2025年经济回顾与结构变化 - 2025年全年GDP同比增长5.0%，但四季度增速回落至4.5%，为近年新低[1] - 四季度经济呈现筑底回升迹象，10-12月月度GDP增速分别约为4.5%、4.3%与4.7%[1] - 增长动力结构转换，呈现“二产降、三产升”格局，服务业恢复明显快于工业[1] 2026年政策展望与导向 - 2026年政策框架为“一个目标、两个重点、三个原则、六项政策”，着力点明显向投资侧倾斜[2] - 在“两个重点”中，“激发民间投资”置于“促进居民消费”之前，六项政策中有四项支持民间投资[2] - 政策支持重心指向民间投资而非政府主导的基建，释放传统基建不再是稳增长主力的信号[2] 近期高频数据表现 - 消费动能持续偏弱：一线城市地铁客流量同比增长2.4%，但物流数据同比跌幅扩大至-9.6%，电影票房同比萎缩26.9%，汽车销售同比下滑32.0%[15][16] - 外贸显现韧性：本周中国港口货物吞吐量同比增长6.23%（部分受春节错位影响）[24] - 房地产市场分化：二手房成交季节性回暖，但十大城市存销比攀升至113.3的历史新高[16][43] - 财政政策聚焦结构：近期出台的七项结构性政策总投入规模约为2500亿元[31]

一揽子财政金融政策核心观点 - 财政部联合多部门出台一揽子财政金融政策 旨在通过精准施策激发市场活力、扩大内需、推动经济稳健发展 [1] 支持中小微企业发展 - 对2026年1月1日起发放的符合条件的中小微民营企业固定资产贷款等 中央财政给予年化1.5个百分点、期限不超过两年的贴息支持 [1] - 单户企业贴息贷款规模上限为5000万元 [1] - 贷款投向涵盖新能源汽车、工业母机、医药工业等14类重点产业链及上下游 以及生产性服务业、农林牧渔农副产品加工、人工智能等新兴领域 [1] 促进个人消费 - 优化个人消费贷款财政贴息政策 旨在支持消费金融创新 构建更多金融支持消费新场景 扩大政策惠及范围 [2] - 政策着力提升商品消费及文旅、餐饮、赛事、康养、托育等服务消费的覆盖面和活跃度 [2] - 将信用卡账单分期业务纳入支持范围 年贴息比例为1个百分点 [2] - 取消单笔消费贴息金额上限500元的要求 取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求 [2] 激发民间投资 - 设立总额度为5000亿元的民间投资专项担保计划 分两年实施 [2] - 计划支持符合条件的中小微企业用于生产经营活动以及消费领域场景拓展和升级改造的中长期贷款 [2] - 通过提高分险比例、降低担保费率、提高授信担保额度、提高代偿上限、加大风险补偿等措施 引导金融资源精准支持民间投资 [2] 其他支持领域 - 政策同时涉及优化实施设备更新贷款财政贴息政策 [1] - 政策同时涉及优化实施服务业经营主体贷款贴息政策 [1]

设备更新与科技创新贷款贴息政策优化 - 政策支持范围由设备购置贷款拓展至设备更新项目相关的固定资产贷款 [1] - 将2026年起新发放的科技创新类贷款纳入再贷款政策支持范围 [1] - 增加政策支持领域并增加经办银行 同时优化贴息流程 [1] 中小微企业贷款贴息政策 - 政策支持范围为2026年1月1日起经办银行发放的符合条件的贷款 [1] - 支持对象包括中小微民营企业固定资产贷款及使用新型政策性金融工具资金的中小微企业 [1] - 支持领域涵盖14个重点产业链及上下游产业 生产性服务业以及农林牧副渔等领域 [1] - 重点产业链包括新能源汽车 工业机器人 医疗装备 移动通讯设备等 [1] - 贴息标准为贷款总额的1.5个百分点 最长贴息期2年 [1] - 单户企业可享受贴息政策的贷款额度上限为5000万元 [1] 国家融资担保基金专项担保计划 - 财政部等四部门设立规模为5000亿元的专项担保计划 分两年实施 [2] - 该计划为符合条件的中小微企业民间投资贷款提供担保 [2] - 担保支持范围包括用于场景拓展 升级改造的中长期贷款 以及改扩建厂房 店面装修 经营周转等生产经营活动 [2] - 计划在分险比例 代偿上限 担保额度 担保费等方面进行政策加力 [2] - 支持对象在传统支小支农基础上增加了中型企业 [2] - 专项担保计划支持的中小微企业单户授信额度设定为2000万元 较传统业务有大幅提升 [2] - 计划同步设置了更高的代偿上限和分险比例 [2] 政策实施与财政安排 - 上述惠企利民政策所需财政支出已在2026年预算中做了充分安排 [2] - 地方和经办机构可以积极开展业务 遵循多做多得的原则 [2] - 企业和居民可根据自身需要多贷多得 [2]

