核心事件：印尼大幅削减镍矿开采配额 - 印尼当局将全球最大镍矿韦达湾2026年的开采配额从2025年的4200万湿吨大幅削减至1200万湿吨，降幅高达71.4% [1][3][19] - 此次配额调整被描述为印尼镍矿史上对单一矿山最激进、最凶狠的一次 [3][22] - 市场对此措手不及，因半年前该矿配额还被乐观上调 [4][22] 事件影响与市场反应 - LME镍价已对此作出反应，从2025年底的14,376美元/吨反弹，在2026年1月触及19,160美元/吨的高点，反弹幅度达22% [2][3][10] - 沪镍价格在1月高点达到152,300元/吨 [3] - 此次配额削减并非孤例，印尼已将2026年全国镍矿配额目标从2025年获批的3.79亿湿吨压缩至2.5-2.6亿湿吨，整体降幅约34% [2][4][22] 印尼的战略动机与行业地位 - 印尼政府此举意图明确，旨在从过去追求份额扩张转向“限产保价”，扮演“镍版OPEC”的角色 [5][22] - 印尼拥有实施此战略的绝对主导权：其镍储量占全球42%，2025年镍产量占比高达67%，即全球每3吨镍有2吨产自印尼 [7][24] - 印尼政府的三大动机：1）财政诉求，追求收入最大化；2）战略掌控，强化对整个镍产业链的控制力；3）引导去库存，拉高价格 [8][9][10][24][25] - 印尼能矿部已设定2026年官方镍价目标区间为19,000-20,000美元/吨 [10][25] 全球镍矿格局与韦达湾基本情况 - 受影响的韦达湾镍矿由青山控股（持股57%）与法国埃赫曼（持股43%）合资运营 [2][20] - 该矿镍资源量达1220万金属吨，矿石品位为Ni 1.48%，其产量约占全球镍产量的17% [2] - 印尼过去十年通过疯狂扩产夺取了全球市场份额，并借助中国投资初步搭建了下游产业链 [7][24] 地缘政治与定价权争夺 - 中国正推动镍期货国际化，核心目标是将印尼产能纳入上海价格体系，以争夺定价权并保护其在印尼的数百亿矿业投资 [11][26] - 美国正在组建排除中俄的55国“关键矿产大联盟”，旨在重构全球矿产供应链，建立去中国化的贸易圈和溢价市场 [12][27] - 全球进入“战争金属”时代，战略资源争夺白热化，过去一年钨价上涨220%，钴价上涨120%，背后是军事与科技需求驱动 [13][28] 主要参与方的博弈立场 - **印尼等资源国**：核心诉求是抬价，追求资源利益最大化 [16][30] - **中国等消费国**：立场微妙，作为消耗全球过半有色金属的制造业巨人，不希望原材料价格大涨侵蚀竞争力，但同时又强烈希望争夺定价权以保护产业 [15][16][29][31] - **美国等西方阵营**：意图另起炉灶，建立去中国化的供应链并争夺资源控制权 [16][32] 对投资环境的宏观判断 - 全球化高歌猛进、资产普涨的时代已经失效 [18][36] - 未来的投资主线将牢牢绑定在“大国博弈”和“科技革命”两点上 [18][37] - 全球大资金将利用政策反复、联盟裂痕等带来的预期差和波动性寻求获利机会 [18][35]

文章核心观点 - 美国政府通过国防部向大西洋氧化铝公司注资1.5亿美元，旨在建立美国首个大型镓生产商，以挑战中国在全球镓供应链中占据95%产量的主导地位 [1] - 中国凭借庞大的铝工业体系、领先的回收技术及规模效应，建立了难以撼动的镓市场壁垒，并通过出口管制和纯度标准将其转化为战略武器，在资源竞争中占据主动 [3][9] - 日本因中国出口管制面临严重的镓供应危机，其产业与军事发展受阻，在寻求美国资源支持时可能陷入战略被动和技术受控的境地 [7] 美国战略行动与产业现状 - 美国政府通过国防部向品尼高资产管理公司旗下的大西洋氧化铝公司注入1.5亿美元优先股投资，并承诺未来追加资金，以打造美国首个大型镓生产商 [1] - 美国选择大西洋氧化铝公司是看中其铝土矿加工能力，计划通过将氧化铝年产量提升至100万吨，实现年产镓50吨的目标，以满足军工、卫星和半导体行业的基本需求 [3] - 当前美国镓完全依赖进口，其铝工业已萎缩数十年，短期内难以复刻中国将镓作为氧化铝副产品进行规模化生产的产业模式 [3] 中国的主导地位与竞争优势 - 中国控制着全球镓产量的95%，在多种关键矿产中占据主导地位，例如石墨（79.4%）、硅（76.3%）、钴（75.9%）、稀土（69.2%）等 [1][2] - 中国铝业等企业通过“强化溶出加吸附法”将镓回收率从国际通行的72%提升至85%，每万吨氧化铝可提取50-150公斤镓，远超全球平均水平 [3] - 中国庞大的铝工业体系（年产量占全球60%以上）为镓生产提供了充足的原料池，通过规模效应与技术迭代形成了强大的市场壁垒 [3] - 中国通过设定99.99999%的超高纯度标准对镓市场进行分级管控，既保障了国内产业链安全，也限制了对手的技术突破 [9] 日本的困境与地缘政治博弈 - 日本因中国发布的《两用物项出口管制清单》导致镓供应被掐断，其军用雷达核心元件氮化镓高度依赖中国进口 [7] - 禁运令实施后，日本中小企业因缺镓停工率超过60%，大型企业研发进度已滞后中国1-2年 [7] - 美国在镓项目上优先满足自身需求，日本若想参与可能被迫追加投资、接受美国技术控制，甚至共享雷达等敏感技术，战略上陷入被动 [7] - 日本通过回收废旧电子产品提取镓的成本是中国新产镓的3倍以上，且纯度无法满足军用需求 [9]

