核心裁定与资金影响 - 美国联邦地区法院裁定特朗普政府终止近80亿美元能源项目拨款的举措因主要针对“亲民主党州”而违反宪法[1] - 法院要求美国能源部恢复七项总额为2760万美元的特定拨款 这些资金是去年被终止的200余个能源项目拨款的一部分[3] - 除一家之外 所有拨款项目受益方均来自在2024年大选中多数选民投票不支持特朗普的州[3] 被终止项目的规模与范围 - 美国能源部于去年10月2日宣布终止223个能源项目 相关资金总计约75.6亿美元[4] - 这些项目主要涉及清洁能源和可再生能源 2024年总统选举民主党获胜的州将普遍受冲击[4] - 受到波及的州包括加利福尼亚州、科罗拉多州等16个州 2024年大选中民主党总统候选人哈里斯在这些州获胜[4] 特朗普政府的能源政策转向 - 为取悦保守派选民和传统能源行业从业者 特朗普政府不断收缩新能源政策[4] - 2025年1月27日 美国正式退出旨在应对气候变化的《巴黎协定》[4] - 2025年5月底 特朗普政府取消上一届政府计划为24个新兴能源技术项目提供的37亿美元拨款[4] - 特朗普政府还暂停批准新的风能和太阳能项目 同时允许使用结转资金继续进行石油和天然气开发活动[5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为，2026年国内乘用车市场整体表现预计较弱，但新能源出口有望维持较高增长态势，并且在政策支持与中国主机厂加速布局下，预计2026年欧洲新能源出口将会有较好表现，因此维持汽车行业“看好”评级，并建议关注欧洲新能源车出口增长潜力较大的企业[3] 根据相关目录分别总结 1. 西欧乘用车市场规模较大，新能源渗透率仍有提升空间 - 西欧市场乘用车年销量超1000万辆[3][6] - 2025年1-10月，西欧市场新能源渗透率同比提升6个百分点至29%[3][6] - 主要国家（德国、英国、法国、西班牙、意大利，合计占西欧销量超75%）新能源渗透率普遍在35%以下，具体为：英国33%、德国29%、法国25%、西班牙19%、意大利11%，显示仍有提升空间[3][6] - 从车型结构看，西欧市场乘用车销量集中在B级、C级、SUV-B、SUV-C车型，合计销量占比接近70%[3][6] - 2025年1-10月，C级/SUV-C车型的新能源渗透率接近乘用车总体水平，但显著低于D/E/SUV-D/SUV-E等大型车；B级/SUV-B车型的新能源渗透率更是低于总体值，因此预计B/SUV-B/C/SUV-C车型将成为后续提升西欧新能源渗透率的重点[3][6][8] 2. 2026年欧洲新能源市场销量增长具备政策基础 - 欧盟新能源相关政策法规完善，转型目标清晰，目标是2050年实现气候中和，并设有针对二氧化碳排放的惩罚与激励机制[3][12] - 尽管2025年12月欧盟提出新方案，拟将2035年新车“零排放”目标调整为较2021年“减排90%”，但目标放宽程度相对较小，2050年气候中和目标暂未变化[3][13] - 2026年，欧洲多个主力国家的新能源购车补贴预计将延续或新增，例如英国、法国、西班牙等国的政策预计持续，德国预计会新增补贴[3][15] - 2025年的补贴政策已经带动了欧洲部分主力国家（尤其是西班牙）新能源乘用车渗透率的提升[3][15] - 需注意，欧洲部分国家的补贴政策对车辆生产/组装地点有要求，可能导致部分中国车企（如比亚迪）的车型无法进入补贴名单，对中国车企造成一定负面影响[3][15] 3. 伴随中国主机厂加速布局，预计2026年欧洲新能源出口将会有较快增长 - 当前西欧新能源乘用车市场份额主要由大众、宝马、Stellantis等海外主机厂占据，三者份额合计近50%[3][20] - 以比亚迪为代表的中国主机厂份额有所提升，2025年1-10月，比亚迪在西欧新能源市场份额较2024年提升3个百分点至5%[3][20] - 从能源形式看，中国品牌在西欧插电式混合动力车型中的份额表现相对纯电动车型略好，2025年1-10月西欧PHEV销量排名最前的车型为比亚迪Seal U[3][20][31] - 伴随中国多家主机厂加速布局欧洲市场（包括渠道加速布局、推出更多车型、部分主机厂本地化布局落地），预计2026年中国主机厂欧洲新能源出口销量将会有较快增长[3][28] - 