政策核心内容 - 财政部联合相关部门一次性推出六项财政金融促内需政策 其中两项优化型贴息政策备受关注 即服务业经营主体贷款贴息政策与个人消费贷款贴息政策 [2] - 多家国有大行迅速响应并出台配套实施细则 信用卡账单分期正式纳入贴息范围 成为本次政策优化的核心亮点 [4] 政策实施期限 - 个人消费贷款贴息政策在农行 中行 邮储银行统一执行 实施期为2025年9月1日至2026年12月31日 [5] - 服务业经营主体贷款最新贴息政策在农行实施期限同样延长至2026年12月31日 2025年3月16日至2025年12月31日期间发放的符合贴息条件的贷款继续按原规定执行 [5] 贴息范围优化 - 新增信用卡账单分期业务纳入贴息范围 2026年1月1日至12月31日期间新办理的业务经核查后可享受贴息 农行和邮储表示其年贴息比例为1个百分点 且最高不超过办理分期时约定近似折算年化利率的50% [6] - 个人消费贷款领域取消单笔消费500元的贴息金额上限 取消5万元以下消费累计1000元的贴息上限 维持每人每年全部个人消费贷款含信用卡账单分期3000元的累计贴息上限不变 [7] - 取消原单笔5万元及以上消费的领域限制 政策实施期内使用个人消费贷款进行的各领域真实合规消费经银行识别确认后均可按规定享受贴息 [7] - 服务业经营主体贷款贴息在原有8类领域基础上新增数字 绿色 零售3类消费领域纳入支持范围 [7] - 服务业经营主体贷款将2026年新发放贷款单户贴息规模上限由100万元大幅提升至1000万元 [7] 业务办理与合规要求 - 银行在办理贷款业务及贴息业务过程中不收取任何费用 不会委托任何第三方办理 [9] - 对信用卡使用中存在欺诈 虚假消费 资金流入非消费领域等违法违规行为 按规定不予财政贴息 已享受的银行有权扣减或追回 [8] - 对违法违规套取贴息资金的借款人 将纳入个人不良征信记录并依法依规严肃处理 [9] - 逾期 不良贷款不能享受财政贴息 借款人归还全部积欠本息后 从贷款状态正常之日起方可按规定享受贴息 [9] 信息查询渠道 - 客户可通过各银行手机短信 手机银行APP专属查询专区 营业网点或客服电话查询贴息详情 [9]

财政金融促内需一揽子政策核心内容 - 财政部联合相关部门一次性推出六项政策 其中服务业经营主体贷款贴息与个人消费贷款贴息两项优化型贴息政策备受关注[1] - 多家国有大行迅速响应并出台配套实施细则 信用卡账单分期正式纳入贴息范围成为政策优化的核心亮点[3] 政策实施期限 - 个人消费贷款贴息政策由农行 中行 邮储银行统一执行 实施期为2025年9月1日至2026年12月31日[4] - 服务业经营主体贷款贴息政策（农行发布）实施期限同样延长至2026年12月31日 2025年3月16日至2025年12月31日期间发放的符合条件贷款继续按原规定执行[4] 贴息范围优化：信用卡业务 - 新增信用卡账单分期纳入贴息范围（农行 中行强调仅支持人民币信用卡账单） 2026年1月1日至12月31日期间新办理业务经核查后可享受贴息[5] - 农行和邮储表示其年贴息比例为1个百分点 且最高不超过办理分期时约定近似折算年化利率的50%[5] 贴息范围优化：个人消费贷款 - 取消单笔消费500元的贴息金额上限[6] - 取消5万元以下消费累计1000元的贴息上限[6] - 维持每人每年全部个人消费贷款（含信用卡账单分期）3000元的累计贴息上限不变[6] - 取消原单笔5万元及以上消费的领域限制 政策实施期内各领域真实合规消费经确认均可享受贴息[6] 贴息范围优化：服务业经营主体贷款（农行） - 支持领域在原有餐饮住宿 健康 养老 托育 家政 文化娱乐 旅游 体育8类基础上 新增数字 绿色 