中国对白银实施战略性出口管制 - 中国自2026年初起对白银实施新的出口管制，将其从普通商品升级为与稀土同级别的战略物资，实行“一单一审”的许可制度 [1] - 出口门槛大幅提高，企业申请许可证需满足年产白银80吨以上（西部企业40吨以上）、拥有连续三年出口记录等条件，并对买家背景和用途进行严格审查 [1] 管制措施的历史参照与战略意图 - 此次管制措施与2010年中国对稀土实施的“许可”制度相似，通过增加审批流程和设置低于需求的配额来精准调控，历史上曾导致稀土价格飙升高达4500% [3] - 管制旨在优先保障国内产业需求，支持科技与工业发展，从追求出口量转向争夺产业话语权，是完善战略资源管控体系的关键一步 [10] 中国在全球白银供应链中的关键地位 - 中国是全球最大的白银出口国，出口量占全球白银贸易的23.4%，相当于全球每4吨白银中有近1吨来自中国 [4] - 中国的白银储量仅占全球11%，排名前五，但凭借精炼技术优势，掌控了全球60%到70%的白银精炼产能，是全球白银的核心加工厂 [4] 白银的工业需求与“算力金属”属性 - 工业已成为白银最大消耗领域，白银是光伏、AI、新能源汽车、电子电器及医疗设备不可或缺的“工业血液” [4] - 光伏产业消耗大量白银，一个100兆瓦的光伏项目约需2.5到3吨白银 [6] - 新能源汽车单车用银量约50至100克，以2025年中国产量突破3000万辆计，年需求达1500至3000吨白银 [6] - AI服务器用银量是传统服务器的2-3倍，数据中心成为白银消耗新主力，白银正被重新定义为“算力金属” [6] 全球白银市场供需基本面 - 白银价格在去年一年内飙升146%，远超黄金60%的涨幅 [4] - 全球白银已连续五年供不应求，去年全球白银需求量比供应量至少高出3660吨 [7] - 中国白银矿端年产量约3400多吨，但消费量高达9400多吨，其中90%以上为工业需求，严重依赖进口 [7] 多国将白银视为战略资产 - 美国已将白银纳入关键矿产清单，印度、阿联酋、沙特、巴西等多个国家也将白银纳入官方储备或战略资产 [7] - 俄罗斯央行将白银列为外汇储备资产，截至2025年，其白银储备量达9.2万吨，占全球总储备的14.67%，位列全球第三 [9]

钨的战略重要性 - 钨是一种关键战略金属，具有高硬度、高密度和高熔点的特性，被广泛应用于现代工业与国防领域 [1] - 钨是制造钻探设备、超音速飞机耐高温合金及穿甲弹核心弹头的关键材料，被誉为现代工业和国防的"牙齿"与"骨骼" [1] - 钨对于尖端武器的正常运转至关重要，美国国防部与欧盟均高度重视其经济与战略价值 [3] 全球钨供应链格局 - 中国掌控全球钨供应链，拥有超过80%的钨产量及加工能力，对全球钨市场具有决定性影响 [3] - 中国宣布对钨及相关产品实施出口管制，此举被视为直接握紧了全球供应的"开关" [3] - 全球供应链正从"效率至上"转向"安全至上"，各国寻求关键资源的供应多元化以降低风险 [5] 美国的战略应对措施 - 为应对中国出口管制，美国CoveCapital公司计划与哈萨克斯坦国家矿业公司共同开发全球已知最大的未开采钨矿 [3] - 该项目总投资额达11亿美元，并获得美国进出口银行提供的9亿美元融资意向书，体现了国家意志的介入 [5] - 新成立的公司与美国商务部签订意向书，承诺所开采的优质钨将优先满足美国政府及企业的需求，旨在建立一条避开中国的安全供应链 [5] 美哈合作的具体细节 - 项目由一位具有丰富经验的专家操盘，该专家曾在中国以外的越南成功建成并运营最大钨矿 [5] - 此次合作在美哈两国总统共同出席的峰会上宣布，获得最高级别的官方支持与认证 [6] - 对哈萨克斯坦而言，此合作带来投资与就业，使其成为全球关键矿产领域的新参与者，提升其国际地位 [6]

美国国防部采购计划 - 五角大楼启动一项10亿美元的采购计划，用于购买钴、锑、钽、钪等对美国国防制造至关重要的战略矿产 [3] - 采购的矿产涉及雷达、导弹探测等各种高端技术的运转，是高端武器、卫星、导弹等设备的“心脏” [3][5] - 美国预计采购的锑数量超过了美国2024年的总消费量，采购量巨大 [6] 中国稀土行业地位与影响 - 中国对稀土出口实施管制，控制权在不断上升，几乎掌握从智能手机到战斗机等各种技术设备所需的稀土资源 [1][3] - 中国的稀土出口管制等同于给美国投下定时炸弹，导致价格飙升和供应紧张，可能使美国高端武器系统陷入瘫痪 [5] - 中国在全球稀土市场占据主导地位，其出口管制行为证明了它在全球产业链中的主导地位 [8] 美国供应链脆弱性与应对 - 美国国内生产和进口关键矿产的能力远远不够，面临供需失衡，迫切需要增加储备量和寻找新的供应来源 [3][5] - 美国试图摆脱对中国稀土的过度依赖，主要矿产需求地包括墨西哥、澳大利亚等国家，但能否在短期内填补中国的空缺仍是未知数 [5] - 美国在高科技产业链上对中国存在“依赖症”，其采购计划暴露出在全球资源供应链中的焦虑与依赖 [8]