从产品端看，2026年B/SUV-B/C/SUV-C等新能源车型布局增多，例如比亚迪元UP插混版（2025年11月欧洲首发，2026年预计放量）、吉利银河EX5等有望贡献较大销量[3][28] - 综合来看，预计比亚迪、吉利汽车等主机厂2026年欧洲新能源出海增量较大[3][28] - 报告列出了中国主机厂在欧洲的布局情况（不完全统计）[29]： - **比亚迪**：计划到2025年底欧洲销售网点达1000家，2026年底前计划翻倍；截至2025年12月，官网在售9款纯电+4款插混产品；匈牙利乘用车工厂原计划或将于2025年底投产 - **吉利汽车**：未来五年内计划建立超1000家销售网点，并在欧洲推出15款全新车型 - **长安汽车**：截至2025年11月初已在挪威、德国、英国等5个欧洲国家上市，全年将进入超10个国家；2027年前累计导入6款新能源车型 - **零跑汽车**：截至2025年9月30日，在欧洲建立超650家兼具销售与服务的网点；计划于2026年年底前在欧洲落地本地化项目 - **小鹏汽车**：在德国、瑞士、奥地利等国加速网点建设；欧洲本地化生产项目已于2025年9月在奥地利启动，首批量产车型为小鹏G6与G9

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2] 报告核心观点 * 全球及中国光伏市场在2024年展现出强劲增长势头，预计未来将持续增长，乐观估计到2030年全球新增装机容量将突破1,000GW [6][7] * 光伏产业链各环节技术迭代加速，N型技术（尤其是TOPCon）已成为市场主流，并通过大尺寸、薄片化、OBB等技术持续降本增效 [11][12][13][18] * 中国光伏产业在全球占据绝对主导地位，从多晶硅到组件各环节产量全球占比极高，且头部企业集中 [6][11][12][18] * 中国政策持续引导光伏产业健康发展，目标明确提升非化石能源占比，并推动行业从“固定电价”全面进入市场化电价周期 [23] 根据相关目录分别总结 市场规模与增长态势 * 2024年全球光伏新增装机容量达530GW，同比增长约35.9%，累计装机容量达2,076GW [6] * 2024年中国光伏新增装机容量为277.6GW，同比增长28.3%，累计装机容量达885.7GW，已连续12年位居全球首位 [6] * 乐观估计，到2030年全球光伏新增装机容量将达1,078GW，2024-2030年复合增长率为12.6% [7][8] * 乐观估计，到2030年中国光伏新增装机容量将达340GW，2024-2030年复合增长率为3.4% [7][8] * 中国、欧盟、美国是主要市场，合计新增装机占比超70%，印度、土耳其等新兴市场2024年增速超100% [6] 产业链环节与发展趋势 * **产业链结构**：上游为多晶硅料和硅片，中游为光伏电池片和组件，下游为集中式和分布式电站 [11][20] * **多晶硅**：2024年中国产量182万吨，同比增长23.6%，全球前五企业均在中国，产量合计占全球70.3% [11] * **多晶硅技术**：N型硅料出货占比从2023年初的4%跃升至2024年的70%，颗粒硅产量占比提高至15% [11] * **硅片**：2024年中国产量753GW，同比增长12.7%，占全球产量的96.7% [12] * **硅片技术**：N型硅片市场占比达72.5%，成为主流，TOPCon硅片薄片化趋势显著，矩形片占比快速提升 [12] * **电池片**：2024年中国产量654GW，同比增长10.6% [13] * **电池片技术**：N型TOPCon电池片成为最主流技术路线，出货量占比达67.9%，其量产转换效率为26.5% [13][14] * **组件**：2024年中国产量588GW，同比增长13.5% [18] * **组件技术**：OBB、SMBB、焊带优化等技术助力降本增效，OBB技术可降低银浆耗量约20%-40%，提升组件功率约0.7%-1% [18][19] * **下游应用**：2024年中国新增装机中，集中式电站占比57%，工商业分布式占比32%，户用分布式占比11% [11][19] * **价格变动**：2024年产业链各环节（多晶硅、硅片、电池片、组件）价格同比下滑均超过29% [20] 