零售3类消费领域[6] - 将2026年新发放贷款单户贴息规模上限由100万元大幅提升至1000万元[6] 业务办理与合规要求 - 银行明确在办理贷款及贴息业务过程中不收取任何费用 不会委托任何第三方办理[7] - 对存在欺诈 虚假消费 资金流入非消费领域等违法违规行为不予财政贴息 已享受的将被扣减或追回[7] - 对违法违规套取贴息资金的行为 将纳入个人不良征信记录并依法依规严肃处理[7] - 逾期 不良贷款不能享受财政贴息 贷款状态正常后方可按规定享受[7] 信息查询渠道 - 客户可通过各银行手机短信 手机银行APP专属查询专区 营业网点或客服电话查询贴息详情[8]

2025年财政政策成效 - 加大逆周期调节力度 赤字率按4%左右安排 比上年提高1个百分点 新增政府债务规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 发行特别国债5000亿元补充国有大行核心一级资本 安排5000亿元地方政府债务结存限额补充地方财力 [1] - 着力提振消费 发行超长期特别国债1.3万亿元 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 带动相关商品销售额超2.6万亿元 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策 调整优化免税店和游客离境退税政策 [2] - 持续加强民生保障 中央财政下达就业补助资金667.4亿元 居民医保和基本公共卫生服务财政补助标准分别提至每人每年700元和99元 中央财政下达相关补助资金约4900亿元 按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民基础养老金最低标准每人每月提高20元 中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [3] - 推行免费学前教育 从幼儿园大班开始免保育教育费 惠及约1400万人 建立育儿补贴制度 全国财政安排1000亿元对3周岁以下婴幼儿发放补贴 并对补贴免征个人所得税 [4] - 坚持防风险与促发展并重 安排2万亿元置换存量隐性债务额度 安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力支持化债 债务置换后平均利息成本降低超2.5个百分点 [5] 2026年财政政策考虑 - 总量增加 扩大财政支出盘子 确保总体支出力度只增不减 重点领域保障只强不弱 在2025年基础上继续扩大支出 同时考虑财政中长期可持续性 [6] - 结构更优 持续优化支出结构 打破支出固化格局 运用零基预算理念压减低效无效支出 把更多资金用在提振消费 投资于人 民生保障等方面 多渠道增加居民收入 [6] - 效益更好 着力提高资金使用效益 2026年将继续安排超长期特别国债用于两重建设和两新工作 完善专项债券项目负面清单管理 深化地方自审自发试点 加强财政金融协同 [7] - 动能更强 深化财税重点领域改革 优化转移支付结构 增强地方自主财力和统筹能力 加强财政资源和预算统筹 落实优化出口退税政策 清理规范税收优惠和财政补贴 [7] 激发民间投资四项政策利好 - 降低融资成本 新设中小微企业贷款贴息及优化后的设备更新贷款贴息 均可为企业提供贷款总额1.5个百分点的贴息 同时大幅度拓展支持领域和贷款用途 [8] - 降低融资门槛 通过专项担保 发债分险帮助企业获得资金 新设民间投资专项担保计划 提高了授信担保额度 风险分担比例和代偿上限 [8][9] 2026年商品出口退税政策安排 - 自2026年4月1日起 取消光伏 磷化工等产品出口退税 并分两年取消电池产品出口退税 这是在2024年12月下调相关产品出口退税率基础上的进一步调整 [10] - 政策调整有利于促进资源高效利用 减少环境污染和碳排放 推动经济社会发展全面绿色转型 同时引导产业结构合理调整 促进产业升级 综合整治内卷式竞争 [10] 财政金融促内需一揽子政策 - 政策目标为扩大内需 重点是以更大力度激发民间投资和促进居民消费 [10][11] - 执行遵循便捷高效 精准有效 