核心观点 - 行业专家与机构在《中国养老金融发展报告2025》成果发布会上，共同回顾了养老金融十年发展，并重点探讨了“十五五”时期深化养老保险改革、完善多支柱体系、提升养老资金投资运营能力以及推动产业与金融协同的发展方向 [1][2][3] 多支柱养老金体系完善 - 应进一步完善多支柱养老金制度，具体包括：完善落实城镇职工基本养老保险全国统筹、完善城乡居民基本养老保险制度并提高保障水平、扩大企业年金覆盖面、强化个人养老金缴费激励和投资收益能力 [2] - 行业应在多支柱结构比例上尽快达成共识，在人口老龄化背景下加快发展第二、第三支柱，为第一支柱回归“保基本”定位创造条件 [2] - “十五五”时期应继续强化多层次、多支柱养老保险体系的顶层设计，提升体系协调性、长期性和治理韧性，推动第二支柱扩面提质，增强长期资金属性；以个人养老金账户为抓手做强第三支柱，提升制度吸引力 [4] “十五五”时期养老保险改革重点 - 养老保险改革发展需在四个重点方向上确立新目标：实施更高质量的全民参保计划，重点探索新就业形态劳动者的制度安排；统筹推进新时代全社会养老财富储备与分配规划，加速全国社会保障基金扩容，实施壮大企业年金专项方案，优化个人养老金政策、产品与服务，加强三支柱信息贯通，并推进养老金融“适老化改造”；健全中国特色社会保险精算制度；发展创新型智慧社保，通过大模型等技术手段优化经办服务与基金监管 [3][4] - 提升城乡居民养老金水平有助于提振消费、巩固拓展脱贫攻坚成果、防范老年贫困风险，是推进共同富裕的重要抓手，应通过中央、地方和个人协同发力，综合运用财政与金融手段提高基础养老金水平，完善激励机制，提升基金统筹层级和投资运营能力 [5] 养老资金投资与资产管理 - 要着力提升长期资本形成能力，构建多元化、专业化投资体系，在严格风险管理前提下审慎提高权益类资产配置比例，并探索跨市场、跨资产、跨区域配置，增强组合分散化水平 [4] - 应发挥养老资金长期性和稳定性优势，加强资产负债匹配与长期投资管理，支持实体经济和资本市场稳健发展 [6] - 从海外实践看，应强化多支柱体系之间的衔接与联动，通过制度安排保障养老投资的连续性，并通过合理的默认制度设计引导长期、理性的养老投资行为 [6] 金融机构与市场主体的角色与布局 - 养老金融是一项需要健全机制支撑、科技创新赋能以及多方协同合作的长期性、系统性工程，商业银行必须立足长远，系统性地推进养老金融服务能力建设，重点围绕产品供给、适老化服务、养老产业支持和养老金三支柱协同发展等领域进行整体谋划与布局 [5] - 应更加注重通过科技赋能和制度创新提升养老金融运行效率 [6] - 在康养企业自身资金能力有限的背景下，需要通过保险资金、银行资源等长期资本的协同参与，探索“金融+运营”的可持续路径，引导资金优势与专业运营能力有效结合，推动康养产业高质量发展 [6] - 推动商业保险发展必须以解决失能、失智等老年阶段刚性风险保障为核心，关键在于提升产品透明度和公信力，通过标准化条款、合理赔付机制和科技赋能监管，推动资金真正用于保障本身 [7] 研究成果发布 - 会上正式发布了由清华五道口养老金融50人论坛组织编写的年度研究成果《中国养老金融发展报告2025》 [7] - 《报告》着眼于过去一年国内外养老金融新动向，围绕养老金三支柱的制度完善与机制优化，评估简易企业年金计划等关键抓手，刻画金融机构与企业主体推进养老金融发展的路径，同时分析养老金资产管理策略和国际经验，并对日本养老金制度进行体系化梳理 [7]

