2025年理财公司封闭式公募产品到期概况 - 2025年32家理财公司合计有13815款封闭式公募产品到期，数量较2024年增长51.53% [1][2] - 到期产品中，固定收益类产品占据绝对主导地位，到期13218只，混合类、权益类和商品及金融衍生品理财分别到期509只、62只和26只 [2] - 头部理财公司成为产品到期的主要承载主体，其中兴银理财到期产品数量逼近千只，招银理财、建信理财、中银理财、工银理财和平安理财到期产品数量均在600只以上 [2] 到期产品期限结构 - 从投资周期看，6—12个月期限到期产品数量居第一，达4667只，占比33.8% [4] - 3—6个月期限产品到期3600只，占比26.1% [4] - 1—2年期限的到期产品有3502只，占比29.6% [4] - 其余投资周期到期产品数量占比均不足10%，显示中短期限产品是到期主力 [4] 业绩达标率分析 - 2025年，理财公司11092只样本到期产品的综合业绩中枢达标率为48.76%，业绩下限达标率为82.36% [7] - 固定收益类公募产品业绩下限达标率为84.28%，业绩中枢达标率为49.66% [7] - 混合类公募产品业绩下限达标率为38.62%，业绩中枢达标率为27.01%，达标率较2024年显著提升 [9] - 业绩达标率呈现明显的品类与期限分化，固定收益类整体表现优于混合类，短期限产品达标率普遍高于长期限产品 [1] 分期限与品类达标率详情 - 固定收益类产品中，1—3个月和3—6个月期限产品的业绩下限达标率均在90%以上 [7] - 固定收益类产品中，1月以内、1—3个月期限产品业绩中枢达标率较高，分别为61.22%、67.61% [7][8] - 固定收益类长期限产品达标率较低，2—3年期限和3年以上期限封闭式产品业绩下限达标率分别为30.86%和31.58% [7] - 混合类产品中，投资期限在3—6个月的产品达标率相对较高，下限达标率超90%，中枢达标率达88% [9] - 混合类产品中，投资期限在1—3个月的4只产品无一达标业绩下限，2—3年期限的产品达标率也较低 [9] 到期收益率表现 - 固定收益类理财平均到期年化收益率为3.02% [8][9] - 混合类理财平均到期年化收益率为2.27%，收益表现逊色于固收产品 [8][9] - 长期限产品平均收益显著高于短期限产品 [1] - 固定收益类产品收益稳定性优于混合类 [1] 分期限与品类收益率详情 - 固定收益类产品中，3年以上期限产品平均收益最高，算术平均净值增长率为4.16% [8][9] - 固定收益类产品中，2—3年期限产品平均到期收益率为3.41%，1—2年期限产品为3.35% [8][9] - 混合类产品中，3年以上期限平均到期年化收益率最高，为7.04% [8][9] - 混合类产品中，1月以内、1—3个月期限的产品到期年化收益率分别为1.07%、0.95%，业绩表现相当惨淡 [9]

全市场概况 - 截至2026年2月6日，全市场理财产品规模为33.29万亿元，较年初基本没有增长，产品数量为42,188只，较年初增加482只 [1][26] - 2026年1月，全市场理财产品近1年平均年化收益率为2.4784%，环比2025年12月的2.3085%增加近17个基点 [1][26] - 分产品类型看，固收+类、混合类、权益类产品近1年平均收益率环比分别增加19.12个基点、91.42个基点、532.22个基点，而现金管理类产品收益率环比下降3.11个基点至1.3607% [1][26] - 1月市场平均收益率的环比增加主要由混合类与权益类产品收益率增加带动，现金类产品收益延续下行，纯固收类产品平均收益率微增 [2][27] 理财子公司规模排名 - 截至2月6日，在32家银行理财子公司中，招银理财、兴银理财、信银理财规模跨越两万亿元大关 [4][28] - 