应收账款情况 - 截至2024年末公司对A1单位应收账款余额为2 23亿元占应收账款总额4 06亿元的55% [1][2] - 该笔应收账款源于2021年及2022年销售商品形成目前暂未回款账龄2-3年部分1 81亿元3-4年部分4179 76万元 [1][4] - 2023年末对A1单位应收账款余额2 23亿元占比62 69%内容为信息安全产品、操作系统产品及技术开发服务 [2] 客户合作历史 - 2019-2022年A1单位为公司第一大客户销售额分别为6250 19万元、1 03亿元、1 44亿元、1 65亿元营收占比均超40% [3] - 2023年来自A1单位收入降为零但2024年持续提供售后维保服务2025年3月仍向其发货安全存储系统产品价值2481 52万元 [3][5] 坏账计提方式变更 - 2024年将A1单位应收账款坏账计提从组合计提变更为单项计提坏账损失6078万元计提比例27% [2] - 若按原账龄组合计提比例计算坏账准备余额为5718 20万元计提比例25 62% [4] - 变更原因为A1单位回款延迟导致账龄结构异常采用单项计提更谨慎反映信用风险但评估客户仍具备支付能力 [5] 财务表现 - 2024年公司营收2 86亿元归母净利润793 57万元同比均有较大增长 [1] - 2 23亿元应收账款金额显著高于当期净利润规模 [1]

建筑装饰业务 - 2024年建筑装饰业务营业收入为6,458.86万元，同比下降46.97%，占公司营业总收入的77%，均为向关联方提供的工程建造劳务 [1] - 期末对关联方客户云南龙杰旅游开发有限公司、上海振龙房地产开发有限公司的应收账款余额分别为1.64亿元、1.37亿元，本年度计提坏账准备0.70亿元和0.61亿元，累计计提坏账准备0.85亿元和0.73亿元 [1] - 合同资产余额0.17亿元，本年度计提坏账0.11亿元，累计计提坏账0.13亿元 [1] - 2025年一季度收回上海振龙和云南龙杰等主要客户工程款约2,200余万元，二季度回款约1,100余万元 [6] 移动信息服务业务 - 2024年移动信息服务业务实现营业收入为1,942.44万元，2023年度该业务营业收入为851.95万元 [13] - 业务模式为客户委托公司提供企业短消息服务，公司通过供应商提供的短信通道，向客户提供各类短信应用服务 [13] - 2025年广州绿领回款500万元，截至2025年6月30日，其应收账款余额为1,001.98万元 [14] 其他权益工具投资 - 期末其他权益工具投资为上海振龙房地产开发有限公司股权，期末余额为1.73亿元，公司持有其20%的股份 [19] - 上海振龙近三年未分配利润均为负数，不符合利润分配条件，因此未实施分红 [21] - 上海振龙总资产评估价值1,333,564.24万元，评估增值114,259.19万元，增值率9.37%；净资产评估价值142,339.95万元，评估增值114,753.70万元，增值率415.98% [29] 业绩补偿 - 筑闳建设与喜鼎建设在2022年度、2023年度、2024年度中任一会计年度的营业收入合计金额不低于1亿元，且净利润合计金额0元，未完成承诺业绩 [32] - 截至回复出具日，受让方华侨实业尚未支付第三期股权转让价款 [33] - 华侨实业的主要资产为所持有的上市公司股份，目前已全部被司法冻结，短期内不具备履行第三期股权转让价款支付义务的能力 [34]

经营业绩分析 - 2024年公司营业收入同比下降21.95%，归母净利润亏损扩大至-0.97亿元，主要受下游企业去库存、原材料价格下降及计提应收账款坏账准备等因素影响 [1] - 轻型车用锂离子电池收入同比下降7.15%，销量增长24.84%但销售均价下降25.62%，导致收入下滑 [7] - 储能电池收入同比下降72.48%，主要因产品销售结构变化导致销售均价大幅下降85.73% [11] - 锂电芯收入同比增长51.51%，销量增长78.97%，主要受益于大圆柱电芯市场需求增长 [13] 行业趋势 - 全球锂离子电池组加权均价2024年下降20%至115美元/kWh，行业竞争加剧 [3] - 中国两轮车锂电池出货量2024年预计增长12.5%至9GWh，受益于新国标和以旧换新政策 [4] - 便携储能市场需求快速增长，龙头企业华宝新能2024年收入同比增长55.82% [6] - 欧洲户储市场遇冷，2024年新增装机下降11%至10.8GWh，派能科技收入同比下降39.24% [6] 产品表现 - 轻型车用锂离子电池2024年毛利率提升2.31个百分点至18.24%，主要因单位成本下降幅度大于售价下降幅度 [8] - 消费电子类电池销量增长36.45%，但销售均价下降30.59%，毛利率提升2.08个百分点至17.45% [9] - 储能电池毛利率提升1.54个百分点至20.35%，主要因便携储能产品占比提升 [11] - 锂电芯毛利率从-9.71%提升至9.48%，主要因大圆柱电芯规模效应显现 [13] 同行业比较 - 同行业可比公司2024年平均营业收入增长7.07%，平均毛利率微增0.11个百分点至22.25% [14] - 公司营业收入同比下降17.48%，表现弱于行业平均水平，但毛利率提升1.41个百分点至16.57% [14] - 与天能股份相比，公司轻型车用锂离子电池毛利率变动趋势不一致，主要因产品结构差异 [15] - 与欣旺达相比，公司消费电子类电池收入变动趋势不一致，主要因产品细分结构不同 [16] 应收账款情况 - 2024年末应收账款余额7.13亿元，其中1年以内账龄占比79.66% [31] - 对客户A13按单项计提坏账准备50%，金额4,867.40万元，主要因该客户经营困难且回款缓慢 [39] - 同行业可比公司2024年1年以内应收账款平均占比88.09%，公司剔除A13影响后占比92.22%，与行业基本一致 [37] - 公司对部分客户收紧信用政策，如将客户A13信用期从发货45天变更为款到发货 [35]

