文章核心观点 - 2026年氢化植物油价格有望保持坚挺 主要受欧美政策驱动需求增长及原料市场竞争加剧影响 [1] 欧洲市场 - HVO即可再生柴油 化学属性与化石柴油相似 可直接用于现有柴油发动机 无需改装 [2] - 欧盟计划到2026年将交通运输领域温室气体排放强度降低14% 直接推动HVO掺混比例提升 [2] - 荷兰、波兰、意大利等国取消“双重计算”规则 相当于将车用柴油中HVO的需求规模翻倍 德国预计跟进 [2] - 2025年欧洲HVO价格大幅上涨 以欧盟《可再生能源指令》附录Ⅸ-B原料生产的HVO均价为2136美元/吨 价格在10月27日触及2761美元/吨的历史高点 [2] - 2025年10月 芬兰耐斯特公司新加坡与鹿特丹工厂进行为期6周检修 导致全球HVO供应收紧 [2] - 预计2026年欧洲HVO价格仍将与耐斯特鹿特丹工厂的运营密切相关 [2] 美国市场 - 2025年美国可再生柴油进口量大幅下滑 上半年平均进口量降至5000桶/日 较2024年同期的33000桶/日大幅萎缩 [3] - 政策转向削弱进口燃料竞争力 2025年7月联邦预算案将基于农作物原料的生物燃料45Z税收抵免政策延长两年 并限定只有使用美、加、墨三国种植的原料生产的燃料才有资格享受优惠 [3] - 《通胀削减法案》在2025年用45Z清洁燃料生产抵免政策取代原有的每加仑1美元调和税抵免政策 且新政策仅适用于本土生产的燃料 [3] - 美国市场角色从“补贴HVO出口”转变为“本土消费主导” 导致全球HVO供应减少 推动2025年年中以来价格上涨 [4] 亚太及其他新兴市场 - 除新加坡在2025年推出绿色数据中心路线图鼓励采用HVO作为备用电源燃料外 亚洲主要经济体尚未出台HVO专项目标或扶持计划 [4] - 澳大利亚正推进一项规模达11亿澳元的清洁燃料计划 旨在推动采矿及航空业低碳转型 [4] - 2026年 重型采矿、航空及数据中心等新兴领域将成为拉动全球HVO需求增长的重要力量 [4] - 部分邮轮公司已开始试点100%纯HVO燃料取代传统掺混方案 但成本偏高可能限制推广速度 [5] - 已有大型数据中心咨询使用HVO发电的可行性 并可将产生的绿色信用额度出售或纳入自身可持续发展规划 [5] 行业供应与竞争 - 随着更多生物精炼装置投产 原料市场竞争将日趋激烈 进而对价格形成支撑 [6] - 欧盟的可持续航空燃料强制政策与美国的本土产能激励政策 预计将消化绝大部分市场供应 亚洲及其他新兴市场将面临货源争夺的压力 [6]

