居民收入增长 - 上半年全国居民人均可支配收入21840元 名义增长5.3% 实际增长5.4% [1] - 工资性收入12628元 增长5.7% 占可支配收入比重57.8% [2] - 经营净收入3407元 增长5.3% 占可支配收入比重15.6% [2] - 转移净收入3980元 增长5.6% 其中养老金或离退休金增长8.5% [3] 区域收入表现 - 河南省居民人均可支配收入15781元 名义增长5.5% 高于全国0.2个百分点 [1] - 江苏省全体居民人均可支配收入30706元 增长5.2% 经营净收入3837元增长5.6% [3] - 北京市居民人均经营净收入514元 增长2.4% 农村居民经营净收入增速快于城镇居民2.5个百分点 [3] 收入增长驱动因素 - 就业形势稳定 全国城镇调查失业率平均值5.2% 6月降至5.0% 上半年城镇新增就业695万人 [2] - 假日经济带动交通运输 住宿餐饮 文体娱乐等服务行业就业增长 [2] - 消费市场表现亮眼 营商环境优化推动经营净收入增长 [1][2] - 保民生政策实施 包括养老金标准上调 医保补助提高等 [3] 行业影响 - 服务业增长较快 受国内消费需求扩大及假日出行增加驱动 [2] - 文旅与精品民宿融合 乡村多元富民产业发展带动农村经营收入提升 [3] 未来展望 - 宏观政策协同发力 预计居民收入将保持平稳增长 [4]

居民收入增长 - 上半年全国居民人均可支配收入21840元 名义增长5.3% 实际增长5.4% 主要支撑因素为工资性收入 转移净收入和经营净收入较快增长 [1] - 河南省上半年居民人均可支配收入15781元 同比名义增长5.5% 高于全国0.2个百分点 [1] - 江苏省全体居民人均可支配收入30706元 同比增长5.2% [3] 收入结构分析 - 工资性收入12628元 增长5.7% 占可支配收入比重57.8% 为居民增收主引擎 [2] - 经营净收入3407元 增长5.3% 占可支配收入比重15.6% 与全国居民收入增速持平 [2] - 转移净收入3980元 增长5.6% 其中城镇居民增长4.7% 农村居民增长7.0% [3] 行业就业表现 - 交通运输 住宿餐饮 文体娱乐等服务行业就业人数较上年增长 受假日旅游经济带动 [2] - 全国城镇新增就业695万人 完成全年目标任务的58% [2] - 北京深化文旅和精品民宿融合 发展乡村多元富民产业 农村居民经营净收入同比增长4.5% 快于城镇居民2.5个百分点 [3] 政策支持效果 - 基础养老金标准上调 领取养老金人数增加 带动人均养老金或离退休金增长8.5% [3] - 财政对基本民生保障力度增强 包括提高养老保障水平 增加公共卫生服务经费等 [3] - 消费品以旧换新政策补贴 促进居民人均社会救济和补助 政策性生活补贴等收入增长 [3] 未来展望 - 宏观政策将继续协同发力 为经济稳定运行保驾护航 [4] - 随着各项政策落地显效 居民收入有望继续保持平稳增长态势 [4]