多层次多支柱养老保障体系加速构建 - 人口老龄化加速提升了养老金融的迫切需求 [3][7] - 国家政策为养老金融发展提供了坚实的制度保障 [3][7] - 金融业围绕构建中国特色养老保险体系加强产品和服务创新 养老金融从理念走向实践并从试点迈向制度化 [3][7] 养老金融发展现状与成果 - 制度框架基本形成 产品供给逐渐丰富 服务支撑更加坚实 融资支持力度加大 [3][7] - “十四五”时期养老保险第三支柱建设取得明显成效 商业养老与健康保险积累准备金达到11万亿元 [4][8] - 商业健康保险为患病人群累计支付经济补偿1.8万亿元 [4][8] - 长期护理保险覆盖1.8万亿人 [4][8] - 保险业建设养老社区项目130个 [4][8] 商业保险的角色与优势 - 商业保险在应对人口老龄化战略中具有重要作用 [4][8] - 商业保险在发展养老金融方面具备应对长寿风险的优势、长期资金管理优势和养老产品多元化优势 [4][8] - 国家金融监督管理总局高度重视发展商业养老保险 引导和支持行业加快补齐养老保险第三支柱短板 [4][8] 行业协会的职能与未来方向 - 中国保险行业协会通过履行自律、维权、服务、交流等职能促进保险业高质量发展 [4][8] - 下一步将推进行业提升服务人民群众养老保障需求 共同探索老龄化社会中养老金融的中国道路 [4][8]

市场结构与监管制度 - “十五五”期间资本市场将通过多层次、包容性、强韧性的市场结构建设支持高质量发展与科技创新[3] - 资本市场需通过更公平、更有力的监管制度来拓宽居民财产性收入渠道，助力扩内需促消费[3] - 监管将督促上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销[17] 居民收入与消费 - 受房地产市场周期下行和资本市场波动影响，2022年以来居民财产净收入增速下降[4] - 财产净收入增速下降及部分城市房价下跌对居民消费意愿产生不利影响[4] - 拓宽居民财产性收入渠道是提振消费、扩大内需的重要方向[4] 上市公司质量与宏观经济 - 提升上市公司质量是筑牢宏观经济企稳回升的微观基础[3] - 上市公司在发展生产、扩大需求、创造就业等方面发挥重要作用[5] - 建设高质量资本市场需优化上市公司结构、支持其转型升级并巩固常态化退市机制[19] 风险防范 - 当前经济面临房地产周期下行、居民债务扩张放缓及地方政府债务去化压力[6] - 外部环境复杂多变，金融风险在全球范围内的渲染和传导加剧，需加强风险预防与应对[6] - 必须始终把防风险放在首要位置，协同各方做好重大风险隐患的预防处置[22]

未来产业发展战略 - 未来产业兼具战略重要性与高度不确定性 需要持续加大投入并分散巨大风险 [1] - 国家应设立未来产业引导基金 但坚持"引导"定位 不做主力出资者 [1] - 依托引导基金撬动市场化耐心资本 风险资本 创新资本进入 形成多层次接力式融资体系 [1] 金融创新与监管 - 监管层面可在科技金融框架内适度放宽管制 把金融创新空间留给市场 [1] - 未来产业在多路径试错阶段允许存在市场共同追逐形成的泡沫 而非政府推动的泡沫 [1] - 经过大浪淘沙后成功的路径才能最终走出来 [1]