文章核心观点 - 全球能源转型步入关键调整年 市场关注焦点正从对短期价格波动的关注 转向对长期结构重塑和未来竞争力的务实构建 [2][6] 传统能源市场现状与公司策略 - 2026年首个交易周 国际油价未能迎来开门红 对供应过剩与经济前景的担忧主导市场情绪 纽约与布伦特原油期货全周收跌 [3] - 美国原油产量维持历史高位 战略石油储备增加 叠加国际能源署对未来供应过剩的预测 共同压制了油价 [3] - 达拉斯联邦储备银行调查显示行业态度审慎 油气公司对未来上游资本支出预期出现分化 油服公司更为悲观 近半数预计油气上游需求支出将因勘探活动水平降低而减少 [3] - 公司正通过计划性维护和战略性重组来提升运营效率 保障财务健康 以应对市场不确定性 [3] - 传统油气行业在资本开支上更加精细化和选择性 聚焦于核心资产的效率提升和成本优化 并通过战略重组剥离非核心或负担资产 [6] 低碳技术布局与投资动态 - 全球在能源转型与低碳技术布局上持续加码 呈现清晰的“双轨并行”态势 [4] - 2026年被视为CCUS领域关键一年 多个主要枢纽项目预计将在今年做出最终投资决定 但其成功高度依赖稳定的政策支持 [4] - CCUS行业面临典型困境 运营商需要减排方的承购承诺来证明巨额资本开支的合理性 而排放方则要求基础设施确定可靠 具备强大政府支持的项目有望突破 [4] - 二氧化碳船舶运输在“北极光”项目之外正获得发展动力 亚洲的政策重点从制定法规转向提供资金支持 [4] - 在清洁燃料和绿氢领域 具体项目正从蓝图走向现实 [4] - 托普索公司将为乌拉圭炼油厂提供技术 以菜籽油和牛脂为原料生产可持续航空燃料和可再生柴油 项目预计2030年投产 [4] - 哥伦比亚国家石油公司在卡塔赫纳炼油厂积极推进绿氢项目 利用太阳能通过电解槽制氢 计划于2026年上半年投产 旨在替代炼油过程中的灰氢 [4] - 工程巨头通过收购整合 强化自身在可持续燃料和循环化学领域的整体解决方案能力 [4] - 企业竞争已扩展到全新赛道 能否在可持续燃料、绿氢、CCUS等低碳技术领域建立起可靠、可规模化的商业模式 将决定其在能源转型下半场的地位 [6] 碳政策与碳市场发展 - 经历了动荡的2025年 全球碳管理在2026年面临着领导力重塑与机制深化的关键考验 [5] - 气候行动的“热点”正在转移和下沉 预计主要经济体将更积极地引领全球讨论 而美国则由州级倡议驱动具体行动 [5] - 化石燃料减量议题将重新进入全球气候政策实施讨论 [5] - 气候诉讼的影响正从法庭延伸到企业董事会 对能源公司的运营和声誉构成更大风险 [5] - 政策波动预计不会阻碍新的合规碳定价机制在2026年启动 [5] - 欧盟碳边境调节机制在第一季度开始履行义务 为暴露在其影响下的国家实施碳定价提供了超越理论的实际激励 [5] - 国际碳交易有望加速 [5] - 对于碳抵消市场 新的声明指南和风险缓释工具旨在重振企业市场需求 而新的“巴黎协定信用机制”能否创造一个新市场 将是年度重要看点 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇供需边际略微改善，但中期压力仍存，12 - 1月进口压力下年前库存大幅去化难度较大，短期保持震荡思路对待，向上打开空间仍需等待时间 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2025年12月10日中国甲醇港口库存总量123.44万吨，较上期减少11.5万吨，华东和华南地区均去库 [1] - 本周甲醇港口库存大幅去库是因个别码头船只影响首港减载及后续卸货，且华东几无国产船只抵港，浙江有大型终端停车但其他消费持稳 [1] - 伊朗因限气部分装置停车，开工率下降日均产能降至15000吨附近，但11月已装125万吨，年内预计到港量持续，进口压力仍存 [1] 宏观面分析 - 中国11月规模以上工业增加值同比4.8%，预期5%，前值4.90%；11月社会消费品零售总额同比1.3%，预期2.8%，前值2.90% [2] - 11月居民消费价格同比涨幅进一步扩大，国家统计局称要继续实施提振消费专项行动促进消费市场发展 [2] - 12月16日中集安瑞科国内首个量产生物甲醇项目在广东湛江投产，标志我国在清洁燃料领域战略延伸，为全球航运业提供脱碳方案 [2] 期现行情分析 - 伊朗装置开工率进一步下降，但12月到港压力依旧较大，当下供需边际略微改善，日内盘面小幅收阳 [3][4]

项目投产与战略意义 - 我国首个量产生物甲醇项目全线贯通并正式投产 标志着我国在清洁燃料领域完成了从氢能到先进液体燃料的战略延伸 [1] - 该项目为全球航运业提供了切实可行的深度脱碳方案 [1] 产品特性与原料 - 产品为高纯度生物甲醇 纯度高达99.9% [1] - 生产原料为树皮、秸秆等生物质废弃物 [1] - 产品可广泛应用于航运燃料以及医药化工等领域 [1] 生产规模与工艺 - 项目首期年产5万吨绿色甲醇 是国内首个量产生物质甲醇项目 [1] - 核心生产装置为气化岛 生物质废弃物在其中进行上千度的高温气化 得到生产所需的一氧化碳和氢气 [1] - 生产过程中产生的灰尘被过滤掉99%以上 剩余残渣可用于水泥等工业原料生产 [1] 供应链与基础设施 - 项目构建了华南首个绿色甲醇“产-储-运-用”供应链生态 [2] - 在湛江港深水码头布局了30000立方米的甲醇成品罐以及专用装卸泊位 实现“产-储-运”1小时闭环 [2] - 已构建大湾区船舶加注“当日达”网络 是国内绿色甲醇出口新加坡等国际港口距离最近的布局点 [2] 环保效益与行业竞争力 - 绿色甲醇全生命周期的碳排放量可比常规煤炭、石油等传统化石燃料降低85%以上 [2] - 绿色甲醇是目前碳减排潜力最大、最具竞争力的航运业替代可持续燃料 [2] - 供应链布局极大地降低了运送甲醇的碳足迹 真正实现端到端的绿色低碳 [2]

