报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 市场开启反攻，建议继续聚焦泛科技板块 [4][19] - 后续市场可能处于震荡偏上涨行情，结构性行情将持续涌现，建议进行均衡偏成长型的ETF配置 [4][74][75] - 本轮牛市性质为慢牛，看好后市表现但需降低对反攻幅度和速度的预期 [4] A股市场行情概述（2025年10月20日-2025年10月24日） - **主要宽基指数表现**：创业板指上涨8.05%，科创50上涨7.27%，万得微盘股日频等权指数上涨6.49%表现最佳；红利指数上涨0.71%，深证红利上涨0.82%，中证红利上涨1.05%表现相对落后 [5][10] - **风格指数表现**：成长风格领先，成长(风格.中信)上涨5.83%，大盘成长上涨5.08%，国证成长上涨4.53%；消费(风格.中信)上涨0.61%，大盘价值上涨1.30%，稳定(风格.中信)上涨1.45%表现相对落后 [5][11] - **申万一级行业指数表现**：通信行业上涨11.55%，电子行业上涨8.49%，电力设备行业上涨4.90%领涨；农林牧渔行业下跌1.36%，食品饮料行业下跌0.95%，美容护理行业下跌0.09%表现不佳 [5][14] A股市场行情展望（2025年10月27日-2025年10月31日） - **宏观模型研判**：2025年10月宏观择时模型月度评分为-1.5分，历史显示此分数下万得全A指数震荡微跌概率较大；技术模型显示指数在中期趋势线附近出现强支撑反弹，综合判断十月份万得全A指数可能整体呈现震荡格局 [4][27] - **市场状况分析**：本周市场处于相对缩量状态，等待重要会议及中美谈判等事件落地后逐步发起反攻，泛科技板块再次引领市场，但成交额一直在2万亿元以下，且机构资金引领进攻时散户资金持续流出，后续上攻需各路资金形成共振 [4] - **港股市场表现**：恒生科技指数本周上涨5.20%，美国9月核心CPI同比增长3%低于预期，美联储年内再降息两次可能增大，利好风险资产，港股后续表现值得期待 [4] 风险趋势模型关键结果（截至2025年10月24日） - **主要宽基指数综合评分**：北证50得分66.31分，红利指数得分56.67分，中证红利得分47.78分位列前三；中证1000得分34.3分，深证红利得分37分，万得全A得分38.11分位列后三 [34][37][40] - **风格指数综合评分**：金融(风格.中信)得分68.53分，大盘价值得分68.3分，国证价值得分50.76分位列前三；巨潮小盘得分32.9分，小盘成长得分33.21分，周期(风格.中信)得分35.26分位列后三 [49][53] - **申万一级行业指数综合评分**：银行得分76.3分并出现局部底右侧信号，社会服务得分63.38分，美容护理得分62.21分位列前三；房地产得分23.93分并出现局部顶左侧信号首日，建筑材料得分28.11分，煤炭得分29.64分并出现局部顶左侧信号位列后三 [62][65][68] 历史月份平均收益率统计（1999年12月31日至2024年12月31日） - **主要宽基指数10月份平均收益率**：北证50为11.41%，科创50为3.49%，中证2000为2.45%位列前三；中证红利为-0.63%，中证500为-0.85%，红利指数为-0.87%位列后三 [41] - **主要宽基指数11月份平均收益率**：北证50为12.42%，万得微盘股指数为5.44%，中证2000为4.07%位列前三；沪深300为1.58%，上证指数为1.54%，科创50为1.40%位列后三 [43] - **申万一级行业指数10月份平均收益率**：银行1.04%，家用电器0.59%，机械设备0.32%位列前三；食品饮料-2.36%，商贸零售-2.43%，社会服务-3.27%位列后三 [69] - **申万一级行业指数11月份平均收益率**：建筑材料4.00%，房地产3.48%，传媒3.12%位列前三；石油石化1.18%，美容护理0.64%，煤炭0.42%位列后三 [71]

