黄金行情回顾 - 国际黄金周五大幅收涨 开盘价3410.91美元/盎司 最高价3447.63美元/盎司 最低价3404.24美元/盎司 收盘价3445.48美元/盎司 [1] 美国经济数据 - 美国7月个人支出月率录得0.5% 符合市场预期 前值0.3% [2] - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9% 符合市场预期 前值2.8% [2] - 美国7月核心PCE物价指数月率录得0.3% 符合市场预期 前值0.3% [2] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值58.2 低于预期58.6 前值58.6 [2] - 美国8月芝加哥PMI录得41.5 低于预期46 前值47.1 [2] 消费者信心与通胀预期 - 密歇根大学消费者信心指数较7月下降约6% 较4月和5月水平高出11% 但比6个月及12个月前低至少10% [3] - 消费者预计未来一年物价将上涨4.8% 高于上月的4.5% [4] - 对未来5-10年的年通胀预期为3.5% 较初值调查的3.9%有所改善 [4] - 约63%消费者预计未来一年失业率将上升 该比例较前月增加 远高于2024年同期水平 [4] 美联储政策动向 - 美联储9月维持利率不变概率为12.6% 降息25个基点概率为87.4% [8] - 美联储10月维持利率不变概率为5.6% 累计降息25个基点概率为45.8% 累计降息50个基点概率为48.6% [8] - 美联储戴利表示很快就到了重新调整政策的时候 认为与关税相关的价格上涨将是一次性的 [4] 美联储人事变动 - 特朗普已提名顾问斯蒂芬·米兰接替空缺职位 若获批可能在9月会议上加入美联储 [6] - 若法院裁定特朗普可以解雇库克 特朗普将迅速提名继任者 以四比三在理事会中获得多数支持 [6] 贸易政策与地缘政治 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税措施非法 加征关税可以维持到10月14日以便政府上诉 [6] - 欧盟已制定计划向乌克兰派遣部队 欧盟委员会将探索新的资金渠道为乌克兰武装力量提供可持续融资 [7] - 德国和法国呼吁实施二级制裁以削弱俄罗斯战争机器 将推动针对支持俄罗斯战争的第三国公司采取制裁措施 [7] 资金流向 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓较上日增加9.74吨 当前持仓量为977.68吨 [7] 技术分析 - 日线录得阳线 连续收涨加剧日线移动平均线向上发散排列 维持日线级别多头趋势 [11] - 小时级别MACD呈高位向下交叉死叉表现 短期见顶风险预期较高 [11] - 四小时级别RSI呈超买表现 短期金价有较强调整需求 [11]

通胀指标与消费者支出 - 7月PCE环比上涨0.2% 较上月减缓0.1个百分点 主要受能源成本下降影响 同比增长2.6% [2] - 核心PCE环比增长0.3% 同比增长加快至2.9% 为2月份以来最高水平 偏离美联储2%目标 [2] - 7月消费者支出增长0.5% 为四个月来最大增幅 但消费者信心数据低于预期 [2] - 一年期通胀预期为4.8% 五年期通胀预期为3.5% 高于7月的4.5%和3.4% [2] 劳动力市场与政策预期 - 预计8月私营部门就业增长进一步放缓 失业率维持在4.2% 净移民下降导致劳动力增长疲软 [1][4] - 美联储关注劳动力市场下行风险 双重职责挑战增大 [3] - 联邦基金利率期货显示9月降息概率接近85% [1][3] - 美联储政策立场保持数据依赖 利率调整需评估经济数据表现 [3] 美股市场表现与资金流向 - 美股尾盘跳水结束8月交易 标普500和纳指实现连续四个月上涨 [5] - 近一周美股基金净流入5.71亿美元 扭转前一周23.9亿美元净流出局面 [1][6] - 公用事业板块下跌2.1% 消费品板块下跌1.7% 能源板块上涨2.5% [6] - 费城半导体指数下跌3.2% 创4月以来最大跌幅 英伟达财报后累计跌超5% [6] 行业与技术指标 - 人工智能行业面临降温担忧 芯片巨头业绩未达过高预期 但AI基础设施支出仍强劲 [6] - 美股广度增强 非必需消费品、工业和金融等周期性行业走强 [7] - 主要指数均高于20天均线 RSI接近或超过60 市场处于强势阶段 [7] - 恐慌指数VIX低于16 美债收益率未出现飙升 [7]

