2025年度业绩表现 - 公司预计2025年实现归属净利润200亿元至208亿元，同比增长47.8%至53.71% [1] - 预计2025年扣非净利润为204亿元至212亿元，同比增幅达55.5%至61.6%，盈利规模首次迈入200亿元区间，连续五年刷新历史最佳业绩 [1] - 业绩增长得益于核心产品量价齐增及运营成本有效管控 [1] 主要产品产量与完成情况 - 2025年产铜量达74.11万吨，较上年增加9万余吨，按产量指引中值计算完成度达118%，且产量呈逐季攀升趋势，第四季度产铜量接近20万吨 [1] - 2025年产钴11.75万吨、钼1.39万吨、钨7114吨、铌1.03万吨，均超额完成年度计划，其中铌产量创历史新高 [1] - 2025年磷肥产量121万吨，实物贸易量477.4万吨，完成度分别达105%和112% [1] 黄金资产并购布局 - 2025年4月，公司通过海外实体以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金全部股权，交易总价约5.81亿加元，核心标的为厄瓜多尔Cangrejos金矿项目，该项目保有黄金资源量638吨，储量359吨，预计矿山寿命26年 [2] - 2025年12月，公司控股子公司拟以10.15亿美元收购巴西Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合矿区100%权益，上述资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，储量387.3万盎司，均为在产资产，预计2026年第一季度完成交割，将为公司新增年黄金产量约8吨 [2] 2026年产量指引 - 公司首次将黄金纳入产品序列，2026年黄金产量目标设定为6吨至8吨 [3] - 2026年铜金属产量目标为76万吨至82万吨，若达指引上限，将提前实现年产铜80万吨的目标 [3] - 2026年其他产品产量目标：钴金属10万吨至12万吨，钨金属0.65万吨至0.75万吨，铌金属1万吨至1.1万吨，磷肥105万吨至125万吨，实物贸易量400万吨至450万吨 [3] 近期财务历史与市场表现 - 公司2023年、2024年营业收入分别为1862.69亿元、2130.29亿元，同比分别增长7.67%、14.37% [3] - 公司2023年、2024年归母净利润分别为82.50亿元、135.32亿元，分别同比增长35.98%、64.03% [3] - 业绩预告发布后，公司股价续创历史新高，报24.78元/股，公司总市值突破5316亿元 [1]

矿区位于大瑶山西侧多金属成矿带中部，大瑶山西侧成矿带为广西重要的成矿带之一，自北向南经金 秀-象州-武宣一带，延伸数十公里，成矿带规模大，矿产资源丰富，找矿前景好。 探矿权内的山定矿段为古民采银矿，已发现富银铅矿石；F3断裂已通过浅部钻探控制矿化带走向长度 1000m，矿化以银、铜为主。盘古矿段铜铅锌银化探异常分布较好，浓集中心显著。探矿权内增储潜力 巨大。 未来，盛达资源将加大妙皇矿区勘探开发投入力度，持续提升资源综合利用效率，将矿区高品位资源与 盛达资源现有的技术、管理、市场优势深度融合，将此次战略收购转化为实实在在的经济效益与股东价 值。此次收购一旦成功，将进一步巩固公司在白银行业地位与影响力，为企业长期稳定高质量发展筑牢 坚实根基。 2025年11月份，广西金石获得国家自然资源科学技术奖科技进步奖（找矿奖）二等奖。 2020年3月份，该矿区的核心勘查项目——"广西象州县妙皇矿区铜铅锌银矿详查"凭借其突出的技术创 新与重大找矿突破，一举荣获广东省地质学会"地质科学技术一等奖"。 本报讯 （记者贺王娟）1月12日，盛达金属资源股份有限公司（以下简称"盛达资源（000603）"）发布 公告，拟以现金2.7亿 ...

发展战略与并购规划 - 公司未来3-5年将在对现有矿山探矿增储的同时，持续开展矿产资源并购工作 [1] - 并购项目选择以实现控股为预期，并要求矿山服务年限在15年以上 [1] - 并购标的主要以银、金、铜等优质金属原生矿产资源为主 [1] - 公司秉持性价比优先、抗风险原则筛选项目，不会进行高价并购 [2][7] - 海外并购处于探索阶段，待国际形势明朗、现有项目稳定产出及公司规模扩大后，或出现良好契机时正式开展 [2] 重点项目进展与规划 - 伊春金石矿业460高地铜钼矿项目：2026年工作重心是推进探转采手续办理，争取2027年开工建设 [3] - 伊春金石矿业金矿带：尚未对Ⅱ、Ⅲ号金矿带开展细致勘探，目前无资源量数据，未来将联合专业机构勘探 [5] - 德运矿业巴彦包勒格矿区：为储备矿山，采矿许可证证载生产规模为90万吨/年，矿区面积2.3206平方公里，另拥有一宗勘查面积33.2873平方公里的探矿权 [6] - 鸿林矿业试生产回收率：金金属回收率在91%-92%之间，铜金属回收率在90%左右 [6] - 资本开支：可同步开发伊春金石矿业460项目和德运矿业巴彦包勒格项目，资本开支互不影响 [6] 股权与融资安排 - 收购伊春金石矿业60%股权交割后，转让方将质押其持有的20%股权给公司，公司后续可择期以现金或发行股份方式购买 [4] - 公司有充足稳定现金流，将使用自有资金进行矿山建设与并购，并视资金需求向金融机构融资 [6] - 未来分红方案将综合考虑行业特点、发展阶段、盈利水平、债务偿还能力及重大资金支出安排等因素制定 [7]

