报告行业投资评级 - 走势评级：美元震荡 [5] 报告的核心观点 - 美国通胀存在粘性且未来面临上行风险，就业市场继续走弱，市场等待美联储9月利率会议，若表态偏鹰派市场面临回调风险；欧央行9月利率会议按兵不动，货币政策步入观望阶段；中国8月进出口、通胀、社融和信贷数据表现不佳，需注意经济基本面与股市表现背离回归 [11] - 预计9月美联储利率会议降息25基点，引导预期偏向鸽派，市场风险偏好将维持上升，美元指数有下行压力，需关注特朗普政府政策变数 [34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率微降至4.06%；美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值；金价涨1.6%至3643美元/盎司，VIX指数回落至14.7，现货商品指数震荡，布油涨3.8%至67.6美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数涨1.59%，欧元区股市多数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.52%，港股恒生指数涨3.82%，日经225指数涨4.07% [10][11] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率微降至4.06%，美国8月PPI不及预期后市场对通胀担忧缓解，美债收益率一度跌破4%，但CPI及核心CPI反弹，通胀预期回升限制其下行空间，预计4%支撑较强；欧元区国债收益率多数上行，新兴市场债券收益率涨跌互现，欧央行暂停降息；中国10年期国债收益率回升至1.8%，中美利差倒挂降至226bp，国内债市依旧偏弱 [14][18][20] 外汇市场 - 美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.02%，欧元涨0.14%，英镑涨0.34%，日元跌0.17%，瑞郎涨0.18%，加元、韩元贬值，澳元、新西兰元、兰特、雷亚尔、泰铢、比索升值超1% [24][27] 商品市场 - 现货黄金涨1.6%至3643美元/盎司，再创历史新高，地缘局势及美国就业数据走弱推动其上涨，但历史高位附近多空博弈增加，若9月美联储利率会议无超预期鸽派表态，黄金面临回调风险；美股震荡收涨，VIX指数降至14.7；布伦特原油涨3.8%至67.6美元/桶，OPEC+增产利空与中东地缘局势紧张影响下油价短期走强但长期持续性不强，大宗商品现货指数震荡 [28][30] 热点跟踪 - 本周市场风险偏好温和升温，美元指数走弱；美国8月CPI符合预期，同比2.9%，环比0.4%，PPI不及预期，通胀短期面临上升压力；年度非农修正下修超预期，劳动力市场数据可能被高估，目前处于滞胀状态，市场倾向软着陆，维持年内连续降息预期 [33] 下周重要事件提示 - 周一：中国8月社零、工增，日本休市；周二：美国8月零售销售、9月NAHB房产指数；周三：美国8月新屋开工、营建许可，加拿大央行利率会议决议；周四：美联储、英国央行9月利率会议；周五：日央行9月利率会议 [35]

技术上看，此前连续四天的回落修正，使金价从3428美元回落至3300美元整数关口，短线暂时企稳于 3300美元关口。这意味着自4月的3500美元高点以来所形成的三角形整理格局被打破，金价暂时运行于 三角形底边以下，整体走势依然偏弱。目前，金价能否收复3350美元、能否重新恢复到三角区域内，是 未来走势的关键。如果金价能快速收复3350美元一线，则将恢复强势状态；否则，短期震荡之后，金价 仍将延续向下调整格局。 短期来看，日内金价暂时关注3305-3335美元区间，震荡格局维持。如果向下破位，则有可能下探3280 美元一线支撑、以及3250美元一线；如果向上突破，则将再次冲击3350-3355美元区间阻力。在操作层 面上，3305-3335美元区间内，暂时以反弹回升对待，重点关注3350美元一线的争夺结果。 新华财经北京7月30日电周二（7月29日），国际金价震荡下探3300美元关口附近支撑后回升，日K线呈 现小阳线形态，结束了四连阴的连续回落格局。短期来看，市场重心将关注中美贸易谈判结果、以及美 联储利率会议结果，在此结果公布之前，市场整体将保持相对平稳。 具体从基本面来看，根据近期美国与日本、欧盟达成的关税 ...