经济运行总体情况 - 上半年经济运行总体平稳，工业生产较快增长，服务业增长加快，就业形势总体稳定，居民收入和消费支出实现平稳增长 [1] 居民收入增长 - 全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3%，实际增长5.4% [2] - 城镇居民人均可支配收入28844元，名义增长4.7%，实际增长4.7% [2] - 农村居民人均可支配收入11936元，名义增长5.9%，实际增长6.2%，增速快于城镇居民 [2] - 城乡居民人均可支配收入之比由2.45降至2.42 [2] - 工资性收入、转移净收入和经营净收入是支撑居民收入增长的主要因素 [3] - 全国居民人均工资性收入12628元，增长5.7% [3] - 全国居民人均转移净收入3980元，增长5.6% [3] - 全国居民人均经营净收入3407元，增长5.3% [3] - 全国居民人均财产净收入1825元，增长2.5% [3] 居民消费支出 - 全国居民人均消费支出14309元，名义增长5.2%，实际增长5.3% [4] - 城镇居民人均消费支出17545元，名义增长4.6%，实际增长4.6% [4] - 农村居民人均消费支出9733元，名义增长5.8%，实际增长6.1% [4] - 生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务消费支出增长较快 [4] - 人均生活用品及服务支出增长9.0%，其中家用器具消费支出增长18.4% [4] - 人均交通通信支出增长8.4%，其中交通支出增长8.0%，通信支出增长9.8% [4] - 人均教育文化娱乐支出增长11.8% [4] - 人均其他用品及服务支出增长10.4% [4] - 食品烟酒消费支出占比30.4%，同比下降0.6个百分点 [4] - 全国居民人均服务性消费支出6504元，增长4.9%，占居民消费支出比重45.5% [5]

居民收入增长趋势 - 2025年上半年全国居民人均可支配收入名义增长6.3%，实际增长5.4%，高于GDP增速（5.3%）[5] - 农村居民人均可支配收入实际增速（未披露具体数值）显著快于城镇居民的4.7%，城乡收入差距持续缩小[5] - 工资性收入占可支配收入比重达55%，为主要支柱（增长5.7%），财产净收入增速最低（2.5%）[8] 消费结构升级特征 - 教育文化娱乐支出增速达11.8%，占比10.5%，为增长最快类别[13] - 生活用品及服务（+9.0%）、交通通信（+8.4%）支出增速均高于整体消费增速（5.3%）[11][13] - 食品烟酒支出占比仍最高（30.4%），但增速仅3.3%，低于服务类消费[10] 政策与产业联动效应 - 财政政策着力提高公共服务支出比重、居民消费占总需求比重、可支配收入占国民经济比重[3] - 第三产业就业人员占比达48.8%，产业结构升级支撑收入多元化增长[1] - 提振消费专项行动通过完善基础设施、优化环境等措施提升消费层级[2] 收入分配格局分析 - 全国居民收入中位数增速4.8%，为平均数的83.3%，农村收入分布差距（中位数占比84.3%）大于城镇（88.0%）[6] - 转移净收入增长5.6%（占比18.2%），反映社会保障体系持续完善[8]

工业生产 - 高炉开工率同比小幅回落0.2个百分点至2.1%，表观消费同比下行2.3个百分点至-1.7% [5][9] - 化工链开工保持韧性，纯碱开工同比回升2.7个百分点至-1.3%，PTA开工同比回落1.1个百分点至3%，涤纶长丝开工持平前周录得2.6% [2][15] - 汽车半钢胎开工率同比大幅回落4.4个百分点至-6.7% [2][15] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比小幅回落0.1个百分点至-1.9%，水泥出货率同比回升3.2个百分点至-2.3% [25][26] - 沥青开工率同比小幅回升0.8个百分点至4.3% [2][36] - 玻璃消费同比大幅下行13.2个百分点至-21.2%，产量同比保持稳定录得-7.9% [36][40] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比大幅回落28.2个百分点至-27.8%，一线城市成交降幅尤为显著 [47][49] - 铁路货运量同比回落2.4个百分点至-0.1%，港口货物吞吐量同比回落4个百分点至0.8%，集装箱吞吐量同比回落10.9个百分点至0.1% [58][64] - 电影观影人次同比回升51.7个百分点至14.6%，票房收入同比回升52.8个百分点至14.4% [68][70] 出口与集运 - CCFI综合指数环比回升3.3%，其中美西航线运价环比大幅上涨9.6%，东南亚航线运价环比回落3.3% [77][79][85] - BDI周内均价环比上涨13.2% [77] 物价动态 - 农产品价格分化：猪肉、鸡蛋价格环比分别回落0.3%、0.9%，蔬菜、水果价格环比均上涨1.1% [89][91][93] - 工业品价格整体回落：南华工业品指数环比下降0.2%，其中能化指数环比下降0.4%，金属指数环比下降0.1% [100][102][104] 入境游市场 - 2024年入境游恢复至历史趋势81.9%，显著高于国内出游的56.1%，旅行出口恢复至2019年138%水平 [115] - 东南亚游客占比显著提升，上海接待的东南亚游客占比达22.5%，较2023年上升6.8个百分点 [115] - 2024年免签入境外国人次达2012万，同比激增112.3%，2025年上海/北京单月入境游客最高达67.1万/45.5万 [116] - 文化出海带动效应显著：2025Q1文化服务出口占GDP比重升至1.5%，泡泡玛特境外收入占比同比提升21.9个百分点 [117]