股票ETF市场资金流向 - 昨日股票ETF总份额增加37.03亿份，但全市场总体净流出资金10.7亿元 [1] - 行业主题ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达54.45亿元与33.67亿元 [1] - 宽基ETF净流出95.39亿元，规模缩水337.38亿元 [4][5] 资金净流入主要方向 - 香港证券ETF单日净流入10.21亿元，规模315.85亿元 [2] - 证券ETF净流入9.84亿元，规模480.21亿元 [2] - 港股通非银ETF净流入9.21亿元，规模210.12亿元 [2] - 港股通互联网ETF净流入8.89亿元，规模822.55亿元 [2] - 电池50ETF净流入6.77亿元，规模40.45亿元 [2] - 证券公司指数近5日资金流入超80亿元，CS电池指数净流入超50亿元 [1] 港股市场ETF表现 - 港股创新药ETF单日净买入超11亿元，规模超220亿元 [3] - 香港证券ETF上午成交额超120亿元，位居股票ETF首位 [10] - 恒生科技指数ETF成交额48.61亿元，恒生互联网ETF成交额43.59亿元 [11] - 港股通科技30ETF净流入2.68亿元，规模341.58亿元 [2] 行业主题ETF资金动向 - 黄金股ETF净流入3.70亿元，昨日涨幅5.16% [2] - 机器人ETF易方达净流入3.06亿元 [2] - 医疗ETF净流入2.24亿元，规模271.55亿元 [2] - 固态电池板块获资金加仓，电池ETF单日成交额超30亿元，净流入14亿元 [3] - 通信ETF上午大涨5.29%，5G50ETF涨4.85% [9][10] 宽基ETF资金流出 - 上证50ETF净流出14.14亿元，规模1770.45亿元 [6] - 沪深300ETF净流出11.06亿元，规模4087.70亿元 [6] - 科创50ETF净流出6.21亿元，规模714.26亿元 [6] - 创业板ETF净流出6.09亿元，规模978.54亿元 [6] 机构观点 - 博时基金认为美联储降息预期升温利好权益市场，指数回调幅度有限 [7] - 国泰基金维持9月牛市基调，中期看好AI板块，关注"反内卷"政策方向 [7] - 博时基金建议关注港股相对收益机会 [11] - 国泰基金看好港股互联网板块补涨机会 [12]

股票ETF市场资金流向 - 昨日股票ETF总份额增加37.03亿份，但资金整体净流出10.7亿元，主因宽基ETF大幅净流出[2][4] - 行业主题ETF与港股市场ETF分别净流入54.45亿元和33.67亿元，成为资金主要流入方向[4] - 证券公司指数单日净流入20.34亿元，近5日累计净流入超80亿元，CS电池指数近5日净流入超50亿元[4] 资金净流入ETF品种 - 香港证券ETF单日净流入10.21亿元，规模达315.85亿元，涨幅2.96%[5] - 证券ETF净流入9.84亿元，规模480.21亿元，份额增加7.87亿份[5] - 港股通互联网ETF净流入8.89亿元，规模822.55亿元，涨幅1.43%[5] - 电池50ETF净流入6.77亿元，规模40.45亿元，份额增加7.89亿份[5] - 非银赛道ETF合计净流入超30亿元，港股通非银ETF单日净买入9.21亿元[5] 港股与创新药赛道表现 - 港股创新药ETF单日净买入超11亿元，规模超220亿元，稳居同类首位[6] - 固态电池板块表现强劲，电池ETF9月5日涨停后本周一再涨2.04%，单日成交额超30亿元，获14亿元资金抢筹[6] - 易方达旗下香港证券ETF净流入10.2亿元，机器人ETF净流入3.1亿元，恒生创新药ETF净流入1.2亿元[6] 宽基ETF资金流出 - 宽基ETF单日净流出95.39亿元，规模缩水337.38亿元[8] - 上证50ETF净流出14.14亿元，规模1770.45亿元[9] - 沪深300ETF净流出11.06亿元，规模4087.7亿元[9] - 科创50ETF净流出6.21亿元，规模714.26亿元[9] 科技板块ETF动态 - 通信ETF上午大涨5.29%，5G50ETF涨4.85%，多只人工智能ETF涨幅超4%[12][13] - 香港证券ETF上午成交额超120亿元，港股创新药ETF成交额59.76亿元，恒生科技指数ETF成交额48.61亿元[13][14] - 博时基金认为算力板块回调后仍有结构性机会，国泰基金继续看好AI板块及"反内卷"政策方向[10] 港股市场投资机会 - 博时基金建议关注港股相对收益机会，因美联储降息预期有利于非美市场资金面[14] - 国泰基金看好港股互联网板块，认为恒生科技指数在美联储确认降息后有望补涨[15]