白银期货行情 - 白银期货当前交投于9421元/千克上方 开盘价为9300元/千克 暂报9435元/千克 上涨0.16% [1] - 白银期货日内最高触及9447元/千克 最低下探9290元/千克 短线呈现震荡走势 [1] - 沪银关键压力位为9447元/千克 次级压力区间为9451~9481元/千克 下方支撑位在9300元/千克 [5] 美联储政策动态 - 特朗普访问美联储总部 距离利率会议仅剩不到一周时间 市场预期基准利率将维持在4.25%-4.50% [3] - 特朗普公开呼吁降息 认为低利率能刺激经济增长 为企业和消费者提供资金支持 [3] - 特朗普改变此前威胁解雇鲍威尔的态度 明确表示不会撤换美联储主席 [3] 政治经济环境分析 - 特朗普态度转变可能源于解雇美联储主席需国会批准 且可能引发市场动荡 [4] - 鲍威尔的稳健表现促使特朗普暂时搁置争议 专注于推动降息政策目标 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前伊以冲突进入模糊阶段，伊朗有降温意愿但以色列或继续打击，市场波动预计维持高位；中国5月经济数据表现分化，基本面利多债市但难驱动其进一步走强；各商品市场受多种因素影响，价格走势各异，需关注地缘政治、供需、政策等因素变化 [1][2] 各板块总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗希望缓和与以色列关系，美国拍卖国债数据尚可，金价回调跌超1%回到3400美元关口下方，缺乏突破上涨动能 [11][13] - 投资建议：短期金价震荡，关注美联储利率会议表态，注意回调风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普签署英美贸易协议、暂缓对俄制裁，美国拒绝支持G7敦促伊以降级局势声明，伊朗有降温意愿，美元指数走弱，短期震荡 [15][17] - 投资建议：美元短期走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月纽约联储制造业指数萎缩超预期，伊朗释放对话信号但以军空袭，风险资产有所修复，地缘政治风险未消除 [19][20] - 投资建议：美股回调风险较大 [21] 宏观策略（股指期货） - 高盛看多中国民营企业表现，5月一二线城市房价环比跌幅扩大，经济数据涨跌互现，消费增长但地产下行对冲 [22][24] - 投资建议：个股指均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，5月经济数据分化，基本面利多债市但难驱动走强，债市暂震荡，待利空出清后走强 [26][27] - 投资建议：逢低布局中线多单 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存降、豆粕库存升，NOPA 5月压榨量历史同期最高但不及预期，美豆优良率降2%至66%，巴西6月前两周日均出口与去年持平，国内进口成本升，需求强，库存增幅低于去年 [29][32] - 投资建议：期价震荡，基差维持弱势震荡概率大 [32] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 6月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比减4%，全国重点地区棕榈油商业库存增加，油脂市场受美豆油提振偏强震荡 [33][34] - 投资建议：油脂价格中枢提高，不建议做空，关注短期做多机会 [34] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位坚挺，原料成本支撑价格，供需边际改善支撑现货米粉价差 [35][36] - 投资建议：CS - C价差影响因素复杂，观望为主 [37] 农产品（玉米） - 玉米现货上涨，期货小幅回落，基差走强，进口拍卖传闻月底启动，小麦替代量预计不多 [37] - 投资建议：09合约先强后弱震荡运行，新季产量预期明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [37] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格偏弱，焦企出货有压力、库存累积，钢厂需求支撑较强但控制到货，焦煤成交承压，部分煤矿开工下滑、库存累积 [38] - 投资建议：关注整体工业品变化，谨慎追多，观望为主 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 5月铁路投资增长，5月粗钢产量下降，地产需求变化不大，成材现实端矛盾不突出，外需订单有担忧，钢价反弹空间有限 [40][43] - 投资建议：钢价短期震荡，现货反弹套保 [44] 有色金属（多晶硅） - 市场对硅片价格走势悲观，6月硅料排产预期维持9.6万吨有望去库，下游价格未止跌，硅片、电池片价格战或致硅料压价 [45] - 投资建议：短空长多，关注龙头企业减产动作，注意仓位管理 [46] 有色金属（工业硅） - 有机硅DMC成交重心下移，市场传言新疆大厂复工，四川部分硅厂复产，云南部分硅厂不开工，需求无起色 [47] - 投资建议：盘面低位震荡，反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [48] 有色金属（铜） - 伦铜库存降至逾一年新低，国内库存低位，铜价反弹后下游接货转弱，净进口下降使可交割货源偏紧，LME库存去化，挤仓风险高 [49][52] - 投资建议：单边逢低做多，套利观望 [53] 有色金属（碳酸锂） - 生态环境部规范锂离子电池用再生黑粉原料进口管理，美国储能集成商Powin申请破产，中企成主要债权人，盘面重回弱势 [54][55] - 投资建议：短期内下游有去库压力，盘面弱势震荡，不追空，反弹沽空 [56] 有色金属（铅） - 6月13日LME0 - 3铅贴水，铅锭五地社会库存增加，部分再生炼厂有复产意愿，下游需求变动不大 [57] - 投资建议：短期观望，回调买入，关注17000元附近压力，套利和内外暂时观望 [58] 有色金属（锌） - Endeavor银锌矿实现商业化生产，七地锌锭库存增加，某西北和华中炼厂将复产，供应上行，需求短期有韧性中期走弱 [59][62] - 投资建议：单边逢高沽空，反弹加仓；套利观望；中线内外正套 [62] 能源化工（液化石油气） - 伊以冲突推高运费，以色列袭击对LPG产量影响有限，地区装船出口正常，内盘镇海外放增量未冲击华东民用气市场 [63][64] - 投资建议：关注反套操作机会 [64] 能源化工（原油） - OPEC 