行业市场表现 - 2026年2月6日，影视ETF（516620）盘中涨幅超过1.2% [1] - 2025年国内电影市场呈现回暖趋势，全年票房达518.32亿元，同比增长21.95% [1] - 2025年国内电影市场观影人次达12.38亿，同比增长22.57% [1] 行业前景展望 - 2026年春节假期延长至9天，观影需求释放窗口扩大 [1] - 在内容供给改善与假期延长的共同作用下，2026年春节档票房中枢有望上行 [1] - 截至2026年1月31日，共有6部电影定档2026年春节档 [1] 相关金融产品 - 影视ETF（516620）跟踪的是中证影视指数（930781） [1] - 中证影视指数从沪深市场中选取涉及视频、直播、游戏、电影等符合新技术和新消费趋势的上市公司证券 [1] - 该指数侧重于内容制作及传播，以反映中国影视及相关行业的整体表现 [1]

2025年市场表现与结构特征 - 2025年内地电影市场在头部影片《哪吒2》154.46亿票房的强力带动下完成“挽尊”，头部项目的虹吸效应更加显著[3][4] - 2025年票房TOP10影片中，除《哪吒2》外，《疯狂动物城2》票房达40.21亿并有望冲击45亿，《唐探1900》与《南京照相馆》均成功斩获30亿+票房[3][4] - 市场出现《浪浪山小妖怪》（17.19亿）和《捕风追影》（12.66亿）两部黑马影片，被视为行业真正的希望和未来机会[3][4] - 市场结构呈现“头部更强、腰部匮乏”的特征，中产消费腰斩导致观众年均观影从5部减至2部，被削减的3部主要是腰部项目[2] 2026年市场前景与目标 - 2026年内地电影市场的务实目标是冲击450亿大盘，这相较于2025年的518亿减少了70亿，但考虑到2025年有《哪吒2》154亿的超常表现，450亿并非一个扑街的数字[5] - 行业认为2026年市场回暖压力很大，需要以春节档为契机，一步步完成艰难的闯关[1] - 全球电影市场均面临下滑，韩国、香港、台湾市场产业凋零，在奈飞和短视频冲击下大银幕影响力下滑，但这对于具备大银幕质感、非同质化的电影而言既是风险也是机会[2] 行业核心问题：黑马缺失与创新乏力 - 近3年来市场最大的变化是“去黑马化”，市场缺乏惊喜、变得容易预测，过去映前预测1亿最终票房8亿、预测3亿最终20亿的普遍现象已难再现[6] - 黑马缺失导致行业变得固化，缺乏活力和创新，这也是电影行业萧条、资金减少的重要原因，当猫眼、灯塔等预测变准时，恰恰证明了黑马的消失[6][7] - 投资人“博黑马”的赌博式快乐心态几乎灭绝，这与行业缺乏惊喜和变数有莫大关系[7] - 2026年春节档片单（包括《飞驰人生3》、《熊出没12》等6部影片）被认为不够梦幻，从黑马标准看与黑马没有任何关系[7] 2026年片单分析与机会所在 - 2026年可预见的头部爆款项目稀缺，文牧野导演、沈腾等主演的《欢迎来龙餐厅》有望锁定年度冠军，并在暑期档冲击50亿票房，但同等体量的项目太少[9] - 贾玲新片《转念花开》、乌尔善《封神3》、周星驰《少林女足》、续集《年会不能停！2》等影片存在变数，与20亿、30亿票房不能直接挂钩[9] - 从黑马潜力看，冯小刚新作《抓特务》、陈思诚《神探之痕迹》是极少数有望完成黑马概念的项目[9] - 行业未来的希望在于打造更多如《浪浪山小妖怪》、《捕风追影》式的项目，在内容端不断突破创新，给观众带来全新体验，市场才能重回巅峰[4] - 市场需要黑马、需要远超预期的不确定性和不可控，因为观众已不想再看一成不变的内容[9]

