7月24日，上证指数自2022年1月以来首次收盘站稳3600点，创业板指日内领涨，大盘全天低开高走。本 周以来，雅鲁藏布江下游水电工程开始动工、海南自贸区启动全岛封关等重磅消息点燃市场热情，上证 指数、深圳成指、创业板指、恒生指数不断刷新年内新高。 在各方因素推动下，市场持续升温。业内人士表示，A股已具备牛市初期的条件，预计下半年可能震荡 偏强，但中长期慢牛逻辑不会改变。市场各板块驱动逻辑差异性较大，可通过持仓分散化规避单点波动 风险。 政策红利、增量资金等支撑股市上涨 股市沸腾了。自4月8日以来，沪指累计涨超16%，从3100点附近一路攀升至3600点；港股恒生指数涨近 30%，在7月24日站上25660点，创2021年11月以来新高。 在业内看来，经济基本面向好、政策红利加速释放、增量资金持续入场等多重利好因素，为市场上涨提 供强力支撑。 广发证券投资顾问陈达分析认为，近期A股和港股持续上涨由多重因素驱动，包括全球流动性环境改 善、政策利好支撑、技术创新产业趋势加强、居民资产配置转移等因素驱动。 华金证券研究所策略首席分析师邓利军分析，今年以来，"两重""两新"、反内卷等政策措施不断出台和 落地实施，企业 ...

市场表现 - 沪深三大指数涨跌不一 沪指一度站上3600点后尾盘转弱 上证指数报3582.30点上涨0.01% 深证成指报11059.04点下跌0.37% 创业板指报2310.67点下跌0.01% 科创100报1117.02点上涨0.58% [1][4] - 两市成交额接近1.9万亿 较前一交易日下跌 两融余额19332.73亿元 较前一交易日上涨 [1][5] - 申万一级行业中非银金融上涨1.29% 美容护理上涨0.59% 家用电器上涨0.58% 建筑材料下跌2.27% 国防军工下跌1.60% 机械设备下跌1.29% [4] - 1249只个股上涨 3849只个股下跌 [4] 政策与资金动向 - 海南自贸港将于2025年12月18日正式封关运作 政策制度体系初步建立 85个国家人员可免签入境海南 [2] - 外资持有境内人民币债券总量超6000亿美元 处于历史较高水平 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 [2] - 5-6月外资对境内股票和基金净增持规模增至188亿美元 显示全球资本配置意愿增强 [3] 市场展望 - 在经济基本面预期平稳 资金面较充裕背景下 市场风险偏好持续修复 指数或保持震荡并中枢上行 [1] - 人民币资产因币值稳定和独立收益表现 成为全球投资者分散风险的重要配置标的 外资配置增长空间稳定可持续 [3]

外汇市场表现 - 2025年上半年外汇市场平稳运行 展现较强韧性和活力 表现好于市场预期 [1] - 人民币兑美元汇率升值1.9% 上半年在7.15～7.35双向浮动 保持基本稳定 [1] - 市场对人民币没有明显升值或贬值的单边预期 交易理性有序 [1] - 企业主体在人民币走弱时逢高结汇增多 人民币走强时逢低购汇增多 [1] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元 处于历史较高水平 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 [2] - 5、6月份外资净增持规模增至188亿美元 显示全球资本配置境内股市意愿增强 [2] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比3%～4% 预计外资仍会逐步增配人民币资产 [2] 外汇市场韧性 - 人民币汇率市场化形成机制不断完善 汇率弹性增强 可及时释放外部压力 [3] - 企业汇率风险中性意识提高 上半年外汇套期保值比率达30%左右 创历史新高 [3] - 货物贸易项下人民币跨境收支占比达30%左右 外汇风险敞口降低 [3] - 外汇市场积累了丰富逆周期调节经验 政策工具储备充足 监管效能提升 [3] 下半年展望 - 经济高质量发展、对外开放推进、外汇市场韧性增强将支持外汇市场平稳运行 [2] - 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 [2] - 下半年外汇市场将保持稳定运行状态 外部风险继续得到有效控制 [3]

外汇市场总体情况 - 2025年上半年非银行部门跨境收支规模达7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高，其中人民币在跨境收支中占比53% [3] - 银行结售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，为历史同期次高 [3] - 跨境资金净流入1273亿美元，二季度环比增长46%，延续去年下半年以来的净流入态势 [3] - 外汇储备余额33174亿美元，较2024年末增加1151亿美元，主要受非美货币升值和全球金融资产价格上涨推动 [4] 人民币汇率表现 - 上半年人民币兑美元汇率升值1.9%，在7.15—7.35区间双向浮动，保持基本稳定 [5] - 市场对人民币无单边升值或贬值预期，企业交易行为理性，未出现追涨杀跌现象 [1][5] - 境内人民币外汇市场交易量达21万亿美元，同比增长10.2%，其中即期和衍生品交易占比分别为35%和65% [3] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超6000亿美元，处于历史较高水平 [8] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5-6月净增持规模扩大至188亿美元 [8] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4%，未来增配空间较大 [8] - 全球75家央行调研显示30%的央行计划增配人民币资产 [9] 支撑外汇市场稳定的因素 - 经济基本面稳健，扩内需政策效果显现，国际投行上调中国资产评级至超配 [8] - 金融市场互联互通机制完善，债券和股票市场规模全球第二，产品丰富且流动性强 [9] - 企业外汇套期保值比率和货物贸易人民币跨境收支占比均达30%，创历史新高 [11] - 外汇市场逆周期调节工具储备充足，监管效能提升，防范外部冲击能力增强 [11] 下半年展望 - 经济高质量发展、对外开放推进和市场韧性增强将支持外汇市场平稳运行 [11] - 人民币汇率有望在合理均衡水平上保持基本稳定，汇率弹性增强可及时释放外部压力 [11] - 国际收支将延续"经常账户顺差、资本和金融账户逆差"的平衡格局 [11]