规模排名前十的理财子公司依次为：招银理财(25,933.02亿元)、兴银理财(21,533.18亿元)、信银理财(20,668.17亿元)、工银理财(19,120.02亿元)、中银理财(17,671.41亿元)、农银理财(17,186.22亿元)、光大理财(16,435.48亿元)、交银理财(16,377.24亿元)、浦银理财(14,141.21亿元)、建信理财(13,598.88亿元) [5][29] 理财子公司收益率表现（固定收益类） - 近一个月固定收益类产品加权平均年化收益率最高的理财子公司为渤银理财，达到3.66% [5][29] - 苏银理财、汇华理财、杭银理财、浙银理财的近一个月平均年化收益率也超过3% [5][29] - 固定收益类产品加权平均年化收益率排名前十的理财子公司还包括招银理财(2.97%)、华夏理财(2.96%)、农银理财(2.91%)、高盛工银理财(2.89%)、交银理财(2.71%) [6][30] - 恒丰理财、浦银理财、民生理财的加权平均年化收益率殿后，分别为1.50%、1.71%、1.74% [7][31] 理财子公司收益率表现（混合类） - 在28家有数据的理财子公司中，南银理财近一月混合类产品加权平均年化收益率最高，达到66.33% [7][31] - 青银理财、信银理财近一月混合类产品加权平均年化收益率突破20%，分别为28.35%和21.89% [7][31] - 混合类产品加权平均年化收益率排名前十的理财子公司还包括招银理财(19.72%)、浙银理财(14.35%)、杭银理财(12.57%)、贝莱德建信理财(12.00%)、宁银理财(11.94%)、徽银理财(11.81%)、兴银理财(11.74%) [8][32] - 交银理财、工银理财、农银理财、广银理财、上银理财、光大理财、中邮理财的混合类产品近一月加权平均年化收益率最低，不足5% [7][31] 理财子公司收益率表现（权益类） - 在15家有数据的理财子公司中，华夏理财权益类产品近一月加权平均年化收益率最高，达到181.19% [9][33] - 信银理财、民生理财、光大理财的权益类产品近一月加权平均年化收益率均超过50%，分别为78.63%、70.42%、61.66% [9][33] - 权益类产品加权平均年化收益率排名靠前的还包括杭银理财(44.48%)、招银理财(44.32%)、青银理财(43.73%) [10][34] - 渤银理财、浦银理财的权益类产品近一月加权平均年化收益率居末位，分别为-1.86%、-0.10% [9][33] 产品到期兑付达标情况 - 高盛工银理财、法巴农银理财在近1个月内各有5款、2款理财产品到期达标，达标率均为100%，均为固定收益类产品 [11][35] - 工银理财、兴银理财近一个月内到期达标产品数量最多，分别为138款和136款，达标率分别为85.19%和68.00% [11][35] - 工银理财过去一个月内共有19款混合类理财产品到期达标，达标率100% [3][28] - 从达标率看，交银理财(94.32%)、招银理财(92.75%)、平安理财(90.48%)、渤银理财(86.87%)表现突出 [12][13][36][37] 单只理财产品收益率表现（固定收益类） - 近一个月收益率最高的固收类理财产品为光大理财发行的“阳光金24M增利2号”，收益率为2.55%，为R3风险等级的固收+型产品 [14][38] - 工银理财发行的“工银理财智悦固收封闭25GS6723B”以2.34%的收益率紧随其后 [14][38] - 在收益率前十的固收类产品中，青银理财发行的产品占据5席，兴银理财、工银理财各占据2席 [14][38] - 近一个月收益率表现最差的固收类产品为农银理财的“农银安心灵动7天同业存单及存款增强X”，收益率为-2.33% [16][40] 单只理财产品收益率表现（混合类） - 近一个月收益率最高的混合类理财产品为信银理财发行的“中信理财之睿赢进取1期”，收益率为7.90%，为R4等级的灵活配置混合型产品 [16][40] - 招银理财发行的“2021年招银理财招智睿远积极（一年持有）103311”以6.71%的月收益率排名第二 [16][40] - 在收益率前十的混合类产品中，兴银理财发行的产品上榜6款，南银理财上榜2款 [18][42] - 近一个月收益率最低的混合类理财产品为兴银理财的“兴合汇中1号”，收益率为-1.88% [20][44] 单只理财产品收益率表现（权益类） - 近一个月收益率最高的权益类理财产品为华夏理财发行的“天工日开8号（贵金属指数）”，收益率达24.23%，为R5风险等级 [21][45] - 华夏理财包揽了近1月收益率最高的六大权益类理财产品，其余五款收益率在8.03%至10.90%之间 [21][24][45][48] - 在收益率前十的权益类产品中，光大理财有2款产品上榜，信银理财、民生理财各有1款产品在列 [23][47] - 在筛选出的50款权益类产品中，仅8款近1月收益为负，其中华夏理财“天工日开14号(上证50指数)A”收益率为-2.43%，跌幅居前 [25][49] 市场热点与行业观点 - 贵金属板块表现火热，华夏理财一款贵金属指数理财产品近一个月收益率超过24%，其重仓股湖南黄金、湖南白银近一个月累计涨幅超60% [3][22][28][46] - 业内对2026年理财收益率预期并不乐观，认为收益率大概率维持低位震荡，难有大幅上行空间，主要因利率中枢下行、优质资产荒持续及信用风险审慎定价 [3][28]

银行理财市场规模与增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15% [2] - 2025年理财规模增量达3.34万亿元，同比增长超11% [2] - 规模增长主要源于居民财富管理需求升级、存款利率下行推动资金转移、以及理财公司专业化能力提升和渠道下沉 [2] 2025年大类资产配置动向 - 2025年理财配置资产规模增量达3.53万亿元 [3] - 存款类资产增加2.38万亿元，占比升至28.2%，较年初提升4.3个百分点，达到近年高位 [3] - 公募基金增配占比位居第二，为25.1% [3] - 权益类资产减少1700亿元，其中下半年减少1200亿元 [3] - 大幅增配存款类资产主要受估值整改、稳定产品净值与流动性需求、以及同业存款性价比高等因素驱动 [3] 理财产品收益与含权产品布局 - 2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，已连续三年降低 [5] - 2025年资本市场回暖，理财产品加大含权产品布局 [3] - 截至2025年三季度末，理财十大重仓公募基金中，股票型基金占比提升3个百分点至4.1%，混合型基金提升0.4个百分点至1.8%，债券型基金持仓下降5.2个百分点至81.8% [3] - 权益类资产配置下降部分受到老产品整改扰动，与股票持仓不直接相关 [4] 2026年资产配置展望与建议 - 建议配置权益资产，以科创为主线，但仓位宜控制在低于5%的“微含权”水平 [5][6] - 理财配置权益资产不应强调进攻性，需选择适合的板块 [6] - 建议理财公司分层设计产品，强化“固收+”策略透明度，优化费率结构，推广低门槛、高流动性品种 [6] - 为增强净值稳定性和保持高流动性，存款类资产配置仍具刚性 [6] - 存款收益率下行背景下，对债券类资产（含债基）配置需求或有边际改善，对短端债券保持强配置需求 [6] - 在低利率环境下，理财产品或以多资产、多策略寻求收益增强，股票类资产、指数型基金的配置占比有望进一步提升 [6] 公募基金配置展望 - 理财对公募基金仍将保持较高配置强度 [7] - 公募销售新规（如赎回费条件缩短）更好适配理财对债基等品种的流动性需求 [7] - 在低利率环境下，配置公募基金是加强委外合作、拓展大类资产配置、增强权益投资以增厚收益的重要选择 [7] - 预计理财配置公募基金可能出现结构性切换，例如从纯债基金向二级债基切换，从宽基指数向窄基指数切换 [7]

