报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月理财规模小幅增长，6月或季节性下降，7月有望因存款利率下调而大幅增长 [2][10] - 前5个月多数理财公司规模增长，部分股份行和城农商行增幅亮眼 [2][11] - 5月固收理财收益率环比回落，后续或降至2%左右 [2][25] - 债市震荡，建议关注收益率2%以上的5Y信用债，同时关注港股金融股机会 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 5月理财规模小幅增长 - 测算截至2025年5月末理财规模31.5万亿元，较上年末增1.58万亿，较上月末增0.19万亿 [2][5] - 2025年1 - 5月各月理财规模增量有波动，3月降1.11万亿，4月增2.2万亿，5月增0.19万亿超2021 - 2024年5月平均增量 [2][10] - 2024年理财规模增量3.15万亿，各季度增量不同，24Q2增量较大 [9] 前5个月理财公司理财规模普遍增长 - 截至2025年5月末，理财规模前三为招银、兴银和信银理财，部分大行理财公司规模增长，工、农、中银理财有望进2万亿阵营 [11] - 股份行中恒丰、渤银、民生理财和光大理财前5个月规模增幅亮眼，恒丰理财增幅25.5%居首 [14] - 城农商行中苏银理财规模领跑，宁银理财增幅25%居首，宁银、杭银等理财规模较年初增幅超10% [15] 2025年5月固收理财收益率情况 - 2025年5月理财公司新发人民币固收类理财平均业绩比较基准下限2.28%，后续或进一步下行 [18] - 截至6月1日，理财公司现金管理类理财平均近7日年化收益率1.38%，货币基金1.27%，5月现金管理类理财收益率小幅下行 [21] - 5月债市震荡，纯固收理财平均年化收益率降至3.01%，未来固收类理财产品收益率预计降至2%左右 [25] 投资建议：债市震荡，利差或压缩 - 2024年银行计息负债率下行快，2025年5月政策利率下调，主要银行存款利率进一步下调 [26] - 债券收益率下降使银行面临收益倒挂问题，预判下半年10Y国债收益率区间1.6% - 1.8%，债市窄幅震荡 [27] - 全国性银行三五年定期存款平均利率是5年期AAA信用债收益率中枢，存款利率下调利好信用债 [30] - 建议关注收益率2%以上的5Y信用债，同时关注港股金融股机会，2026年商业银行净息差可能企稳 [33][35]

智通财经记者 | 韩宇航 跨季之后，银行理财规模回归历史高位。 4月，美国关税政策落推动市场避险情绪提升，股债跷跷板效应下债券市场利率快速下行。5月7日，国 新办就"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"召开发布会，央行行长潘功胜宣布三大类十项举措的一揽子 金融政策，进一步强化了债市利率下行的趋势。 债市利率下行带动理财收益回暖，固收类理财收益率阶段性回升。根据华源证券统计，4月当月纯固收 理财平均年化收益率回升至3.35%。银行理财市场破净水平也持续下降，截至5月9日，华西证券研报数 据显示全部产品破净率环比降0.1pct至0.5%，全部理财业绩不达标率环比降0.5pct至18.8%。 民生证券分析师谭逸鸣在研报中分析称，当前而言，理财安全垫或仍有一定空间，如若监管政策对理财 净值化严格要求，整改期间理财浮盈或逐渐释放，对理财净值仍形成一定支撑，再往后来看，随着整改 措施逐渐推进落地，理财低波模式和负债端稳定性或趋于弱化。 值得注意的是，虽然银行理财产品收益略有回升，但在市场利率下行的背景下，叠加前期禁止"手工补 息"和规范同业存款利率对底层资产收益带来的影响，新发银行理财产品的业绩比较基准还是呈现下行 趋势。 ...

随着央行降准降息落地，利率下行通道打开，银行理财子公司纷纷做出应对。 近日，《国际金融报》记者注意到，工银理财、农银理财、招银理财等机构纷纷发文，给投资者提出低 利率环境下资产配置的建议。招银理财、兴银理财等多家理财机构也顺势下调了理财产品业绩比较基 准，或开启了阶段性费率优惠。 受访专家指出，降准降息落地后，理财收益率进一步走低。市场利率下降直接压低债券等底层资产收 益，传导至理财产品，业绩比较基准普遍下调。同时，将推动"存款搬家"继续，年内理财规模可能突破 33万亿元的历史高点。 银行理财市场应变 降准降息落地，银行理财市场会迎来哪些变化？ "降准降息红利叠加，闲钱理财也能抓住'投'机。"农银理财日前在微信平台发布推文，指出在货币政策 组合拳落地等影响下，短端资产利好共振，降准释放的流动性红利及政策利率调降，利好存单、短期信 用债等短债资产。利率传导链启动，MLF（中期借贷便利）—LPR（贷款市场报价利率）联动调降后， 预计后续存款利率将跟进调降。建议投资者采取防御型操作和窗口期捕捉，优先布局短债类配置为主的 短期限固收类理财产品，锁定当前利率高位，并重点关注存款利率调降前的抢配机会。 工银理财建议，随着 ...

理财产品收益率跟踪 - 腾讯理财通余额+7日年化收益率最高为1.4470%，最低为1.0670% [1] - 微信零钱通7日年化收益率最高为1.3610%，最低为1.2030% [1] - 支付宝余额宝7日年化收益率最高为1.5650%，最低为1.1520% [1]

《报告》显示，一季度，全国共有127家银行机构和31家理财公司累计新发理财产品0.79万只，累计募 集资金118.28万亿元。截至2025年一季度末，全国共有215家银行机构和31家理财公司有存续的理财产 品，共存续产品4.06万只，同比增加0.67%；存续规模29.14万亿元，同比增加9.41%。 记者注意到，今年一季度末银行理财市场存续规模较2024年年末（29.95万亿元）有所回落，合计减少 约8100亿元，其中理财公司规模环比减少约5700亿元。 本报记者 慈玉鹏 北京报道 银行业理财登记托管中心近日发布《中国银行业理财市场季度报告（2025年一季度）》（以下简 称"《报告》"）显示，今年一季度存续规模29.14万亿元，比2024年年末减少约8100亿元。 《中国经营报》记者采访了解到，理财市场规模收缩主要受理财收益率表现影响及理财季末回表扰动， 未来或会回升。值得注意的是，理财投资者数量维持增长态势，截至2025年一季度末，投资者数量同比 增长6.73%。今年一季度理财产品累计为投资者创造收益2060亿元。 规模环比减少 "受此影响，1—3月，固定收益类理财样本近1个月/3个月年化收益率中枢分别为2 ...