市场情绪与预期变化 - 投资者对上周五市场大涨行情进行重新审视 从狂欢情绪转为理性降温[3][4] - 市场情绪在48小时内从兴奋转为冷漠 道指下跌350点(0.8%) 标普500下跌28点(0.4%) 纳斯达克下跌48点(0.25%) 罗素2000下跌22点(1%) 运输业指数下跌287点(1.8%)[4] - 仅七大科技巨头逆势上涨112点(0.4%) 显示市场分化加剧[4] 美联储政策立场分析 - 美联储内部存在明显分歧 少数官员准备降息 但多数官员立场坚定不愿迈出这一步[5] - 鲍威尔虽承诺考虑政策调整 但未做出新的强硬承诺 市场最终认识到其言论与实际行动存在差距[1][4] - 通胀仍顽固高于2%目标 核心PCE预计同比上涨2.9% 创五个多月最快增速[5] 利率预期调整 - 市场关注焦点从9月是否降息转向后续几个月美联储的激进程度[6] - 降息预期大幅缩减 从两周前预期的100个基点降至目前仅预期9月降25个基点[6] - 预期转变导致投资者下调股票估值 市场等待周五PCE报告提供新方向[6] 政治事件影响 - 特朗普宣布解雇美联储理事莉萨・库克 理由为涉嫌抵押贷款欺诈[3] - 库克已聘请律师艾比・洛厄尔 质疑解雇程序缺乏正当性和法律授权[3] - 该政治事件可能加剧美联储治理结构的不确定性[3]

黄金价格驱动因素 - 美联储主席鲍威尔鸽派言论引发美元暴跌 黄金价格大幅上涨[1] - 交易员预计美联储降息25个基点概率达90%[1] - 美元指数单日大跌近1% 提升黄金对其他货币持有者吸引力[3] 黄金价格表现 - 现货黄金单日收盘大涨33.05美元 涨幅0.98% 报3371.51美元/盎司[2] - 金价未突破3400美元/盎司关键阻力位[4] 技术分析水平 - 关键阻力位包括6月16日高点3452美元/盎司和历史高点3500美元/盎司[4] - 50日简单移动平均线支撑位约3350美元/盎司[6] - 20日移动均线支撑位3345美元/盎司 100日移动均线支撑位3309美元/盎司[6] 宏观经济数据关注点 - 本周将公布耐用品订单 GDP和核心PCE物价指数数据[1] - 通胀持续面临上行风险但就业风险被突显[1]

美联储政策立场调整 - 美联储主席鲍威尔表示可能需要调整政策立场 被市场解读为降息信号 [1] - 美联储政策利率比一年前低100个基点 当前失业率仍处于低位 [1] - 美联储发布修订后的《长期目标和货币政策策略声明》 回归灵活通胀目标制框架 [1] 经济状况评估 - 美国经济展现韧性 劳动力市场接近就业最大化 [1] - 通胀率较疫情后高点大幅回落 但仍有小幅上升 [1] - 风险平衡发生变化 通胀上行风险减弱而就业下行风险上升 [1] 货币政策导向 - 美联储将采取平衡方法促进双重使命目标实现 [1] - 货币政策需具有前瞻性 考虑政策影响的滞后性 [2] - 若劳动力市场紧张威胁物价稳定 美联储将采取优先行动 [2] 市场反应与预期 - 鲍威尔讲话后美国三大股指盘中集体上涨 [2] - 市场预测9月将下调联邦基金利率至少25个基点 [2] - 芝商所利率期货显示9月降息25基点概率升至89.1% [2] 劳动力市场状况 - 劳动力市场呈现"奇怪平衡" 源于供需双方同时放缓 [2] - 就业市场初现疲软迹象 可能演变为经济衰退 [2] - 劳动力市场风险上升 或导致大规模裁员和失业率攀升 [2]