公司战略重点 - 公司将探矿增储和矿产资源并购作为工作重点 [1] - 未来将积极推进银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目的并购 [1] 并购投资策略 - 外延并购以实现控股为投资预期 [1] - 对并购矿山的服务年限要求在15年以上 [1] - 并购时会综合考虑价格因素，顺应行业周期，不会高价收矿 [1] - 争取并购项目尽快投产 [1]

未来2-3年产量增长预期 - 鸿林矿业菜园子铜金矿投产后，将增加金、铜金属产量 [2] - 东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目投产后，将增加银、铅、锌金属产量 [2] - 金山矿业产能将逐渐递增至48万吨/年，并计划申请扩大规模，增加银、金产量 [2] - 银都矿业完成1.43平方公里探矿权整合后，银、铅、锌产量将得到补充 [2] 重点项目进展与规划 - 金石矿业I号铜钼矿带储量已探明备案，正在办理探矿权转采矿权手续 [4] - 该矿带I-1号主矿体矿石量占矿床总矿石量的99.38%，预计采选成本可控 [5] - 德运矿业巴彦包勒格矿区为储备矿山，采矿证规模90万吨/年，并拥有33.2873平方公里的探矿权 [8] - 德运矿业正在开展探矿和相关手续办理工作 [8] 外延并购策略 - 公司工作重点包括探矿增储和矿产资源并购，以保障可持续发展 [3][6] - 外延并购以实现控股为预期，要求矿山服务年限在15年以上，不会高价收矿 [6] - 收购金石矿业60%股权后，转让方将质押其持有的20%股权给公司，为后续收购提供可能 [7] - 公司考虑海外并购，但处于探索阶段，将待国际形势明朗、国内项目稳定产出后再正式开展 [10] 公司治理与股东回报 - 收购金石矿业60%股权后，公司将委派3名董事中的2名，并担任董事长 [5] - 剩余40%股权由4名自然人持有 [5] - 未来分红将综合考虑行业特点、发展阶段、盈利水平、债务能力及重大资金支出等因素 [9] - 公司现金流将优先用于矿山精细化管理、探矿增储、项目建设和优质资源并购 [9]

各矿山生产现状与未来计划 - 银都矿业拜仁达坝银多金属矿证载生产规模为90万吨/年，目前实际年生产规模约为50-60万吨 [2] - 银都矿业正在整合外围1.43平方公里探矿权，该区域查明资源量矿石204.9万吨，银金属量212吨，平均品位119.50克/吨，铅金属量20,912吨，锌金属量41,874吨 [2][3] - 金山矿业选矿厂技改后回收率提高、成本降低，生产能力将逐渐递增至证载规模48万吨/年，并计划申请扩大规模 [4][7] - 光大矿业与金都矿业证载生产规模均为30万吨/年，目前均为满产状态，计划争取外围及深部探矿权以增加储备 [5] - 鸿林矿业菜园子铜金矿处于试生产阶段，证载生产规模39.60万吨/年，金平均品位2.82克/吨，铜平均品位0.48%，正办理安全生产许可证 [6] - 东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正在建设，力争2026年完成，银平均品位284.90克/吨 [19] - 德运矿业巴彦包勒格矿区为储备矿山，证载生产规模90万吨/年，拥有采矿权及一处33.2873平方公里的探矿权 [14] - 金石矿业正在办理460高地铜钼矿探转采手续，尚未对Ⅱ、Ⅲ号金矿带开展细致勘探 [13][18][19] 未来产量展望 - 未来3年白银产量增长点：东晟矿业投产后带来增长；金山矿业产能递增至48万吨/年；银都矿业完成矿业权整合后产量得到补充 [7][8] - 未来3年黄金产量增长点：鸿林矿业正式投产后增加；金山矿业产能递增及可能扩产增加 [9] 公司战略与资本运作 - 销售策略：产品主要销售给冶炼厂、加工企业或贸易商，价格参考上海黄金交易所、上海有色网等；银锭、金锭销售无折价 [10] - 分红政策：最近三个会计年度（2022-2024年）累计现金分红120,436,535.55元，占最近三年年均净利润的40.03% [11] - 未来将综合考虑行业特点、发展阶段、盈利水平、资金支出等因素制定分红方案 [11][12] - 并购计划：重点推进银、金、铜等优质原生矿产资源项目并购，以实现控股为目标，矿山服务年限需15年以上，不会高价收矿 [15] - 资本支出：使用自有资金进行矿山建设，并视情况通过并购贷、项目贷等方式向金融机构融资 [16] - 股权收购：公司收购金石矿业60%股权后，交易方将质押其持有的20%股权给公司，公司后续可择期收购该部分股权 [17]

