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赛场内裁决比赛,赛场外引领趋势:海信借世俱杯引领100吋市场格局
搜狐网· 2025-07-07 10:31
赛事竞争格局 - 上半区出现利雅得新月等黑马球队打破足球赛场固有格局 [1] - 下半区汇集巴黎圣日耳曼、皇家马德里等欧冠级别强队形成强强对话 [1] - 赛事激烈程度与全球关注度同步达到新高 [1] 品牌营销与技术联动 - 海信作为官方合作伙伴通过"100吋电视世界第一"广告语与全球电视消费趋势共振 [3] - 世俱杯开赛一周海信100吋及以上电视国内销量同比增长1096% [3] - 美国、加拿大、英国等重点区域百吋电视销量同比增长66% [3] - VAR裁判组使用海信显示设备完成关键判罚验证技术可靠性 [3] 产品技术布局 - 公司已布局超过50款百吋及以上巨幕产品 [5] - 100吋主力产品搭载自研AI画质芯片H7实现色彩与光线精细控制 [5] - 黑曜屏技术具备178°广视角和超低反射率优化多人观看体验 [5] 市场份额与高端突破 - 2025Q1海信全球100吋电视出货量份额达5671% [6] - 国内618购物节期间百吋电视销量与销售额双项第一 [6] - 163吋Micro LED电视以7999万元成交采用2488万颗微米级芯片独立调校 [6] 行业趋势 - 顶级体育赛事推动家庭观影习惯向大屏化、沉浸式体验转变 [6] - 全球市场对超大尺寸显示产品需求形成清晰增长趋势 [6]
国补力度这么大,电视却更难卖了
猿大侠· 2025-07-02 11:25
补贴政策与市场表现 - 2025年1级能效电视享受20%补贴 2级能效为15% 单件补贴上限2000元 部分地区叠加消费券最高可省35% [1] - 国补刺激下电视零售量未达预期 2025年1-4月零售额增5.6%但零售量下滑0.7% [2][3] - 2025年4月品牌整机出货量同比降4.3% 环比降8.0% 反映需求疲软与渠道减供 [4][5] 销量下滑原因分析 - 2024年补贴政策提前透支2025年需求 大尺寸换新需求未爆发 [5] - 2016年以来电视开机率下跌超30% 用户对观影体验不满 [6] - 智能电视存在视频资源有限 开机广告 会员体系割裂及套娃收费问题 [7] - 产品智能化导致操作复杂 老年用户使用门槛高 价格波动频繁抑制购买意愿 [7][8] 高端产品逆势增长 - 大尺寸(85/100英寸)及MiniLED等创新技术产品推动行业回暖 [9][10] - 2025年3月75英寸以上产品零售额占比达32.9% 同比提升10.8个百分点 5月升至34.8% [11] - 85英寸产品零售额占比从17.4%增至25.1% 100英寸产品销额占比从1.7%飙至5.3%增幅超200% [12][13] - 2024年Q2 MiniLED首超OLED登顶高端市场 2025年Q1销量同比暴增520.4% [14][15] 行业趋势与挑战 - 消费者倾向为沉浸式体验买单 大屏化 品质化升级成主流 中低端产品缺乏吸引力 [16] - 厂商需提升产品品质与用户体验 否则将面临行业洗牌淘汰 [17]
黑电行业深度:黑电高端化还有多少空间
2025-06-30 09:02
黑电行业深度:黑电高端化还有多少空间 20260629 摘要 2024 年下半年国补政策显著刺激国内彩电市场,Q4 销量同比增长 6%,销额增长 28%。2025 年 Q1 短暂调整后,Q2 重回量价齐升,四 五月份线上线下销量均增长约 15%,销额增速超 20%,表明市场需求 强劲。 国内彩电市场大屏化趋势加速,2024 年 70 英寸以上产品线上线下销量 占比分别达 37%和 53%。主流尺寸从 2016-2022 年的 55 英寸跃升至 2024 年的 75 英寸,预计 2025 年 85 英寸将成主流,高端化趋势明显。 Mini LED 技术在国内市场爆发式增长,2024 年 9-12 月渗透率达 31%,2025 年四五月份线上线下渗透率达 31%和 33%。预计 Mini LED 背光将逐步成为中高端彩电标配,推动产品结构升级。 受国补影响,中系品牌主导国内彩电市场,2024 年中期龙头彩电线上 线下销量份额分别达 86%和 75%,70 英寸以上大屏市场份额分别达 88%和 74%,外资品牌市场份额持续萎缩。 全球高端彩电市场竞争格局变化,2025 年 Q1 三星与 LG 合计份额降至 40%左 ...