核心观点 - 公司针对中证投服中心关于三家客户应收账款问题的质询函进行了详细回复，披露了坏账形成原因、计提依据及催收措施 [1][2] - 三家客户合计计提坏账准备5.37亿元，其中山西潞宝兴海1.66亿元、辽宁缘泰1.97亿元、滕州瑞达1.74亿元 [2] - 公司已采取包括法律诉讼、强制执行、债转股等多种措施追讨欠款，但回收效果有限 [7][8][9][19][20][21][22] 山西潞宝兴海新材料有限公司 - 2012-2018年承接总包合同金额20.55亿元及设计合同8180万元，累计回款18.94亿元（含债转股4.7亿元），剩余应收1.66亿元 [3][6] - 2019年因潞宝兴海商业票据违约、资产负债率75%、现金流仅4.78万元且产品价格下跌22%等因素，计提90%坏账准备 [5][6] - 通过债转股取得潞宝兴海15%股权，但业绩补偿款9902万元未按期支付，已申请法院强制执行并冻结股权 [7][8][19] - 最新达成5年分期还款协议，首期支付3000万元，若违约将按日万分之二计息并诉讼 [18][19] 山东省滕州瑞达化工有限公司 - 2015-2019年承接总包合同2.47亿元，累计回款735万元，剩余应收1.74亿元已全额计提坏账 [9][10][11] - 坏账原因为2019年票据违约、资产负债率83.85%、项目技术路线问题导致停产且股东支持有限 [11] - 2023年起诉追讨1.74亿元，司法鉴定初稿显示结算金额可能调整为1.437亿元，等待法院审理 [20][21] 辽宁缘泰石油化工有限公司 - 2014-2018年承接总包及设备合同4.69亿元，累计回款2.72亿元，剩余应收1.98亿元已全额计提坏账 [12][13][14][15] - 2019年因票据违约、开工率仅50%、资产负债率高且涉及违规经营等问题，最初计提85%坏账 [15] - 2023年客户破产重整，公司已申报债权1.98亿元，目前处于破产清算阶段 [14][22] 行业与经营影响 - 化工行业下游需求疲软导致客户经营恶化，如己内酰胺价格2019年下跌22%，2020年再跌20% [6] - 工程总承包业务面临客户资金链断裂风险，三家客户均出现票据违约且回款困难 [5][11][15] - 公司采取法律手段维护权益，但执行效果受限，如潞宝兴海仅收回6万元执行款 [19]

公司财务表现 - 2024年营业收入1.17亿元，同比增长44.09%，扣非净利润-1.53亿元，同比减亏2.47亿元 [1] - 工程施工业务毛利率24.31%，同比提升18.8个百分点，综合毛利率23.06% [1] - 工程施工收入占比81.10%，产品销售收入占比16.86% [1] - 前五大客户收入占比81.75%，客户集中度较高 [2] 业务结构分析 - 主营业务为景观照明工程，包括设计、施工及LED灯具研发销售 [1] - 应用场景涵盖商业照明、市政道路照明和景观装饰照明 [1] - 行业市场规模从2016年4426亿元增长至2023年6515亿元 [1] - 下游应用市政工程占比80%，商业地产占比20% [4] 应收账款情况 - 应收账款余额9.06亿元，计提坏账准备5.99亿元，计提比例66.14% [12] - 按单项计提坏账3.85亿元，按组合计提5.21亿元 [12] - 账龄1年以上占比84.27%，显著高于同行业平均水平 [19] - 前十大应收账款客户中，汉中项目、余庆项目和青岛项目已全额计提坏账 [16] 合同资产情况 - 合同资产前十大项目合计金额占比较高 [21] - 主要项目包括梧州城市更新、佛山夜间经济环境营造等 [22] - 部分项目因业主资金问题存在减值风险 [22] 同行业比较 - 行业平均毛利率21.91%，公司毛利率23.06%与行业基本一致 [3] - 行业平均收入49,495.09万元，公司收入11,689.29万元低于行业 [4] - 应收账款周转率12.26%低于行业平均61.53% [16]