企业年金制度的现状与作用 - 企业年金是养老保险体系第二支柱的重要组成部分，是对国家基本养老保险的重要补充[1] - 企业年金能提高退休人员的收入水平和生活质量，例如有退休职工每月可多领取800多元[3] - 企业年金被视为优质企业的体现，是吸引并留住人才的筹码，在招聘中“六险二金”成为亮点[3][4] 企业年金的发展规模 - 截至2025年一季度末，全国有16.82万家企业建立了企业年金制度，参加职工3290.81万人[5] - 企业年金积累基金规模达3.73万亿元，同比增长13.48%[5] - 但与第一支柱基本养老保险相比，企业年金的覆盖率仍然较低[5] 企业年金推广面临的挑战 - 企业面临资金成本、管理成本较高的问题，需专设团队负责与金融机构对接及业务办理[6] - 员工缺乏即时获得感，远期福利激励效果不明显[6] - 部分企业内部人员结构复杂、流动性高，难以适配年金全员覆盖的政策要求[6] - 政策支持力度不足、宣传引导不充分，降低了企业的建制意愿[6] 推动企业年金发展的建议 - 扩面重心应转向民营企业，引导企业将年金纳入薪酬激励体系作为竞争策略[8] - 提升缴费灵活性，允许低比例起步、调整比例、中止或恢复缴费，并可先行覆盖部分职工[8] - 建议适时适当降低单位缴纳基本养老保险的费率，以促进中小企业建立年金制度[8] - 加强对金融机构的政策引导和业务考核，提高年金管理能力和水平[9]

政策核心内容 - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系 [1] - 健全养老保险待遇确定和调整机制 [1] - 逐步提高城乡居民基础养老金 [1]

会议概况 - 会议主题为“泉力惠企、养老有招”企业年金业务研讨会，于10月24日下午在山东大厦举办 [1] - 会议由济南市人力资源和社会保障局指导，招商银行济南分行主办，是招商银行济南分行2025“丰润人生，养老有招”养老节系列活动的重要组成部分 [1] - 济南市人社局、各受托机构、省内数十家企业单位参会，旨在深化养老金融工作，凝聚政府、企业及金融机构合力，共促济南市企业年金高质量发展 [1] 政策背景与行业趋势 - 全国人口老龄化问题加剧，社会养老压力凸显，发展多层次、多支柱养老保险体系是完善老年收入保障制度的重要举措 [5] - 2023年末，中央金融工作会议将养老金融定位为“五篇大文章”之一 [5] - 2025年3月，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，再次强调促进中国式养老事业高质量发展 [5] - 通过大力发展第二、三支柱养老保险，积累养老金资产，可降低老年收入结构中第一支柱的比重，缓解基本养老保险支付压力，化解制度长期运行风险 [5] 地方举措与企业行动 - 济南市积极构建多层次、多支柱养老保险体系，持续完善企业年金机构合作机制 [6] - 2025年7月4日，济南市人社局组织召开企业年金联盟成员座谈会暨发展研讨会，旨在优化发展环境，提升经办服务质效 [6] - 2025年8月14日，济南市人社局召开全市企业年金服务驿站培训会议，旨在提高管理水平，推动补充养老保险工作提质增效 [6] - 招商银行作为全牌照养老金融服务机构，将养老金融定位为全行战略性业务 [6] - 招商银行济南分行为山东省、济南市内企业和职工提供政策宣传、协助备案等全方位、个性化“管家式”服务 [6]

养老金融体系整体发展现状 - 截至2024年末，企业年金和职业年金合计投资运营规模约6.75万亿元，较2020年末增长超九成 [1][2] - 截至2024年11月底，36个城市（地区）超7200万人开立个人养老金账户，2024年商业养老金业务市场规模已突破千亿元 [1][2] - 截至2024年末，全国参加基本养老保险约10.73亿人，基本养老保险基金累计结余8.72万亿元，2023年全国企业退休人员月人均基本养老金比2012年增加一倍 [2] 金融机构业务布局与创新 - 农业银行创新打造养老金融财富管理中心，2024年上半年服务长辈客户新增1.2万户 [3] - 中国人寿结合备老人群、老年人群差异化的养老保障需求，不断丰富商保年金产品 [3] - 建设银行完善个人养老金产品货架，个人养老金可售产品超250只 [3] - 平安养老险将商业养老金业务纳入公司战略规划，从产品设计、系统建设等重点环节持续推进 [4] 行业发展建议与未来方向 - 业内人士建议优化税收激励、提升缴存额度、丰富投资产品，例如在1.2万元基础上按比例逐步上调个人养老金免税限额 [5] - 建议对女性缴纳个人养老金给予更多额度，并放开对包括QDII产品在内的更多种类优质公募基金、REITs等产品的投资 [5] - 人力资源社会保障部正在会同相关部门研究探索“默认投资”机制，以帮助个人养老金投资者更好地打理资金 [3] - 建议鼓励研发更具竞争力的浮动收益型产品，为客户提供更长久的养老资金支持 [6]