“6.18”彩电市场“面包卖面粉价”,价格战背后谁是赢家?
第一财经· 2025-06-05 08:17
行业趋势 - 彩电行业呈现智能化、大屏化、节能化、追求性价比等发展趋势,存量市场竞争导向是结构升级 [1][9] - 高能效电视成为市场主角,市场份额超90%,受"国补"政策影响显著 [7] - 大尺寸化趋势延续,75英寸稳居最畅销尺寸榜首,98英寸电视销量增速最快 [8] - Mini LED电视迎来普及期,价格下探且技术突破,成为主要卖点之一 [7][8] 价格竞争 - 今年"6.18"彩电促销价格积极,55英寸及以上大尺寸电视价格比去年"双十一"下降10%以上 [5] - 彩电最低价格同比降幅约30%,覆盖32英寸至85英寸以上全尺寸段 [6] - 98英寸电视价格同比下降33.3%,100英寸电视价格同比下降8.3% [7] - 32英寸电视促销价低至259元,接近面板成本价(258.9元),但品牌自营店普遍维持在400-500元 [6] 市场表现 - 京东618开门红活动中,百吋电视、艺术电视成交额同比增长超20倍 [4] - 苏宁易购"百吋大屏彩电+回音壁"套购订单同比增长175% [4] - 江西四平电器618开门红期间彩电销售额同比增长12.9%,但部分区域连锁销售表现一般 [4] - 奥维云网预计今年"6.18"彩电市场整体销售额同比增长15%左右 [7] 品牌策略 - TCL、海信、小米占据京东大屏电视(75英寸及以上)榜前三,百吋电视榜中TCL、小米、海信居前 [4] - TCL通过"国补+企补"组合实现销量和均价双增长,产品覆盖全尺寸段和全价位段 [8] - 海信主推激光电视新品和RGB Mini LED电视,强调产品升级和品质 [9] - 创维聚焦家居一体化和AI技术,发布搭载AI智能体的壁纸电视新品 [9] 产业链动态 - 面板厂坚持"按需生产",转向高附加值产品和高端技术竞争,液晶电视面板价格1-3月上涨后5月趋稳 [10] - 华星光电Mini LED电视面板对比度达7000:1,反射率降至1.8%,解决强光反光问题 [10] - 京东竞速榜首次单列京东方、华星光电供屏的高端电视榜单,推动产业链协同创新 [10] 潜在影响 - 过度低价可能压缩彩电企业利润,影响面板采购积极性,导致面板工厂产能利用率降低 [5] - 若"6.18"销量不达预期,三季度面板需求或继续走弱,对价格稳定构成挑战 [11] - 低质低价流行可能导致技术更新放缓、渠道推广新品兴趣受挫,最终损害消费者利益 [5]
中国黑电的全球突破
2025-06-04 09:50
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:中国黑电行业、彩电行业、面板行业、Mini LED 行业、彩电代工行业 - **公司**:海信视像、TCL 电子、京东方、华星光电、彩虹股份、东旭光电、隆达电子、聚飞光电、隆利科技、三星、LG、茂佳科技、兆驰股份、康冠科技、冠捷科技、惠科、长虹、干照光电、信芯微、TCL 科技 纪要提到的核心观点和论据 中国黑电行业现状与发展趋势 - **现状**:中国彩电品牌崛起,全球市场份额突破,高端市场竞争力提升,盈利质量改善,市值增长;行业技术变化快、更新迭代迅速;历史回报率低,资本市场关注度不高,长期低效运营,但迎来新周期拐点 [1][2][4] - **趋势**:未来 3 - 5 年龙头企业盈利能力持续改善,有望占据全球领导地位;全球黑电市场集中度提升,中国品牌份额增长;彩电产品兼具娱乐和刚需属性,产业由创新驱动 [2][3][4] 龙头企业提升盈利能力策略 - **海信视像和 TCL 电子**:通过动态价格调整、大尺寸转型、高端化等手段修复盈利,减小面板成本波动;垂直整合、高端化投入增强产业链竞争力;全球化竞争与市场拓展提升收入规模;对标韩系品牌,运营利润率有较大提升空间 [5] 彩电视像产业链环节及中国企业地位 - **产业链环节**:包括基础材料设计子行业,重要环节为面板和背光模组 [7] - **中国企业地位**:面板产能全球领先,上游核心配件国产率提升;主导面板生产,与台湾系及日韩系构成主要力量;在全产业链中占据重要地位,通过创新与投资保持领先 [7] 全球液晶电视面板产业链转移 - **转移趋势**:从日韩到中国台湾再到中国大陆;中国大陆企业在传统液晶面板领域占主导,向上游材料和设备延伸,布局小尺寸 OLED 印刷显示技术 [7][8] - **市场地位**:2024 年中国大陆市场占有率达 66.5%,京东方和华星光电合计占比 45.5%;日韩厂商战略性收缩 [7] 面板价格波动对下游黑电品牌盈利影响 - **影响**:面板成本占比高、竞争激烈,价格波动削弱下游黑电品牌盈利稳定性;历史上两轮面板价格上涨周期对整机厂商毛利率有负面压力,但波动幅度收窄;价格下行时,下游整机厂商毛利率提升不显著 [9] - **应对措施**:头部企业通过产品结构升级、规模效应及库存管理提效减小毛利率波动;中小二线品牌毛利率波动更大 [9] 面板行业发展趋势及对下游影响 - **趋势**:从强周期转向弱波动,步入成熟稳态运营阶段;龙头企业控产增效,向大尺寸、高附加值产品转型 [10][11] - **影响**:下游整机厂商成本压力缓解,盈利预期改善;大尺寸结构性升级优化毛利结构;高世代线提升带来长期成本下降,推动大尺寸彩电普及 [10][11] 彩电代工产业现状与发展方向 - **现状**:全球彩电制造产能集中在中国大陆、中国台湾等地,ODM 代工产能八成以上在中国大陆;2020 年代工出货量增长,前十大专业代工厂出货占比高 [12] - **发展方向**:国产自主品牌淡化外部代工业务;一线品牌通过本地化生产规避关税壁垒;全球产能布局优化 [13] 彩电行业技术升级趋势 - **趋势**:Mini LED 技术成为关键趋势,适合大尺寸电视,解决显示问题,规避 OLED 风险,渗透高端电视等市场 [15][16] - **产业链现状**:产业链趋于成熟,电视已量产,成本下降,通过原材料优化和规模量产实现 [17] 全球黑电市场竞争格局演变及中国品牌机遇 - **演变**:行业集中度提升,2024 年全球黑电市场 CR4 达 56%;中国品牌份额增长显著,韩系品牌份额下滑 [18][19][20] - **机遇**:中国品牌在结构与技术升级背景下有更多发展机遇,有望提升全球市场份额 [19] 不同市场情况 - **北美市场**:需求下滑,季节波动性明显;竞争激烈,三星排名第一,TCL 第二;中国品牌面临渠道挑战,需优化价格带和进驻渠道质量 [21][24] - **欧洲市场**:零售量下滑,韩系品牌为龙头;中国品牌在中高端产品上弱于韩系,有突破空间;品牌认知度提升,渠道逐步突破 [22][25] - **新兴市场**:部分国家处于渗透普及期,增长潜力大;由三星与 LG 主导,中国品牌市占率迅速提升 [23] 中国品牌营销与技术趋势影响 - **体育赛事营销**:海信和 TCL 通过赞助体育赛事提升海外市场知名度和认可度 [3][27] - **技术趋势影响**:大屏化和高端化趋势明显,是黑电厂商盈利改善原因;头部厂商在大尺寸领域有优势,高端产品盈利改善显著 [28][30] 高端电视产品前景 - **前景**:发展前景广阔,新技术推动增长,中国品牌有望获取更多高端市场份额;中国黑电企业有望通过国补政策改善产品结构和盈利能力 [31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2010 - 2020 年黑电板块年均净资产收益率仅为 6.5%,远低于白电的 23.5%和消费电子的 14.4% [4] - 2017 年上半年 65 寸面板价格上涨导致下游厂商毛利率变化幅度在 2 - 4 个百分点左右;2021 年 5 月再次上涨几乎翻倍,但毛利率波动幅度仅为 2%左右 [9] - 2024 