报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月29日白银期货主力合约强势上涨，价格大幅攀升，市场交投活跃 [2] - 国内现货市场白银价格与期货价格基本持平，国际银价处于近期高位 [4][5] - 近一个月白银期货呈上升趋势，上涨动力强劲，宏观经济不确定性或吸引避险资金流入，工业需求前景良好，但价格涨幅大，技术面超买，需注意获利盘离场冲击 [6] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 2026年1月29日上海期货交易所白银期货主力合约高开高走，开盘价2.89万元/千克，盘中最高价3.1488万元/千克，最低价2.8632万元/千克，收盘价3.0891万元/千克，较前一交易日上涨8.51%，成交量和成交额显示市场交投活跃 [2] 现货市场基差分析 - 2026年1月29日白银期货收盘价3.0891万元/千克，国内现货市场白银(1)平均价3.0980万元/千克，基差89元/千克，呈轻度现货升水格局，期现货市场价格趋于一致，反映市场对白银现货短期需求强劲 [3] 市场动态 - 2026年1月29日中国有色市场白银(1)平均价30,980元/千克，与期货价格基本持平 [4] - 2026年1月29日伦敦现货白银价格最高价突破120美元/盎司，国际银价处于近期高位 [4][5] 行情展望 - 近一个月白银期货呈上升趋势，1月中旬以来价格加速上涨创新高，上涨动力强劲 [6] - 宏观经济不确定性增加或吸引避险资金流入，白银工业需求前景良好 [6] - 白银期货价格涨幅大，技术面超买，需注意获利盘离场冲击 [6]

市场动态与价格表现 - 在亚洲早盘交易中，现货黄金价格上涨0.7%，报每盎司5，046.58美元 [1] - 金价上涨的背景是对关税的担忧情绪 [1] 政策与事件驱动 - 美国总统特朗普表示，美国对从韩国进口的汽车、药品和木材征收的关税将从15%上调至25% [1] - 关税上调的原因是韩国立法机构尚未批准与美国的贸易协议 [1] 市场观点与分析 - 高级市场分析师Nikos Tzabouras指出，在持续的贸易和地缘政治紧张局势下，黄金继续吸引避险资金流入 [1] - 该分析师补充，黄金尤其是在投机性仓位增加的情况下，仍然容易受到获利了结和波动性的影响 [1]

白银价格驱动因素 - 白银价格强势突破110美元 [1] - 美元走软、实际收益率下降以及政策不确定性加剧导致投资者对硬资产需求增强 [1] - 历史性的空头挤压和强劲的散户买盘提振了白银价格 [1] 白银供需基本面 - 工业需求强劲，特别是来自太阳能、电气化和电网基础设施投资的需求 [1] - 工业需求导致现货市场供应紧张 [1] - 矿产供应增长仍然有限 [1] 市场前景 - 整体形势依然良好 [1] - 强劲的工业需求、紧张的现货供应以及投资者浓厚的兴趣将继续支撑市场 [1]

黄金市场表现与价格动态 - 2025年12月26日，国际黄金价格站上4540美元/盎司，创历史新高，尾盘收于4533.34美元/盎司，日涨幅1.19%，周涨幅4.49% [1] - 2025年全年，黄金成为全球主要资产中表现最突出的品种之一，累计涨幅高达70%以上，而同期标普500指数仅上涨约17% [2] - 过去三个多月，黄金价格始终依托多头趋势线运行，并成功站上4500美元/盎司关口，市场尚未出现能结构性扭转多头趋势的实质性空头行情 [4] 黄金价格上涨的核心驱动因素 - 主要驱动力来自避险资金流入，以及市场对美联储可能以激进节奏重启降息的预期不断升温 [2] - 地缘政治紧张局势（如俄乌冲突、中东摩擦、印度与巴基斯坦紧张局势、苏丹内战）强化了黄金的避险资产属性，是推动2025年上涨的重要力量 [2] - 各国央行持续通过囤积黄金实现储备多元化，2025年前三季度全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年高位，但仍显著高于2022年前的平均水平，对金价形成强大底层支撑 [3] 美联储货币政策预期 - 美联储在2025年9月重启宽松周期，降息25个基点，10月又进行了同等幅度降息 [2] - 受经济数据疲软迹象及政策制定者鸽派信号影响，市场对12月连续第三次降息的概率预期攀升 [2] - 展望2026年，市场预计将有60个基点的额外宽松空间，相当于两次25个基点的降息，以及潜在的第三次降息 [2] 技术指标与关键价位分析 - 相对强弱指标已突破70的超买临界值，表明短期买盘力量过度透支，市场短期回调风险正在加大 [4] - MACD指标的红色能量柱持续在零轴上方放量，印证短期均线系统中黄金的多头上涨动能仍未消退 [4] - 4600美元/盎司是关键心理阻力位，若有效突破可能开启新一轮强劲单边上涨 [5] - 4300美元/盎司是短期重要支撑位，为前期历史高点所在的中性震荡区间 [5] - 4200美元/盎司是关键强支撑位，紧邻50期简单移动平均线，一旦跌破可能使当前多头趋势面临破位风险 [5]

