特别声明：以上文章内容仅代表作者本人观点，不代表新浪网观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问 题请于作品发表后的30日内与新浪网联系。 【美国的芯片管制理由，完全站不住脚！】主持人 柴璐：美国这次出台这个针对华为昇腾软件的制 裁，给出的理由是"怀疑华为使用了美国的技术和软件来进行设计和研发"，"利用了美国的设备"，您觉 得这个理由站得住脚吗？这个制裁有没有确切的证据呢？ 对外经贸大学中国世界贸易组织研究院院长 屠新泉：①这个理由实际上是非常荒唐的，我们都知道美国对华为的制裁早就开始了，在2019年的时候 就已经把华为放到了它的实体清单当中，实际上从这之后美国又不断升级对华为的出口管制，所以实际 上华为现在从美国几乎买不到任何想要的一些高新技术，或者说高新技术的这个产品。包括华为在开发 昇腾芯片当中用到的一些软件、硬件等等，都不是来自美国的，都是华为自主研发，或者说依靠其它的 一些合作伙伴来获得的，所以在昇腾芯片的生产研发过程当中，实际上没有任何的美国技术。②但是美 国现在这个出口管制的解释无限的宽泛，它实际上是利用了比如说华为跟它的一些合作伙伴，但实际合 作伙伴可能在它的生产或者其它的一些地方，用到了一些 ...

拾 ( Ø 对于人工智能的运作方式，黄仁勋给出了自己的独到见解。他认为，人工智能是一种计算平台，平台越大，其能力和影响力也就越强。随着平台的扩展，更 多的开发者加入进来，最终带动更多产品的销售，进而使平台得到更广泛的应用。因此，英伟达不参与中国市场的竞争，无论如何都显得不合逻辑。 除了 人工智能，芯片管制也是英伟达亟待解决的问题之一。黄仁勋直言不讳，英伟达对于H20芯片的禁令已采取了最严格的应对措施，甚至表示，已经"削减到 几乎没有可再削减的地步"。他透露，英伟达因管制已计提了五十五亿美元的库存减值损失，并放弃了一百五十亿美元的潜在销售额。他形象地指出，中国 市场规模庞大，每年约为五百亿美元，这相当于波音全年的营业额，放弃这个市场将意味着放弃其中的利润、规模和生态建设。 在近日的美国Computex 二零二五国际电脑展上，英伟达CEO黄仁勋接受了著名科技分析师本·汤普森的专访，谈到了多个关于人工智能竞争和芯片管制的关 键议题。黄仁勋的言辞直率且充满信心，特别针对目前的人工智能限制令，他表达了强烈的反对意见，认为这种政策对美国本身并无益处，反而可能导致失 去全球领先地位。 黄仁勋明确表示，限制措施"完全错误"， ...

5月19日，英伟达CEO黄仁勋在出席台北国际电脑展（Computex 2025）期间，接受了美国知名科技分析师本·汤普森 （Ben Thompson）的专访，内容涉及人工智能竞争、芯片管控等多个重要话题。 对于美国推行的人工智能限制令，黄仁勋再次明确表态，认为这项策略"对美国来说是完全错误的"。在他看来，"如果 限令的目标是确保美国保持领先，那么按照目前的规定，这恰恰会导致我们失去领先地位。" 智通财经记者 | 宋佳楠 他还具体分析了限制令所忽略的人工智能的运作方式。人工智能就像一个计算平台，平台越大，能力越强，安装基数也 就越大，就会有更多的开发者在上面运行和开发。结果就是，公司会卖出更多产品，其计算平台会被更广泛地采用，进 而吸引更多开发者使用它来开发人工智能模型。 从计算基础设施和计算架构的角度来看，黄仁勋认为，美国不在拥有全球50%开发者的中国市场竞争，这是毫无道理 的。 除人工智能外，芯片管制也是英伟达需要长期应对的难题。对此，黄仁勋表示，对H20芯片的禁令，已经是该公司对 Hopper架构芯片所能采取的最严格的限制，"我们已经削减到几乎没有可再削减的地步"。 他特别提到，中国在人工智能方面做得非常 ...

报告核心观点 - 中国推出一揽子货币金融政策应对关税冲击，但无法完全抵消其对经济的影响，预计关税冲击分别降低中国GDP和CPI增速1个百分点和0.2个百分点，下半年或加大财政刺激力度；美联储短期保持观望，6月利率不变，下半年可能降息 [2][4][5] 宏观经济 中国经济 - 为应对关税冲击，中国推出一揽子货币金融政策，温和放松流动性和信贷供应，鼓励股市和房市情绪，但无法完全抵消关税冲击对经济的影响 [2] - 预计关税冲击降低中国GDP和CPI增速1个百分点和0.2个百分点，GDP增速从2025年第一季度的5.4%放缓至第二季度的4.5%，下半年小幅反弹至4.7%，全年增速4.8% [5] - 5、6月货币政策宽松先行，财政政策重在加快原定预算支出进度，下半年视经济受损情况和中美接触结果，财政刺激和提振消费政策可能加大力度 [4] 全球市场 - 周三（5月7日）中国股市冲高回落，港股收跌，南向资金净卖出78.66亿港元，医疗保健、资讯科技与必选消费领跌；A股收涨，国防军工大涨，银行、基础化工与地产涨幅居前，传媒、计算机与电子下跌；商品期货上涨，国债期货走低，人民币小幅下跌；中概股收跌超过2% [4] - 欧股下跌，德法股市领跌，医疗保健与可选消费领跌，必选消费跑赢；德国新总理默茨议会首轮投票遇波折，投资者担心德国政局稳定性及改革议程推进能力；欧盟威胁制定对美反制措施，欧洲市场避险情绪上升，欧债收益率回落；欧元和英镑兑美元下跌 [4] - 美股反弹，可选消费、信息技术与医疗保健领涨，通讯服务、材料与地产领跌；受中美经贸会谈消息提振早盘高开，后因苹果改版Safari、美联储决议及特朗普计划撤销AI芯片管制等消息影响，走势震荡 [4] - 美联储认为高关税导致滞涨风险，短期难判断通胀和失业哪种风险更严重，目前就业市场稳健，货币政策适度限制性，保持观望；预计6月利率不变，下半年需求收缩效应超成本推升作用，就业市场放缓，通胀见顶回落，可能7月或9月、11月或12月各降息1次 [4] 行业点评 装备制造行业 - 多数全球机械制造商预计关税影响从第三季度开始显现，小松受冲击相对较大，但各公司评估基于不同预设情景，不一定能同口径对比 [5] 中国保险行业 - 5月7日宣布的一揽子金融政策中，保险行业增量政策包括扩大保险资金长期投资试点范围（拟再批复600亿元）、下调股票投资风险因子10%、完善长周期考核机制 [5] - 测算显示，若释放的最低资本全部配置沪深300成分股，有望带来超1500亿元增量入市资金；调整后24年行业平均综合偿付能力充足率将提升至200.6%，上行1.3个百分点 [5] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出买入评级的焦点股份包括吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司，并列出了各公司的股价、目标价、上行/下行空间、市盈率、市净率、ROE、股息率等信息 [6]