英国央行行长贝利：不认为量化紧缩政策正在导致收益率曲线变陡。 ...

智通财经APP获悉，日本央行维持目标利率在0.5%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。该 行同时表示，将从下一财年开始放慢削减购债步伐。这一决定在市场预期之中，这应该有助于安抚投资 者。不过，据分析人士称，这意味着日本央行行长植田和男稍后的新闻发布会将成为市场关注的焦点。 以下是策略师和分析师们的观点： National Australia Bank策略师Rodrigo Catril表示："令人担忧的是，日本央行可能会维持 4000 亿日元的 缩减规模不变，将这一举措削减至2000 亿日元将有助于缓解人们对日本国债收益率进一步飙升的担 忧，尤其是针对长期国债而言。植田和男的新闻发布会应该会提供更多有关央行对当前物价压力看法的 详细信息。假设未来几个月贸易政策的走向更加明朗，且自民党在众议院仍能保持多数席位，那么在年 底之前再次加息就有可能实现，但目前仍有一些'如果'需要先解决。" Lombard Odier Singapore资深宏观策略师Homin Lee则称："日本政府债券购买的削减速度较之前有所放 缓，从 2026 年 4 月起每季度减少 2000 亿日元。这一情况早在市场参与者预料之中，因为日 ...

英国央行货币政策委员曼恩：量化紧缩政策无法与降息完美抵消。 ...