外汇市场走势 - 经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性增强是支持外汇市场平稳运行的三大有利因素 [3] - 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 [3] - 上半年人民币对美元汇率升值1.9%，在7.15到7.35区间双向浮动 [12] - 市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，外汇市场交易理性有序 [13] 经济基本面 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，经济结构更加优化 [3] - 二季度最终消费、资本形成总额等内需对国内经济增长的贡献度为77%，环比提高17个百分点 [3] - 国内经济保持稳中向好，将为外汇市场稳定运行提供坚实支撑 [3] 国际收支与跨境资金流动 - 上半年企业、个人等非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续净流入态势 [6] - 二季度净流入环比增长46% [6] - 货物贸易项下净流入保持高位，外资总体净增持境内股票和债券 [6] - 上半年涉外收支规模合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [16] 外资配置人民币资产 - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势 [7] - 五六月份净增持规模增加至188亿美元 [7] - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [7] - 境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%—4% [7] - 全球30%的央行表示将增配人民币资产 [8] 外汇市场交易与改革 - 上半年境内人民币外汇市场交易量达到21万亿美元，同比增长10.2% [14] - 上半年银行结售汇规模合计2.3万亿美元，同比增长3%，为历史同期次高 [15] - 新增6家银行启动外汇展业改革，参与银行总数达到22家 [9] - 参与银行评定出一类客户2万多家，比2024年末增加23% [9] 服务贸易与直接投资 - 上半年服务贸易收入同比增长13%，跨境旅行收入增42% [10] - 服务贸易支出增长2%，服务贸易逆差下降14% [10] - 1—5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16% [11] - 来华证券投资净流入约330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [11]

外汇市场运行情况 - 2025年上半年外汇市场保持平稳运行 跨境贸易和投融资活跃 非银行部门跨境收入和支出规模创历史同期新高 [1] - 外汇市场预期平稳 人民币汇率基本稳定 跨境资金延续净流入 外汇市场供求基本平衡 外汇储备规模稳定 [1] - 市场对人民币没有明显升值或贬值的单边预期 企业交易理性有序 无追涨杀跌等非理性行为 [2] 国际收支与投资数据 - 国际收支保持基本平衡 经常账户顺差稳中有增 非储备性质金融账户逆差与经常账户顺差规模相当 [3] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元 同比增长16% 来华证券投资净流入约330亿美元 逆转去年下半年净流出态势 [3] - 1-5月股权性质对外直接投资519亿美元 同比基本持平 对外证券投资保持活跃 [3] 外资配置人民币资产 - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元 处于历史较高水平 [4] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年净减持态势 五六月份净增持规模增至188亿美元 [4] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4% 预计外资将继续增配人民币资产 [4] 自贸试验区政策创新 - 计划扩大跨境贸易便利化政策试点 包括优化新型国际贸易结算等5项政策 简化办理流程 [6] - 推进跨境投融资高水平开放 包括QFLP外汇管理试点等5项政策 丰富投融资渠道 提高效率 [6]

国务院新闻办公室今日下午3时举行新闻发布会，请国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌 介绍2025年上半年外汇收支数据情况，并答记者问。发布会主要内容如下： 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌： 当前市场对人民币没有明显的升值或贬值预期 外汇市场交易理性有序 李斌表示，外汇市场预期保持平稳，从远期、期权等外汇市场指标看，当前市场对人民币没有 明显的升值或贬值预期，市场交易理性有序。总体看，没有追涨杀跌的非理性交易行为。 人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定 李斌表示，经济高质量发展，对外开放稳步推进，外汇市场韧性不断增强，这三个有利因素将 支持我国外汇市场继续保持平稳运行，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。 上半年人民币对美元汇率升值1.9% 李斌表示，上半年人民币汇率保持基本稳定。今年上半年人民币对美元汇率升值1.9%。上半 年人民币对美元汇率在7.15到7.35区间双向浮动，既在合理均衡水平上保持了基本稳定，也 发挥了调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。 上半年新增6家银行启动外汇展业改革 李斌表示，今年上半年新增6家银行启动外汇展业改革。目前参与改革的银行总数已经达到22 家。机 ...

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁7月22日在国新办新闻发布会上表示，我们判断，未来外资配置人 民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。目前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%-4% 左右，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。 ...

外资配置人民币资产情况 - 2025年以来外资配置人民币资产总体保持稳定 [1] - 外资投资人民币债券规模上升 [1] - 外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元 处于历史较高水平 [1]

跨境资金流动 - 4月非银行部门跨境资金净流入173亿美元 主要来源为货物贸易项下净流入649亿美元 [1] - 外资配置人民币资产意愿持续向好 4月净增持境内债券109亿美元 4月下旬转为净买入境内股票 [1] - 资金流出渠道平稳有序 服务贸易净流出环比持平 外资利润汇出季节性增加但低于去年同期 直接投资资金流动基本稳定 [1] 外汇市场运行 - 4月银行结汇和售汇环比分别增长12.8%和13.9% 结售汇差额基本均衡 [2] - 市场结汇意愿显著提升 结汇率64.4%环比上升6.9个百分点 购汇率65.4%环比微升1.0个百分点 [2] 政策环境支持 - 政治局会议部署扩大内需政策 包括加快专项债发行和提高中低收入群体收入 提振市场信心 [2] - 金融管理部门实施降准降息等政策组合 加大对实体经济支持力度 [2] - 中美经贸会谈取得进展 双边关税水平大幅降低 有利于经贸关系稳定发展 [2]