2025 年 8 月 11 日 生猪：现货弱势，维持反套 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 | 格 | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 13880 | | -100 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 13300 | | -50 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 15290 | | 0 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 | 格 | 同 比 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | 13930 | | 60 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | 14180 | | 80 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 14415 | | 20 | | | | | 单 位 | 成交量 | 较前日 ...

2025 年 8 月 8 日 生猪：成交偏差，维持反套 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 期货研究 | | | 单 位 | 价 格 | | 同 比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 13980 | | -100 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 13350 | | -100 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 15290 | | -250 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 比 同 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | 13870 | | 60 | | | | 生猪2511 | 元/吨 | 14100 | | 90 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 14395 | | 85 | | | | | 单 位 | 成 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期消费淡季下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格快速回落，印证前期涨价靠累库情绪，7 月底至 8 月初出栏或更集中致现货弱势；宏观情绪对远端支撑偏强使价差结构切换为反套；8 月仔猪采买进入淡季，03 合约进入仔猪定价期产能及成本逻辑或有影响，需注意止盈止损；短期 LH2509 合约支撑位 13500 元/吨，压力位 15000 元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东现货价格分别为 14180 元/吨、13600 元/吨、15440 元/吨，同比分别为 -50、-50、0 [2] - 生猪 2509、2511、2601 期货价格分别为 14385 元/吨、14385 元/吨、14615 元/吨，同比分别为 20、175、65 [2] - 生猪 2509、2511、2601 成交量分别为 57043 手、23077 手、24645 手，较前日分别为 -22144、1415、-2465；持仓量分别为 62296 手、50062 手、41503 手，较昨日分别为 -168、3688、1681 [2] - 生猪 2509、2511、2601 基差分别为 -205 元/吨、-205 元/吨、-435 元/吨，同比分别为 -70、-225、-115；生猪 9 - 11 价差为 0 元/吨，同比 -155；生猪 11 - 1 价差为 -230 元/吨，同比 110 [2] 趋势强度 趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 最看空，2 最看多 [3] 市场逻辑 近期消费淡季下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格快速回落，印证前期涨价靠累库情绪，7 月底至 8 月初出栏或更集中致现货弱势；宏观情绪对远端支撑偏强使价差结构切换为反套；8 月仔猪采买进入淡季，03 合约进入仔猪定价期产能及成本逻辑或有影响，需注意止盈止损；短期 LH2509 合约支撑位 13500 元/吨，压力位 15000 元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂主力合约先扬后抑，2507合约收于59940元/吨，周环比下跌500元/吨，2509合约收于59800元/吨，周环比下跌1120元/吨，现货周环比上涨450元/吨为60650元/吨 [1] - 供应端产量回升，需求端下游采购谨慎，库存总量累增 [2] - 后市单边偏弱震荡，2507价格运行区间预计5.5 - 6.2万元/吨，跨期建议反套，套保建议区间上沿逢高进行卖出套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 碳酸锂主力合约先扬后抑，2507合约收于59940元/吨，周环比下跌500元/吨，2509合约收于59800元/吨，周环比下跌1120元/吨，现货周环比上涨450元/吨为60650元/吨 [1] - SMM期现基差（2507合约）走强950元/吨至710元/吨，富宝贸易商升贴水报价+270元/吨，周环比下跌210元/吨，2507 - 2509合约价差140元/吨，环比上涨620元/吨 [1] - 展示了锂产业链现货市场价格概览，包含多种锂矿、锂盐产品、正极材料、锂电池等价格及涨跌情况 [8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 