道明证券：新西兰央行降息25基点至3.25% 华侨银行：日本财务省或调整超长期债券发行，央行暂稳量化紧缩政策 澳大利亚联邦银行：澳储行或谨慎降息，7月降息概率降至60% 西太平洋银行：预计新西兰央行第三季度再降息，目标利率或至3% 华侨银行策略师表示，日本4月疲软的标售结果和市场反应，可能使日本财务省进一步调整超长期债券 标售规模，或许会增加两年期或五年期债券的发行量。目前，日本央行似乎不太可能调整其量化紧缩政 策以支持债券市场，若长期利率迅速攀升，也不排除其政策立场可能发生改变。 澳大利亚联邦银行认为，澳储行将谨慎地进一步降低利率；市场目前预计澳储行在7月份降息25个基点 的可能性约为60%，而在数据公布前这一概率为70%。澳大利亚4月份同比整体通胀率稳定在2.4%，新 建住宅成本当月意外大幅上涨；，澳元兑美元在澳大利亚4月份通胀数据公布后下跌约0.4%。 西太平洋银行经济学家表示，新西兰央行调整了官方现金利率的预测，预计在当前周期结束前将再降息 一至两次，其中一次降息预计将在第三季度实施；预计8月份的最高利率将下调25个基点至3%，这比先 前预计的7月份降息至3%有所推迟。 高盛资管分析师指出，市场对长期 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：金融行业（债券市场、资本市场） 公司：日本央行、美国科技公司（未明确提及具体公司） 纪要提到的核心观点和论据 日本国债超长端收益率上行原因 - 市场预期日本央行 2025 年加息，扁平化交易平仓或止损致 30 年期国债收益率上升[3] - 保险资金减少购买，影响市场流动性[3][8] - 日本长期量化宽松政策扭曲超长端市场流动性和定价机制，使超长端收益率对外部变化更敏感[1][3] 美国科技周期对全球金融资产波动的影响 - 2022 年至今美国科技周期持续四年，研发周期可能接近尾声，美国资产面临更多不确定性和波动风险，导致全球资本市场波动率提高[4][5] 中美关税博弈对全球金融市场的影响 - 中美关税博弈进入理性博弈阶段，影响全球进出口量和美元流动性，加大金融市场波动力，关税政策成为决定全球金融风险偏好的关键因素之一[6] 疫后主流国家财政范式转变对全球金融市场的影响 - 2024 年至今，主要国家从扩张财政转向谨慎，财政力度减弱、投资方向改变，引发资本流向调整，加剧金融市场不稳定性，与科技周期、中美贸易博弈共同作用使 2025 年全球金融市场波动力极高[7] 保险资金不愿购买日本超长期国债的原因 - 部分险资担心通胀和财政问题，自身负债端压力大需收缩投资[8] - 日本人寿因市场流动性差、不确定性高，宣布减少购买量，形成恶性循环[8] 日本央行货币政策对日债市场的影响 - 量化宽松（QE）和量化紧缩（QT）操作显著影响日债收益率曲线，央行沟通并采取措施可解决流动性问题，未来日债收益率大幅上升时，央行可能采取措施缓解市场波动[9] 日债收益率上升的持续性 - 未来日本超长期国债收益率上升空间有限，技术和流动性问题导致波动，非基本面变化，险资进场和海外资金买入美债显示日债收益率仍具吸引力，此轮上涨将趋于平息[10][11] 日债收益率上升的传染情况 - 目前日债收益率上升集中在中长端和超长端，未传染至短端和日本股票市场等，若超长期国债收益率继续大幅上行且持续时间长，传染风险可能上升[12] 2025 年以来日债收益率曲线变化 - 1 月 1 日至 4 月 2 日，因预期央行加息，曲线走平，中短期利率变动小；4 月全球利率上行后，超长期国债明显陡峭化，30 年期日债约一个月上涨 68 个基点，40 年期上涨超 80 个基点，中短端利率基本稳定[13] 日本央行 QE 和 QT 政策对日本国债市场的影响 - 短端流动性刚开始缩表时充裕，对短端融资利率影响低；超长端市场深度、流动性和成交量低，持有人结构单一，央行卖出行为对价格影响大，目前央行持有近 52%存量日债，QT 对中长端收益率影响显著[14][15] 日本央行早期实施 QT 的风险 - 早期实施 QT 时，央行持有的大规模日债会对中长端市场造成更大冲击，建议早期缩表速度放慢，稳定后加快节奏，调整债券结构和期限操作[16] 日本经济基本面因素对国债收益率波动的影响 - 当前日本经济基本面因素未对国债收益率波动产生重大影响，主要原因是市场流动性和交易问题，5 月数据变化不大，通胀预期下调[17] 日本央行今年是否进一步加息 - 因特朗普政府不确定性高，日本央行部分委员表示今年可能不进一步加息，年初加息后市场预期下行，最早第四季度加息，更可能推迟到明年 1 月，9 月前无新加息行动[18] 日债中长端和超长端收益率波动的主要原因 - 源于市场流动性和交易因素，非基本面因素，相对易解决，日央行注重市场意见，后续波动可能调整购债节奏稳定市场[19] 未来影响日债收益率的风险点 - 短期内触发因素包括拍卖数据、量化宽松操作需求、日本首相关于财政状况的不当言论，如 5 月 20 号拍卖数据弱致收益率大幅上升，还需关注 5 月 28 号 40 年国债拍卖数据、6 月 17 号日本央行量化紧缩操作评估，下半年通胀超预期提前加息也会推动收益率曲线上升[21] 全球财政及主权债务供应对日本的外溢风险 - 全球财政及主权国家长期供给量增加带来外溢风险，美、德、日等国财政刺激政策超预期会传染到其他发达经济体，历史数据显示发达经济体主权国家间相关度高[22] 美、德、日三国国债之间的传染效应 - 目前三国国债之间未出现明显传染效应，美国国债收益率上升源于自身原因，日本与其他国家间暂未见显著传染效应，若某国因重大风险事件使主权国家间相关度提高，传染效应将增强，全球主权收益率上升背后共通原因越多、持续越久，传染程度越高[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023 年 10 月英国国债危机期间，英国央行通过积极沟通和干预成功稳定市场，为日本央行解决流动性问题提供参考[9] - 美联储仅持有 16%的存量债券，其卖出行为影响较小，与日本央行持有近 52%存量日债情况不同[15]