工业生产 - 高炉开工率同比小幅回落0.2个百分点至2.1%，表观消费同比下行2.3个百分点至-1.7% [5] - 化工链开工保持韧性，纯碱开工同比+2.7个百分点至-1.3%，PTA开工同比-1.1个百分点至3%，涤纶长丝开工持平前周录得2.6% [15] - 汽车半钢胎开工率大幅回落，同比-4.4个百分点至-6.7% [15] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-0.1个百分点至-1.9%，水泥出货率同比+3.2个百分点至-2.3% [25] - 沥青开工率同比+0.8个百分点至4.3%，玻璃消费同比-13.2个百分点至-21.2% [36] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比-28.2个百分点至-27.8%，一线城市成交同比-45个百分点至-21.6% [47] - 铁路货运量同比-2.4个百分点至-0.1%，港口货物吞吐量同比-4个百分点至0.8%，集装箱吞吐量同比-10.9个百分点至0.1% [58] - 观影人次同比+51.7个百分点至14.6%，票房收入同比+52.8个百分点至14.4% [68] 出口与集运 - CCFI综合指数环比+3.3%，美西航线运价环比+9.6%，东南亚航线运价环比-3.3% [77] - BDI周内均价环比+13.2% [77] 物价 - 农产品价格分化，猪肉、鸡蛋价格环比分别-0.3%、-0.9%，蔬菜、水果价格环比均+1.1% [89] - 南华工业品价格指数环比-0.2%，能化指数环比-0.4%，金属指数环比-0.1% [100] 入境游市场 - 2024年入境游恢复至历史趋势81.9%，旅行出口恢复至2019年138%水平 [115] - 2025年前5月国际航班架次同比+21.1%，五一假期入境游订单同比+141% [115] - 2024年免签入境外国人次达2012万、同比+112.3%，上海、北京接待入境游客单月最高达67.1万、45.5万 [116] - 2024年国际旅游外汇收入6767.8亿元、同比+77.9%，对GDP增速贡献约0.1% [118]