政策导向 * **2024年目标**：《2024年能源工作指导意见》提出非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电和太阳能发电量占比达到17%以上 [23] * **2025年目标**：《2025年能源工作指导意见》将非化石能源发电装机占比目标提高至60%左右，非化石能源消费总量比重目标提高到20%左右 [23] * **电价改革**：2025年《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》发布，标志着新增新能源发电量自2025年6月1日起通过市场竞价形成电价，“固定电价”时代结束 [23] * **行业规范**：2024年《光伏制造行业规范条件（2024年本）》引导企业减少单纯扩产，加强技术创新，新建和改扩建项目最低资本金比例为30% [24] * **出口政策**：2024年部分光伏产品出口退税率由13%下调至9% [24] 企业图谱 * 中国光伏企业包揽2024年全球光伏组件出货量前十席位，分别是晶科能源、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、通威股份、正泰新能、阿特斯、一道能源、协鑫集成和东方日升 [18] * 报告以图谱形式展示了在多晶硅、硅片、电池片、组件、逆变器等产业链各环节的领先企业 [27]

行业宏观发展与政策环境 - 中国可再生能源行业增长动力强劲，2025年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长99.3%，约占全国新增装机的91.5% [1] - 截至2025年6月底，全国可再生能源装机容量达21.59亿千瓦，同比增长30.6%，约占全国总装机的59.2% [1] - 2025年上半年，全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增长15.6%，约占全国总发电量的39.7% [2] - 2025年政策重心从“扩规模”转向“抓质效”，旨在夯实能源安全保障、深化绿色低碳转型及推进新型电力系统建设 [2] - 2025年一季度，中国风电与光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，首次超过火电装机量，标志着能源结构进入“风光领跑”新纪元 [4] - 国家能源局发布文件，明确分布式光伏、分散式风电等项目可豁免电力业务许可，以简化审批流程并激发市场活力 [4] 光伏行业细分市场 - 2024年全国光伏新增装机2.78亿千瓦，同比增长28%，其中集中式光伏1.59亿千瓦，分布式光伏1.18亿千瓦 [3] - 截至2024年底，全国累计太阳能发电装机容量约8.86亿千瓦，同比增长45.2% [3] - 2024年全国光伏发电量8341亿千瓦时，同比增长44%，全国光伏发电利用率为96.8% [3] - 政策推动分布式光伏向“可观、可测、可调、可控”能力发展，以优化光伏消纳能力 [3] 风电行业细分市场 - 2024年全国风电新增装机容量7982万千瓦，同比增长6%，其中陆上风电7579万千瓦，海上风电404万千瓦 [4] - 截至2024年底，全国风电累计并网容量达5.21亿千瓦，同比增长18% [4] - 2024年全国风电发电量9916亿千瓦时，同比增长16%，全国风电平均利用率为95.9% [4] - 空间布局上，重点加快第二批、第三批“沙荒戈”大型风电基地建设，并有序推进海上风电集群化开发 [4] 锂离子电池行业细分市场 - 2024年中国锂离子电池产业总产值超过1.2万亿元，全年产量达1170GWh，同比增长超过24% [5] - 2024年正极材料、负极材料、隔膜、电解液等一阶材料产量同比增长均超过20% [5] - 2024年中国锂电池出口量达39.1亿个，创历史新高 [5] - 锂电在新能源汽车及各类储能领域应用加快，行业迎来增长窗口期 [5] 新能源行业CEO榜单概览 - 智通财经发布“2024年度新能源行业CEO”榜单，评选维度包括企业规模(25%)、财务表现(40%)、股东回报(20%)和个人声誉(15%) [18] - 