报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二美以与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡关闭致油价大幅飙升，外盘WTI 4月合约涨4.67%，布伦特5月合约涨4.71%，内盘SC2604涨13.99%；伊拉克因储存空间告罄和出口受阻，已削减石油日产量近150万桶，若情况持续可能扩大减产规模；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降；中东陆上管道闲置容量无法弥补海峡封闭影响，原油供需平衡被颠覆，SC油风险溢价上升 [1] - 周二上期所燃料油主力合约FU2605收涨12%，低硫燃料油主力合约LU2605收涨11.98%；3月西北欧低硫套利货供应减少，高硫燃料油供应充足；需求端下游船燃加注活动和炼厂端需求有望支撑；中东局势升级或影响运输，短期价格或大幅上行，波动放大 [3] - 周二上期所沥青主力合约BU2604收涨4.69%；短期市场供需双弱，3月产量小幅增加，需求待节后终端项目开工；中东局势升级或影响原油运输，短期价格或跟随油价上行，波动放大 [4] - TA605、EG2605、PX期货主力合约均收涨；江浙涤丝产销分化，国内个别装置预防性降负；中东战事升级和海峡通行受阻使原油风险溢价抬升，聚酯板块成本端支撑偏强，预计跟涨 [4] - 周二沪胶主力RU2605下跌，NR主力下跌，丁二烯橡胶BR主力上涨；1月全球天胶产量和消费量环比下降，2026年产量料同比增加；国内处于低产季，3月开割概率大，2月重卡销量下滑但出口订单和半钢胎出口利好，预计胶价震荡 [5] - 周二太仓现货等甲醇价格有不同表现；3月到港下滑支撑价格，MTO装置负荷降低影响去库，伊朗局势不明朗致价格大幅波动 [5] - 周二华东拉丝等聚烯烃价格有不同表现；3月市场去库，基本面压力不大，地缘风险推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注美伊后续动态 [7] - 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调；3月企业检修少产量高位，需求端下游开工率回升，刚需采购释放；出口订单预期向好缓解压力，价格弹性偏低，关注下游复工等情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包括现货市场、价格、基差、基差率等数据及变动情况，还说明了部分计算方式、价格单位、基差率颜色含义等 [8][9] 市场消息 - 两名伊拉克石油官员称受伊朗危机影响，伊拉克石油储存空间告罄且无法出口，已削减日产量近150万桶，若油轮无法通过海峡，可能扩大减产规模；截至周二，部分油田已减产；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降 [10] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、LPG等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12] - **主力合约基差**：展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][27] - **跨期合约价差**：展示燃料油、PTA、乙二醇等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [33][35] - **跨品种价差**：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [48][50] - **生产利润**：展示LLDPE、PP、PTA等能化品种生产利润或加工费的历史走势图表 [55][57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，为其定制方案和策略 [60] - 能源化工研究总监杜冰沁，有海外学习背景，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，撰写深度报告获认可 [61] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获新锐分析师等称号，从事相关品种研究，擅长数据分析 [62] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX和PTA跟随成本波动，呈区间震荡市，MEG是区间震荡市且建议多PTA空MEG [1] - 原油价格随美伊谈判局势变化冲高回落，PX和PTA估值跟随走弱；PX关注春夏订单情况和装置检修，PTA 3月开始去库；MEG国内开工提升，中长期2 - 3月大幅累库，单边价格区间操作 [7][8] 相关内容总结 期货数据 - 昨日PX主力收盘价7382，涨跌-50，涨跌幅-0.67%；PTA主力收盘价5260，涨跌-52，涨跌幅-0.98%；MEG主力收盘价3700，涨跌-47，涨跌幅-1.25%；PF主力收盘价6658，涨跌-64，涨跌幅-0.95%；SC主力收盘价483.6，涨跌-4.7，涨跌幅-0.96% [2] - 月差方面，PX5 - 9昨日收盘价-6，涨跌-26；PTA5 - 9昨日收盘价-10，涨跌-24；MEG5 - 9昨日收盘价-134，涨跌-16；PF3 - 4昨日收盘价-86，涨跌12；SC2 - 3昨日收盘价2.2，涨跌-2.8 [2] 现货数据 - 昨日PX CFR中国930.67美元/吨，涨跌2；PTA华东5235元/吨，涨跌-50；MEG现货3612，涨跌-46；石脑油MOPJ 632.5美元/吨，涨跌16.5；Dated布伦特72.04美元/桶，涨跌1.25 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差297.55，涨跌-2.66；PTA加工费412.68，涨跌-17.01；短纤加工费106.87，涨跌81.21；瓶片加工费240.63，涨跌40.06；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差-4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX：2月26日价格小幅反弹，估价931美元/吨较25日涨2美金；华东70万吨装置检修推迟至4月，200万吨装置3月中停车检修；2月26日运营率89%，与2月12日持平 [3][5] - PTA：华东250万吨装置2月27日重启，华南125万吨装置预计月底月初重启；本周逸盛新材料360万吨5成负荷运行，另一套360万吨重启，国内PTA负荷调整至76.6%；下游开工率从74.8%升至82.4% [5] - MEG：截至2月26日，中国大陆地区整体开工负荷79.02%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷84.03% [5] - 聚酯：国内某低熔点短纤工厂升温重启，江阴某直纺涤短工厂恢复满负荷；综合负荷抬升至79.7%，后续继续回升；涤纶工业丝总体理论开工负荷68%左右；江浙涤丝2月26日产销清淡，直纺涤短工厂销售高低分化 [5][6] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