市场表现 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.13%，创业板指跌0.27% [1] - 盘面上油气开采及服务、脑机接口、贵金属、白酒等板块跌幅居前 [1] 华泰证券观点 - 5月出口同比增速较4月明显放缓，全球经济碎片化导致贸易需求萎缩，中美经贸磋商结果不确定性较高 [1] - 创新药和新消费板块出现波动调整，成交额占比等拥挤度指标受关注，但产业逻辑未恶化时仍具备低吸价值 [1] - 基本面面临挑战叠加海外风险事件频发，短期内A股或维持震荡格局，建议波段操作 [1] 兴业证券观点 - 地缘危机（如美伊冲突、巴以冲突）对市场多为短期冲击，内因是决定走势的主要矛盾 [2] - 科技成长板块因独立产业趋势支撑表现出韧性，伊以冲突升级为多国战争的可能性低，短期下跌或提供布局机会 [2] - 中美谈判结果落地及国内经济平稳运行下，科技成长板块有望成为结构性亮点 [2] 东方证券观点 - 外部利空扰动下资本市场展现韧性，政策支持与流动性改善推动市场震荡中枢上移 [3] - 泛科技、红利板块等值得期许 [3] 数据来源 - 本文转载自腾讯自选股，智通财经编辑刘璇 [4]

经济数据与市场表现 - 中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，超出预期的5.7% [6] - 5月社会消费品零售总额达41326亿元，同比增长6.4%，显著高于预期的4.9% [6] - A股三大指数集体收涨，超3400只个股上涨，两市成交额达1.22万亿元 [1][3] - 风电、游戏、传媒、计算机板块表现强势，医药、贵金属板块回调 [3] 地缘冲突与市场影响 - 中东冲突对A股实质性影响有限，短期扰动或带来布局机会 [4][8] - 短期资金可能流向油气、贵金属等防御性板块 [9] - 长期来看，国内经济韧性和政策发力是市场主要驱动因素 [9] 中报披露期行业表现 - 2019-2024年6月15日-7月15日，非银金融、食品饮料、国防军工等行业业绩预告向好率较高，涨幅居前 [11] - 大盘成长风格、创业板指、中小100指数在此期间表现较好，胜率较高 [11] 热门板块与资金动向 - 南下资金全年加仓港股创新药板块551.4亿港元，新消费板块183.25亿港元 [18] - 创新药、新消费板块短期可能见顶，资金开始转向泛科技板块 [21][23] - AI推理算力、文化传媒、可控核聚变、军工等泛科技方向或存在机会 [24] 机构观点与推荐标的 - 高盛看好腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪等"十巨头"指数权重股 [9] - 科技板块当前拥挤度低，性价比高，6月历史胜率较高 [26] - 推荐关注AI、军工相关基金，如东财云计算增强C、长信国防军工量化混合C等 [27]

市场开盘表现 - A股三大股指开盘涨跌不一，沪指涨0.01%，创业板指跌0.04% [1] - 盘面上小金属、兵装重组概念、通信服务等板块涨幅居前 [1] 机构短期市场观点 - 短期内市场或仍维持震荡格局，关注外部关税变化与国内政策落地节奏 [1] - 6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策，有望支撑市场预期 [1] - 宽基指数在6月偏震荡概率较大，大盘、质量类指数相对占优 [3] - 量化资金活跃度可能下降，监管环境对中小风格相对不利 [3] 中长期配置主线 - 科技仍将是中长期配置主线，修订后的重组办法有助于推动早期科创企业参与并购重组 [1][2] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，政策推动中长期资金入市 [1] - A股市场"科技叙事"逻辑明晰，短期内关注估值较低的科技细分板块 [2] 板块配置机会 - 安全边际较高资产：业绩确定性强的红利板块具备防御属性 [2] - 政策提振下的大消费板块：消费品以旧换新政策持续显效 [2] - 市场风向正转向泛科技板块，关注CPO、AI PC、无人机等科技题材 [4] 市场风格变化 - 港股新消费大幅调整，A股大消费板块同步回落 [4] - 科技板块走势形态多为调整后底部连涨，可能预示风格转向 [4] - 若科技板块出现显著政策或技术催化，可能迎来更好增配时机 [4]