2025年年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年年度业绩实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润区间为13,000万元至18,000万元 [2] - 公司预计2025年年度扣除非经常性损益后的净利润区间为6,200万元至9,000万元 [2] - 上年同期（2024年）公司归属于上市公司股东的净利润为亏损9,637.64万元，扣非净利润为亏损22,333.70万元 [6] 业绩预告具体数据 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 预计2025年年度归属于上市公司股东的净利润为13,000万元至18,000万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [4] - 预计2025年年度扣除非经常性损益后的净利润为6,200万元至9,000万元 [4] - 本次业绩预告数据未经注册会计师审计 [5] 业绩扭亏为盈的主要原因 - **电影放映业务**：2025年中国电影市场全年票房为518.32亿元，同比增长21.95%，城市院线观影人次为12.38亿，同比增长22.57% [8] - **电影放映业务**：行业回暖及热门影片带动市场增长，公司强化经营管理并深入多元化经营，放映及相关衍生业务收入实现同比增长 [8] - **电影放映业务**：公司持续贯彻精细化管理和降本增效措施，报告期内整体经营效率有效提升 [8] - **影视投资制作发行业务**：公司全资子公司浙江横店影业有限公司出品的《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军：浴血和平》等多部影片在报告期内上映 [8] - **影视投资制作发行业务**：公司贯彻审慎、多元的可持续投资理念储备影片，投资出品的《熊出没·年年有熊》《飞驰人生3》《星河入梦》等影片计划于2026年春节档上映 [8][9] - **影视投资制作发行业务**：公司全资子公司横店影视制作有限公司成立"大横小竖"短剧品牌，加快短剧业务发展 [9] 股票交易异常波动情况 - 公司股票于2026年1月28日、1月29日、1月30日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [14][15] - 经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截至公告披露日，确认不存在应披露而未披露的重大信息 [14] - 公司主营业务为影视投资、制作、发行、电影放映及相关衍生业务，目前经营活动正常，市场环境与行业政策未发生重大调整 [14][16] 公司对异常波动的核实声明 - 公司自查确认，目前经营活动正常，内部生产经营秩序正常 [16] - 经向控股股东及实际控制人书面查证，确认不存在影响股票异常波动的重大事项，亦不存在其他应披露而未披露的重大信息 [18] - 公司未发现可能对股价产生较大影响的需澄清的媒体报道或市场传闻，公司未涉及其他市场热点概念 [19] - 公司控股股东、实际控制人及公司董事、高级管理人员在异常波动期间不存在买卖公司股票的情况 [20] - 公司董事会声明，没有任何应披露而未披露的事项或相关筹划，前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [23]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元至1.80亿元 [1] - 公司上年同期（2024年）为亏损9637.64万元，预计2025年将实现扭亏为盈 [1] 业绩驱动因素 - 电影市场回暖带动公司放映收入增长 [1] - 公司强化经营管理、推进多元化经营及降本增效 [1] - 公司影视投资出品多部影片上映并储备优质项目 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元至1.80亿元 [1] - 公司上年同期为亏损9637.64万元，预计2025年将实现扭亏为盈 [1] 业绩变动驱动因素 - 电影市场回暖带动公司放映收入增长 [1] - 公司强化经营管理、推进多元化经营及实施降本增效措施 [1] - 公司影视投资出品多部影片上映，并储备了优质项目 [1]

2026年元旦档及近期电影市场表现 - 2026年元旦档（1月1日至1月3日）总票房为7.39亿元 [1] - 进口大片《疯狂动物城2》与《阿凡达3》占据档期票房前两位，同期扎堆上映的国产新片整体表现平淡 [1][3] - 《疯狂动物城2》凭借良好口碑与合家欢属性拿下元旦档票房冠军，截至1月4日20时累计票房达42.46亿元，接近超越《复仇者联盟4：终局之战》成为中国影史进口片票房冠军 [1] - 灯塔专业版已将《疯狂动物城2》和《阿凡达3》的最终票房预测分别上调至43.3亿元和11.45亿元 [3] - 市场格局在元旦档后首个工作日（1月4日）出现变化，国产新片《寻秦记》单日票房反超跃居榜首，其累计票房突破1.69亿元 [3] 国产新片具体表现分析 - 元旦档票房最高的国产片为犯罪悬疑片《匿杀》，累计票房突破2.1亿元，但综合口碑未达预期，票房表现中规中矩 [4] - 导演申奥的新片《用武之地》为元旦档口碑最佳国产新片，但累计票房仅5131万元，未达市场预期 [6] - 《用武之地》票房不及预期原因包括：撤侨救援题材易引发审美疲劳，且影片暴力场景与元旦家庭观影氛围存在错位 [6] - 电影版《寻秦记》主打情怀牌，原班人马回归，但剧情与制作缺乏亮点，口碑较为平淡 [8] 2025年电影市场回顾与结构特征 - 2025年中国电影市场整体回暖，全年总票房达518.32亿元，同比增长21.95% [9] - 全年城市院线观影人次12.38亿，同比增长22.57% [9] - 国产影片票房为412.93亿元，占全年总票房近八成 [9] - 全年票房过亿影片共51部，其中国产片占33部，年度票房前十中国产片占据八席 [9] - 市场回暖主要由头部影片驱动，《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）以154亿元票房登顶全球年度冠军，观影人次达3.24亿 [9] - 《哪吒2》、《南京照相馆》、《疯狂动物城2》、《唐探1900》四部影片合计贡献全年超五成票房 [9] - 动画类型表现突出，年度票房前十中有四部为动画，整体贡献接近大盘半数 [9] - 市场存在结构失衡隐忧：《哪吒2》单片票房占全年近三分之一，市场依赖头部爆款，腰部影片生存空间较窄；除春节档、暑期档外，其他热门档期票房增长乏力 [9] 2026年1月及春节档新片展望 - 1月市场将迎来多部新片接力，包括1月17日上映、改编自双雪涛小说的《我的朋友安德烈》与《飞行家》，以及喜剧片《爆水管》《不过是上班》《马腾你别走》和悬疑惊悚片《重返寂静岭》等，丰富了市场类型供给 [10] - 2026年春节档竞争激烈但格局尚不明朗，已定档影片包括韩寒执导的《飞驰人生3》（该系列前两部累计票房51亿元）以及系列亲子动画《熊出没·年年有熊》 [10] - 其他值得关注的待定档影片包括张艺谋执导的当代国安题材片《惊蛰无声》，以及袁和平执导、改编自漫画的动作大片《镖人：风起大漠》 [10][11]

