报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金强势反弹，白银反弹，铜、锌、铝震荡企稳，锡、镍区间震荡，工业硅反弹承压，多晶硅回调买入，碳酸锂震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：沪金重回1000元/克整数关口，伦敦现货黄金站上4600美元/盎司，8月以来累计涨幅近14%，单周大涨5%连破4400、4500、4600三道关口 [4] - 基本逻辑：美债信用危机，外国央行减持美债增持黄金；地缘风险多点开花支撑避险资产；央行购金加速、ETF资金流入，COMEX黄金突破技术性阻力 [5] - 策略：背靠整数关口参与，黄金作为尾部风险对冲，长期战略配置可参与，白银结合波动率参与，离场要果决 [5] 铜 - 行情回顾：铜震荡企稳 [7] - 产业逻辑：供给端全球铜矿扰动持续，铜精矿增量预期下调，进口铜精矿指数创新低，国内电解铜产量环比下滑；库存端COMEX持续累库，LME库存小幅回升，全球可流动交割铜库存仍紧张 [7] - 策略推荐：市场情绪或转谨慎，铜精矿TC续创新低，短期铜震荡企稳，可分批逢低布局，中长期看好。沪铜关注区间【106500，109500】元/吨，伦铜关注区间【14000，14500】美元/吨 [8] 锌 - 行情回顾：锌区间震荡 [10] - 产业逻辑：供应端锌精矿TC环比下滑，冶炼厂生产利润被挤压，国内精炼锌产量预计下降，全球供应仍过剩；需求端传统淡季消费无亮点，出口窗口打开但量级有限 [10] - 策略推荐：宏观和板块情绪积极，库存累库，高锌价抑制需求，冶炼亏损限制下方空间，短期锌震荡企稳，关注下方均线，逢低布局远月。沪锌关注区间【25500，26500】，伦锌关注区间【3750，3850】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝震荡企稳，氧化铝区间震荡 [13] - 产业逻辑：供给端国内临近产能天花板，产量增速受限，海外中东EGA预计恢复产能；需求端国内进入淡季，下游刚需采购，海外伦铝库存创新低，国内库存下降，全球显性库存低位支撑铝价 [13] - 策略推荐：国内产能天花板和全球铝库存淡季去化，中东EGA复产节奏超预期，短期铝震荡企稳，关注海外复产节奏。沪铝主力运行区间【23500 - 24500】，氧化铝关注区间【2680，2780】 [14] 镍 - 行情回顾：镍震荡回升 [16] - 产业逻辑：供给端印尼镍矿石生产配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，国内冶炼利润亏损加深，电积镍减产持续，全球精炼镍供应过剩 [16] - 策略推荐：中东局势和硫磺价格支撑成本，高库存和淡季累库限制上方空间，短期宏观和板块情绪积极，镍重回13万关口，关注印尼政策。镍主力运行区间【128000 - 135000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2701高开高走，增仓上涨，尾盘涨超4% [19] - 产业逻辑：供应端产量释放平缓，原料约束和企业检修限制放量，环评征求意见稿影响产能；需求端储能订单饱满，动力端海外出口市场高增长，市场传言倒逼正极材料厂补库，库存处于低位，供需紧平衡预期强化 [20] - 策略推荐：多单持有【155000 - 165000】 [21]