上榜的25位CEO所管理企业的营收增速中位数为14.44%，净利润增速中位数为18.25%，净资产收益率中位数为12.64% [9] - 截至2025年7月29日，25家企业中有23家在内地上市，平均市值517.58亿元；2家在香港上市，平均市值325.06亿元 [9] - 上榜CEO平均年龄52岁，最年轻者为41岁，唯一女性CEO为55岁 [9] - 上榜CEO中最高学历为硕士及以上的有16人，占比64%，其中硕士12人，博士4人 [11] - 从公司主营业务看，光伏相关业务公司最多，共10家；锂电相关公司9家；设备制造公司5家；风电相关公司1家 [13] 重点公司及CEO表现 - **宁德时代 (曾毓群，排名第1)**：2024年营业收入3620.13亿元，同比下降9.7%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01% [15]。2024年锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%，其中动力电池381GWh，储能电池93GWh [15]。2023年动力电池全球市占率37.9%，连续八年全球第一；储能电池全球市占率36.5%，连续四年全球第一 [15]。2024年研发投入186亿元，近十年累计超700亿元 [15]。2025年上半年营业收入1788.86亿元，同比增长7.27%；净利润304.85亿元，同比增长33.33% [15] - **阳光电源 (曹仁贤，排名第3)**：2024年营业收入778.57亿元，同比增长7.76%；归母净利润110.36亿元，同比增长16.92% [16]。2024年光伏逆变器全球发货147GW，同比增长13%，出货量全球第一；储能系统全球发货28GWh，同比增长167%，全球累计装机量位列榜首 [16]。储能系统营收249.59亿元，同比增长40.21%，毛利率36.69% [16]。2025年第一季度营业收入190.36亿元，同比增长50.92%；归母净利润38.26亿元，同比增长82.52% [16] - **金风科技 (曹志刚，排名第19)**：2024年营业收入约566.99亿元，同比增长12.37%；归母净利润约18.6亿元，同比增长39.78% [17]。2024年国内新增装机容量18.67GW，市占率22%，连续14年全国第一；全球新增装机容量19.3GW，市占率15.9%，连续三年全球第一 [17]。2025年第一季度营业总收入94.72亿元，同比上升35.72%；归母净利润5.68亿元，同比上升70.84% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，在供需双弱格局下价格重心持续下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2][4] - 碳酸锂预计价格短期偏强震荡，多空博弈加剧，短期或维持高位整理 [2][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 碳酸锂 - 周一碳酸锂主力合约LC2605收报94,840元/吨，+1.76%，基差维持 - 2,090元/吨贴水结构，成交量与持仓量呈不同程度增加，多空博弈加剧 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内新能源政策支撑市场情绪，但供需端仍面临库存压力与下游采购谨慎的压制，短期或维持高位整理 [2] - 上周碳酸锂周产量2.19万吨，环比 + 0.34%，江西锂矿复产进度缓慢，盐湖提锂受限，供应增量有限 [3] - 需求端储能领域排产强劲，动力电池需求季节性走弱，终端车企采购偏谨慎，但新能源车购置税减免政策或延续，提振市场信心 [3] - 自然资源部加快锂矿审批流程，市场预期部分锂资源项目将获批，但江西枧下窝锂矿复产进度仍滞后，实际供应增量有限 [4] - 部分磷酸铁锂企业酝酿提价支撑看涨情绪，但下游对高价接受度偏低，散单采购以刚需为主 [4] - 主力合约持仓量激增，投机资金活跃，需警惕交易所可能的调控措施引发短期波动 [4]