市场整体规模与增长 - 截至2025年末，全市场理财产品存续规模达33.29万亿元，较2024年末的29.95万亿元增加3.34万亿元，增幅为11.15% [2] - 2025年存续规模增量创2021年以来新高，也是连续第二年增长超过3万亿元，除第一季度外，第二至第四季度单季规模均增长超万亿元 [2] - 理财公司在市场中占据主导地位，截至2025年末，其存续规模达30.71万亿元，较年初增长16.72%，占全市场的比例提升至92.25% [2] 产品结构与特点 - 固收类产品是市场绝对主流，截至2025年末存续规模为32.32万亿元，占比97.09%，但较年初微降0.24个百分点 [3] - 混合类产品存续规模为0.87万亿元，占比2.61%，较年初增加0.17个百分点，规模和占比均增长 [3] - 产品期限呈现拉长趋势，截至2025年末，1年期以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为70.87%，较年初增加3.72个百分点 [2] 收益表现与投资者行为 - 2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，为年度平均收益率罕见跌破2% [1][4] - 理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较上年增长2.87% [4] - 尽管收益率走低，但投资者数量持续增加，截至2025年末持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较上年末增加约1800万个 [1][6] - 个人投资者风险偏好出现变化，风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的投资者数量占比较年初分别增加0.48个百分点和1.30个百分点 [6] 资产配置变化 - 理财产品资产配置以固收类资产为主，截至2025年末，投资债券类（含同业存单）资产余额18.52万亿元，占总投资资产的51.93% [7] - 2025年大幅增配公募基金，年末投资公募基金的比例为5.1%，较年初的2.9%增加2.2个百分点 [7] - 同时，配置现金及银行存款的比例从23.9%上升至28.2%，提升超过4个百分点 [7] - 对债券的配置比例从2024年末的43.5%下降至39.7%，权益类资产配置从2.6%降至1.9% [8] 行业展望与机构观点 - 展望2026年，多家机构预期理财市场规模仍有望增长3万亿元以上 [3] - 由于债券收益率处于历史低位，预计2026年混合类产品存续规模会持续回升 [3] - 业绩比较基准达标压力之下，未来理财或需适度提升债券持仓比例、适度拉长债券持仓久期 [8]

理财产品市场概况 - 截至2025年10月30日，理财公司公募现金管理类产品共计存续5722只 [1] - 人民币现金类产品共计存续5691只，近6月七日年化收益率均值为1.378% [6] - 美元现金类产品共计存续30只，近6月七日年化收益率均值为3.879% [5] 人民币现金类产品表现 - 仅16只人民币产品的近6月七日年化收益率均值超过2%，另有11只产品收益率均值低于1% [6] - 从机构业绩表现看，排名前五的机构是北银理财、苏银理财、渝农商理财、恒丰理财和南银理财，近6月七日年化收益率均值分别为1.697%、1.667%、1.648%、1.613%和1.606% [6] - 其他理财公司现金类产品收益区间均在1.2%至1.6% [6] 高收益产品榜单 - 苏银理财“启源现金4号N”和“启源货币3号G”包揽榜单冠亚军，近6月七日年化收益率均值分别为2.922%和2.875% [3][6] - 北银理财“京华远见春系列易淘金3号A”位列第三，近6月七日年化收益率均值为2.103% [3][6] - 本期榜单中仅5只产品近6月平均七日年化收益率高于2%，苏银理财和招银理财各上榜2只产品 [6] 美元现金类产品趋势 - 美元现金类产品整体呈下行趋势，仅个别产品收益率能维持在4%左右 [5] - 自2025年9月起，美联储两次降息共计50个基点，联邦基金利率调至3.75%-4.00%，美元现金理财收益受此影响进一步下滑 [5] - “中银理财-QDII日计划（美元版）U”是样本中唯一收益率超过4%的产品，近6月七日年化收益率均值为4.003% [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月理财规模小幅增长，6月或季节性下降，7月有望因存款利率下调而大幅增长 [2][10] - 前5个月多数理财公司规模增长，部分股份行和城农商行增幅亮眼 [2][11] - 5月固收理财收益率环比回落，后续或降至2%左右 [2][25] - 债市震荡，建议关注收益率2%以上的5Y信用债，同时关注港股金融股机会 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 5月理财规模小幅增长 - 测算截至2025年5月末理财规模31.5万亿元，较上年末增1.58万亿，较上月末增0.19万亿 [2][5] - 2025年1 - 5月各月理财规模增量有波动，3月降1.11万亿，4月增2.2万亿，5月增0.19万亿超2021 - 2024年5月平均增量 [2][10] - 2024年理财规模增量3.15万亿，各季度增量不同，24Q2增量较大 [9] 前5个月理财公司理财规模普遍增长 - 截至2025年5月末，理财规模前三为招银、兴银和信银理财，部分大行理财公司规模增长，工、农、中银理财有望进2万亿阵营 [11] - 股份行中恒丰、渤银、民生理财和光大理财前5个月规模增幅亮眼，恒丰理财增幅25.5%居首 [14] - 城农商行中苏银理财规模领跑，宁银理财增幅25%居首，宁银、杭银等理财规模较年初增幅超10% [15] 2025年5月固收理财收益率情况 - 2025年5月理财公司新发人民币固收类理财平均业绩比较基准下限2.28%，后续或进一步下行 [18] - 截至6月1日，理财公司现金管理类理财平均近7日年化收益率1.38%，货币基金1.27%，5月现金管理类理财收益率小幅下行 [21] - 5月债市震荡，纯固收理财平均年化收益率降至3.01%，未来固收类理财产品收益率预计降至2%左右 [25] 投资建议：债市震荡，利差或压缩 - 2024年银行计息负债率下行快，2025年5月政策利率下调，主要银行存款利率进一步下调 [26] - 债券收益率下降使银行面临收益倒挂问题，预判下半年10Y国债收益率区间1.6% - 1.8%，债市窄幅震荡 [27] - 全国性银行三五年定期存款平均利率是5年期AAA信用债收益率中枢，存款利率下调利好信用债 [30] - 建议关注收益率2%以上的5Y信用债，同时关注港股金融股机会，2026年商业银行净息差可能企稳 [33][35]

银行理财规模增长 - 5月银行理财规模较节前一周增1459亿元至31.33万亿元 创2022年赎回潮后历史新高 [1] - 4月银行理财存续规模合计增长2.05万亿元 符合季节性规律 2020-2024年4月增幅均值为2.04万亿元 [2] - 规模增长主因包括债市震荡偏强格局及中小银行密集下调存款利率带来的"存款搬家"效应 [2] 债市与理财收益表现 - 4月纯固收理财平均年化收益率回升至3.35% 破净率环比降0.1pct至0.5% 业绩不达标率环比降0.5pct至18.8% [3] - 新发理财产品业绩比较基准下行 4月每日开放型产品基准为2.01%(降0.01pct) 3-6个月产品基准为2.33%(降0.03pct) 6-12个月产品基准为2.5%(降0.06pct) [3] - 分析师预计固收类理财产品收益率将降至2%左右 因债券收益率已处历史低位 [4] 机构规模排名与变动 - 理财规模前三机构为招银理财、兴银理财、信银理财 招银规模较年初微增 兴银和信银小幅增长 [5] - 工银理财4月规模大幅增长至1.97万亿元 农银理财1.95万亿元 中银理财1.93万亿元 