国内期货市场周度表现 - 2月2日至2月6日当周，国内期货市场整体弱势运行，多数品种下跌，市场避险情绪升温，贵金属板块波动显著加剧 [1] - 能源化工板块中，燃油周跌0.20%，原油周涨0.26%；黑色系板块中，焦煤周跌1.94%，铁矿石周跌3.95% [1] - 基本金属板块中，沪锡周跌2.67%，沪铜周跌1.82%，沪铝周跌2.85%；贵金属板块中，沪金周跌3.95%，沪银周跌25.56%；农产品板块中，鸡蛋周涨0.34%，生猪周跌0.42%，豆粕周跌0.74%，棕榈油周跌2.55% [1] 碳酸锂市场动态 - 截至2月6日，碳酸锂期货主力合约LC2605报收132,920元/吨，周下跌2.78%，价格呈震荡下跌态势 [2] - 基本面处于去库态势，供应端因锂盐厂检修，截至2月6日当周碳酸锂周度产量为20,744吨，环比减少825吨；周度库存为105,463吨，环比去库2,019吨 [2] - 需求端呈现“淡季不淡”，储能电池维持满产，动力电池因出口退税政策出现“抢出口”现象；价格下跌促使下游通过期货点价买货意愿回暖，2月5日样本贸易商合计成交7,580吨 [2] - 分析师观点认为，价格回调受宏观情绪影响，与部分贵金属及有色金属价格波动共振；预计1月智利锂盐发运增加将缓解节后供需，但2月去库趋势不改，基本面偏强，短期价格预计以区间震荡调整为主 [2][3] 黄金市场动态与展望 - 2月以来黄金价格震荡加剧，COMEX黄金和伦敦金当周分别收报4,988.6美元/盎司和4,666.61美元/盎司，周涨幅分别为1.65%和1.77% [4] - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5,000吨，需求总值飙升至5,550亿美元，同比增长45%；全球黄金ETF持仓增加801吨，为历史第二高年度增量；金条与金币购买量触及12年来峰值 [4] - 展望2026年，地缘政治紧张局势预计将持续支撑黄金ETF强劲流入及央行购金，但金饰需求在金价高位环境下可能承压 [4] - 分析师认为黄金长期上行支撑因素未逆转，预计将重回稳步上行通道；2月份黄金或先企稳后震荡，沪金主力合约运行区间可能在900-1150元/克 [4][5] 央行黄金储备动态 - 1月末中国央行黄金储备报7,419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持 [6] - 增持行为被解读为在全球货币体系调整加速背景下，提升储备资产中“非信用资产”比重，以对冲美元资产波动和分散地缘政治风险，重视资产安全性与长期稳定性 [6] - 世界黄金协会指出，央行购金仍是2026年黄金市场重要变量，新兴市场央行黄金配置比例（当前约占外汇储备15%）有望进一步提升 [6] - 综合观点认为，近期国际金价波动对央行增持方向影响有限，持续增持黄金的战略方向不会改变 [7] 交易所风控措施与市场影响 - 2月5日芝商所宣布上调贵金属期货保证金，新规则于2月6日收盘后生效，本次调整涵盖多个领域，贵金属是调整核心 [8] - 具体调整：黄金期货非高风险账户初始保证金从合约价值8%提高至9%，高风险账户从8.8%提高至9.9%；白银期货非高风险账户初始保证金从15%提高至18%，高风险账户从16.5%提高至19.8% [8] - 此次调整为极端市场环境下的紧急调整，因贵金属价格出现暴跌（如白银在1月30日盘中暴跌超35%），远超风控模型设定的5%单日波动阈值，触发自动调整机制 [8][9] - 调整旨在对前期流动性泛滥导致的投机泡沫进行“去杠杆”，通过阶梯式提保迫使高杠杆散户离场，防范极端波动引发的保证金不足风险 [9] 其他品种机构观点摘要 - **能源化工-甲醇**：近期地缘政治和国外甲醇装置停车增多支撑价格偏强震荡，国内维持高开工，节前中下游存补货需求，价格随原油波动明显 [9] - **黑色系-焦炭**：供需受制于焦煤成本、钢铁需求及宏观政策，库存处于季节性累库阶段，多数钢厂已完成冬储补库，临近春节供应有减少预期，整体宽幅震荡为主 [10] - **基本金属-铜**：美国计划进行关键矿产资源商业储备和中国计划完善铜储备体系将提供较强支撑，随着下游接受度提升和宏观情绪影响减弱，铜价有望逐渐企稳回升 [10] - **农产品-鸡蛋**：前期补栏偏低使新增开产压力不大，蛋鸡存栏处于下滑趋势，但在产存栏仍处高位，且前期补栏积极性提升、老鸡淘汰放缓，弱化存栏下滑预期，近期现货价格回落及高存栏压力导致期价走弱 [10]

