报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日增仓上行，主力期价站上8.07万关口，持仓量午后上升超2万张，宏观上以色列和伊朗停战、美联储降息预期升温致美元下挫，产业上Mysteel电解铜库存较上周去库0.84万吨，利好共振推动铜价站上8万关口，预计维持强势 [5] - 沪铝今日震荡上行，持仓量上升，主力期价站上2.06万关口，宏观上全球氛围回暖利好铝价，但产业上电解铝价格上涨后下游采购意愿下降、社库去化放缓，且电解铝厂利润高、盘面套保压力大，技术上主力期价逼近6月中旬高点需注意压力 [6] - 沪镍今日在12万上方窄幅震荡，午后随有色板块上行，全球宏观回暖使其触底回升，基本面上游菲律宾和印尼镍矿维持强势、下游不锈钢弱势、硫酸镍持稳，技术上期价触底回升后站上12万关口，关注5日均线支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜7月1日金川集团铜贵股份首票有色金属加工贸易深加工结转业务成功落地，6月30日国内市场电解铜现货库存12.35万吨，较23日降0.84万吨，较26日降0.83万吨 [9] - 铝2025年上半年国内74个铝项目开工、投产，其中49个开工、25个投产 [10] - 镍7月1日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水+2550元/吨、价格122720元/吨，俄罗斯镍主流升贴水+600元/吨、价格120770元/吨，挪威镍主流升贴水+2750元/吨、价格122920元/吨，镍豆主流升贴水 -900元/吨、价格119270元/吨 [11] 相关图表 - 铜包含铜基差、月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝包含铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [26][28][30] - 镍包含镍基差、月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [36][42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜：今日铜价震荡上行，短期宏观氛围回暖推动铜价上行，消费进入淡季，社库去化放缓，7 - 8月差持续收窄，短线期价突破5月高点，上行动能较强，预计期价维持强势运行，上方关注8万关口压力[5] - 沪铝：今日铝价增仓上行明显，近期宏观氛围回暖利好铝价，上游电解铝厂利润较高，盘面套保压力大，下游需求好，社库持续去化，铸造铝合金上市短期或有套利资金介入，预计期价持续企稳回升，可关注月间正套[6] - 沪镍：今日镍价小幅上行，宏观氛围回暖但基本面弱势，上游矿端偏紧，下游需求偏弱，国内镍库存高位去化，海外持续上升，期价或偏弱运行[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：北美最大铜生产商自由港称特朗普威胁征收的铜关税可能冲击经济致需求下滑；中国中矿资源集团因全球冶炼产能扩张致铜精矿短缺，暂停纳米比亚Tsumeb工厂铜冶炼作业[9] - 铝：2025年5月电解铝产量指数稳增，氧化铝产量指数小幅回调；6月10日铸造铝合金期货在上海期货交易所挂牌上市，最近月合约AD2511开盘较挂牌基准价上涨1035元；2024年我国再生铜铝铅锌产量达1915万吨，占十种有色金属产量的24%，再生铝产量突破1000万吨，碳减排贡献率超85%[10] - 镍：6月11日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2400元/吨，价格123900元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+650元/吨，价格122150元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格124250元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格120600元/吨[11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存、铜月差等图表[12][14][15][18][19][21] - 铝：包含铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝月差等图表[23][25][27][30][32][29] - 镍：包含镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表[35][41][43][39][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜冲高今日震荡回落，持仓量持续上升，上周五以来增仓上行，因短期宏观氛围回暖推动，产业层面消费进入淡季，社库去化放缓，基差月差持续收窄，技术上短线期价在5月高点有压力，可关注该位置多空博弈 [5] - 沪铝今日偏弱震荡，主力期价跌破2万关口，持仓量小幅上升，近期宏观氛围回暖，产业层面上游电解铝厂利润高，盘面套保压力大，下游需求好，社库持续去化，月差震荡走强，铸造铝合金上市短期或使铝价承压，宏观与产业因素使期价震荡企稳，可关注月差正套 [6] - 沪镍今日震荡运行，主力期价围绕12.15万一线窄幅震荡，持仓量小幅上升，宏观氛围回暖利好镍价，产业层面上游矿端偏紧，下游需求偏弱，国内镍库存高位去化，海外持续上升，技术上跌破12.2万关口后或偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：6月10日Mysteel报道，中矿资源集团因全球冶炼产能扩张致铜精矿短缺，暂停纳米比亚Tsumeb工厂铜冶炼作业，该工厂年处理24万吨铜精矿，此前处理过智利、秘鲁和保加利亚等国金属，集团计划升级冶炼厂，探索增加锗和锌冶炼生产线 [9] - 铝：6月10日铸造铝合金期货在上海期货交易所挂牌上市，最近月合约AD2511开盘报19400元/吨，较挂牌基准价18365元/吨上涨1035元；2024年我国再生铜铝铅锌产量达1915万吨，占十种有色金属产量的24%，减少二氧化碳排放1.7亿吨，其中再生铝产量突破1000万吨，碳减排贡献率超85%；6月9日上期所发布铸造铝合金期货合约上市挂牌基准价 [10] - 镍：6月10日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2400元/吨，价格123970元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+700元/吨，价格122270元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格124320元/吨；镍豆主流升贴水 -900元/吨，价格120670元/吨 [11] 相关图表 - 铜：展示了铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝：展示了铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [25][27][29] - 镍：展示了镍基差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等图表 [38][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价因中美关系缓和宏观氛围回暖及金融属性补涨震荡上行，但产业端进入淡季消费预期差且库存上升使价格承压，短期宏观推动震荡上行，6月宏观有复苏迹象 [3][60] - 铝价受特朗普提高钢铝关税影响中长期消费预期下降，但国内定价权强短期影响有限，中短期产业上下游情况给予支撑，预计期价震荡运行，若国内宏观回暖则偏强震荡 [4][60] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 6月5日晚中美领导人通话，美方乐见中国经济增长，两国日内瓦经贸会谈成功；6月7日宣布国务院副总理何立峰将访英并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [8] 铜 量价走势 - 上周铜价震荡上行，周四增仓上行明显，主力期价一度站上7.9万关口 [3][60] 铜矿加工费持续下降 - 1月以来铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩，国内铜矿港口库存与去年同期相近，矿端预期偏紧，低TC主要因冶炼产能过剩 [24] 电解铜去库放缓 - 节后电解铜社库小幅上升，7 - 8月差持续收窄，给予期价一定压力 [3][60] 下游初端 - 展示了铜下游月度产能利用率相关数据 [31] 铝 量价走势 - 上周铝价围绕2万关口震荡，振幅收窄，持仓量下降 [4][60] 上游产业链 - 铝土矿港口库存持续上升，展示了氧化铝价格相关数据 [45][49] 电解铝季节性去库 - 海外电解铝库存和国内电解铝社库有相关数据展示，国内电解铝社库持续去化 [50][51] 下游初端 - 展示了铝棒产能利用率、6063铝棒加工费（平均价）和6063铝棒库存相关数据 [53][57][58] 结论 - 铜价短期受宏观推动震荡上行，关注社库动态，6月宏观有复苏迹象；铝价预计震荡运行，若国内宏观持续回暖则偏强震荡 [60]