工业硅、多晶硅基本面数据 商 品 研 究 2025 年 08 月 04 日 工业硅：弱势格局 多晶硅：短期情绪继续降温 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2509收盘价（元/吨） Si2509成交量（手） | 8,500 225,177 | -260 -185,194 | -1,225 | 290 -455,441 -1,418,471 | | | | Si2509持仓量（手） | 194,340 | -18,592 | -128,974 | -192,021 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2509收盘价（元/吨） | 49,200 | 70 | -1,825 | - | | | | PS2509成交量（手） | 383,215 | -182,623 | -364,746 | - | | | | PS2509持仓量（手） | 110,762 | -16,2 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅仓单去化，盘面表现抗跌；多晶硅政策扰动加强，需关注上方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2509收盘价9690元/吨成交量1172879手持仓量336274手；PS2509收盘价53765元/吨成交量1123795手持仓量172564手等 [2] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同表现，多晶硅对标N型复投现货升贴水为 -7740元/吨 [2] - 价格：华东通氧Si5530为10100元/吨，云南Si4210为10300元/吨，多晶硅 - N型复投料46000元/吨等 [2] - 利润：硅厂利润新疆新标553为 -1511元/吨，云南新标553为 -3384元/吨，多晶硅企业利润 -18.1元/千克等 [2] - 库存：工业硅社会库存53.5万吨，企业库存17.8万吨，行业库存71.3万吨，期货仓单库存24.9万吨；多晶硅厂家库存24.3万吨 [2] - 原料成本：硅矿石新疆340元/吨、云南320元/吨，洗精煤新疆1250元/吨、宁夏875元/吨等 [2] - 多晶硅（光伏）价格：硅片N型 - 182mm为1.1元/片，电池片TOPCon - M10为0.273元/瓦，组件N型 - 182mm为0.659元/瓦等 [2] - 有机硅价格及利润：DMC价格12450元/吨，DMC企业利润 -119元/吨 [2] - 铝合金价格及利润：ADC12价格20200元/吨，再生铝企业利润 -520元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 东方希望准东园区热电厂21.6MW集中式光伏发电项目正式并网发电，年均发电量3100余万度，可替代标煤约9400吨，减排二氧化碳超2.5万吨 [3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅上游复产进度和多晶硅行业会议后的行情波动 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2509收盘价9525元/吨，成交量334776手，持仓量1681997手；多晶硅PS2509收盘价50080元/吨，成交量1246241手，持仓量165641手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -20元/吨，买近月抛连一跨期成本51.0元/吨；多晶硅近月合约对连一价差115.0元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 +495，对标华东Si4210为 -55，对标天津99硅为 +445；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 -4195 [2] - 华东地区通氧Si5530价格10000元/吨，云南地区Si4210价格10300元/吨，多晶硅 - N型复投料价格46000元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 -1676元/吨，云南新标553为 -3549元/吨；多晶硅企业利润为 -18.1元/千克 [2] - 工业硅社会库存54.7万吨，企业库存17.3万吨，行业库存72.0万吨，期货仓单库存25.1万吨；多晶硅厂家库存24.9万吨 [2] - 新疆硅矿石340元/吨，云南硅矿石320元/吨；新疆洗精煤1250元/吨，宁夏洗精煤875元/吨 [2] - 茂名焦1400元/吨，扬子焦1630元/吨；石墨电极11500元/吨，炭电极7150元/吨 [2] - 三氯氢硅3350元/吨，硅粉（99硅）10000元/吨；硅片（N型 - 182mm）1.1元/片，电池片（TOPCon - M10）0.265元/瓦，组件（N型 - 182mm）0.659元/瓦 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）17.5元/立方米，光伏级EVA价格9650元/吨 [2] - DMC价格12050元/吨，DMC企业利润 -397元/吨；ADC12价格20250元/吨，再生铝企业利润 -600元/吨 [2] 宏观及行业新闻 7月21日贵州省能源局发布《贵州省电力需求响应交易方案》，明确市场主体、交易品种和价格机制，市场主体按负荷类型分工商业可调节负荷、储能、虚拟电厂、电动汽车充电设施等，并规定注册条件 [3][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注工业硅供应端变化情况，多晶硅受政策扰动盘面波动放大 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场：Si2509收盘价8415元/吨，成交量953544手，持仓量367810手；PS2508收盘价41330元/吨，成交量878217手，持仓量85925手 [1] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有差异，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为+5145元/吨 [1] - 价格：华东地区通氧Si5530为8850元/吨，云南地区Si4210为9900元/吨，多晶硅 - N型复投料为46000元/吨 [1] - 利润：硅厂利润（新疆新标553）为 - 2667元/吨，（云南新标553）为 - 4603元/吨，多晶硅企业利润为 - 1.4元/千克 [1] - 库存：工业硅社会库存55.1万吨，企业库存17.4万吨，行业库存72.5万吨，期货仓单库存25.1万吨；多晶硅厂家库存27.6万吨 [1] - 原料成本：硅矿石、洗精煤、石油焦、电极等原料价格有不同变化 [1] - 多晶硅（光伏）价格：硅片（N型 - 182mm）为1元/片，电池片（TOPCon - M10）为0.228元/瓦，组件（N型 - 182mm）为0.65元/瓦等 [1] - 有机硅：DMC价格10800元/吨，DMC企业利润 - 1084元/吨 [1] - 铝合金：ADC12价格20100元/吨，再生铝企业利润 - 690元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 7月10日国家能源集团352MW光伏EPC工程招标终止，部分项目因新能源政策影响无法满足收益要求 [1][3] - 港能(镇雄)新能源有限责任公司300MW分布式光伏EPC项目废标终止 [3] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [3]

报告标题 - 《工业硅：仓单持续去化，关注上方空间》《多晶硅：上游复产，盘面下跌》 [1][2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国参议院财政委员会公布拟纳入“美丽大法案/漂亮大法案”立法草案初稿，未能缓解业内对美国光伏市场政策不确定性的忧虑，通胀削减法案（IRA）框架下48E条款对光伏项目投资税收抵免（ITC）优惠逐年递减 [4] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1，均表示看空 [4] 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2509收盘价7425元/吨，较T - 1涨65元/吨，较T - 5跌135元/吨，较T - 22跌720元/吨；成交量451986手，较T - 1增14079手，较T - 5减47971手，较T - 22增197232手；持仓量317763手，较T - 1减1130手，较T - 5增170727手，较T - 22增179341手 [2] - PS2507收盘价33370元/吨，较T - 1跌640元/吨，较T - 5跌885元/吨；成交量94724手，较T - 1增48919手，较T - 5增14863手；持仓量30435手，较T - 1减13008手，较T - 5减29764手 [2] 基差 - 工业硅近月合约对连一价差35元/吨，较T - 1跌5元/吨，较T - 5涨10元/吨，较T - 22持平；买近月抛连一跨期成本40.7元/吨，较T - 1持平，较T - 5跌3.9元/吨，较T - 22跌8.1元/吨 [2] - 多晶硅近月合约对连一价差800元/吨，较T - 1持平 [2] 价格 - 华东地区通氧Si5530价格8150元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22跌950元/吨；云南地区Si4210价格9900元/吨，较T - 1、T - 5持平，较T - 22跌800元/吨 [2] - 多晶硅 - N型复投料价格35500元/吨，较T - 1持平，较T - 5跌1000元/吨，较T - 22跌3250元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553） - 3786元/吨，较T - 1涨65元/吨，较T - 5跌275元/吨，较T - 22跌959元/吨；硅厂利润（云南新标553） - 