年全球液晶电视面板产能中,中国大陆市场占有率达 66.5%,京东方和华星光电合计产能占比 45.5% [7] - 2020 年彩电代工出货量增长至约 1.12 亿台,同比增长 5.7%,占全球总出货量 57%,同比提升 3.5 个百分点 [12] - 2024 年全球 Mini LED 出货量达 675 万台,首次超越 OLED [29] - 2024 年 TCL 在亚太地区出货量达 10.6%,拉美达 20.9%,中东非达 13.6% [23] - 2019 - 2023 年间海信在 18 个重要国家认知度提升 14 个百分点 [24] - 全球彩电平均出货尺寸从 2015 年的 39.2 寸升级到 2024 年的 53 寸 [28] - 2024 年新兴市场整体彩电零售量达 7,500 万台,高于北美与欧洲 [23]
海信视像:海信系报告五:持续进击的黑电巨头-20250525
国盛证券· 2025-05-25 18:23
报告公司投资评级 - 首次覆盖,予以“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 海信视像作为全球领先的智能显示终端龙头,2024年海信系电视销量2979万台,全球出货量市占率近14%位列第二,其全球市场强劲增长得益于内销海信&Vidda双品牌卡位不同价格带、外销基于国际营销平台&TVS精细化运作提升核心市场份额;公司盈利能力有望提升,面板价格进入稳态且成本可控,高端化的MiniLED&大屏化趋势驱动产品结构升级;预计2025 - 2027年盈利为26.15/30.26/34.97亿元,2025年合理市值为392亿元,对应PE15倍左右 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 海信视像为何能实现全球第二 内销:海信&Vidda双品牌差异化获客 - 以旧换新政策刺激下,2024Q4/2025Q1行业销额分别同比+28%/+4%,均价分别同比+21%/+6%,中国电视市场潜在替换需求大,超龄服役比在不同更新周期假设下为20.3%/38.7% [19] - 海信定位全球综合性品牌,聚焦中产品质用户;Vidda定位面向年轻人的“高质价比”潮牌,2025年截至5月4日,Vidda线上销量市占率提升至13%,2024年线上均价海信为4233元、Vidda为2487元,产品结构上Vidda 2k元内产品多,海信2 - 4k元产品布局多且有高端市场布局 [20][21] - 2024年海信市场表现阶段性下滑,系短期内产品策略失误,主品牌海信和Vidda在Mini LED布局较晚;2024年9月Vidda推出MiniLED产品后补全产品端,海信多数系列搭载MiniLED技术 [27][28][33] - 对比Vidda、雷鸟及红米,Vidda在入门级和中高端价位布局好,品牌调性及盈利能力较好;对比海信、TCL及小米,海信产品矩阵丰富,多数价格带市占率高,高端市场品牌认可度强 [36][40][47] - 海信品牌力强源于技术引领,发布全球首款RGB - Mini LED电视,上游产业链一体化,控股乾照光电,信芯微在电视TCON芯片细分市场份额全球第一,旗舰系列搭载自研信芯AI画质芯片 [48] 外销:国际营销平台+TVS精细化运营 - 架构上,海信通过国际营销平台与TVS精细化运营各区域,国际营销股东以海信系公司为主,在海外设分支机构;2018年并购TVS获40年全球品牌授权,东芝定位高端,2022年日本市场销量市占率登顶,2024年TVS收入/净利润37.6/2亿元,全球销量市场份额提升至5.8% [51][54] - 截至2024年,海信海外收入280亿元,贡献48%收入,2005 - 2024年外销收入CAGR为15.8%,全球出货量市占率13.95%,连续三年居世界第二,核心区域为亚太/北美/中东非/西欧,占比25.5%/19.8%/10.8%/8.3% [57] - 