角色 聚焦“基金投资、资产经营、股权管理与运营”三大主业 成为国有资本流动重组与产业升级的“专业运营商”[5][21] - 公司构建了“精干总部—专业平台—控股参股企业”三级管理架构 通过调整100余户企业股权 实现“一企一业、一业一企”的专业化布局 在“十四五”期间成功减压160余户法人[5][21] - 公司采取“全域盘活+资本聚合”的双重视野 在资产端联合央企搭建省级处置平台储备300余个盘活项目 在资本端构建覆盖企业全生命周期的“辽宁国资基金系” 参与设立的10支基金认缴规模已超100亿元 投资覆盖全省14个地市[6][22] 核心运营方法论 - 开发“基金+产业”聚合力 以基金为纽带撬动外部资本 资金放大效应达5.4倍 相关基金已累计投资近30亿元[9][10][25][26] - 实施“分类施策”盘活资产 建立“优质增值、低效盘活、风险隔离”的精细分类管控体系 例如对辽宁工业展览馆等优质资产进行业态升级 对瑕疵资产完成13处确权[11][12][27][28] - 推动“创新+赋能”培育新质生产力 将科技创新作为“头号工程” 牵头组建省科创集团并设立院士工作站 累计完成4个科技成果转化项目公司落地 省科创集团2025年研发投入强度接近40%[12][14][29][31] - 坚守“合规+稳健”底线 构建“四位一体”合规管理体系 成为辽宁省首家同时通过国际、国内合规管理体系双认证的省属企业[14][15][31][32] 具体投资与赋能案例 - 在半导体领域 赋能沈阳富创精密设备股份有限公司完成超30亿元产业链并购 使其成长为细分领域龙头[3][19] - 在生物制造领域 通过辽控基金战略投资大连医诺生物 这家拥有超百项专利的“小巨人”企业正加速技术迭代与产业升级[3][19] - 在先进制造领域 基金参与中航沈飞股份有限公司定向增发 支持其厂区搬迁改造与航空产业链建设[10][26] - 在国企改革领域 投资大连检验检测集团的股权多元化改造 助力地方国企改制上市[10][26] 未来展望与行业启示 - 未来公司将借鉴先进经验 形成“省内国资引领、央企资本协同、社会资本参与”的多元格局 深化“资产+资本+产业”联动模式 精准对接辽宁“2211”产业体系[16][33] - 公司的实践为地方国有资本运营提供启示 定位要“准” 聚焦“运营资本”核心职能 方法要“活” 以基金聚合资本培育新兴产业 底色要“稳” 在创新中守住合规底线[16][33]

公司转型与战略定位 - 公司于2022年并入中国诚通，成为央企控股的公募基金公司，致力于以央企基因赋能业务创新，打造以央企特色为核心的第二增长曲线，在服务国有资本运营与居民财富管理的双轮驱动中开辟新赛道 [1] - 公司转型的核心逻辑是坚定以党建引领与公司治理深度融合为引擎，系统性践行“双轮驱动”发展战略：一方面增强核心功能服务国有资本运营，另一方面提高核心竞争力助力居民财富管理，二者相互赋能 [2][3] - 作为国有资本运营公司旗下的基金公司，公司的特殊使命在于实现服务国家战略与市场化发展的有机结合，既要算好服务大局的“战略账”，也要算好市场经营的“效益账” [8] 经营业绩与规模增长 - 自并入中国诚通三年多以来，公司管理规模增加超千亿元，增幅近50% [1] - 截至2025年6月底，公司资产总规模为3398亿元，较并入中国诚通前增加1079亿元，增幅近50% [2] - 截至2025年9月底，公司管理的股票基金较2022年底增加近百亿元 [3] - 截至2025年9月底，公司旗下公募基金前三季度共实现利润（已实现收益加上公允价值变动收益）97.99亿元 [17] - 公司成立以来，已累计为投资者分红近400亿元 [17] 