华为昇腾AI芯片战略规划 - 华为轮值董事长强调算力是人工智能发展及中国人工智能自主可控的关键[2] - 昇腾系列AI芯片未来规划：2026年Q1推出950PR、Q4推出950DT 2027年Q4推出960 2028年Q4推出970[3] - 950PR采用华为自研HBM技术 体现芯片全栈自研能力突破[3][6] 昇腾芯片迭代节奏与行业地位 - 华为以每年迭代一次的节奏推进昇腾演进 迭代速度与英伟达、AMD保持同步[3] - 2025年6月推出昇腾384超节点算力达300PFLOPs 超过英伟达同类产品[5] - 摩根大通预测2026年华为与寒武纪AI芯片出货量合计超100万片 其中华为预计交付80-85万片[3] 国产AI芯片产业发展 - 国内存在强烈"去英伟达化"需求 受供应链、政策和价格等因素影响[3] - 华为昇腾与寒武纪、百度昆仑芯、阿里平头哥等国产芯片厂商共同推动中国AI算力产业体系成熟[3] - 2027年华为AI芯片产量有望增至110-120万片 标志中国半导体自给自足迈出重要一步[3] 昇腾芯片发展历程 - 2018年10月发布AI战略及Ascend系列IP和处理器 11月发布全球首款AI芯片昇腾310[4] - 2019年8月昇腾910正式推出 标志华为AI芯片进入实际应用阶段[4] - 经历美国制裁后 昇腾920于2025年4月正式发布[5]

特朗普政府近期挥舞的关税大棒可谓来势汹汹，其打击范围之广令人咋舌，不仅针对传统贸易伙伴，连长期盟友日本、韩国、印度等国都未能幸免，甚至连 经济总量庞大的欧盟也遭到无差别攻击。这场贸易风暴中，欧盟最初的反应令人意外——他们选择直接示弱妥协，试图通过让步来平息事态。然而随着事态 发展，欧盟官员们逐渐意识到，这种单方面的退让不仅未能换来美国的善意，反而可能因美国国内复杂的政治博弈而白白损失利益。 在认清现实后，欧盟 的态度发生了180度转变。今年4月，美国贸易代表办公室突然宣布将对欧盟商品加征20%的对等关税，更威胁将汽车关税提升至25%。虽然白宫随后宣布暂 缓实施20%关税三个月，但这一系列动作已经给跨大西洋贸易关系蒙上厚重阴影。作为回应，欧盟迅速展开反击：4月15日启动首轮反制性关税，5月15日又 加码第二轮报复措施。欧盟贸易委员谢夫乔维奇在布鲁塞尔发表强硬声明，强调将动用所有可用的政策工具捍卫欧洲企业的合法权益。 这场贸易争端的根 源可以追溯到更早时期。自2004年起，美欧双方就因航空制造业补贴问题争执不休，互相指控对方为空中客车和波音公司提供不正当的产业补贴。2019年10 月，世贸组织裁定欧盟对空客的补贴 ...

财报表现 - 第二季度调整后每股亏损27美分 高于分析师预期的21美分亏损[5] - 营收同比增长超三倍至12.1亿美元 远超华尔街预期的10.8亿美元[10] - 第三季度营收指引12.6-13亿美元 高于分析师预期的12.5亿美元[8] 市场反应与估值 - 财报发布后股价单日暴跌近21%[1][3] - 上市四个多月累计涨幅超240% 反映市场对AI领域的高预期[8] - IPO禁售期将于财报发布后两日到期 加剧股价波动风险[1][5] 业务运营与客户 - 营收订单积压达301亿美元 显示强劲业务储备[11] - 客户包括OpenAI 微软和英伟达等头部AI企业[11] - 采用先签合同后采购设备的轻资产模式 成为AI支出晴雨表[8] 资本支出与收购 - 维持全年资本支出指引200-230亿美元 中值215亿美元略高于市场预期的210.3亿美元[9] - 部分资本支出推迟至第四季度 引发部署时间不确定性担忧[9][10] - 以14亿美元收购AI模型监控初创公司Weights and Biases[11] 战略合作与股权关系 - 英伟达持有7%股权 被市场视为英伟达优先合作伙伴[11] - 与OpenAI签订价值数十亿美元的云基础设施供应合同 有效期至2029年4月[11] - 近期收购Core Scientific 可能带来股权稀释风险[6]