北美市场竞争和渠道难度高,海信成立美国分公司和北美研发中心,墨西哥产能超1000万台,已入驻主流渠道,产品具性价比;2025年关税加征,墨西哥供美是较好路径,海信墨西哥产能充足或利好其在美国市场份额提升 [62][67][75] - 欧洲市场产品均价高、增速优,2023年ASP为839美元,2024Q1 - Q3增速12%,海信市占率约9%,通过赛事营销和产品结构优化提升产品力和品牌力 [76] - 东盟、中东非、中南美等区域,海信渠道持续开拓、份额不断提升,东盟新增核心渠道和门店,中东非设置研发中心,中南美出货量增速超40% [80] 盈利能力是否还能提升 产业链:面板价格进入稳态 - 电视上游面板成本占比超50%,面板厂家集中度高,面板价格与企业毛利率呈反向关系;中游全球TOP4电视品牌为三星/海信/TCL/LG,全球电视行业是存量市场,中资品牌份额及销量逐年提升;下游电视销售线上占比较高 [83][84][90] - 面板价格由供应格局和供需关系决定,供应格局上中资取代韩系掌握话语权;供需关系上短期错配主导价格大幅变动 [92][93] - 后续面板价格走势,上游中资集中后按需生产,面板厂商根据需求调整稼动率;主要TV品牌与面板厂深度绑定,市场信息流动更充分,削弱短期供需变动带来的摩擦 [97] 高端化:MiniLED&大屏化驱动产品结构升级 - MiniLED电视表现优异,2024年内销销量同比+490%,2025Q1销量市占率提升至24.4%,全球销量增长近85%至785万台,较普通LCD电视均价高700 - 1400元 [103] - 中资品牌在MiniLED赛道优势明显,战略上更聚焦,供应链国内自主可控,且通过“高端技术大众化”抢占市场份额,2024Q4海信/TCL/小米位列MiniLED全球Top3品牌 [106] - 大屏化趋势明显,2016 - 2024H1中国彩电市场平均尺寸从46.5寸提升至62.6寸,2025Q1 70寸以上电视占比达33.7%,大尺寸均价表现更优 [109][111] - 海信高端化表现优异,MiniLED国内线下销额/销量市占率达35%、35.8%,全球出货增长162.7%;大屏化国内75 + /85 + 英寸等市场市占率居首,全球75寸以上市占率近20% [115] - 测算得海信视像2025/2026年TV板块收入增速为13.5%/8.4%,Mini LED对收入增量的贡献达81%/69%,高端化比量增助益更大 [119] 盈利预测与估值 盈利预测 - 营收方面,预计2025 - 2027年公司营收同比增速为12.1%/8.1%/7.9%,业务分智能显示终端和新显示新业务两大板块,量增受益于海外市场开拓和内需回暖,价增受益于产品结构优化 [123] - 毛利率方面,预计2025 - 2027年毛利率分别为16.6%/17.2%/17.7%,因智能显示终端营收中大尺寸、MiniLED产品占比提升且面板价格企稳 [123] - 期间费用方面,管理费用率预计平稳,销售费用投入保持一定水平,研发费用率稳定在行业较高水平 [124] - 归母净利润方面,预计2025 - 2027年实现归母净利润26.15/30.26/34.97亿元,同比增长16.4%/15.7%/15.6% [124] 估值讨论 - 相对估值,2021至今公司PE水平波动不大,2024年下半年销售回暖后估值回升,未来产品结构优化将提升盈利能力和PE估值水平 [126] - 选取TCL电子、兆驰股份、康冠科技作为可比公司,2025年同行业可比公司PE估值平均值为13倍,综合给予公司2025年15倍PE估值 [127]
TCL电子(01070):全球出货表现亮眼,产品结构持续优化
长江证券· 2025-05-09 13:16