公司概况 - 国民养老保险股份有限公司获中国银保监会批准开业 注册资本111.5亿元 聚焦个人养老金业务及养老保障资金管理[1] - 公司业务范围涵盖人民币和外币资金管理 以及与养老金管理相关的咨询服务[1] - 经营宗旨强调市场化运作和普惠共享理念 目标实现商业养老金保本增值和可持续发展[2] 股东结构 - 17个参股股东来源多元化 包括泰康人寿保险公司 多家银行理财公司和投资公司[3] - 银行系背景可能更好满足居民养老金融需求 银行网点提供渠道优势[3] 行业背景 - 中国社会老龄化程度不断加深 第三支柱商业养老保险发展迫在眉睫[1] - 传统商业养老年金保险产品体量很小 与目标差距甚远[1] - 个人税收递延型商业养老保险试点累计保费收入仅6亿元 专属商业养老保险约2亿元（截至2021年10月底）[1] 监管动态 - 银保监会2021年12月发布通知 要求养老保险机构聚焦商业养老保险等养老属性业务[2] - 2022年3月初将专属商业养老保险试点扩大到全国 10家专业养老保险公司均可发售[2] 市场前景 - 第三支柱商业养老保险处于蓄势待发状态 产品品种将日益丰富[3] - 投资渠道不断拓宽 预计将有效激发更多市场需求[3] - 商业养老保险的积极作用将在养老保险体系中得到充分发挥[3]

中国资本市场学会成立背景 - 中国资本市场学会于2025陆家嘴论坛期间揭牌成立 由证监会 民政部和上海市政府联合举办 中共中央政治局委员 上海市委书记陈吉宁等高层领导出席揭牌仪式 [1] - 学会定位为资本市场理论研究 学术交流 决策咨询的高端智库平台 将整合行业机构 上市公司 高校 政府部门等多方研究力量 [1] - 学会已于6月16日完成社会组织注册 法定代表人为中证金融研究院副院长魏刚 其曾任上交所发行上市中心总经理等职 [1] 学会定位与功能 - 具备与中国金融学会相似的高端智库属性 但更专注于资本市场领域 不直接对标涵盖银行 证券 保险等全金融体系的金融学会 [3] - 相较于证监会研究中心侧重监管政策研究 中证金融研究院聚焦市场运行机制 学会研究更具前瞻性 涵盖发展趋势 创新模式及国际经验借鉴 [5] - 功能多元化 兼具理论研究 学术交流 决策咨询三大功能 注重产学研政深度融合 推动研究成果转化应用 [7] 选址上海的原因 - 上海作为国际金融中心 拥有完备的金融生态系统 为研究提供丰富数据样本和实践案例 [6] - 金融国际化程度领先 便于开展国际交流合作 推动资本市场与国际接轨 [6] - 上海的国际金融中心建设政策为研究机构提供良好发展环境 能吸引全球顶尖人才和机构 [6] 研究方向与运作机制 - 聚焦全面注册制改革后的市场生态变化 研究发行 交易 并购 退市等基础制度完善 [8] - 关注微观层面如企业融资 上市公司治理 投资者保护等问题 提供专业指导 [10] - 加强区块链 人工智能等技术在资本市场的应用研究 推动金融科技与市场实践融合 [10] - 建立国际研究机构合作机制 开展联合研究项目 参与国际金融规则制定 [10] 国际影响力建设 - 创办权威专业刊物 发布研究成果和行业动态 邀请国内外专家参与编撰 [8] - 组织研讨会等活动加强宣传推广 凝聚各方研究力量 [8] - 参与全球金融治理 成为国际研讨对外窗口 [7]