6938元/吨，较T - 1涨65元/吨，较T - 5跌239元/吨，较T - 22跌979元/吨 [2] - 多晶硅企业利润 - 5.5元/千克，较T - 1涨0.3元/千克，较T - 5跌0.2元/千克，较T - 22跌1.3元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）57.2万吨，较T - 5减1.5万吨，较T - 22减2.7万吨；企业库存（样本企业）23.6万吨，较T - 5减0.32万吨，较T - 22减2.9万吨；行业库存（社会库存 + 企业库存）80.8万吨，较T - 5减1.82万吨，较T - 22减5.62万吨；期货仓单库存27.8万吨，较T - 1减0.2万吨，较T - 5减1.4万吨，较T - 22减5.4万吨 [2] - 多晶硅厂家库存27.5万吨，较T - 5增0.6万吨，较T - 22增2.5万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石：新疆385元/吨，较T - 5跌5元/吨，较T - 22跌45元/吨；云南360元/吨，较T - 5跌5元/吨，较T - 22跌25元/吨 [2] - 洗精煤：新疆1290元/吨，较T - 5跌60元/吨，较T - 22跌60元/吨；宁夏900元/吨，较T - 5持平，较T - 22跌60元/吨 [2] - 石油焦：茂名焦1400元/吨，较T - 5、T - 22持平；扬子焦1760元/吨，较T - 5持平，较T - 22跌70元/吨 [2] - 电极：石墨电极10990元/吨，较T - 5跌60元/吨，较T - 22跌1410元/吨；炭电极6850元/吨，较T - 5持平，较T - 22跌1060元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 硅片（N型 - 182mm）0.91元/片，较T - 1持平，较T - 5跌0.01元/片，较T - 22跌0.04元/片 [2] - 电池片（TOPCon - M10）0.235元/瓦，较T - 1持平，较T - 5跌0.01元/瓦，较T - 22跌0.49元/瓦 [2] - 组件（N型 - 182mm）0.658元/瓦，较T - 1跌0.01元/瓦，较T - 5跌0.013元/瓦，较T - 22跌0.043元/瓦 [2] - 光伏玻璃（3.2mm）19元/立方米，较T - 1持平，较T - 5跌0.5元/立方米，较T - 22跌2.75元/立方米 [2] - 光伏级EVA价格9700元/吨，较T - 1跌50元/吨，较T - 5跌300元/吨，较T - 22跌1419元/吨 [2] 有机硅 - 价格：DMC 10650元/吨，较T - 1持平，较T - 5跌450元/吨，较T - 22跌800元/吨 [2] - 利润：DMC企业利润 - 1427元/吨，较T - 1跌133元/吨，较T - 5跌863元/吨，较T - 22跌628元/吨 [2] 铝合金 - 价格：ADC12 20150元/吨，较T - 1涨100元/吨，较T - 5涨250元/吨，较T - 22跌250元/吨 [2] - 利润：再生铝企业利润 - 750元/吨，较T - 1跌180元/吨，较T - 5跌250元/吨，较T - 22跌880元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 工业硅以空配思路为主；多晶硅现货弱势，盘面具下行驱动 [1] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 伊拉克电力部与沙特 ACWA Power、阿联酋 Masdar 谈判，将在伊拉克境内建设总计 2GW 的太阳能电站项目，有助于伊拉克实现可再生能源占比目标，减少对进口化石燃料的依赖，降低碳排放 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - **期货市场**：工业硅 Si2507 收盘价 7455 元/吨，较 T - 1 跌 105 元/吨；成交量 309628 手，较 T - 1 减 190329 手；持仓量 121504 手，较 T - 1 减 25532 手。多晶硅 PS2507 收盘价 33585 元/吨，较 T - 1 跌 670 元/吨；成交量 65591 手，较 T - 1 减 14270 手；持仓量 61698 手，较 T - 1 增 1499 手 [1] - **基差**：工业硅近月合约对连一价差 25 元/吨，买近月抛连一跨期成本 41.8 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 3105 元/吨。