三机构有望进入2万亿阵营 [5][6] - 股份行中渤银理财规模较年初增459亿元(增幅27%) 城农商行中宁银理财增幅达23.7% 苏银理财规模6897亿元领跑 [6] 未来规模展望 - 中信证券预计新一轮存款降息将促理财规模增长 年内或触达33万亿元历史高点 [7] - 分析师认为2025年理财规模增长挑战较大 因信用债收益率低位导致产品吸引力下降 且净值波动可能加大 [7] - 专家指出二季度是规模发力关键期 利率环境变化与股债"跷跷板"效应为核心影响因素 信托SPV整改或抑制部分风险敏感投资者需求 [8]

银行理财市场应对降准降息 - 央行降准降息落地后利率下行通道打开 银行理财子公司纷纷调整策略 包括下调业绩比较基准和推出费率优惠 [1] - 工银理财 农银理财 招银理财等机构发布低利率环境下的资产配置建议 强调短债类配置和长期限产品优势 [2] - 招银理财将一款固定收益类产品业绩比较基准从2.35%-3.50%下调至7天通知存款利率 幅度超100基点 [3] - 兴银理财推出阶段性费率优惠 部分产品费率低至0.07% [3] 理财产品收益率变化 - 截至5月11日 全市场开放式固收类理财产品近1个月年化收益率平均2.62% 环比下跌0.29个百分点 [4] - 成立以来年化收益率平均3.40% 环比下跌0.08个百分点 [4] - 市场利率下降直接压低债券等底层资产收益 传导至理财产品导致业绩比较基准普遍下调 [4] 理财市场规模预测 - 降准释放流动性叠加存款利率下行 将推动储蓄资金转向理财市场 [4] - 年内理财规模可能突破33万亿元历史高点 [1][6] - 存款利率下调将推动国债等广谱利率进一步下行 同时为银行理财带来增量资金 [5][6] 资产配置建议 - 短期配置建议选择中短债基金或政金债指数基金 利用流动性宽松环境获取稳健收益 [7] - 长期配置建议增配中长久期利率债和信用债打底的可转债基金 通过资本利得增厚收益 [7] - 适当增配权益类资产 定期评估组合风险收益比 根据市场变化调整股债比例 [7] - 增强多元化配置 关注资产组合流动性管理 避免过多增持长期限产品 [7]

理财产品收益率跟踪 - 腾讯理财通余额+7日年化收益率最高为1.4470%，最低为1.0670% [1] - 微信零钱通7日年化收益率最高为1.3610%，最低为1.2030% [1] - 支付宝余额宝7日年化收益率最高为1.5650%，最低为1.1520% [1]

行业规模变化 - 2025年一季度银行理财存续规模29.14万亿元，同比增加9.41%，但环比2024年末减少8100亿元[1][2] - 理财公司规模环比减少5700亿元，3月单月规模下降1.1万亿元，符合历史季末回表扰动规律[2][3] - 一季度新发理财产品0.79万只，募集资金118.28万亿元，存续产品4.06万只同比微增0.67%[2] 收益率表现 - 固定收益类理财收益率逐月下行：1-3月近3个月年化收益率中枢从3.24%降至1.18%，仅比五大行存款利率高8bp[3] - 4月收益率回升，近1个月/3个月年化收益率中枢分别升至3.01%/1.43%，比价效应改善[3] - 新发开放式/封闭式产品平均业绩比较基准分别降至2.25%/2.75%，环比下降0.21/0.03个百分点[4] 投资者与收益 - 理财投资者数量达1.26亿个，同比增长6.73%[1][5] - 一季度理财产品为投资者创造收益2060亿元，其中理财公司贡献1740亿元占比84.47%[5] - 开放式固收类/现金管理类/封闭式固收类产品近3月年化收益率分别为2.78%/1.63%/3.15%，环比分化明显[4] 未来趋势展望 - 预计2025年理财规模增量2-3万亿元，年末规模达32-33万亿元，存款"脱媒"仍是主要驱动力[6] - 需关注债市利率波动、股市表现及居民风险偏好变化对规模的影响，下半年负债稳定性可能弱化[6] - 美国加征关税政策落地导致市场不确定性上升，理财产品收益分化格局将加剧[4]