产品布局与创新 - 公司构建了覆盖多类型、具备鲜明国央企特色的产品矩阵，支持编制了中证诚通央企ESG指数、中证诚通央企红利指数、中证诚通央企科技创新指数、中证诚通国企战略新兴产业指数，并已启动中证诚通品牌价值指数的编制工作 [4] - 截至访谈时，公司已发行并成立3只国央企主题ETF及3只ETF联接基金，并积极布局其他类型产品，如融通中证中诚信央企信用债指数基金和首只央企主题主动权益基金融通央企精选 [4] - 公司积极响应国家战略，于2024年发行跟踪新“国九条”发布后首条宽基指数中证A500的融通中证A500ETF及指数增强基金 [5] - 在科技金融方面，2024年成功发行融通中证诚通央企科技创新ETF，首募规模达17.85亿元，创下当年全市场主题指数ETF募集规模新高 [16] - 在绿色金融方面，公司率先发行了国内首只“央企ESG ETF” [16] - 在普惠金融方面，通过融通中证诚通央企红利ETF等产品让投资者分享央企发展红利，并长期开展定投投资者陪伴工作 [17] 投研体系建设 - 公司持续推进“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系建设，核心脉络是从依赖个人的“艺术”走向依靠体系平台的“科学” [2][13] - 投研体系经历了四大关键迭代：从“资产烟囱”到“多资产平台”；从“经验驱动”到“流程驱动”；从“孤岛策略”到“多策略协同”；从“手工分散”到“智能集约” [14] - 公司着力打造以“专家型”基金经理为核心、“中生代”基金经理为中坚力量的投研梯队 [5] - 公司通过设立大类资产配置委员会（季度决策）和大类资产配置小组（每周交流），形成战略资产配置中枢并共享研究成果 [5] - 公司持续锻造“AI-CORE”配置体系，推动AI在投研领域的深度应用，例如基金经理李进的“AI分身”平均每日线上参与约20场深度研讨会，替代近40小时的基础信息处理工作量 [15] - 过去三年，公司资产管理规模增长近50%，但人员仅增加5%，AI赋能成效显著 [15] 国际化与全球配置 - 公司积极构建国内国际业务“两翼齐飞”的格局，2024年9月，全资境外子公司融通国际首只开曼上市基金设立，初始募资规模达2亿美元 [11] - 2025年7月，融通国际在香港成功发行旗下首只公募基金——融通美元货币市场基金 [11] - 公司对全球投资进行重新调整，2025年1月起增聘程越楷博士为融通核心价值（QDII）基金经理，截至2025年9月底，该基金年内收益率为50.30%，大幅跑赢同期22.74%的业绩比较基准 [11] - 全球资产配置战略核心围绕三大方向：服务国家战略，助推国资“出海”；“走出去”与“引进来”相结合，打造特色产品；倡导长期投资，践行金融为民理念 [11][12] 未来战略规划 - 未来五年的核心目标是实现“三年大变样，五年上台阶”，积极培育标杆型央企主题指数产品，进一步提升投资者回报 [6] - 具体举措包括：强化党建引领；坚守战略定力，深化“双轮驱动”与“两翼齐飞”布局；系统构建人才、科技、制度、品牌四大支撑体系 [6][7] - “十五五”时期，公司将重点打造三大央企指数产品“组团”：央企主题产品矩阵、央企标杆产品矩阵以及创新型指数产品矩阵（包含聚焦“9+6”产业集群的科创类指数基金） [10] - 公司将继续在养老金融、数字金融等领域深化布局，持续为写好金融“五篇大文章”贡献力量 [17] 投资业绩与团队表现 - 公司投资业绩向好，资产配置平台初具规模，指数产品显著突破，主动权益业绩亮眼，固收投资持续领先 [2] - “专家型”基金经理余志勇投资年限超过25年，其管理的融通新机遇和融通通鑫自2016年以来每年都获得正收益 [5] - 公司培养的万民远已晋升为公司权益投资总监 [5] - “中生代”基金经理、权益投资部副总经理李进管理的融通价值趋势最近一年净值上涨82.58% [5] - 刘安坤、何龙、任涛、王迪、李文海、程越楷、王超等一批优秀的基金经理穿越投资周期后逐渐被市场认可 [5]