液冷服务器概念市场表现 - 科创新源20%涨停 方盛股份涨约13%创出新高 飞龙股份和日海智能均涨停 鸿富瀚和澄天伟业涨超8% [1] 北美互联网厂商资本开支 - 2025年第二季度北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元 同比增长64% [1] - 谷歌和Meta上调2025年全年资本开支指引 亚马逊表示第二季度资本开支水平可代表下半年单季度水平 [1] - 微软预计2026财年第一财季资本开支超过300亿美元 对应同比增长超过50% [1] 液冷技术发展前景 - 2025年是英伟达AI芯片液冷渗透率大幅提升的一年 随着单芯片功耗提升 液冷市场规模有望明显增长 [1] - ASIC机柜方案逐步采用液冷 国内厂商推出超节点方案 液冷在ASIC市场及国内市场的渗透率预计快速提升 [1] AI算力行业需求 - AI带动算力行业需求强劲 持续推荐算力产业链 包括北美链和国内链 [1]

市场表现 - 沪指涨0.96%报3617.6点 深证成指涨0.59%报11106.96点 创业板指涨0.39%报2343.38点 上证50指数涨0.77% [1] - 沪深北三市合计成交16161亿元 较此前一日增加977亿元 [1] - 保险 银行 汽车板块涨幅居前 煤炭 家电 券商 地产 酿酒 钢铁等板块均上扬 [1] - PEEK材料概念爆发 脑机接口 铜缆连接 热冷服务器概念活跃 [1] 高温超导材料 - 高温超导技术利用临界温度高于液氮温区（77K 约-196℃）的超导材料 实现零电阻导电和完全抗磁性 [2] - 对比传统低温超导（需液氦冷却 4.2K以下） 高温超导冷却成本低 磁场强度高 适用于高强度 高场等场景 [2] - 产业链划分为上游原材料 中游带材及磁体 下游强电+高场两大应用方向 [2] - 高温超导磁体在可控核聚变 超导感应加热 超导磁控单晶炉 超导磁悬浮和商业航天电磁推进等场景发展潜力巨大 [2] 液冷市场 - 2025年二季度北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元 同比增长64% [3] - 谷歌和Meta上调今年资本开支指引 亚马逊表示二季度资本开支可代表下半年单季度水平 [3] - 微软预计下季度（2026财年第一财季）资本开支超过300亿美元 对应同比增长超过50% [3] - 2025年是英伟达AI芯片液冷渗透大幅提升的一年 随着单芯片功耗提升 液冷市场规模有望明显增长 [3] 动力煤价格 - 产地强降水及部分省区生产核查启动导致生产端供应收缩 [4] - 需求端高温天气持续 火电需求加速攀升 雅下工程开工释放基建发力信号 [4] - 供给侧重点省区生产核查已启动 预核增产能预期8月中下旬开始陆续退出 [4] - 动力煤价高点有望突破"8"字头 下半年价格中枢有望维持700元/吨左右 [4] 金融政策支持 - 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 聚焦新型工业化重大战略任务 [5] - 到2027年支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟 [6] - 制造业企业有效信贷需求得到充分满足 债券发行户数和规模持续增长 股权融资水平显著提升 [6] 教育政策 - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》 [7] - 从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费 [7] - 民办幼儿园参照当地同类型公办幼儿园免除水平相应减免保育教育费 [7] 食品监管 - 市场监管总局起草《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定（征求意见稿）》 [8] - 对食品销售连锁企业实行分级分类管理 分别由省级 市级 县级市场监管部门负责监管 [8] 健康环境建设 - 16部门联合发布《健康环境促进行动实施方案（2025—2030年）》 [9] - 到2030年居民饮用水水质达标情况持续改善 居民环境与健康素养水平达到25%及以上 [9] 国际贸易政策 - 美国将对进口药品征收"小额关税" 一年左右时间内税率将升至150% 之后升至250% [10] - 特朗普表示将在"下周左右"宣布对半导体和芯片征收关税 [11] 交易监管 - 上交所对上纬新材相关投资者采取暂停账户交易监管措施 [12] - 该股股价近期多次出现严重异常波动 部分投资者存在影响市场正常交易秩序的异常交易行为 [12]

全球股市走势 - MSCI全球指数迎来连续四个月上涨，自4月初低点大幅反弹 [1] - AI驱动的科技股狂潮及全球贸易谈判积极进展推动市场乐观情绪 [1] - YOLO投资者大举押注英伟达、博通、台积电等AI算力产业链公司 [1] 美联储政策影响 - 利率互换市场预计美联储本周按兵不动，9月降息概率约60% [2] - 若美联储态度偏鹰派或经济数据强劲，可能削弱降息预期并引发股市回调 [6][10] - 10年期美债收益率达4.3%-4.5%历史高位，但未显著冲击股市 [6] AI行业动态 - 谷歌云计算营收达136亿美元，同比增长32%，AI算力需求推动增长 [13] - Gemini AI月活超4.5亿用户，每日请求量环比增长超50% [13] - 华尔街预测AI基础设施投资浪潮规模将达2万亿美元，英伟达市值或冲击5万亿美元 [14] 市场风险与估值 - 未盈利高风险投机股出现泡沫化迹象 [15] - 高市盈率依赖AI业绩增长持续性，否则美股估值压力将显现 [15] - 系统性量化策略因低波动率加仓，主观投资者仅温和超配 [10][13] 经济数据与政策联动 - 非农就业数据若疲软可能强化美联储鸽派预期，反之或导致降息预期降温 [10] - 日本央行鹰派转向或与美联储政策共同重塑全球降息预期 [10] - 特朗普关税政策及债务扩张推高美债期限溢价 [6][15]