市场行情动态 - 沪银期货主力合约价格在2月6日出现显著波动，盘中一度上涨超过4% [1] - 该合约随后转跌，最终报收于19020元/千克，跌幅为1% [1]

价格与市场动态 - COMEX白银价格向下突破70美元/盎司[1] - 伦敦现货白银价格一度跌破67美元/盎司[3] - 白银市场在反弹后创出新低，波动剧烈导致暴涨后暴跌[3] 交易所风控措施 - 芝商所将黄金期货保证金比例上调至9%[3] - 芝商所将白银期货保证金比例上调至18%，新标准于2月6日收盘后生效[3] - 上期所将黄金期货一般持仓交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%[3] - 上期所将白银期货一般持仓交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%[3] 市场分析与风险提示 - 白银市场波动较黄金放大很多，与其市场规模较小、投机性更强有关[3] - 报告提请投资者注意控制仓位，防控风险[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤和瓶片情绪风险释放，短期均以震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 短纤 - 短纤2603价格为6484，较前日降172；短纤2604价格6532，降180；短纤2605价格6532，降248 [1] - PF03 - 04价差为 - 48，较前日升8；PF04 - 05价差为0，升68；PF主力基差为33，升75 [1] - 短纤主力持仓量141023，较前日降27390；主力成交量151188，降11706 [1] - 短纤华东现货价格6565，较前日降105；产销率44%，降11% [1] 瓶片 - 瓶片2603价格为6065，较前日降170；瓶片2604价格6074，降178；瓶片2605价格6064，降182 [1] - PR03 - 04价差为 - 6，较前日升8；PR04 - 05价差为10，升4；PR主力基差为106，升32 [1] - 瓶片主力持仓量18346，较前日降6735；主力成交量42077，降15762 [1] - 瓶片华东现货价格6170，较前日降150；华南现货价格6250，降100 [1] 现货消息 短纤 - 短纤期货大幅下跌，现货工厂报价多维稳，个别下调百元，贸易商、期现商成交放量，半光1.4D主流商谈重心在6400 - 6700区间 [1] - 直纺涤短工厂多无销量，平均产销44%，短纤工厂减停产增加，负荷下调至83.5% [1] 瓶片 - 上游聚酯原料大幅下跌，聚酯瓶片工厂多下调报价30 - 150元不等，市场成交气氛尚可，个别大厂放量成交 [2] - 2 - 3月订单多成交在6130 - 6210元/吨出厂，少量略高6280 - 6340元/吨出厂，略低6100 - 6120元/吨出厂 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

碳酸锂期货价格变动 - 广州期货交易所碳酸锂主力合约价格出现大幅下跌，单日跌幅达6% [1] - 价格跌至每吨156,260元人民币 [1]

碳酸锂期货价格异动 - 碳酸锂期货主力合约价格于1月16日出现大幅下跌，触及跌停板[1] - 当日价格跌幅达到9%，收盘价报146200元/吨[1]

碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂期货主力合约在1月13日午后出现短线下挫 [1] - 合约日内涨幅从最高点12%缩窄至7% [1] - 价格波动显示市场情绪在交易日内发生显著变化 [1]

碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂期货主力合约在11月26日午后价格下挫，涨幅缩窄至1% [1] - 该合约此前一度上涨超过5% [1]