股价表现与交易情况 - 公司股价周一单日飙升8.96%至62.65元，成交额放大至22.22亿元，创近期新高 [1] - 今日盘中高见63.35元后，股价暂跌3.51%至60.50元 [1][8] - 成交量达到138万股，显示市场交投活跃 [9] 技术指标分析 - 股价成功突破所有关键均线，MA10位于54.07元，MA30在49.51元，MA60在42.09元，形成标准多头排列格局 [1] - RSI指标达到72的超买水准，多个震荡指标出现技术性背离 [1] - 5日振幅高达19.1%，股价波动性位居市场前列 [3] 关键价位与市场情绪 - 短期支撑位分别位于54.8元及49.5元，阻力位则在67.6元及73.6元 [3] - 从上升概率52%来看，市场情绪相对均衡 [3] 衍生产品表现与策略 - 在正股上涨4.77%的背景下，法兴认购证27765和汇丰认购证14802双双录得13%的升幅，展现优异杠杆效应 [3] - 汇丰认购证14802提供2.7倍杠杆，行使价设在61.55元，具有杠杆最高且引申波幅较低的双重优势 [6] - 法兴认购证27765同样提供2.7倍杠杆，行使价61.5元，其引申波幅水准在市场中具竞争力 [6] 行业背景与投资关注点 - 股价表现与新能源板块近期受资金追捧的趋势密切相关 [3] - 投资者需密切关注锂价走势与新能源汽车产业链的供需变化 [3]

**行业与公司** 储能行业 主要涉及电芯制造 系统集成 电力市场运营 重点关注宁德时代产业链 包括固态和半固态材料企业如鸿宫纳科 夏屋等[9] 以及正极负极材料龙头企业[9] **核心观点与论据** * **市场需求高速增长** 全球储能需求增速预计达45% 主要受中美市场驱动[1] 中国2025年1-8月招标超200GWh 全年装机预计120-130GWh 2026年有望达200GWh[8][10] 美国因用电量增速从1%提升至2.5% 储能需求预计增长超20%[1][8] 非中美区域保持50%高增长率 2025年充电站装机约80GWh[10][11] 2026年全球储能需求增速预计50% 达120-130GW以上 2027年增速维持30%-40%[12] * **政策强力驱动与保障** 国内政策核心为解决新能源消纳 通过容量电价机制保障光伏风电装机[1][4] 山东136号文推出风光竞价 全国推广类似政策 确保风电优先发展[1][4] 180GWh储能目标确保装机量增长[1][4] 各省容量电价超预期 如内蒙古度电补贴0.35元 甘肃 宁夏等地也出台有力政策[7][22][29] * **盈利模型与关键变量** 储能系统盈利依赖充放电次数 容量补偿及平均充放电价差[18] 一充一放固定成本约0.32-0.35元/度 综合成本约0.40元/度[7] 敏感性分析显示充放电次数从0.8次降至0.6次 IR水平从7%降至3%[2][27] 系统寿命从15年缩短至10年 IR从7%降至3% 延长至20年则可提升至8.7%[28] 价差变化对IR影响显著 价差从0.25元降至0.20元 IR降低近2个百分点 升至0.30元则提升2个百分点[25] * **电力市场与价格机制** 电价周期预计2025年下半年或2026年见底 之后反转[6][7] 电力现货市场价格曲线直接影响套利价差 辽宁波动大 其他省份多呈一峰一谷的压型曲线[19] 东部省份价差套利空间更大 如山东价差约0.4元/度 中西部如蒙西 甘肃等地价差约0.2-0.3元/度[20] 需考虑83%的充放效率[21] 容量有效性计算影响收益 如宁夏系数为1/6 即100MWh储能等效于16MW火电竞争力[2][23] **其他重要内容** * **技术与发展趋势** 配注时长向4小时发展 成本更低但等效利用次数可能受冲击[16] 绿电直连和高用电场景（如充电桩 数据中心）间接提升储能需求[2][15] 光伏平衡价格下降持续推进光储系统渗透率提升[11] * **风险与挑战** 商业模式改善依赖电力市场化进程（现货连续运营 中长期合同） 需时间推进[5] 2025年下半年至2026年上半年因大量装机 短期压力增大[6] 海外关税及补贴政策（如美国）存在不确定性[8] 各省容量补偿政策差异大且可能动态调整 影响盈利稳定性[22][30]

公司及行业 * TCL科技集团 涵盖半导体显示业务（核心为华星光电）和光伏业务（核心为TCL中环）[1][2] * 