贸易政策调整 - 美国对达成贸易协议的国家提供部分商品零关税待遇 但钢铁和铝制品等现有关税在最终协议前不调整 [1] - 零关税适用于美国无法生产或产量不足的商品 特定农产品 飞机及零件 药品非专利成分 [1] - 政策本质为谈判策略 以关税优惠换取贸易伙伴增加美国货采购 接纳投资及安全政策站队 [5] 制造业状况 - 美国制造业PMI为48.7 连续6个月低于荣枯线 工厂活动持续收缩 [7] - 8月制造业减少1.2万个岗位 近四个月累计流失4.2万个岗位 [10] - 汽车组装依赖50%-60%进口零部件 加征关税推高生产成本 [10] 企业影响与应对 - 电气设备商产品涨价24%仅抵消关税成本 利润未提升且裁减15%本土高技能岗位 [10] - 政策不确定性导致工厂建设支出7月同比下降6.7% [12] - 4月以来美国政府近100项关税决定 导致经济政策不确定性上升 [12] 经济数据表现 - 8月非农就业增加2.2万人 远低于预期的7.5万人 [10] - 失业率升至4.3% 创近四年新高 [10] - 6月新增就业人数从初值14.7万大幅下修至-1.3万 [12] 货币政策预期 - 市场预期美联储9月可能降息25或50个基点 [12] - 关税推高物价可能导致美联储面临防通胀与稳就业的两难局面 [12]

白宫新建宴会厅计划 - 美国白宫宣布耗资2亿美元新建占地9万平方英尺、可容纳650人的大型宴会厅，位于白宫东翼[2][4] - 该项目被宣称是150年来白宫工作人员的"刚需"，因现有宴会厅在举办大型活动时显得拥挤[6][8] 资金来源争议 - 特朗普暗示建设资金可能来自"中国支付的对美高额贸易回报"，但明确表示不涉及政府预算拨款[2][10] - 2023年特朗普竞选团队曾提出通过撤销中国最惠国待遇、加征关税来获取建设资金，但实际税负由美国进口商和消费者承担[12][14] - 最终方案改为由特朗普本人及匿名捐赠者自筹资金[18] 政治反应与舆论争议 - 民主党籍加州州长纽森批评该项目优先级高于1700万失去医保的民众[20][22] - 民众质疑特朗普在推动"大而美法案"导致1000万人失去医保的同时，优先考虑形象工程[22] - 该计划公布时机敏感，恰逢特朗普刚批评美联储25亿美元翻修工程预算[24][26] 中美贸易关系背景 - 历史贸易战证明美国市场对中国制造的依赖性，贸易战后期双方重启谈判[16] - 加征关税政策实际成本转嫁至美国消费者，未实现所谓"中国支付"的效果[14]

特朗普关税政策动态 - 4月初将密集落地美国优先贸易政策备忘录调查、对等关税、委内瑞拉石油进口次级关税和汽车关税 其中与中国最相关的是美国优先贸易政策备忘录调查 [1][2] - 美国优先贸易政策备忘录调查预计4月1日完成 可能标志着特朗普对华经贸谈判策略成型 若涉及产业政策等"结构性改革"要求 协调难度或大于上一任期 [2] - 对等关税将综合考量关税、流转税、监管和非税贸易壁垒因素 印度、巴西、越南、韩国及欧盟日本部分行业或为主要目标 [3][4] 关税对行业出口影响 - 累计关税税率40%-50%的皮革箱包、汽车、铁道车辆、木制品等行业前两月对美出口增速同比下降46.2个百分点 30%-40%税率区间行业下降4.3个百分点 20%-30%税率区间行业增长1.2个百分点 [5] - 劳动密集型行业外销占比及对美出口敞口较高 玩具、家具、鞋帽伞对美出口敞口分别为32.6%、25.0%、24.3% 美国营收占比分别为8.0%、5.4%、5.3% [6] - 劳动密集型行业毛利率低于工业企业平均水平19.4% 关税附加成本压力更显著 [6] 宏观经济运行跟踪 - 1-2月工业企业利润增速回落 主因上游采矿业利润率下降 利润格局向中下游倾斜 装备制造业和原材料行业表现较好 [7] - 1-2月全国财政收入增速下滑 国内增值税和企业所得税增速分别为1.1%和-10.4% 反映企业经营压力 [7] - 下周重点关注中国3月制造业PMI和美国3月非农数据 [7]