利率政策指引 - 美联储为9月降息敞开大门 政策立场可能根据基线前景和风险平衡变化进行调整 [1] 就业市场状况 - 劳动力市场仍接近充分就业水平 就业市场平衡源于劳动力供需两端显著放缓 [2] - 就业下行风险因异常情况正在上升 [2] 通胀前景评估 - 短期内通胀风险偏上行 长期通胀预期指标保持稳定 [3] - 不会允许价格水平一次性上涨演变为持续性通胀问题 [3] 关税政策影响 - 关税对消费价格的影响已清晰显现 预计未来几个月影响将持续累积 [4] - 关税影响具有高度不确定性 但预计相对短暂且属于价格水平一次性变动 [4] 政策框架调整 - 美联储删除关于追求"通胀在长期内平均达到2%"的表述 [5] - 删除将就业决策建立在"与最大就业水平的缺口"评估上的表述 [5]

货币政策框架调整 - 美联储将摒弃2020年采用的灵活平均通胀目标框架并从该框架中删除了有关利率有效下限的措辞 [1] - 全新的政策框架旨在适应多种经济状况而当前形势表明就业面临下行风险 [1] - 政策利率处于适度紧缩水平且美联储在考虑调整政策立场时能够谨慎行事 [1] 经济数据表现 - 美国GDP增长明显放缓反映出消费者支出走弱 [1] - 7月份美国个人消费支出物价指数同比上涨2.6%核心PCE物价指数上涨2.9% [1] - 失业率保持稳定但就业增长放缓未在劳动力市场中释放出足够大的闲置容量 [1] 通胀与关税影响 - 美联储不能放任一次性的物价上涨演变为持续的通胀问题 [1] - 关税可能会引发持久性通胀但从合理的基本情景来看关税对价格的影响是短暂的 [1] 市场预期变化 - 交易员预计9月美联储降息概率从讲话前的75%升至约90% [2] - 交易员预计美联储年底前降息两次 [2]

市场表现 - 美国10年期国债收益率短线跳水约5个基点至4.26%下方 日内整体下跌7.4个基点 [1] - 黄金价格转而上涨0.3% 刷新日高逼近3350美元 [1] - 标普500指数上涨1.3% 道琼斯指数上涨688点涨幅扩大至超过1.5% 纳斯达克指数上涨265点涨幅超过1.1% [1] 政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示风险平衡的转变可能需要调整政策 [1]

货币政策立场 - 美联储维持短期借贷成本在4.25%-4.50%区间不变[3] - 戴利认为政策调整可能在每次会议上被考虑 但9月降息并非必然[3] - 美联储6月初步计划今年进行两次25个基点的降息 戴利认为该计划仍适当[3] 就业市场状况 - 美国就业市场出现走软迹象 上月仅新增7.3万个就业岗位[3] - 前两个月就业数据大幅下修至仅新增3.3万个岗位[3] - 7月失业率上升0.1个百分点至4.2% 戴利认为这尚未显示极度疲软[4] 通胀与关税影响 - 没有证据表明关税引发的价格上涨正更广泛渗透到通胀中[4] - 戴利警告若等待过久确认通胀情况 美联储可能会行动过晚[4] - 通胀回升或劳动力市场回暖可能减少降息次数[3] 政策调整考量 - 戴利表示越来越不愿意一再维持相同政策决定[4] - 美联储正接近政策权衡区间 需平衡通胀压力与就业可持续性[4] - 若劳动力市场进一步走软且无通胀溢出 可能需要降息超过两次[3]

美联储主席鲍威尔的任期与政策影响 - 美联储主席鲍威尔将于2025年7月31日卸任 是否继续担任理事尚未确定 [1] - 鲍威尔在任八年期间主导应对疫情危机 2020年通过快速降息和大规模量化宽松政策挽救美国经济 [1] - 后期转向激进加息以抑制通胀 采取"先救急再治胀"策略 成功稳定美国经济并成为全球政策范本 [1] 鲍威尔的政策执行特点 - 疫情期间果断实施宽松货币政策 被比喻为"大冷天送柴火" 直接救助濒危企业 [1] - 通胀高企阶段以罕见力度连续加息 有效压制房价和物价上涨 [1] - 决策过程展现"快准狠"特征 在多重压力下维持美联储市场公信力 [1] 历史政策效果评估 - 2020年危机应对措施使美国经济避免衰退 量化宽松规模达历史峰值 [1] - 加息周期使通胀率从峰值下降 但具体数据未在文中披露 [1] - 政策组合拳被评价为"定海神针"级操作 奠定鲍威尔在央行界的标杆地位 [1]