工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +670 元/吨，对标华东 Si4210 为 +420 元/吨，对标天津 99 硅为 +520 元/吨；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 -690 元/吨 [1] - **价格**：华东地区通氧 Si5530 为 8150 元/吨，云南地区 Si4210 为 9900 元/吨，多晶硅 - N 型复投料为 36000 元/吨，硅片（N 型 - 182mm）为 0.91 元/片，电池片（TOPCon - M10）为 0.245 元/瓦，组件（N 型 - 182mm）为 0.671 元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）为 19.5 元/立方米，光伏级 EVA 价格为 10000 元/吨，DMC 为 11100 元/吨，ADC12 为 20000 元/吨 [1] - **利润**：硅厂利润（新疆新标 553）为 -3771 元/吨，硅厂利润（云南新标 553）为 -6936 元/吨，多晶硅企业利润为 -5.0 元/千克，DMC 企业利润为 -571 元/吨，再生铝企业利润为 -650 元/吨 [1] - **库存**：工业硅社会库存（含仓单库存）为 57.2 万吨，企业库存（样本企业）为 23.6 万吨，行业库存为 80.8 万吨，期货仓单库存为 29.2 万吨；多晶硅厂家库存为 27.5 万吨 [1] - **原料成本**：硅矿石新疆为 390 元/吨，云南为 365 元/吨；洗精煤新疆为 1350 元/吨，宁夏为 900 元/吨；石油焦茂名焦为 1400 元/吨，扬子焦为 1760 元/吨；电极石墨电极为 11050 元/吨，炭电极为 6850 元/吨；三氯氢硅为 3350 元/吨，硅粉（99 硅）为 8800 元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅库存累库，盘面继续下行；多晶硅以逢高布空思路为主 [2] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1，均表示看空 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2507 收盘价 7160 元/吨，较 T - 1 跌 55 元/吨，较 T - 5 跌 755 元/吨，较 T - 22 跌 1620 元/吨；成交量 456239 手，较 T - 1 减 83444 手，较 T - 5 增 172084 手，较 T - 22 增 267797 手；持仓量 208497 手，较 T - 1 减 15649 手，较 T - 5 增 30113 手，较 T - 22 增 15395 手 [2] - PS2507 收盘价 35600 元/吨，较 T - 1 涨 320 元/吨，较 T - 5 跌 490 元/吨；成交量 150575 手，较 T - 1 增 5236 手，较 T - 5 减 18647 手；持仓量 77400 手，较 T - 1 减 871 手，较 T - 5 增 2971 手 [2] 基差 - 工业硅不同对标现货升贴水有不同变化，多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）为 -895 元/吨，较 T - 1 降 390 元/吨，较 T - 5 降 200 元/吨，较 T - 22 降 5575 元/吨 [2] 价格 - 华东地区通氧 Si5530 价格 8300 元/吨，较 T - 1 降 150 元/吨，较 T - 5 降 350 元/吨，较 T - 22 降 1300 元/吨；云南地区 Si4210 价格 10000 元/吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 200 元/吨，较 T - 22 降 1000 元/吨；多晶硅 - N 型复投料价格 36500 元/吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 4000 元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润（新疆新标 553）为 -4108 元/吨，较 T - 1 增 74 元/吨，较 T - 5 降 1281 元/吨，较 T - 22 降 1236 元/吨；硅厂利润（云南新标 553）为 -7369 元/吨，较 T - 1 降 16 元/吨，较 T - 5 降 1347 元/吨，较 T - 22 降 1491 元/吨；多晶硅企业利润为 -4.9 元/千克，较 T - 1 增 0.5 元/千克，较 T - 5 增 0.7 元/千克，较 T - 22 降 1.5 元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）58.9 万吨，较 T - 5 增 0.7 万吨，较 T - 22 降 1.4 万吨；企业库存（样本企业）23.8 万吨，较 T - 5 增 0.35 万吨，较 T - 22 降 1.4 万吨；行业库存 82.7 万吨，较 T - 5 增 1.05 万吨，较 T - 22 降 2.82 万吨；期货仓单库存 31.6 万吨，较 T - 1 降 0.3 万吨，较 T - 5 降 0.8 万吨，较 T - 22 降 3.1 万吨；多晶硅厂家库存 27.0 万吨，较 T - 5 增 1.0 万吨，较 T - 22 增 0.9 万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆价格 