收购项目：金石矿业460高地铜钼矿 - 收购金石矿业60%股权，交易完成后转让方将质押其持有的剩余20%股权给公司，为后续收购提供可能 [4] - 收购契机为项目已取得矿产资源储量评审意见书，符合公司战略，且秉持性价比优先、非高溢价并购的原则 [2][3] - 矿山为隐伏矿床，矿石为易选硫化矿石，铜钼回收率较高，采选成本预计可控 [13] - I号铜钼矿带已探明主矿产为铜、钼，伴生硫、银、铼、镓 [2] - 目前工作重心是办理460高地铜钼矿探矿权转采矿权手续及后续开发，尚未对II、III号金矿带开展细致勘探 [6] 生产与开发计划 - **东晟矿业巴彦乌拉银矿**：生产规模25万吨/年，银平均品位284.90克/吨，力争2026年建成投产 [11] - **金山矿业额仁陶勒盖银矿**：伴生金，保有金金属量12,694.05千克，平均品位0.79克/吨，2024年黄金产量125.25千克 [11] - 金山矿业产能将逐渐递增至核准规模48万吨/年，并计划进一步申请扩大规模 [11] - 银都矿业正在进行采矿权与外围1.43平方公里探矿权整合，完成后可补充银产量 [11] - 鸿林矿业菜园子铜金矿试生产已获批准延期，以调试选矿指标并同步办理安全生产许可证 [8] 公司战略与财务状况 - 公司战略重点为探矿增储和并购银、金、铜等优质原生矿产资源项目 [7] - 对于海外并购，公司处于探索阶段，将待现有项目稳定产出、规模扩大或出现良好契机后再正式开展 [10] - 管理费用率增加源于近年矿山建设与技改投入增加，同时贸易业务减少，营收未显著增长，预计随项目投产费率会降低 [13] - 矿山建设资本支出将使用自有资金，并视情况通过并购贷、项目贷等方式融资 [5] - 公司会利用金属价格优势增加现金流，但不会在银价高时特意采选低品位矿石 [9]

新闻核心观点 - 四川省发现一座特大型金矿，资源量达81.06吨，估值约760亿元，紫金矿业作为主要股东之一已提前布局 [2][3][4] 东北寨金矿详情 - 金矿位于松潘县，累计查明金资源量81.06吨，平均品位3.75克/吨，为四川迄今最大金矿 [2][4] - 探矿权归属松潘县紫金工贸有限责任公司，勘查面积4.86平方公里，有效期至2028年 [4] - 按当前金价估算，81.06吨资源量折合约260万盎司，价值约760亿元 [3][7] 紫金矿业股权关联 - 紫金矿业持有松潘县紫金工贸有限责任公司23.8%股权，为主要股东之一 [3][6] - 松潘县紫金工贸有限责任公司注册资本1.80亿元，控股股东为阿坝州国鑫矿产资源开发有限公司（持股30%） [5][6] 紫金矿业经营与财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入2542亿元，同比增长超10%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [3][13] - 截至2025年9月底，公司总资产达4830.08亿元，自2008年A股上市以来累计盈利1780.16亿元 [13][14] - 截至2025年11月27日，公司市值约7600亿元 [3][8] 紫金矿业资源储备与行业地位 - 公司在《福布斯》2025全球上市企业2000强中位居全球上榜黄金企业第一位 [3][7] - 公司资源储备包括铜超1.1亿吨、黄金3973吨、当量碳酸锂1788万吨，铜、金、锌、钼、锂资源量分别位居全球第5、第6、第3、第1和第10位 [7] - 公司在国内17个省（区）和海外18个国家拥有超过30个重要矿业基地 [7] 紫金矿业并购与勘探进展 - 公司在全球实施了40多宗收购，近年知名案例包括超70亿元收购加纳金矿、137亿元收购藏格矿业控制权等 [10] - 2025年上半年，公司权益口径新增铜资源量204.9万吨，金资源量88.8吨，当量碳酸锂资源量83.4万吨 [11] - 公司成功中标沙特成矿区带地勘项目，实现中东地区绿地勘查业务布局 [12]