全球股市上涨趋势与潜在风险 - 全球股票市场自4月低点以来持续上涨 MSCI全球指数迎来连续四个月上涨 主要受AI驱动的科技股狂潮 全球贸易谈判积极进展以及美联储降息预期推动 [1] - YOLO投资群体以激进方式押注AI算力产业链公司 包括英伟达 博通和台积电 推动市场多头情绪 [2] - 企业盈利增速因关税压力放缓且高估值带来压力 但被乐观情绪掩盖 [1] 美联储政策与市场预期 - 利率互换市场预计美联储本周三不会采取政策行动 交易员仅定价9月降息约60%概率 [2] - 若美国经济数据好于预期且美联储按兵不动 叠加日本央行鹰派立场 可能重塑降息预期 花旗预计7月非农就业增长放缓至10万 失业率升至4.2% [10] - 若非农数据强于预期 9月降息预期可能削弱 导致市场定价今年仅降息一次或不降息 可能引发股市回调 [10] 债券收益率与估值压力 - 10年期美债收益率处于4.3%-4.5%历史高位 理论上通过DCF模型分母端压制风险资产估值 包括科技股 高收益公司债和加密货币 [6][9] - 美债收益率高企主因贸易战引发的通胀疑虑和美国财政部债务压力 投资者要求更高期限溢价 [6] - 若收益率降至4%以下 可能助推科技股估值 尤其AI相关板块 [6] 市场情绪与仓位水平 - VIX恐慌指数一度跌破15并收于年内低位 反映市场波动率低迷 [3] - 汇丰策略师指出市场仓位未达极端水平 主观多头和系统策略风险敞口远低于2021年高点 [6] - 德意志银行数据显示标普500期货持仓保持多头但未极端 总体风险敞口仅温和超配 [10] AI产业驱动与业绩表现 - AI算力需求井喷式扩张 谷歌云计算业务营收达136亿美元 同比增长32% 增速较Q1的28%提升 Gemini应用月活超4.5亿用户 每日请求量环比增长超50% [13] - 华尔街机构预测AI基础设施投资浪潮规模达2万亿美元 Loop Capital和Wedbush称AI热潮仍处初级阶段 代表40多年来最大技术变革 [14] - Wedbush将英伟达AI芯片比作新时代的黄金和石油 预测其市值将继续向5万亿美元迈进 [14] 潜在市场泡沫与政策风险 - 未盈利高风险投机股和高度做空股票出现泡沫化狂热迹象 [15] - Lazard策略师预计VIX指数下半年可能飙升 因政府借款增加推高国债收益率 若收益率维持高位且AI业绩增长不及预期 高市盈率难以辩护 [15]

微软AI芯片进展 - 自研AI芯片Braga因设计问题延期至2026年 将推出过渡产品Maia 280 效能或提升30% [1] - 原计划2025年量产Braga芯片 旨在减少对英伟达依赖 延误导致后续Braga-R和Clea芯片同步推迟 [2] - 过渡产品Maia 280在性能功耗比方面有望比英伟达同年产品高出30% [4] - 公司调整战略转向迭代设计路线 以保持与英伟达的竞争力 [10] 英伟达市场地位 - 过去三年英伟达年销售额增长超10倍 未来三年预计年均增长32% [5] - 公司市值迈向4万亿美元 凭借GPU在AI训练芯片领域占据主导地位 [7] - 高管认为客户最终会放弃自研芯片项目 因英伟达技术进步速度极快 [10] 行业竞争格局 - Meta大力投入AI研发 推出Llama系列模型 但性能仍落后于GPT-4o [8] - Meta启动"超级智能团队"计划 通过高薪吸引人才突破技术瓶颈 [10] - 亚马逊等科技公司均在开发自研芯片以减少对英伟达依赖 [7] 微美全息技术布局 - 联合高校成立量子学研究中心 聚焦量子计算和边缘芯片领域 [12] - 战略核心为降低AI应用门槛 布局呈现"技术领先+生态协同+场景落地"特征 [13] - 重点发展智能制造 自动驾驶 智慧城市等场景的规模化应用 [13] OpenAI发展方向 - 公司核心使命为实现通用人工智能(AGI) 强调长期主义文化优势 [14]