公司基本情况 - 上海国茂控股有限公司近日揭牌成立，注册资本达130亿元人民币，注册地位于上海市普陀区 [1][3] - 公司股权结构为：上海国际集团出资30亿元持股23.08%，上港集团出资20亿元持股15.38%，其他多家上海市国资监管企业合计出资80亿元持股61.54% [3] - 公司经营范围广泛，涵盖贸易经纪、国内贸易代理、进出口业务，涉及金属矿石、燃气、农产品、化工产品等大宗商品领域 [3] - 公司董事长郑元湖具有产业运营、资本管理和国际贸易经验，总裁罗东原拥有近30年金融领域经验，专注于债券、固定收益和大宗商品 [4] 战略定位与目标 - 公司旨在打造一个国际化的大宗商品贸易投资及资产管理平台，提升上海在大宗商品价格领域的国际话语权 [5] - 公司成立顺应《上海市大宗商品贸易转型提升三年行动方案（2025年—2027年）》目标，到2027年本市大宗商品贸易规模突破10万亿元 [7] - 公司通过“资本巨头+港口龙头+全域资源”的股东结构，推动贸易领域从“分散化运营”向“集团化协同”的战略转型 [7] - 公司肩负整合区域贸易资源的使命，将分散的优质贸易主体及相关资源系统串联，形成协同效应的“产业链项链” [8] 股东背景与资源协同 - 上海国际集团作为地方国有资本投资运营平台，管理上海地方金融资产超60%，2024年总资产3039.71亿元 [4] - 上港集团依托港口物流优势，为大宗商品贸易提供供应链保障 [4] - 其他出资方包括东方国际集团、上海信托、光明集团、东浩兰生集团等多家上海市国资监管企业，进一步强化资源协同 [4] 上海国资平台演进背景 - 上海国茂的成立是上海市政府在不同发展阶段为破解特定时代命题所布下的关键棋子，清晰勾勒出城市发展战略的升级逻辑 [9] - 上海城投成立于1992年，通过发行中国城投债第一单等方式为南浦大桥、延安路隧道等重大工程注入资金，开启市场化融资支持城市建设的先河 [9] - 上海久事成立于1987年，作为全国第一家政府性投融资公司，通过筹措外资投资建成南浦大桥、地铁一号线等奠基性项目，确立“政府性项目、市场化运作”模式 [10] - 上海国际集团与上海国盛集团在2014年被明确为上海两大国资运营平台，聚焦以管资本为主的运作与布局优化 [10] - 上海国投与上海科创投集团2024年实施联合重组，基金管理总规模超2700亿元，目标直指“创新策源和产业孵化投资平台” [13]

公司投资布局与规模 - 截至2025年9月底，公司旗下国新基金在战略性新兴产业和未来产业投资金额超过590亿元，实现9个战略性新兴产业全覆盖 [1][2] - 公司旗下国新发展累计出资超过1400亿元，支持29家中央企业改革发展 [1][5] - 公司旗下国新投资累计投向战略性新兴产业的资金规模超过400亿元，为中央企业提供直接资金支持超过200亿元，其自主投资中战略性新兴产业占比接近80% [3] 基金投资策略与项目 - 国新基金坚持“投早投小投硬投长期”策略，投资项目超过220个，覆盖35个细分领域，覆盖率超过70% [2] - 国新基金完成首期规模510亿元的央企战略性新兴产业基金筹设，并与杭州市政府共同发起设立首期规模100亿元的国新创投基金，专注于早期硬科技项目 [2] - 国新投资构建“大规模、高比例、长期限”的央企“集中投资”模式，系统布局中国移动、华大九天等核心央企上市公司 [3] 资产管理与金融服务 - 国新资产通过REITs投资、类S基金等业务盘活存量资产，投资30亿元助力盘活租赁住房资产，出资68.5亿元接续投资“华龙一号”项目 [6] - 国新资产支持中央企业剥离处置“两非两资”，累计出清133户企业，涉及资产总额185亿元，助力央企回流现金46亿元反哺主业 [6] - 国新证券已对接服务中央企业55家，服务覆盖面达到55.56%，服务央企融资规模占公司直接融资总规模比例保持在30%以上 [1][6] 创新生态与协同服务 - 国新金服创新“企票通”模式，与41家央企集团所属204家白名单企业合作，累计开票金额达640亿元 [8] - 国新健康构建“3+3”业务布局，依托“天枢·三医”大模型和“灵犀”智能体平台赋能医疗健康服务转型升级 [8] - 大公国际近三年助力2200余家国企及城投企业发行债券3.2万亿元，支持绿色债券发行超900亿元、科创债券超1300亿元，累计助力发行可持续类债券213.56亿元 [9] 资本市场与指数产品 - 国新投资打造国新“1+N”央国企特色指数及产品体系，累计开发4大类14条央企主题指数，并发行17只ETF产品 [1][9] - 公司在市场波动时期主动增持中央企业股票、科技创新股票和ETF，并利用股票回购增持再贷款方式实施增持，首期金额达800亿元 [9]

公司战略定位与整体业绩 - 公司作为国有资本运营公司，核心功能是增强核心功能、服务国家战略 [1] - 公司统筹运用基金投资、股权运作、金融服务、培育孵化等多元工具，发挥改革工具箱、创新助推器、出海同路人的协同作用 [1] - 公司实践从资本输血到生态造血，从单点突破到链网协同的市场化、专业化运营 [1] - 截至2025年9月底，公司旗下国新基金在战新产业和未来产业投资超590亿元，实现9个战新产业全覆盖 [1][3] - 国新发展累计出资超1400亿元支持29家央企改革发展 [1][4] - 国新证券已对接服务央企55家，服务央企覆盖面达55.56% [1][5] - 国新投资打造4大类14条央企主题指数 [1] 基金投资业务 - 国新基金坚持投早投小投硬投长期的投资策略，资本投向原创技术策源地 [1][2] - 基金投资覆盖集成电路、人工智能、生物医药、新能源等战新产业前沿，例如投资华峰测控助力半导体测试机自主可控，布局灵汐科技推动类脑芯片研发 [2] - 截至9月底，国新基金累计投资项目超220个、金额超590亿元，涉及35个细分领域，覆盖率超70% [3] - 首期规模510亿元的央企战新基金已完成筹设，采用产投结合、以投促产打法 [2] - 与杭州市政府共同发起设立首期规模100亿元的国新创投基金，聚焦早期硬科技项目 [2] 直接投资与资产运营 - 国新投资构建大规模、高比例、长期限的央企集中投资模式，聚焦科技创新和国家战略安全领域 [3] - 截至9月底，国新投资累计投向战略性新兴产业资金规模超过400亿元，为中央企业提供直接资金支持超过200亿元 [3] - 在国新投资自主投资中，战略性新兴产业的投资占比接近80% [3] - 国新资产深耕多层次REITs投资、类S基金等业务，投资30亿元助力华润有巢盘活租赁住房资产，出资68.5亿元接续投资华龙一号项目 [4] - 截至9月底，国新资产支持央企剥离处置两非两资，累计出清133户、涉及资产总额185亿元，助力央企回流现金46亿元 [4] 金融服务与创新生态 - 国新证券打造特色化服务央企模式，服务央企融资规模占同期公司服务客户直接融资总规模比例保持在30%以上 [5] - 国新金服创新企票通模式，与41家央企集团所属204家白名单企业合作，开票金额累计640亿元 [6] - 大公国际近三年来助力2200余家国企及城投企业成功发行债券3.2万亿元，支持绿色债券发行超900亿元、科创债券超1300亿元 [7] - 截至9月底，大公国际累计助力企业发行可持续类债券213.56亿元 [7] 资本市场与指数产品 - 国新投资构建国新1+N央国企特色指数及产品体系，累计开发4大类14条央企主题指数，发行17只ETF产品 [7] - 在市场波动时期主动增持中央企业股票、科技创新股票和ETF，并利用股票回购增持再贷款方式实施增持，首期金额800亿元 [7]

评级结果与展望 - 国际信用评级机构标普全球评级评定河南资本集团长期信用评级为A-，评级展望稳定 [1] - 这是河南资本集团首次获得国际信用评级 [1] 评级意义与认可 - 评级彰显国际评级机构对河南区域经济实力的认可 [1] - 反映了对河南资本集团发展实力及多元化资产组合的认可 [1] - 为集团后续亮相海外资本市场、助力豫资出海筑牢坚实根基 [1] 公司业务与资产组合 - 公司业务涵盖国有资产处置、国有资本运作、省级战略性投资、矿产资源开发、钢铁制造加工、国有产权要素交易、新能源开发等多元化领域 [1] - 公司拥有各级全资、控股公司189户 [2] - 持有河南钢铁集团、中国河南国际集团、豫港集团、盐业集团、中国平煤神马集团等多户省管企业股权 [2] - 控股7户功能性公司，参控股7户上市企业，包括中创智领、安阳钢铁等 [2] - 公司资产总额近千亿元 [2] 公司定位与背景 - 公司定位为综合改革"试验田"、布局优化"助推器"、隔离风险"防火墙"、治理创新"先行地" [1] - 公司沿循"市场化专业化资本运营"主线，服务国有经济布局优化和结构调整 [1] - 公司是国务院国资委"双百企业"，拥有国内AAA主体信用评级 [2]

基金管理规模与投资 - 公司旗下4家私募股权基金管理公司共管理8只基金，总规模超7100亿元，总认缴规模超3600亿元，已完成投资交割超过2300亿元 [1] - 基金投资90%以上投向国资央企相关领域，70%以上布局战略性新兴产业，共带动社会资本近1.5万亿元 [1] - 累计为90余家中央企业提供直接资本支持，金额超过1400亿元 [1] 资本市场稳定举措 - 公司通过持续大额增持央国企股票资产及决定股票回购增持再贷款资金1000亿元，以稳定市场 [2] - 旗下诚旸投资通过二级市场增持、参与IPO和定向增发等方式投资央企上市公司，其管理的8只央国企指数ETF已成为A股市场规模最大的央国企指数系列 [2] 科创投资与产业布局 - 公司牵头筹建总规模300亿元、期限15年的科创基金，已完成北京、江苏两期共200亿元设立 [3] - 基金服务涵盖航空、海运、农业、电力、化工、能源等国民经济支柱产业央企，并在新能源汽车、集成电路、人工智能领域构建产业集群生态 [3] - 支持科技型企业瞄准关键核心技术"卡脖子"环节 [3] 金融服务与战略参与 - 公司自筹资金超930亿元参与中央企业战略性重组和整合，成为国家管网、鞍钢集团、中国电气装备等企业的重要股东 [4] - 在新能源汽车领域，动力板块融资超70亿元，通过基金累计投资产业链超百亿元，并配合中国一汽等推进专业化整合 [4] 资产管理模式与成效 - 公司搭建"资产接收-盘活处置-重组整合-培育发展-价值实现"的资产管理模式，组建中国健康养老集团，获批划转(合作)培疗机构近100家 [5] - 牵头设立规模300亿元的国有企业土地资产盘活专项基金，已与近20家中央企业或地方政府签订合作协议 [5] - 服务20余家央企80余户企业共计160多亿元"两非"资产剥离处置，盘活出清率达到90%以上 [5]