半导体显示行业 受益于技术升级和结构性需求增长 电视面板行业受国补政策拉动 行业稼动率逐步提升[3][19][27] * 光伏行业 处于严峻下行周期 面临产能过剩和价格压力 但行业自律和反内卷工作正推动市场回归有序[4][24][31] 核心财务表现 * TCL科技2025年上半年营收856亿元 同比增长6.7% 净利润0.3亿元 同比显著改善（去年同期亏损4.7亿元） 归母净利润18.8亿元 同比增长明显（去年同期10亿元）[2][7][8] * 华星光电是主要利润贡献者 收入同比增长15.4%至504亿元 净利润同比增加19.2亿至46.1亿元 创历史最佳水平之一 现金流增长87%至264亿元[2][8][13] * TCL中环上半年营收134亿元 同比下降17% 净利润为负48亿元 同比下降52% 但环比2024年下半年改善37%[2][8][23] * 集团毛利率显著提升至20.4% 费用率9.8% 资产负债率67.7% 手持货币资金489亿元 同比增加24亿元 现金流状况良好[8] 华星光电（半导体显示业务）表现与战略 * 各尺寸业务表现分化 中尺寸营收增长43% 受益于T9产线满产及IT产品出货 大尺寸营收增长8% 通过按需生产稳定市场价格 小尺寸出货量增幅大但营收仅增3%[2][13] * 市场地位领先 电视面板行业前二 55寸以上超大尺寸市场份额第一 电竞显示器市场份额第一 在笔记本电脑、平板电脑、车载显示和手机等多个细分市场排名迅速上升[14] * 完成对LG显示广州资产（T11线）的并购 二季度过渡期运作平稳 良率保持95%以上 预计2026年带来显著盈利增长 并通过高效切割技术弥补43寸品类不足[2][15][32] * 技术创新与新产品进展 印刷OLED技术取得进展 T12产线产能从3K提升至9K 实现中组层量产 医疗用21寸产品小批量量产 Mini LED模组产线实现量产[3][16][35] * 越南工厂进展顺利 2025年4月实现首片模组点亮 正通过国际大客户进行量产激活[18] TCL中环（光伏业务）表现与战略 * 行业下行导致业绩承压 但通过内部经营变革及行业自律 净利润环比改善37% 含汇票经营性现金流11亿元 同比增长177%[4][23][31] * 半导体硅片业务表现亮眼 营收超过27亿元 同比增长38.2% 全球市占率突破7.2% 保持国内行业领先地位[2][23] * 下半年战略重点 推动全球化战略 在菲律宾推进BC电池研发及产业化 中东项目有序推进 聚焦美国市场 同时优化成本管理和运营效率[3][23][24] 行业动态与市场展望 * 显示面板行业需求展望 2025年四季度稼动率预计达83%-85% 高于二季度 2026年受世界杯等体育赛事推动 电视需求向好 面板价格存在上行可能性 印度市场消费税下调将促进32寸以上电视需求增长[3][27][37] * 光伏行业趋势 技术迭代驱动发展 大尺寸高效产品成为主流 行业通过反内卷和自律逐步回归健康有序状态[24][31] * 中国半导体市场存在巨大机遇 进口高端为主 出口量质提升 进口出口ASP差距逐步收窄[25] 未来战略与规划 * 显示领域 巩固大尺寸化和高端化优势 加强IT和车载业务布局 优化小尺寸产品和客户结构[12] * 光伏业务 重点提质增效、降低成本 以客户需求为导向增加大尺寸产品竞争优势 提升电池组件供应能力及全球化营销能力[12][24] * 资本开支与分红 集团已过投资高峰期 尾部投资约135亿元 未来将延续积极的分红策略 过去六年平均分红比率约37-38%[33][34] 其他重要信息 * 华星光电库存周转和易达率持续保持行业领先[18] * 公司期望中小尺寸面板业务（包括OLED）在未来两三年利润占比提升[28][29] * 行业自律和反内卷工作由国家部委参与推动 多晶硅、硅片和电池价格自7月初均有所上涨[31]