5月产量环比上升，油价大幅波动，中东局势不明朗，地缘冲突风险溢价短期难降温 [5][66] - 投资建议：地缘冲突扰动，波动加剧 [67] 能源化工（PTA） - PTA现货稽查走强，基差走强，期货震荡收跌，需求淡季，供应开工率回升，基本面支撑减弱 [68][69] - 投资建议：短期不追多，地缘缓和后择机布空 [69] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯港口库存增加，苯乙烯盘面区间震荡，纯苯6月供应增加、7月预期去库，苯乙烯供应回归、需求远月预期一般 [70][71] - 投资建议：纯苯苯乙烯自身驱动有限，绝对价格依赖油端及供应扰动 [71] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存减少，山东市场稳中跟涨，新单交投好转，现货供应充裕 [72] - 投资建议：关注出口情况及政策口径，期现正反馈，盘面企稳反弹 [73] 能源化工（沥青） - 炼厂沥青库存环比下降，因沥青裂解下降炼厂下调开工负荷，原油贴水上升致原料成本增加，供应受抑制 [74] - 投资建议：沥青期价震荡上行 [76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳局部上调，成交清淡，7月大厂大多计划减产20%，缓解供应压力 [77][78] - 投资建议：关注逢低做扩瓶片加工费机会 [78] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场走势下滑，非铝下游需求欠佳，供应后期有增量趋势，氧化铝拿货情绪尚可 [79][80] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，盘面贴水限制下行空间 [81] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格低位盘整，期货主力合约区间震荡，下游原纸企业出货压力大，需求端放量有限 [82] - 投资建议：盘面震荡 [83] 能源化工（PVC） - PVC粉现货价格走低，期货早间下行后震荡回升，下游采购积极性低，成交清淡 [84] - 投资建议：盘面震荡 [84] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，市场震荡下行，装置开停并存，产量高位，下游成交气氛一般 [85][86] - 投资建议：中期逢高沽空 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格持平，各市场价格有下调，需求季节性下滑，供给短期波动不大，供需失衡加重 [87] - 投资建议：现货价格有下行空间，盘面受市场风险偏好影响，空头减仓反弹难持续 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或偏弱运行 [2] - 国内玉米市场处新旧粮空窗期，玉米价格易涨难跌，短线偏多参与为主 [3] - 铜价月K收初阴阳平衡，关注均线系统的压制效果 [5] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 宏观利空逐渐消化，螺纹关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [8] - 双焦供应宽松，低位偏弱震荡反弹，空间有限 [9] - 铁矿2505短期以震荡偏弱为主 [10] - WTI主力55美元/桶有一定支撑，关注内盘跟随 [11] - 关注沪胶下游开工情况，主力背靠14000元/吨附近支撑，酝酿反弹 [11] - PVC需求弱势难改，期价或低位震荡运行 [12] - 纯碱节后预计盘面短期走势宽幅震荡为主 [13] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 日照嘉吉一级豆油8060元/吨，较上一交易日跌80元/吨 [1] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3100元/吨（-220）、天津3180元/吨（-120）、日照3090元/吨（-440）、东莞3220元/吨（-160） [2] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2184元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2404元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2260 - 2270元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2250 - 2270元/吨 [3] - 上海1电解铜价格78030 - 78350，涨240，升250 - 升320，进口铜矿指数 - 42.61，跌0.09 [4] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报66850（-1050）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报65150（-1050）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，较上一交易日保持不变 [6] - 上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [8] - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [9] - 铁矿普氏指数98.15，青岛PB（61.5）粉765，澳洲粉矿62%Fe760 [10] - 华东5型PVC现货主流价格为4700元/吨，环比降低40元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为350元/吨，环比增长40元/吨 [12] - 全国重碱主流价1414.69元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [13] 市场分析 豆油 - 当前正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实；国内豆油中期去库周期或逐渐进入尾声，关注南美进口大豆到港、海关检验放行后，豆油库存或低位反弹 [1] 豆粕 - 