市场趋势与价格表现 - 本周白银市场主趋势为上行，价格整体盘升，周三强势上攻并继续破高 [1] - 日线RSI位于超买区附近，4小时图守住65关口支撑，短线走势仍强劲 [1] - 周四上涨趋势减弱，价格回落，但仍保持在支撑位上方 [1] 地缘政治驱动因素 - 乌克兰总统泽连斯基表示俄罗斯总统普京发出冲突信号，并呼吁国际社会回应，俄罗斯宣称已掌握全线主动权，双方远程打击持续，局势紧张 [1] - 美国总统特朗普就俄乌“和平计划”再次向乌克兰施压，表示希望乌克兰迅速行动 [2] - 美国与委内瑞拉紧张局势升级，委内瑞拉政府命令海军护送运送石油产品的船只，可能加剧对抗风险，此前特朗普下令对该国石油产业实施“封锁” [2] - 特朗普政府在委内瑞拉海岸封锁油轮的举动，是其对委总统马杜罗“渐进式施压”战略的最新体现 [2] 技术分析与关键价位 - 白银若成功突破66.90美元的历史高点阻力位，将标志着上涨趋势加速重启，下一目标位可看向68.30美元（10月-11月涨势的261.8%斐波那契扩展位） [3] - 若短期未能突破66.90美元，可能出现小幅回调，但下方64.32美元的关键支撑位（100小时移动平均线）将为多头提供有效缓冲 [3] - 若买盘持续发力推动白银突破66.90美元，短期目标位可看向68.30美元，甚至冲击70.00美元整数关口 [3] - 若在66.90美元阻力位附近遇阻，可能出现小幅回调，但回调支撑位上移至65.50美元（日内低点附近），若不破该位置仍属强势整理，后续仍有再次冲击高点的可能 [3]

纸白银价格走势 - 截至发稿，纸白银价格暂报14.887元/克，较今日开盘价14.811元/克上涨0.57% [1] - 日内最高触及14.974元/克，最低下探14.602元/克 [1] - 盘内短线走势偏向看跌 [1] 技术面分析 - 日图显示，纸白银价格早盘延续上一交易日跌势，但随后反弹上涨，价格重回正值区间 [3] - 布林带向上开口，显示仍有上涨空间 [3] - DMI指标显现恢复上涨趋势 [3] - 下方关键支撑位关注14.0-14.50元/克区间 [3] - 上方关键阻力位关注14.90-15.50元/克区间 [3] 地缘政治风险因素 - 美国与委内瑞拉紧张局势升级，可能推动避险资金流入，从而支持白银需求 [2] - 委内瑞拉政府命令其海军护送运送石油产品的船只，此举可能加剧与美国的对抗风险 [2] - 美国此前已对委内瑞拉石油产业实施“封锁” [2] - 同日，至少5架美国海军F-18战斗机在加勒比海空域飞行，部分航迹一度接近委内瑞拉首都加拉加斯 [2] - 数据显示，部分战机曾飞至距委内瑞拉海岸约200公里空域，个别航迹最近距离首都不足100公里 [2] - 美国总统特朗普近日多次表示，美国可能“很快”采取行动打击委内瑞拉“毒贩” [2]