供应方面，部分冶炼产能复产叠加盐湖产量季节性回升，整体产量回升，锂矿采买需求尚可，价格企稳，6%品位锂精矿报价小幅上行3美元，收于629美元/吨，本周碳酸锂产量18127吨，环比增长656吨，增幅3.75%，冶炼端整体开工率52.5%，环比提升 [2] - 展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等图表 [11][14] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 需求方面，新能源汽车5月产销表现良好，分别完成127万辆和130.7万辆，同比增长35%和36.9%，储能端5月国内新增装机总规模8.99GW/23.13GWh，容量规模同比增长达413%，但现货市场交投平淡，下游刚需采买，等待价格下探 [2] - 库存方面，库存总量累增，本周碳酸锂库存133549吨，环比增长1117吨，增幅0.84%，期货仓单数量减少至3.2万吨，正极材料库存维持去库 [2] - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势等多个相关图表 [18][19][20] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示了中国碳酸锂表观消费量、中国碳酸锂库存可用天数、磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率等多个相关图表，反映锂电池及材料相关情况 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 07合约将进入交割月迎来首次交割，后续交割成本逻辑支撑下盘面或有分歧 [3] - 原木需求进入传统淡季，出库量预计进一步回落，5月外盘价格低位下贸易商接货意愿较高，6月到港压力仍存 [3] - 现货市场稳中趋弱，基本面弱平衡格局持续 [3] - 当前盘面价格已接近阶段性底部，建议单边观望为主，本月主力将移仓至09合约，可关注月差变化，反套参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 6月5日，原木2507、2509、2511合约价格分别为746.5、767.0、776.0元/立方米，较6月4日分别下跌12.0、10.0、8.5元/立方米，涨跌幅分别为-1.58%、-1.29%、-1.08% [2] - 7 - 9、9 - 11、7 - 11价差较6月4日分别下跌2.0、1.5、3.5 [2] - 07、09、11合约基差较6月4日分别上涨12.0、10.0、8.5元/立方米 [2] - 日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格6月5日较6月4日无变化 [2] - 6月6日，辐射松4米中A CFR价为110美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价为123欧元/JAS立方米，较5月30日无变化 [2] - 6月5日，人民币兑美元汇率为7.181元，较6月4日下跌0.01元；进口理论成本为777.27元，较6月4日下跌1.40元 [2] 供给 - 4月港口发运量为200.3万立方米，较3月增加39.0万立方米，涨幅24.17% [2] - 4月新西兰离港船数为66.0艘，较3月增加8.0艘，涨幅13.79% [2] 库存 - 5月30日，中国主要港口原木库存为341.00万立方米，较5月23日减少2.0万立方米，跌幅0.58%；山东库存为189.50万立方米，较5月23日减少2.5万立方米，跌幅1.30%；江苏库存为113.52万立方米，较5月23日增加3.6万立方米，涨幅3.23% [3] 需求 - 5月30日，中国原木日均出库量为6.28万立方米，较5月23日增加0.07万立方米，涨幅1%；山东日均出库量为3.31万立方米，较5月23日增加0.11万立方米，涨幅3%；江苏日均出库量为2.36万立方米，较5月23日减少0.07万立方米，跌幅3% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种投资策略和趋势强度 如对二甲苯估值高位反套 橡胶震荡运行等 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯估值高位 月差逢高反套 多PX空PTA [4][9] - PTA供增需减 去库将转累库 月差反套 [9] - MEG现货偏强 月差反套 多PTA空MEG逢高离场 [4][9] - 2025年6月3日PX主力收盘6524元/吨 日度变化 -1.4% PTA主力收盘4628元/吨 日度变化 -1.5% MEG主力收盘4306元/吨 日度变化 -1.0% [4] 橡胶 - 橡胶震荡运行 [11] - 2025年6月3日橡胶主力日盘收盘价13450元/吨 成交量381690手 持仓量183288手 [12] - 截至2025年6月1日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.97万吨 环比降0.5万吨 降幅0.80% [13] 合成橡胶 - 合成橡胶估值低位 有所反弹 [15] - 2025年6月3日顺丁橡胶主力（07合约）日盘收盘价10875元/吨 成交量133366手 持仓量31557手 [15] - 亚洲丁二烯价格稳定 国内基本面短期转弱 价格9000 - 9800元/吨震荡 [15] 沥青 - 沥青原油反弹 短线震荡 [19] - 2025年6月3日BU2507收盘价3482元/吨 日涨0.72% BU2508收盘价3473元/吨 日涨1.02% [19] - 截至2025年6月3日 国内54家沥青样本厂库库存84.6万吨 较5月29日降2.6% [29] LLDPE - LLDPE短期不追空 或阶段性反弹 [30] - 2025年6月3日L2509收盘价6963元/吨 日跌0.16% [30] - 2025年09合约国内PE装置新增产能预计205万吨 供应压力大 需求端农膜和包装膜开工率下滑 [31] PP - PP价格小跌 成交一般 [35] - 2025年6月3日PP2509收盘价6884元/吨 日涨0.03% [35] - 国内PP市场偏弱整理 部分价格小跌10 - 50元/吨 成交难放量 [36] 烧碱 - 烧碱强现实弱预期 关注成本变动 [38] - 2025年6月4日32%离子膜碱山东收于880元/吨 