狗不理集团经营异常与业务转型 - 狗不理集团因未按时公示年度报告被列入经营异常名录 [1] - 公司注册资本6500万人民币 旗下拥有多家全资子公司 [1] - 近期拓展新业务 开设贵州风味餐馆 [1] - 2019年财报显示营收1.55亿 净利润2400万 但速冻包子贡献41%营收 现做包子仅占20% [2] - 北京前门店酱香包子售价达120元/笼 官网显示目前仅剩10家天津门店 [3] 养老贷产品市场发展 - 全国超40家银行推出养老贷产品 包括国有大行和地方城商行 [5] - 产品瞄准两类人群：未参保需一次性补缴15年者 和已参保希望提档补缴者 [3] - 60岁以上人口突破3亿 商业养老保险渗透率不足15% [5] - 50-65岁"新老人"群体资产超11万亿 消费意愿比传统老人高37% [5] - 某城商行透露其养老贷不良率仅0.8% [5] 科技与互联网行业动态 - Meta以超2亿美元薪酬挖角苹果基础模型团队负责人 薪酬结构含基础薪资、入职奖金与股票奖励 [10] - 英伟达股价创新高 市值达4万亿美元 超过英法德等国股市总值 [23] - OpenAI和英伟达支持的Perplexity AI均进军浏览器市场 挑战谷歌68%市场份额 [21] - 比亚迪宣布实现媲美L4级智能泊车 承诺对安全及损失全面兜底 [30] 消费与零售市场趋势 - 迪士尼"七宝钥匙圈"原价179元 二手平台溢价至499元 涨幅达2.7倍 [22] - 茶颜悦色以电商形式布局北美市场 在亚马逊、TikTok Shop等平台开设自营店铺 [25] - 保时捷上半年在华销量同比下降28% 全球销量下降6%至14.6万辆 [20] 上市公司重要事件 - 甬金股份实控人曹佩凤因内幕交易自首 涉案金额较大 此前被罚没600万元 [9] - 英皇国际财报显示亏损48.4亿港元 同比增长138% 逾期银行借贷达166亿港元 [27] - 唯品会营销副总裁冯佳路因涉嫌经济问题被刑拘 公司称对贪腐零容忍 [26] 宏观经济数据 - "十四五"前4年经济增速平均值5.5% 内需对经济增长平均贡献率86.4% [18] - 2025年中国经济总量预计达140万亿 对世界经济增长贡献率保持30%左右 [18] - 6月核心CPI同比上涨0.7% 创近14个月新高 [19] - 制造业外资准入限制清零 民营企业比"十三五"末增长超40%达5800万户 [16]

英伟达市值突破4万亿美元 - 英伟达股价周三上涨近3%至164 42美元历史新高 市值一度突破4万亿美元 收盘达3 98万亿美元 [1] - 公司自4月低点反弹超70% 2023年初以来累计涨幅超过1000% 占标普500指数权重达7 5% [2] - 成为全球首家市值达4万亿美元企业 远超微软3 7万亿和苹果3 1万亿美元 [12] AI算力需求驱动增长 - 四大科技巨头(微软 Meta 亚马逊 Alphabet)下财年AI资本支出预计达3500亿美元 同比增35% 贡献英伟达40%营收 [6] - 云基础设施AI软件占企业AI预算首位 推动亚马逊 微软等云巨头AI算力需求激增 [8] - 机构预测2028年AI数据中心市场规模将达5630亿美元 主权AI需求超预期 [10] 财务与市场表现 - 预期市盈率约33x 低于十年平均水平 显示估值仍有上行空间 [9] - 华尔街近90%分析师给予买入评级 花旗将目标价上调至190美元 [10] - Loop Capital预测市值或达6万亿美元 大幅上调目标价至250美元 [18] 技术优势与行业地位 - 在AI训练/推理领域占据80%-90%市场份额 建立GPU+CUDA生态护城河 [18] - Blackwell系列芯片预计创销售纪录 推动AI基础设施市场指数级增长 [17] - 被华尔街称为"新时代的黄金和石油" 参与几乎所有主权AI基础设施建设 [10][18] 市场环境与竞争格局 - 纳斯达克100指数持续创新高 七大科技巨头(含英伟达)驱动美股长期牛市 [5] - 尽管面临对华芯片出口限制 但AI芯片需求仍呈现井喷式扩张 [7] - Anthropic预测2027年AI大模型将自动化多数白领工作 推理端需求潜力巨大 [17]