矿产资源并购热潮 - A股近期掀起矿产资源并购热潮，多家上市公司如紫金矿业、洛阳钼业、兴业银锡、西部黄金、川发龙蟒、中钨高新等相继出手布局矿产资源 [1] - 行业分析师指出并购热潮反映全球矿产资源行业处于景气周期，部分商品价格高位运行和新能源产业增长催生投资热情 [1] - 国内企业通过并购进行资源安全保障的战略性布局，龙头企业有望进一步巩固行业地位 [1] 云南铜业资产注入计划 - 云南铜业筹划发行股份购买大股东云铜集团持有的凉山矿业40%股权并募集配套资金，股票自5月13日起停牌 [2] - 凉山矿业2024年实现营收95.62亿元，净利润3.24亿元，净资产16.18亿元，主要产品包括铜精矿、阳极铜、工业硫酸等 [2] - 云南铜业2024年生产阴极铜120.60万吨、黄金12.71吨、白银348.99吨，全年营收1780.12亿元，同比增长21.11%，归母净利润12.65亿元 [3] - 公司近期优化资产，转让西南铜业王家桥厂区资产成交价4.47亿元，预计增加2025年净利润约1.82亿元 [3] 安宁股份收购经质矿产 - 安宁股份计划投资65.08亿元收购经质矿产、鸿鑫工贸、立宇矿业100%股权，交易构成重大资产重组 [5] - 经质矿产主要资产为会理县小黑箐经质铁矿采矿权，年生产规模260万吨，矿区范围2.4725平方公里 [6] - 此次收购是安宁股份践行"横向并购资源、纵向延伸产业链"战略的重要举措，将提升公司资源储量、业务规模和盈利能力 [7] 其他上市公司并购动态 - 西部黄金拟收购新疆美盛矿业100%股权，后者核心资产为新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目，探明矿石总量2567万吨，金资源量78.7吨 [8] - 盛达资源表示将积极推进金、银等优质贵金属原生矿产资源项目并购，增强持续盈利能力 [9] - 中铝集团将开发深地、高寒高海拔资源，加强海外资源布局，参与勘查、并购、竞拍获取资源 [9]

文章核心观点 有色金属行业龙头紫金矿业2024年营收突破3000亿元，归母净利润大增超五成，得益于主产品量价齐升及成本控制成效，资源储量大幅增长，公司重视市值管理并计划高额分红，还将继续贯彻稳健并购策略 [2][3][15] 金铜主营产品量价齐升 - 公司是大型跨国矿业集团，主要从事多种金属矿产资源勘查、开发等业务，2024年营收3036.4亿元，居全球矿企第4，同比增长3.49%；归母净利润321亿元，居全球矿企第5，同比增长51.76% [4] - 2024年矿产铜107万吨，同比增长6%，近五年复合增长率24%，相当于中国总量的65%；矿产金73吨，同比增长8%，近五年复合增长率12%，相当于中国总量的24% [4][6] - 铜业务销售收入占2024年营收的27.98%，毛利占45.03%；黄金业务销售收入占49.64%，毛利占30.07% [5][6] - 2024年LME铜均价9147美元/吨，同比上涨7.9%；LBMA现货黄金年末收于2611美元/盎司，较年初上涨26%，全年均价2388美元/盎司，同比上涨23% [9] - 主营产品量价齐升时，铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降4.3%和0.43% [2][8] "不会为了收购而收购" - 截至2024年底，按控股企业100%口径及联营合营企业权益口径计算，保有总资源量为铜11037.41万吨、金3972.53吨等；按权益口径计算，较年初增加铜1063万吨、金486吨、银6235吨 [10][11] - 2024年资源量增长主因是矿产资源并购投资和自主地质找矿勘查，境外并购秘鲁阿瑞那铜金矿等，境内并购西藏朱诺铜矿5%权益 [14] - 公司不是为了收购而收购，收购标的要与产业相近实现协同，采用稳健策略开展并购工作 [14][15] 其他要点 - 公司董事长承认市值管理不算好，将把管理层大部分奖金与市值“绑定”，有信心公司价值被市场发掘 [3] - 公司计划2024年实施年度现金分红74.4亿元，结合半年度分红，年度现金分红总额将首次突破100亿元 [3] - 公司2024年锂产量为0，规划至2025年形成4万吨当量碳酸锂产能，加快建成全球重要锂矿生产商之一 [6]