400 元/吨，较 T - 5 降 20 元/吨，较 T - 22 降 40 元/吨；云南价格 375 元/吨，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 35 元/吨 [2] - 洗精煤新疆价格 1350 元/吨，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 150 元/吨；宁夏价格 920 元/吨，较 T - 5 降 40 元/吨，较 T - 22 降 120 元/吨 [2] - 石油焦茂名焦价格 1400 元/吨，较 T - 5 持平，较 T - 22 持平；扬子焦价格 1760 元/吨，较 T - 5 降 70 元/吨，较 T - 22 降 70 元/吨 [2] - 电极石墨电极价格 11110 元/吨，较 T - 5 降 690 元/吨，较 T - 22 降 1590 元/吨；炭电极价格 6910 元/吨，较 T - 5 降 600 元/吨，较 T - 22 降 1090 元/吨 [2] 多晶硅（光伏） - 多晶硅 - N 型复投料价格 36500 元/吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 4000 元/吨；三氯氢硅价格 3350 元/吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 250 元/吨；硅粉（99 硅）价格 9000 元/吨，较 T - 1 降 50 元/吨，较 T - 5 降 300 元/吨，较 T - 22 降 900 元/吨 [2] - 硅片（N 型 - 182mm）价格 0.94 元/片，较 T - 1 持平，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 0.24 元/片；电池片（TOPCon - M10）价格 0.253 元/瓦，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 0.01 元/瓦，较 T - 22 降 0.54 元/瓦；组件（N 型 - 182mm）价格 0.7 元/瓦，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 0.001 元/瓦，较 T - 22 降 0.016 元/瓦；光伏玻璃（3.2mm）价格 21.5 元/立方米，较 T - 1 持平，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 1.25 元/立方米；光伏级 EVA 价格 10100 元/吨，较 T - 1 持平，较 T - 5 降 100 元/吨，较 T - 22 降 1595 元/吨 [2] 有机硅 - DMC 价格 11450 元/吨，较 T - 1 降 50 元/吨，较 T - 5 持平，较 T - 22 降 150 元/吨；DMC 企业利润 -135 元/吨，较 T - 1 增 1 元/吨，较 T - 5 增 185 元/吨，较 T - 22 增 805 元/吨 [2] 铝合金 - ADC12 价格 20200 元/吨，较 T - 1 降 100 元/吨，较 T - 5 降 200 元/吨，较 T - 22 降 400 元/吨；再生铝企业利润 -90 元/吨，较 T - 1 降 10 元/吨，较 T - 5 降 120 元/吨，较 T - 22 降 620 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 其亚新疆集团昌东发电 2×660MW 超超临界机组 1机组 2023 年 8 月开工，2025 年 5 月 4 日完成吹管工作，5 月 27 日首次冲转成功，已具备发电能力；2机组 2024 年 4 月开工，汽轮机组进入安装阶段，锅炉主体建设完成，两台机组投运后年发电量近 75 亿千瓦时 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅盘面再创新低，操作上以逢高布空为主；多晶硅现货弱势，盘面表现亦偏弱；工业硅和多晶硅趋势强度均为 -1，处于看空状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2507 收盘价 7340 元/吨，较 T - 1 跌 100 元/吨，较 T - 5 跌 525 元/吨，较 T - 22 跌 1590 元/吨；成交量 624841 手，持仓量 226069 手 [1] - 多晶硅 PS2507 收盘价 35100 元/吨，较 T - 1 跌 190 元/吨，较 T - 5 跌 760 元/吨；成交量 153272 手，持仓量 79868 手 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 -30 元/吨，买近月抛连一跨期成本 47.8 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 2450 元/吨 [1] - 工业硅不同现货对标升贴水不同，如对标华东 Si5530 为 +1190 