2025年电影市场票房表现 - 截至12月23日上午10时 2025年电影市场总票房达510.74亿元 远超2024年同期水平 [1] - 2025年贺岁档（11月28日至12月31日 共34天）票房已达45.87亿元 超过2024年总票房30.50亿元和2023年总票房45.08亿元 [1] - 本次贺岁档影片数量多、类型丰富 涵盖悬疑、温情、动作、科幻等题材 满足观众多元化观影需求 [1] 贺岁档及元旦定档影片情况 - 奇幻穿越IP《寻秦记》（华策影视等出品）定档12月31日 截至12月22日猫眼想看人数17.3万人 [2] - 悬疑影片《匿杀》（猫眼娱乐、中国电影、横店影视、大麦娱乐等出品）定档12月31日 导演柯汶利前作《误杀》和《默杀》票房分别为13.33亿元和13.51亿元 [2] - 影片《用武之地》（万达电影、中国电影、北京文化等出品）定档12月31日 为导演申奥新作 计划12月24日开启预售 [2] - 引进片《魔法坏女巫2》定档12月24日 该片全球票房已达4.88亿元 IMDb评分6.9分 [2] - 影片《得闲谨制》（正午阳光、猫眼娱乐、中国电影等出品）12月6日首日上映票房破亿 截至目前票房已达3.56亿元 [2] - 经典IP《阿凡达：火与烬》于12月19日在中国大陆上映 目前累计票房已达4.41亿元 猫眼预测内地总票房为11.12亿元 [2] 行业展望与后续储备 - 后续还有大量储备优质影片即将定档春节档 影视院线板块值得期待 [1][2] 建议关注的相关公司 - 建议关注出品影片《匿杀》《用武之地》且参与进口片发行业务的中国电影 [3] - 建议关注《寻秦记》主投主宣方华策影视 [3] - 建议关注上海电影 其中式奇幻动画短片集《中国奇谭2》将于2026年1月1日起在哔哩哔哩独家播出 [3] - 建议关注电影票务平台猫眼娱乐和大麦娱乐 其有望充分受益于电影大盘回暖 [3] - 建议关注优质院线公司万达电影、横店影视、幸福蓝海等 [3] - 建议关注优质内容公司芒果超媒、光线传媒、阅文集团等 [3]

电影票房表现 - 《疯狂动物城2》截至11月29日下午总票房突破12亿元 单日票房达5.527亿元 成为中国影史进口片及非春节档影片单日票房冠军 猫眼评分9.7分 [1] - 2016年《疯狂动物城1》中国大陆上映票房为15.38亿元 [1] - BoxOffice Theory预测《疯狂动物城2》全球票房有望冲击20亿美元（约合人民币140多亿元） [1] - 2025年11月大盘票房已达11.82亿元 在《鬼灭之刃：无限城篇》、《惊天魔盗团3》、《阿凡达3》等海外大片加持下 Q4电影总票房有望高于2024年同期 [1] - 截至11月28日14时03分 2025年电影大盘票房（含预售）突破470亿元 远超2024年全年总票房425.02亿元 [2] - 2025年春节档电影《哪吒之魔童闹海》票房154.46亿元 位列第一 《唐探1900》票房36.12亿元 暂列第二 暑期档电影《南京照相馆》累计票房30.17亿元 位居第三 [2] - 2024年国产影片票房为334.39亿元 占总票房78.68% [2] 行业趋势与公司机会 - 海外大片陆续上映带动电影大盘回暖 招商证券研报建议关注后续新片相关影视公司 [2] - 中国电影参与《鬼灭之刃：无限城篇》、《疯狂动物城2》国内发行业务 后续储备影片包括《无名之辈：意义非凡》、《澎湖海战》等 [2] - 上海电影《中国奇谭2》定档2026年1月1日起在哔哩哔哩独家播出 [2] - 猫眼娱乐作为国内最大电影票务平台有望受益于电影大盘回暖 [2] - 建议关注优质院线公司如万达电影、横店影视、幸福蓝海 以及优质内容公司如芒果超媒、光线传媒、阅文集团 [2] 相关公司IP合作 - 中国电影参与《疯狂动物城2》发行 [3] - 中信出版出版迪士尼官方授权的《疯狂动物城》系列书籍 [3] - 实丰文化IP矩阵覆盖迪士尼（包括《冰雪奇缘》、《玩具总动员》、《疯狂动物城》、《怪兽大学》等） [3] - 森马服饰旗下森马、巴拉巴拉、森马儿童品牌已推出迪士尼《疯狂动物城》等IP联名产品 [3]

