上证指数放量收涨0.1%，豪取8连阳，逼近4000点，A股全天成交2.18万亿元，创月内新高。有色 行业全线爆发，锂电池中上游材料方向掀涨停潮，商业航天概念保持活跃；AI产业链集体回调，光刻 机、OCS、CPO概念普跌。 ETF方面，迷你规模港股ETF继续上涨，广发基金恒生ETF港股通涨7.18%，最新溢折率为16.96%。 有色板块继续强势，国泰基金矿业ETF、有色矿业ETF招商、南方基金有色金属ETF分别涨4.25%、 4.16%和3.95%。卫星互联网板块午后拉升，招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达和富国基金卫星 ETF分别涨3.64%、3.59%和3.49%。 港股通100ETF回吐高溢价下跌2%。半导体板块走低，半导体设备ETF基金和半导体设备ETF基金 分别跌1.59%和1.45%。CPO板块同步回调，通信ETF跌1.15%。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexu ...

商品价格表现 - 国际铜连续主力合约日内大涨4%，报89160元 [1] - 现货黄金涨超1%，首次站上4530美元/盎司，年内累计涨幅超72%，有望创1979年以来最佳年度表现 [2] - 现货白银突破75美元/盎司再创历史新高，年内累计涨幅达160%，自10月历史性“轧空”后涨势加速 [2] 股票与ETF市场反应 - A股多只有色金属股票大涨，永兴材料、江西铜业涨停，中矿资源、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、西部矿业、湖南白银涨超5% [2] - 矿业ETF(561330)涨3.38%，年初至今涨幅103.43%，估算规模9.81亿 [3] - 有色矿业ETF招商(159690)涨3.04%，年初至今涨幅100.00%，估算规模7349.12万 [3] - 有色矿业ETF招商紧密跟踪有色矿业指数，集中投资于北方稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金等拥有大量资源储量的公司 [2] 机构观点：黄金与宏观背景 - 华龙证券认为，黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力弱化，背后是美元及美国信用弱化，黄金作为避险资产的性质得到加强 [3] - 方正证券认为，美联储降息周期开启，历史复盘显示降息周期结束后全球流动性宽松叠加需求改善往往推动铜价进入历史性上涨周期，目前美国经济数据疲软，美联储中期宽松预期维持，流动性及需求改善有望助推价格上涨 [5] 机构观点：工业金属基本面与价格展望 - 华龙证券指出，市场对2026年中国铜需求较乐观，预期将保持韧性，看好2026年以铜为代表的工业金属表现 [3] - 东方证券认为，金铜铝铁权益端涨幅明显滞后商品端，板块对应明年估值处于较低水平，随着商品价格持续新高，市场对其中期价格上行预期有望不断强化，权益板块有望在需求推动下维持中期上涨 [3] - 方正证券看好铜铝价格上涨行情延续，预计铜价有望继续向上突破，原因包括：纽铜虹吸库存致伦铜及沪铜库存降至历史低位；供给紧平衡下铜价对供给扰动敏感度提升，判断25Q4-26Q1铜矿供给短缺持续，预计2026年铜矿供给增速约0.9%，精炼铜供给增速约1.3%，需求增速约2.2%，供需增速差值有望推升价格中枢 [5] 行业动态：铜冶炼加工费与产能 - 国信证券指出，2026年铜精矿长单加工费基准降为零，反映铜矿—冶炼供需错配及副产品收益处于历史最好水平 [4] - 中国铜冶炼厂工艺水平、成本控制全球领先，副产品消纳顺畅，在行业低迷期竞争优势凸显，当前铜价历史新高，冶炼回收率收益、硫酸副产品收益及贵金属回收率收益均处于高位，支撑冶炼厂盈利 [4] - 零加工费可能促使产能调控措施出台，行业格局有望好转，中国有色金属工业协会已建议严控铜冶炼产能扩张，相关部门正研究加强管理措施，行业远期供需态势或改善 [4]

2025的行业王者，将在通信和有色里决出，就看剩下的几个交易日里，是易中天更强，还是金银铜更强。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [区间首日] 本年初 [区间屋日] 最新收盘日 [单位] %↓ | | | 1 | 801770.SI | 通信(申万) | | 88.53 | | 2 | 801050.SI | 有色金属(申万) | | 87.05 | | 3 | 801080.SI | 电子(申万) | | 49.17 | | ব | 801230.SI | 综合(申万) | | 45.08 | | ട് | 801730.SI | 电力设备(申万) | | 42.99 | 有挂钩ETF产品的有色主题指数，一共有6只，今年跑赢申万一级行业的仅3只，第一名有色矿业指数涨幅达到96%，比同类指数多涨10个点左右。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 【区间首日】本年初 [区间屋日] 最新收盘日 [单位 ...