报告行业投资评级 - 策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 新能源政策预期使棕榈油盘面支撑较强；三大油脂价格震荡，棕榈油因远期B50计划预期和马来出口数据良好获支撑，但市场待USDA月度供需报告进一步指引 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约9218.00元/吨，环比变化+238元，幅度+2.65%；豆油2509合约8440.00元/吨，环比变化+52.00元，幅度+0.62%；菜油2509合约9588.00元/吨，环比变化+14.00元，幅度+0.15% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9000.00元/吨，环比变化 - 50.00元，幅度 - 0.55%，现货基差P09 + - 218.00，环比变化 - 288.00元；天津地区一级豆油现货价格8550.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09 + 110.00，环比变化 - 42.00元；江苏地区四级菜油现货价格9700.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.21%，现货基差OI09 + 112.00，环比变化+6.00元 [1] 近期市场资讯 - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量453230吨，较上月同期增加23.67% [2] - 美湾大豆（9月船期）C&F价格443美元/吨持平；美西大豆（9月船期）C&F价格437美元/吨持平；巴西大豆（10月船期）C&F价格481美元/吨，下调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（9月船期）212美分/蒲式耳，下调3美分/蒲式耳；美国西岸（9月船期）186美分/蒲式耳，下调2美分/蒲式耳；巴西港口（10月船期）325美分/蒲式耳，下调2美分/蒲式耳 [2] - 阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1149美元/吨，上调8美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格1130美元/吨，上调10美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（9月船期）1035美元/吨持平；加拿大菜油（11月船期）1015美元/吨持平 [2] - 加拿大菜籽（10月船期）C&F价格562美元/吨，上调6美元/吨；加拿大菜籽（12月船期）C&F价格552美元/吨，上调6美元/吨 [2]

市场反应与股价波动 - 特斯拉股票盘中突跌，市值蒸发超千亿美元 [1] - 新能源板块惨烈下挫，机构撤资，散户爆仓 [1][3] - 欧洲特斯拉装配线一度停工，亚洲股市同步下挫 [5] 政策与行业影响 - 白宫削减新能源补贴，五角大楼中止发射合约审查 [1] - 特朗普政府推动削减绿色能源预算，转向传统能源复苏 [1] - 白宫要求联邦资金承接企业进行"政治中立性"审查，特斯拉进入红线范围 [7] - 欧洲议会警告美国新能源政策损害全球环保战略 [5] 公司战略调整 - 马斯克暗示削减美国本土投资，加码中东与亚太市场 [7] - 特斯拉董事会商讨调整CEO风险敞口，合规部门需向国防部解释 [5] - 马斯克拆分卫星服务对外融资，资金净流入数亿美元 [15] - 特斯拉在多个州购置土地，注册新型能源公司以分散法律风险 [15] 供应链与合作关系 - 芯片商、电池供应商、太空通信企业重新评估与特斯拉合作 [3] - NASA科研计划因"合作方不稳定"无限期延后 [7] - 马斯克与拉美国家洽谈卫星网络覆盖，与阿联酋建立AI实验平台 [19] 技术创新与业务拓展 - 马斯克公开AI人脑对接研究数据，吸引全球研究机构合作 [15] - 拉斯维加斯完成高速地下通道展示，被称为"城市交通独立方案" [15] - X平台推出"社区评分"功能，打破中央审查机制 [15] 舆论与品牌形象 - "马斯克被制裁"话题登顶X平台，美联社形容为"史无前例" [1] - 马斯克形象二极分化，部分人视其为"民间之声"，部分人视为"资本狂徒" [17] - X平台用户数激增，成为选战舆论核心平台 [20] 资本与估值调整 - 华尔街调整AI与新能源估值模型，加入"政治干预风险"因素 [7] - 私募基金减持马斯克系股票，加仓传统能源与军工 [7]