较上期持稳 [39] - 6月烧碱检修和氧化铝补库支撑市场 但补库后市场或倾向做空氯碱利润 [40] 纸浆 - 纸浆震荡偏弱 [43] - 2025年6月3日纸浆主力日盘收盘价5304元/吨 成交量160429手 持仓量70939手 [44] - 纸浆市场弱稳胶着 成交清淡 港口库存高位 业者对6月行情持震荡预期 [45] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳 [47] - 2025年6月3日FG509收盘价954元/吨 日跌3.05% [48] - 国内浮法玻璃原片市场成交价稳为主 营口信义1000吨线点火复产 供应预期增加 [48] 甲醇 - 甲醇短期低位反弹 [51] - 2025年6月3日甲醇主力（09合约）收盘价2225元/吨 成交量737761手 持仓量841450手 [51] - 甲醇现货价格指数2008.89 西北市场弱势运行 港口库存上周止跌回升 [53] 尿素 - 尿素区间震荡 中期基本面有压力 [55][58] - 2025年6月3日尿素主力（09合约）收盘价1761元/吨 成交量178534手 持仓量231078手 [56] - 截至2025年5月28日 中国尿素企业总库存98.06万吨 较上周增6.32万吨 环比增6.89% [56] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡偏弱 [59] - 端午节后交易成本为主 下游PS改善明显 港口预计6月底达10万吨以上库存 [59][60] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大 短期淡稳运行 [63][65] - 2025年6月3日SA2509收盘价1185元/吨 日跌0.92% [65] - 国内纯碱市场趋弱调整 装置小幅波动 下游需求一般 [65] LPG - LPG地缘扰动 成本偏强 [68] - 2025年6月3日PG2507收盘价4072元/吨 日涨2.00% PG2508收盘价3979元/吨 日涨1.82% [70] - 2025年6月2日 7月沙特CP预期丙烷577美元/吨 丁烷547美元/吨 8月丙烷557美元/吨 丁烷527美元/吨 [76] PVC - PVC短期不宜追空 [80] - 2025年6月4日09合约期货价格4745元/吨 华东现货价格4670元/吨 [81] - PVC高产量高库存结构难缓解 出口需求只能阶段性缓解压力 [82] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘随原油回弹 短期波动放大 低硫燃料油大幅反弹 外盘现货高低硫价差暂时收窄 [85] - 2025年6月3日FU2507收盘价2913元/吨 日涨0.34% LU2507收盘价3509元/吨 日涨2.36% [85] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）高位震荡 10 - 12反套持有 [2][87] - 2025年6月3日EC2506收盘价1834.8 日涨1.01% EC2508收盘价2075.3 日跌0.25% EC2510收盘价1346.4 日跌3.65% [88]

现货方面 - 5月26日亚洲PX价格上涨 主要受原油价格带动 7月现货浮动涨至+12 5递盘 8月涨至+7/+9商谈 [1] - PX期货6/9月差大幅走扩 现货7/8月差Back结构加深至+14 7月商谈价838/839美元/吨 8月824/830美元/吨 [1] - 两单现货成交：7月亚洲现货838美元/吨（摩科瑞卖给SK） 8月亚洲现货824美元/吨（TOTAL卖给恒力） [1] 成本方面 - 亚洲PX上涨8美元/吨至834美元/吨 折合人民币6905元/吨 PXN价差至268美元/吨附近 [1] 供需方面 - 亚洲PX负荷提升1 9个百分点至69 4% 国内PX负荷提升3 9个百分点至78% [2] - PTA装置重启与检修并存：中泰120万吨、虹港250万吨PTA装置重启 嘉通300万吨PTA装置检修 PTA负荷微升0 2个百分点至77 1% [2] 行情展望 - PX供应增加原因：效益修复促使装置提负 前期检修装置重启 叠加聚酯减产兑现 供需边际转弱 [3] - 短期支撑因素：PTA负荷提升 现货货源偏紧 PX价格抗跌 需关注聚酯减产幅度 [3] - 策略建议：PX短期关注6500-6600元/吨支撑 PX9-1反套 PX-SC价差逢高做缩 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）高位震荡，6 - 8反套减仓止盈，10 - 12反套持有，逢高建空10 [14] - 建议关注6月第一周新订单揽货进度，未来关注欧线运力实际性影响，警惕贸易政策反转带来的预期变化 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2506收盘价1725.9点，涨幅1.32%；EC2508收盘价2263.1点，跌幅2.8%；EC2510收盘价1436.0点，跌幅0.09% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1265.30点，周涨幅 - 2.9%；美西航线本期1446.36点，周涨幅 - 0.6%；SCFI欧洲航线本期1154$/TEU，双周涨幅 - 0.6%；美西航线本期3091$/FEU，双周涨幅31.7% [1] - 即期欧线运价方面，不同承运人上海至鹿特丹或安特卫普价格不同，如Maersk报1709$/40'GP、1011$/20'GP等 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格100.03，美元兑离岸人民币昨日价格7.21 [1] 宏观及行业新闻 - 美国情报显示以色列准备打击伊朗核设施，但最终决定未作出，或引发中东地区更广泛冲突 [14] - 昨日集运指数高位震荡，06偏强震荡，08弱势震荡；即期运费5月底OA联盟报价或小幅上涨，月底有爆舱情况，第一轮FAK落地情况好于预期，06折运费对应2600$/FEU，估值偏中性 [14] - 相比EC2506，EC2508承载更多预期交易，过去一周走势最强，当前08升水幅度过高或高位震荡；美线贸易量及装载率有变化，10月是欧线传统淡季，EC2510或锚定年内最低价 [14]