宏观面中美贸易关税问题暂未解决，影响中美大豆贸易；市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆即将进入出口高峰期；国内关注节后巴西大豆清关情况，当前现货偏紧，随着到港大豆集中，油厂开机恢复，现货偏紧情况逐步缓解，节后下游开启补库阶段，短期或将提振豆粕成交 [2] 玉米 - 外盘中美关税争端持续升级，但国内玉米进口依赖度逐年降低，转向巴西补充进口，关税事件对玉米市场影响有限；国内天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，一季度玉米进口骤减，新小麦因产区干旱价格炒作上涨，导致阶段性供应逐渐紧张，且下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低位，养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损开工率下降，下游需求提振作用有限 [3] 铜 - 全球处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动窗口未结束，美联储行为不确定，2025年可能是降息结束路径；国内政策持续发力，市场情绪预期回暖；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期博弈加码 [5] 碳酸锂 - 基本面成本端压力持续加剧，锂矿石各品类价格加速下行，冶炼企业利润空间显著收窄；供给上周开工率处于年平均水平之上，云母端为主要供应增量，气温回升盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加或压制市场价格；需求端正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，但仍不足以提供向上驱动；库存周库存持续累库 [6][7] 螺纹 - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低；成本库存方面，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态运行，钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局，关注宏观政策预期与基本面现实数据的切换节奏 [8] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存保持小幅累库态势；利润端吨焦平均利润平稳运行，逐渐接近盈亏平衡线附近 [9] 铁矿 - 市场多空因素交织，供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，短期到港压力缓解；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度降低；消息面美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，市场对贸易战的担忧抑制铁矿石上行空间 [10] 原油 - OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期原油供大于求，价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑；供需方面，OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，引发市场对全球需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累 [11] 橡胶 - 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，但橡胶价格对该利空因素基本兑现，逐步转为基本面因素主导行情；基本面国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有一定拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给整体呈现宽松态势，全球橡胶供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求 [11] PVC - 供应方面，上周PVC生产企业开工率在79.33%环比增加0.70%，同比下降0.62%，其中电石法在79.00%环比增加0.36%，同比增加0.43%，乙烯法在80.19%环比增加1.58%，同比减少3.79%；需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主；库存方面，截至4月30日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少4.94%至65.37万吨，同比减少25.02% [12] 纯碱 - 供应方面，节前纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，纯碱产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，近期装置开工相对正常，产量波动小；库存方面，节前厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，库存下降趋势，社会库存下降幅度4 + 万吨，总量接近34万吨；需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理；豆粕短线或震荡偏弱；节后开盘连盘玉米预计跟随外盘价格涨跌，外盘波动消化后国内价格以国内现货预期为主 [1] - 铜价月K收初阴阳平衡，关注均线系统的压制效果 [2] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [4] - 宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待钢材 [5] - 双焦供应宽松，低位偏弱震荡反弹，空间有限 [6] - 铁矿2505短期以震荡下行为主 [7] - WTI主力55美元/桶有一定支撑，内盘节后归来或抵消节中下跌幅度，波动中性；关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [8][9] - 需求弱势难改，PVC期价或低位震荡运行 [10] - 纯碱节后盘面短期走势宽幅震荡为主 [11] 根据相关目录分别进行总结 豆类 - 外盘变化：截止5月2日收盘，美豆主力较4月30日收盘上涨1.36%，美豆油主力上涨1.12% [1] - 国际大豆：处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大；市场交易重心转移至北美播种季，巴西大豆将进入出口高峰期 [1] - 国内产业层面：豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港、海关检验放行后库存低位反弹；关注节后巴西大豆清关情况，当前豆粕现货偏紧，到港大豆集中、油厂开机恢复后情况将缓解，节后下游补库或提振成交 [1] - 现货信息：43豆粕天津3300元/吨（-0）、日照3530元/吨（-50）、东莞3380元/吨（-240） [1] 玉米 - 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2128元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2333元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2200 - 2230元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2200 - 2220元/吨 [1] - 市场分析：外盘中美关税争端升级，但国内玉米进口依赖度降低且转向巴西补充进口，影响有限；国内天气转暖及种植期来临，产区基层余粮出清，一季度进口骤减，新小麦价格炒作上涨致阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、深加工企业亏损致开工率下降，需求提振有限 [1] 铜 - 现货信息：上海1电解铜价格77840 - 78060，跌85，升200 - 升260，进口铜矿指数 - 42.61，跌0.09 [2] - 市场分析：全球处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动，美联储行为不确定，2025年可能是降息结束路径；国内政策发力，市场情绪预期回暖；产业原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，铜价处于阶段共振，现实和预期博弈加码 [2] 碳酸锂 - 现货信息：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报67900（-800）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报66200（-800）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨，较上一交易日不变 [3] - 市场分析：成本上锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动；周库存持续累库 [3][4] 钢材 - 现货信息：上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [5] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；政策支撑房地产，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行；社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [5] 双焦 - 现货信息：主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [6] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存独立焦化企业维持原料低库存策略，整体小幅累库；利润吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [6] 铁矿石 - 现货信息：铁矿普氏指数99.2，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe762 [7] - 市场分析：供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购谨慎；海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强；美国关税政策调整加剧全球商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [7] 原油 - 市场分析：OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期原油供大于求，价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑；美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，橡胶价格对该利空因素基本兑现，转为基本面主导行情；国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割，南部计划5月后开割，供给宽松；全球橡胶供需双松，美国汽车关税征收或抑制需求 [8] PVC - 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4740元/吨，环比降低10元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为310元/吨，环比增长10元/吨 [10] - 市场分析：供应上周PVC生产企业开工率在79.33%环比增加0.70%，同比下降0.62%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至4月30日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少4.94%至65.37万吨，同比减少25.02% [10] 纯碱 - 现货信息：节前全国重碱主流价1414.69元/吨，环比 - 4.69元/吨；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [11] - 市场分析：供应节前纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，装置开工正常，产量波动小；库存厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，社会库存下降4 + 万吨，总量接近34万吨；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [11]