元/吨；多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）为 -1050 元/吨 [1] - 华东地区通氧 Si5530 价格 8500 元/吨，云南地区 Si4210 价格 10000 元/吨，多晶硅 - N 型复投料价格 36500 元/吨 [1] - 硅厂利润方面，新疆新标 553 为 -4057 元/吨，云南新标 553 为 -7228 元/吨 [1] - 工业硅社会库存 58.2 万吨，企业库存 23.4 万吨，行业库存 81.6 万吨，期货仓单库存 32.1 万吨；多晶硅厂家库存 26.0 万吨 [1] - 工业硅原料成本方面，新疆硅矿石 420 元/吨，云南 375 元/吨；新疆洗精煤 1350 元/吨，宁夏 960 元/吨等 [1] - 多晶硅相关产品价格，三氯氢硅 3350 元/吨，硅粉（99 硅）9100 元/吨，硅片（N 型 - 182mm）0.94 元/片等 [1] - 多晶硅企业利润 -5.1 元/千克，有机硅 DMC 价格 11500 元/吨，DMC 企业利润 -181 元/吨，铝合金 ADC12 价格 20300 元/吨，再生铝企业利润 -50 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 泰国投资委员会出台 4 项措施助企业应对美关税和外部挑战，停止对部分行业投资促进优惠，强化对易受美国贸易措施影响行业关键生产流程审查 [2][3]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘价8 9元 较上周9 1元下跌2 2% [1] - 本周最高价9 34元(5月20日) 最低价8 88元(5月23日) [1] - 当前总市值588 4亿元 在炼化及贸易板块市值排名5/31 两市A股排名229/5148 [1] 业绩表现 - 2025年第一季度净利润同比增长19% 受益于原油价格低位震荡及部分化工产品需求修复 [2] - 公司预计原油价格将维持盘整震荡 有利于原料成本端支撑 [2] - 经营策略包括动态优化产品结构 灵活定价 提高存货周转速度以保持合理库存 [2] 战略布局 - 聚焦石油化工主业 同时推动产业链向高端化 数智化 低碳化发展 [3] - 新能源领域布局光伏级EVA(现有产能50万吨/年)和POE(10万吨装置预计2025年投产) [3] - EVA产能规模与市占率行业领先 拥有上游原料乙烯及醋酸乙烯配套 一体化优势显著 [3] 公司公告 - "盛虹转债"回售有效申报仅19张 回售金额1,904 86元 对财务及经营无实质性影响 [4] - 未回售转债将继续在深交所交易 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为东方盛虹，2024年生产经营稳健、财务健康，产业布局扩大、创新成果显著、践行绿色低碳发展；未来将构建推进人工智能发展战略，打造世界一流能源化工企业；在新能源领域产品有优势，各业务板块协同发展，一季度净利润增长，后续将结合市场调整经营策略 [23][27][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为东方盛虹，所属化纤行业，接待时间为2025年5月20日，接待人员有公司副董事长等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者，类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 计高雄先生致辞 - 2024年公司生产经营稳健、财务健康，聚焦主业推动产业链发展；产业布局扩大，PETG等产品装置开车成功，光伏级EVA产能增加 [23][24] - 创新实践成果显著，建成全球首条“从二氧化碳到聚酯纤维”产业链等多项成果 [25] - 持续践行绿色低碳发展，与江苏核电合作，推出绿色产品品牌；未来构建推进人工智能发展战略，打造世界一流能源化工企业 [27] 问答环节 - 光伏级EVA产能规模和市占率居行业前列，装置运行和技术指标领先，原料配套一体化优势明显；POE中试装置技术自主化，10万吨/年工业化装置按计划建设，将发挥合作优势巩固龙头地位 [28][29] - 公司身处石油化工产业，构建“1+N”格局，各业务板块已形成垂直整合产业链布局，未来将充分联动发展 [30][31] - 2025年一季度净利润增长38.19%，因原油价格和产品价差扩大、下游需求向好；预计原油价格盘整震荡，将结合市场优化产品结构、灵活定价、合理库存 [31][32] - 再生聚酯纤维产能约60万吨/年全球领先，下游客户覆盖30多个知名品牌 [32] - 2024年境外营收67.53亿元占比约5%，对美进出口几乎为0，美国加征关税无直接影响，但会关注进展 [33] - 原油基本来自中东，采购结合价格和生产计划，适时开展期货套保 [33] - 2024年资本开支投向EVA等项目装置建设，未来资本开支预计下降，将合理规划控制规模 [33] - 2024年研发投入63.5亿元同比增加11.2%，研发人员3797人，拥有多个创新平台，将推进中试基地建设 [33][34] - 创新技术应用和智能化成果显著，如建成“从二氧化碳到聚酯纤维”产业链、PDH智能工厂项目获奖等 [35]