投资评级 - 报告对鸿路钢构（002541）的投资评级为“买入”，且为“维持”该评级 [1] 核心观点 - 公司2026年上半年业绩预告超预期，归母净利润为4.32~4.90亿元，同比增长50%~70%，扣非归母净利润为3.8~4.3亿元，同比增长60%~80% [6] - 报告认为公司呈现“量价齐升”态势，第二季度钢结构产量达149.65万吨，同比增长13.94%，扣非归母净利润同比大幅增长95%~134% [6] - 以97%的产销率计算，公司第二季度吨净利达到166-199元，环比提升47-79元，同比亦大幅提升 [6] - 吨净利改善得益于智能化转型升级，提升了产品质量和产能利用率，有效管控和优化了生产成本，预计后续吨净利仍有提升空间 [6] - 预计第三季度颍上和湖北新产能将逐步释放，产量有望维持在150万吨以上，第四季度产量有望冲击170万吨以上，实现“淡季不淡” [6] - 报告认为中报业绩兑现了此前“量利齐升”的判断，并预计在吨净利保持环比稳定的情况下，第三季度产量增幅有望进一步扩大，看好经营拐点和业绩高弹性 [6] - 基于以上，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.9亿元、12.4亿元、16.1亿元，当前市值对应2026年预测市盈率仅约14倍 [6] 财务预测与估值 - 盈利预测显示，公司营业收入预计从2025年的220.68亿元增长至2028年的377.50亿元，年复合增长率显著 [4] - 归母净利润预计从2025年的6.31亿元增长至2028年的16.14亿元，其中2026年预计同比增长41.1%至8.91亿元 [4] - 每股收益（EPS）预计从2025年的0.92元增长至2028年的2.34元 [4] - 基于2026年7月13日收盘价19.89元，对应的预测市盈率（PE）分别为2026年14.2倍、2027年10.2倍、2028年7.8倍，估值处于较低水平 [4] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的6.3%回升至2028年的12.8% [4] - 毛利率预计从2025年的9.9%稳步提升至2028年的11.0% [7] - 净利润率预计从2025年的2.9%提升至2028年的4.3% [7]