全年票房走势分析 - 全年电影市场呈现过山车式波动 年初在《哪吒2》超过150亿票房的带动下 市场一度预期将创下纪录 但后续市场遇冷也创下纪录[1] - 临近年尾 全年票房冲击500亿人民币的悬念越发明朗[1] 11月市场表现 - 11月市场表现远超预期 成为全年重要转折点 单月票房预计超过34亿 该成绩仅次于2018和2019年巅峰时期[6] - 市场反转主要由多部重磅影片带动 改变了11月作为传统市场低潮期的惯例[2] 主要影片贡献分析 - 日本顶级IP《鬼灭之刃》首日开出1.17亿票房 大幅刷新日本电影在中国内地开画纪录[2] - 好莱坞大片《惊天魔盗团3》预计贡献2.8亿级别票房体量[4] - 毕赣导演作品《狂野时代》在易烊千玺带动下首日开出7000万票房 预计最终斩获2亿票房[4] - 年度重磅《疯狂动物城2》首日开画达2.28亿 周五单日达2.8亿体量 预计将获得25亿级别票房 打破多项好莱坞动画纪录[4] 12月市场展望 - 11月过后全年票房预计达到480亿左右 距离500亿目标仅剩20亿缺口[7] - 12月片单储备充足 包括《得闲谨制》《内幕》《阿凡达3》《魔法坏女巫2》《无名之辈3》等多部影片[8] - 《阿凡达3》作为三部曲中投资最大的一部 有望超越《阿凡达2》17亿体量 甚至可能以一己之力填补20亿缺口[11] - 跨年档影片如《无名之辈3》虽热度较高 但对达成500亿目标已非必需[13]

公司经营业绩 - 2025年第三季度公司营业收入为30.98亿元，同比下降14.63%，但归母净利润为1.73亿元，同比增长212.04% [4] - 2025年上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%，归母净利润5.36亿元，同比增长372.55%，扣非净利润4.8亿元，同比增长455.35% [2] - 2025年第三季度国内直营影院实现票房18.8亿元（含服务费），观影人次4504.8万，7月至9月累计市场份额为14.8% [1] 影院运营与资产质量 - 截至2025年6月30日，公司在国内拥有已开业直营影院705家，6121块银幕，相比2024年底的706家和6140块银幕，数量均有所减少 [2] - 公司单影城产出约为非万达影城均值的三倍，并通过优胜劣汰提升整体资产质量 [1] - 公司持续加强成本管控，前三季度销售费用、管理费用和财务费用均同比下降 [2] 电影投资出品表现 - 公司投资出品的《南京照相馆》在第三季度实现票房30.2亿元 [1] - 公司投资出品的《长安的荔枝》实现票房6.9亿元，其他影片如《聊斋：兰若寺》《有朵云像你》整体票房表现较好 [1] 行业市场环境 - 2025年第三季度全国电影票房达到127.2亿元（含服务费），较去年同期增长17.2% [2] - 2025年第三季度全国观影人次达到3.4亿，较去年同期增长29.8%，显示电影市场回温明显 [2] 股东结构与减持情况 - 股东莘县融智兴业管理咨询中心于2025年9月1日至9月23日累计减持4224万股，占公司总股本的2%，套现约5亿元 [3] - 股东莘县融智在2025年3月11日至4月25日期间累计减持6335.34万股，按减持均价11.56元计算，套现约7.32亿元 [3] - 股东杭州臻希投资管理有限公司在2025年8月通过集中竞价减持1%股权，套现2.4亿元，并于7月底至8月初通过大宗交易减持0.392724%股权，套现9028万元 [3] 公司治理与市场表现 - 2024年年报显示公司董事长陈曦年薪为1017.25万元，公司高层人员平均报酬为205.63万元 [4] - 公司股价自2015年年底最高峰92.53元/股持续下滑，截至2025年11月4日收盘报11.17元/股，总市值235.89亿元 [5] - 公司于2023年12月迎来转折点，儒意投资通过股权转让成为其间接控股股东，并于2024年4月完成工商变更登记 [2]