规范提效三原则 政策优惠免申即享 财政贴息零申请直接贴 聚焦关键领域和重点群体 [11] - 六项政策包括四项支持民间投资和两项支持促进消费的政策 [11] 支持民间投资具体政策 - 中小微企业贷款贴息政策 对新能源汽车 工业机器人等14个重点产业链及上下游等领域企业贷款予以贴息 贴息为贷款总额1.5个百分点 最长贴息期2年 单户贷款额度上限5000万元 [12] - 民间投资专项担保计划 为中小微民营企业生产经营活动需要的中长期贷款提供担保 单家企业可享受担保贷款额度2000万元 支持对象增加了中型企业 [12] - 支持民营企业债券风险分担机制 中央财政安排风险分担资金 为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持 代偿投资人部分损失 [13] - 设备更新贷款贴息政策 扩大贴息范围 将与设备更新相关的固定资产贷款及科技创新类贷款纳入 贴息为贷款总额1.5个百分点 期限不超过2年 增加惠及领域并扩围经办银行 [13] 支持促进消费具体政策 - 服务业经营主体贷款贴息政策 单户贷款额度由100万元提高到1000万元 贴息1个百分点 贴息1年 一家企业最多可享受贴息10万元 惠及消费领域增加到11类 经办机构新增约90多家银行 [14] - 个人消费贷款贴息政策 居民用于消费的个人消费贷款可享受1个百分点的贴息 将信用卡账单分期业务纳入贴息支持范围 经办机构新增500多家机构包括城商行 农商行 消费金融公司等 [14] 财税政策加快培育新动能 - 资金投入做加法 中央本级科技支出增长10% 大幅高于中央一般公共预算支出增幅 重点投向基础研究等领域 2024年全社会研发投入达3.63万亿元 [15] - 创新成本做减法 落实覆盖多个创新环节的税收优惠政策 实施科技创新专项担保计划 全年支持3.44万户企业获得银行贷款超1400亿元 综合融资成本降至5%以下 [15] - 成果转化做乘法 推行政府采购合作创新模式 实施首台套首批次保险补偿政策 2025年全球创新指数排名首次跻身前10 [16] - 下一步将发挥政府投资基金作用支持投早投小投硬科技 加强财政金融协同对科技创新类贷款给予财政贴息和央行再贷款支持 落实结构性减税降费支持科技创新和制造业 落实首台套首批次保险补偿政策 [16][17] 财政推动建设全国统一大市场 - 持续深化财税体制改革 明确中央与地方财政事权和支出责任 深化税制改革规范税收优惠政策 研究应对经济数字化带来的税收挑战 [18][19] - 持续规范财政补贴 中国已向世贸组织提交8份中央和6份地方补贴政策通报 通报规模远低于一些国际机构估算 2025年财政部会同有关部门对地方财政补贴开展专项整治 [20] - 持续优化政府采购秩序 配合推进政府采购法修改 实施政府采购领域本国产品政策自2026年1月1日起执行 强调对各类经营主体一视同仁 自2024年起开展政府采购领域专项整治 抽查1.9万余家代理机构执行的8万多个项目 [21][22] 农业保险发展及规划 - 财政投入持续加大 农业保险保费近八成来源于财政补贴 2025年保费规模突破1550亿元 为1.25亿户次农户提供风险保障超5.2万亿元 [23] - 保障能力持续增强 对大宗农产品实施高保障保险覆盖完全成本或种植收入 对地方特色农产品实施中央财政奖补政策 十四五期间农户累计获得赔款超5200亿元 [24] - 2026年将出台推进加快农业保险高质量发展的指导性文件 着力在精细化管理 多元化协同上下功夫 [24] 消费贷款贴息政策优化方向 - 贴息力度更大 个人消费者单笔消费贴息上限由500元提高到3000元 服务业企业单户享受贴息贷款额度从100万元大幅提高到1000万元 贴息金额相应从1万元提高到10万元 [25] - 消费领域更广 个人消费端将信用卡账单分期纳入贴息并取消消费领域限制 服务消费端在原有8个领域基础上新增数字 绿色 零售3个重点领域 [26] - 实施期限更长 两项政策实施期限都延长至2026年年底 到期后将视情研究延长 [27] - 机构覆盖面更宽 经办机构从原有20余家全国性机构扩展到500多家 实现城乡广泛覆盖和线上线下融合 [27]