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年一季度TCL电视全球出货量达651万台,同比增长11.4%,销售收入同比增长22.3% [2][5] - 公司坚定“中高端+大屏化”战略,大屏高端产品出货量大幅增长,带动电视产品全球平均屏幕尺寸同比扩大1.9英寸至53.4英寸,QLED与Mini LED等新型显示技术产品出货量也大幅增长 [8] - 中国市场积极把握政策机遇,产品结构持续优化,大尺寸和Mini LED产品拉动平均售价同比上涨22.2%,市场份额提升 [8] - 国际市场借助体育赛事营销,品牌影响力持续提升,出货量和销售收入同比增长,不同地区表现各有亮点 [8] - 黑电行业结构性机会不断涌现,公司在大屏和高端市场具有较强竞争优势,有望延续良好增长态势,预计2025 - 2027年归母净利润分别为22.23、26.71和30.65亿港元,对应PE分别为11.30、9.40和8.19倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 营业收入预测 - 2019 - 2027年公司营业收入整体呈增长趋势,2025 - 2027年预计分别为114653、129363和143441百万港元,增长率分别为15.4%、12.8%和10.9% [9] - 显示业务、大尺寸显示、中国市场、国际市场、中小尺寸显示、智慧商显、互联网业务、创新业务、全品类营销、光伏业务等各业务板块收入在不同年份有不同程度的增长或波动 [9] 利润表预测 - 2019 - 2027年公司毛利、税前利润、净利润、归母净利润等指标整体呈增长趋势,各业务板块的毛利及利润率也有相应变化 [11] - 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、其他费用等成本费用在不同年份有不同程度的增长或波动 [11]
技术突围与全球布局共振,TCL电子(01070)Q1量价双增喜提开门红
智通财经网· 2025-04-30 12:23
公司业绩表现 - 2025年Q1全球电视出货量达651万台,同比增长11.4%,销售额同比劲增22.3%,实现量价齐升 [1] - 内地公募基金持有公司股票7.85亿元,占流通股比例3.60%,较上一期同比增长189.25% [1] - 公司股价年内累计涨幅高达52.28%,创近20年新高 [1] 全球化战略 - 2016年战略重心转向海外市场,通过本土化布局实现全球领先 [1] - 2023年完成组织架构优化,拆分六大营销本部,提升全球经营能力 [2] - 全球前50大渠道覆盖率超95%,通过体育营销、电子竞技等提升品牌美誉度 [2] - 2025年2月成为奥林匹克全球合作伙伴,提升品牌影响力 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场Q1电视出货量同比增长15.8%,75吋及以上产品出货量同比飙升74.4% [3] - 新兴市场Q1电视出货量同比增长18.8%,75吋及以上产品出货量同比翻倍增长100.5% [4] - 北美市场75吋及以上产品出货量同比增长79.3%,市占率稳居美国市场前二 [4] 产品战略 - "中高端+大屏化"战略成效显著,65吋及以上产品出货量同比增长48.5%,75吋及以上同比增长86.8% [3] - Mini LED电视全球出货量激增232.9%至55万台,国内市场出货量同比提升341.1% [6] - Mini LED技术"万象分区"实现千级分区控光,提升产品核心竞争力 [6] 行业趋势 - 国内电视行业整体零售量同比微跌3.0%,但Mini LED电视零售量同比提升逾3倍,渗透率从4.4%提升至20.4% [6] - 消费升级催动大屏化浪潮,公司依托量子点及Mini LED技术矩阵抢占高端市场 [9] 未来展望 - 股权激励计划锚定未来利润目标,2025-2027年经调整净利润增速触发值分别为25%/50%/75%,目标值45%/75%/100% [8] - 资本市场反应热烈,发布股权激励后股价累计涨幅达45.41%,机构给予"买入"评级 [9]