黄金价格表现 - 周五亚洲盘面黄金价格守在4080美元附近，整体波动幅度有限 [1] - 黄金反弹势头因美元获得支撑而再次受阻 [1] - 黄金目前在4080—4100区间内反复整理，短线仍以区间震荡为主 [3][4] 市场驱动因素 - 市场节奏围绕美联储12月会议展开，强劲的非农就业数据使降息预期明显回落 [1] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，远超市场预估的5万人 [1] - 8月就业数据被下修为减少4000人，失业率从4.3%升至4.4% [1] - 美联储12月降息25个基点的可能性已降至约39% [1] 美联储政策立场 - 多位美联储官员强调审慎态度，费城联储主席指出12月讨论需在就业增速趋缓与通胀粘性间寻求平衡 [1] - 美联储内部观点未统一，政策路径短期仍充满不确定性 [1] 黄金市场支撑因素 - 避险资金在全球宏观风险背景下持续流入黄金市场 [2] - 央行增持步伐未放慢，中国人民银行9月增持黄金1.2吨，10月实现连续第12个月增储 [2] 后续市场展望 - 市场情绪将受晚间公布的美国PMI初值及消费者信心指数影响 [2] - 金价短线节奏继续受数据牵引，若数据走弱金价可能获得反弹动力 [2][4] - 后续方向需观察美国经济数据是否出现进一步放缓迹象 [3] - 事件驱动为主的阶段，操作上更适合等待关键数据落地后再评估方向 [4]

美元兑日元汇率驱动因素 - 美元兑日元延续跌势，跌破151.50，美元走弱抵消了风险情绪复苏 [1] - 中美贸易紧张局势升级推动避险需求上升，日元获得多于美元的避险资金流入 [1] - 日本政治局势不稳定，公明党退出联合政府导致首相选举出现变数，原定10月15日的临时国会推迟至10月21日 [1] 汇率前景展望 - 本周美元兑日元或维持震荡区间运行，但如果出现不利于高市早苗竞选首相的消息，汇价可能向利于日元的方向发展 [2] - 当前日元汇率处于相对低位，可能吸引更多避险资金流入，未来几日或推动美元兑日元走低 [1] - 受贸易摩擦影响，欧元继续下跌，而日元维持横盘，印证避险资金流入 [1] 技术分析 - 美元兑日元汇率短期内面临下行风险，关键支撑区域位于周一低点151.40及周五低点151.15附近 [3] - 200小时移动均线151.27和心理关口151.00是市场密切关注的技术支撑位 [3] - 任何反弹走势可能面临阻力，小时图上一目均衡图基准线152.10、云区152.19-22以及100小时均线152.32将构成强劲压制 [3]

国际金价表现 - COMEX黄金期货价格突破3600美元/盎司，报3607.6美元/盎司，日内上涨0.43%，实现连续七个交易日收涨 [1] - 伦敦现货黄金突破3500美元/盎司，最高触及3508.49美元/盎司，创历史新高，并录得连续六个交易日上涨，打破此前长达四个月的横盘格局 [3] A股黄金板块表现 - 西部黄金强势涨停，报26.51元/股，市值达242亿元，已连续三个交易日涨停 [3] - 招金黄金、中金黄金、赤峰黄金及山东黄金等个股也均有不同幅度上涨 [3] 金价上涨驱动因素 - 美联储高层人事变动引发投资者对其政策独立性的关注，影响对美元资产的信心，推动避险资金流入黄金市场 [4] - 市场关注美国8月非农就业报告，若数据不及预期，市场对美联储9月降息的预期可能进一步升温，目前期货市场定价反映投资者预计9月降息25个基点的概率约为90% [4] - 利率下行降低持有无息黄金的机会成本，有利于黄金 [4] 机构后市展望 - 瑞银将2026年上半年金价目标上调至3700美元/盎司 [4] - 美国银行分析师认为国际金价有望在2026年上半年触及4000美元/盎司 [4]

黄金ETF持仓报告 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust当前总持仓量为954.8吨 较前一个交易日维持不变 [2][6] - 7月23日现货黄金价格大幅下跌 收于3387.22美元/盎司 单日跌幅达44.44美元或1.30% [6] 贸易协议影响 - 美日达成贸易协议 对日关税税率定为15% 日本承诺5500亿美元对美投资 低于市场预期的25% [6] - 贸易协议缓解市场担忧情绪 推动全球股市大涨 进而抑制金价走势 [6] - 欧盟态度转强硬 已制定应对计划 若谈判破裂将对美国价值1000亿欧元商品征收30%关税 [6] 黄金市场展望 - 欧美贸易协定不确定性及关税最后期限可能继续推动避险资金流入黄金 [7] - 技术面显示金价突破23.6%斐波那契回撤位3377美元/盎司 14日RSI仍高于中线 阻力最小路径为上行 [7] - 短期支撑位3350美元/盎司 若跌破可能测试3340美元区域 上行阻力位3400美元及3420美元 [7] - 投资者关注下周美联储会议 市场预期10月可能降息 [7]