工业生产 - 高炉开工保持韧性，同比-0.4pct至2.1%，表观消费同比较前周上行+0.1pct至-4.8% [1][4] - 化工链生产边际回升，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+0.1pct至-4.7%、+0.7pct至5.4%、+0.8pct至4.1% [1][17] - 汽车半钢胎开工率小幅回落，同比-0.2pct至-2.6% [1][17] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率、水泥出货率同比分别-1.1pct至-4.6%、-1pct至-8%，水泥库容比同比-0.6pct至-3% [1][29] - 沥青开工率同比-8.8pct至-2%，玻璃产需边际改善，产量同比+0.5pct至-8.6%，表观消费同比+12.6pct至4.3% [1][41] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比+14.2pct至0.9%，一线、二线成交同比分别+10pct至0.5%、+21.9pct至-13.5% [2][53] - 乘用车零售、批发量同比分别+15.4pct至28.5%、+21.4pct至22.1%，观影人次、票房收入同比分别+9.5pct至-37.1%、+8pct至-38.4% [2][80] - 港口货物吞吐量同比+2.1pct至5.4%，集装箱吞吐量同比-0.5pct至6.1% [2][63] 物价 - 农产品价格普遍回落，猪肉、蔬菜、水果、鸡蛋价格环比分别-0.2%、-1.1%、-1.5%、-1.3% [2][99] - 南华工业品价格指数环比-1%，其中能化价格指数环比-1.3%，金属价格指数环比-0.6% [111] 就业趋势 - 交运、居民服务等行业周工作时长较2021年分别减少4.2、3.6小时，时薪增加3.9、3.6元/小时，信息技术服务、教育业周工作时长分别增加9.5、8.7小时 [126][127] - 东部与中西部工资增速差收窄至0.5pct，生活性服务业就业向中西部集聚，生产相关行业就业仍流入东部 [128] - 私营单位生活性服务业工资增速较高，教育、批零同比分别为8.9%、5.3%，灵活就业人员月均薪酬达10506元，周均工作时间54.3小时 [130][131]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 《提振消费专项行动方案》是较全面的提振消费方案，从多维度发力，多部门协力推出消费补贴计划，提升了提振消费在宏观政策中的站位 政策落地对消费的提振效果可能在2季度较明显，尤其对新增品类拉动明显 政策执行效果取决于居民收入增长和未来收入预期改善[2] 根据相关目录分别进行总结 政策内容及效果 - 以旧换新政策增量扩围有望拉动社零年化增速1个百分点左右 今年补贴总额拟增至3000亿，1月初已下达810亿 估算补贴扩大至3000亿时，带动社零年化增速0.9 - 1.2个百分点 新增手机等数码产品、扩展汽车报废范围、增加家电品类等[4] - 适时降低住房公积金贷款利率、消费贷款贴息等政策或改善居民收入现金流 调降房贷利率每20bp有望每年减少居民房贷支出约450 - 500亿元，占居民房贷总支出约1.5%，占城镇居民可支配收入和年度社零比例约0.1%[4] - 稳定房市股市等资产价格，拓宽居民财产性收入渠道，有望提振居民未来收入预期 方案提及推动房地产市场止跌回稳、稳住股市，扩大住房公积金使用范围方案在研究中[4] - 保障民生及促消费结合，加大生育养育、就业、医保等保障力度 生育补贴政策在加紧制定，各地有不同补贴标准 2025年就业补助资金预算667.4亿元，城乡居民医保财政补助提高至700元/人，医疗救助资金296.5亿元[4] - 《方案》强调高质量供给激发有效需求，创新优化消费场景 包括优化服务消费供给、加快新型消费发展、改善消费环境等[5] 国新办新闻发布会主要内容 - 城乡居民增收促进行动：促进工资性收入合理增长，从强化减负稳岗、扩岗激励、创业支持、人岗匹配、就业优先政策等方面发力[8] - 消费能力保障支持行动：提高医疗养老保障能力，包括提高基本养老和医疗保障水平、基本公共卫生服务水平、重点保障教育投入等[8] - 服务消费提质惠民行动：促进生活服务消费，健全服务消费政策体系，开展消费场景创新等；稳步推进服务业扩大开放[8] - 大宗消费更新升级行动：加大消费品以旧换新支持力度，增加补贴品类和范围 截至3月16日，汽车、家电、数码产品以旧换新申请量可观 延伸汽车消费链条[8] - 消费品质提升行动：支持新型消费加快发展，开展消费场景创新工程等[8] - 消费环境改善提升行动：营造放心消费环境，推动经营者诚信经营，开展监管执法，提升服务业标准化水平[8] - 限制措施清理优化行动：有序减少消费限制，优化营商环境，构建全国统一大市场[8] - 完善支持政策：加强促消费政策协同联动，发挥财政政策引导带动作用，强化信贷支持 今年1月初已下达首批资金810亿，中央财政将安排奖补资金支持重点城市试点等[8]

政府工作报告主要经济目标 - 国内生产总值（GDP）增长目标设定为5%左右 [2] - 城镇调查失业率控制在5 5%左右 城镇新增就业目标1200万人以上 [2] - 居民消费价格涨幅目标为2%左右 [2] - 居民收入增长目标与经济增长同步 [2] - 粮食产量目标设定为1 4万亿斤左右 [2] - 单位国内生产总值能耗降低目标为3%左右 [2]