项目投产与战略意义 - 我国首个量产生物甲醇项目于12月16日全线贯通并正式投产[1] - 该项目标志着公司在清洁燃料领域完成了从氢能到先进液体燃料的战略延伸[1] - 项目为全球航运业提供了切实可行的深度脱碳方案[1] 产品特性与原料 - 产品为高纯度生物甲醇，清澈如水，纯度高达99.9%[3] - 生产原料为树皮、秸秆等生物质废弃物[3] - 产品可广泛应用于航运燃料及医药化工等领域[3] 生产规模与工艺 - 项目首期年产5万吨绿色甲醇，是国内首个量产生物质甲醇项目[5] - 生产核心为气化岛装置，生物质废弃物在其中进行上千度高温气化，得到一氧化碳和氢气[7] - 生产过程中产生的灰尘99%以上被过滤，剩余残渣可用于水泥等工业原料生产[7] 供应链与物流优势 - 项目构建了华南首个绿色甲醇“产—储—运—用”供应链生态[7] - 在湛江港深水码头布局30000立方米甲醇成品罐及专用装卸泊位，实现“产-储-运”1小时闭环[7] - 已构建大湾区船舶加注“当日达”网络，是国内绿色甲醇出口新加坡等国际港口距离最近的布局点，极大降低了运送碳足迹[7] 环保效益与行业竞争力 - 绿色甲醇是目前碳减排潜力最大、最具竞争力的航运业替代可持续燃料[9] - 与常规煤炭、石油等传统化石燃料相比，绿色甲醇全生命周期碳排放量可降低85%以上[9]

项目概况与战略意义 - 我国首个量产生物甲醇项目全线贯通并正式投产，标志着公司在清洁燃料领域完成了从氢能到先进液体燃料的战略延伸[1] - 该项目为全球航运业提供了切实可行的深度脱碳方案[1] - 项目首期年产5万吨绿色甲醇，是国内首个量产生物质甲醇项目[4] 生产工艺与原料 - 生物甲醇的原料为树皮、秸秆等生物质废弃物，产品纯度高达99.9%[1] - 生产核心装置为气化岛，生物质废弃物在装置内进行上千摄氏度的高温气化，得到生产所需的一氧化碳和氢气[3] - 生产过程中产生的灰尘99%以上被过滤，剩余残渣可用于水泥等工业原料的生产[3] 产品应用与减排效益 - 高纯度生物甲醇可广泛应用于航运燃料以及医药化工等领域[1] - 绿色甲醇是目前碳减排潜力最大、最具竞争力的航运业替代可持续燃料[6] - 与常规煤炭、石油等传统化石燃料相比，绿色甲醇全生命周期的碳排放量可以降低85%以上[6] 供应链与物流布局 - 项目已构建华南首个绿色甲醇“产-储-运-用”供应链生态[6] - 在湛江港深水码头布局了3万立方米的甲醇成品罐及专用装卸泊位，实现“产-储-运”1小时闭环[6] - 已构建大湾区船舶加注“当日达”网络，是国内绿色甲醇出口新加坡等国际港口距离最近的布局点，极大降低了运送甲醇的碳足迹[6]

项目与产品 - 我国首个量产生物甲醇项目全线贯通并正式投产 [1] - 该项目标志着我国在清洁燃料领域完成了从氢能到先进液体燃料的战略延伸 [1] 行业影响与意义 - 该项目为全球航运业提供了切实可行的深度脱碳方案 [1]

氨合成技术突破 - 东京大学研究团队全球首次实现利用氮、水、还原剂和光线在常温常压下合成氨 [1][3][5] - 新技术突破传统哈伯法工艺依赖高温高压和化石燃料制氢的局限 [5][7] - 合成过程模仿豆科植物根部酶的催化机制，采用金属元素钼作为关键催化剂 [5][7] 技术优势与创新 - 直接以水作为氢供应源，避免传统工艺中甲烷制氢的二氧化碳排放 [5][7] - 反应条件温和（常温常压），设备要求显著低于传统高压合成塔 [5][7] - 研究团队预计未来几年可实现无还原剂参与的合成路径 [7] 商业化应用前景 - 氨作为零碳燃料潜力巨大，可应用于发电、氢能运输及车载燃料系统 [8][9] - 日本企业已布局氨能供应链，利用其易液化特性解决氢储运难题 [8][9] - 技术若成熟可实现分布式能源生产，如家庭屋顶氨合成装置 [8] 行业竞争格局 - 全球年氨产量达2亿吨，80%用于化肥，市场规模与乙烯相当 [3] - 美国加州理工学院和东京科学大学等机构正推进替代合成路径研发 [9] - 商业化需解决催化剂效率、反应速度及稳定性等工程化问题 [7][9] 技术里程碑意义 - 研究成果发表于《自然-通讯》，被评价为接近自然界理想反应的突破 [3][7] - 可能重塑能源生产模式，实现"空气制造能源"的可持续路径 [1][8]