继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也似乎陷入了"无人接盘"的危险境地。 5月2 3日，日本超长期国债收益率有所回落，但仍处于高位。截至5月2 3日1 9时，日本3 0年期 国债收益率下跌1 . 7 8%至3 . 0 4 1%；同时，日本4 0年期国债收益率下跌1 . 7%至3 . 5 2 2%。 | 名称 = | 债券收益率 | 前個 | Inte | 低 涨跌; | 涨跌幅 ⇒ | 时间 = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ● 日本10年期国债 | 1.520 | 1.550 | 1.573 | 1.520 -0.030 | -1.94% | 19:19:01 © | | ● 日本15年期国债 | 2.466 | 2.482 | 2.506 2.450 | -0.016 | -0.64% | 18:58:25 © | | ● 日本20年期国债 | 2.523 | 2.557 | 2.606 2.518 | -0.034 | -1.33% | 19:19:57 0 | | ● 日本30年期国债 | 3.041 | 3.096 | 3.178 3 ...

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道 继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也似乎陷入了"无人接 盘"的危险境地。 近日，日本20年期国债迎来自2012年以来的最差拍卖，其他超长期国债收益率也升至创纪录的高位，而 短期日本债券收益率则出现了小幅下跌。 大和证券债券银团主管Dai Otsu表示："对投资者来说，即使是短期债券也能提供不错的收益率，发行 机构更倾向于以较低的成本筹集期限较短的资金。" 日本超长期债券收益率飙升催热短期融资。但同时，日本长期国债债券市场正面临猛烈的抛售，需求极 为低迷。 在孙立坚看来，主要有几方面因素导致日本长期国债被抛售："首先，日本国债是给日本国内注入流动 性的重要途径，但目前日本的宏观经济和物价表现已经发生了很大变化，比如通胀率飙升等，所以不能 只由央行去填补债券市场的供求缺口，日本央行要退出债券市场才能使货币政策利率上行；其次，美国 关税政策仍存在不确定性，若美国关税落地，日本的汽车行业、特殊材料等行业都会受到打击，若如 此，日本将难以控制风险溢价，造成日本债券市场缺乏流动性；再者，伴随着美元下跌，日元升值，海 外赚钱效应有所下降，日本海外投资收益下降，难以反哺日本经济。原本被 ...

日本央行正在评估每次加息对经济的影响，审慎审查相关风险，然后再考虑下一次加息。 野口旭认为，近期长期利率上升可能不会对将于6月决定的新债券缩减计划产生直接影响。目前没有必 要对央行既有的债券缩减计划做出重大改变。是否在明年4月之后继续维持当前的债券缩减节奏，将成 为下一次政策会议前讨论的重点内容。债券缩减计划的重点应是避免扰乱市场，提供市场可预期性同时 保持灵活性是最为重要的。日本央行可以花费足够的时间来缩减其资产负债表，这对于市场稳定是有益 的。 野口旭还表示，经济前景不明朗，目前不应调整利率，暂时应密切关注经济发展情况。尽管美国关税政 策的不确定性仍存，但市场正逐渐恢复一些平静，对日本经济的影响仍在观察之中。央行在加息时必须 谨慎行事，以确保基础通胀持稳于其2%的目标附近，并受到工资持续增长的支撑，必须关注与名义工 资变动密切相关的基本价格变动。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京5月22日电（王姝睿） 在供需担忧的背景下，超长期日本国债收益率曲线正在趋陡。日本 央行审议委员野口旭日内表示，央行只应在债市出现"严重扰乱"时介入，加大购买力度，这表明日本央 行认为没有必要阻止近期超长期债券收益率的大幅上涨 ...

日本超长期国债收益率飙升原因分析 - 日本超长期国债收益率飙升反映出私营部门结构性需求不足 [1] - 仓位调整和对长期财政的担忧也是收益率上升的原因之一 [1] - 在结构性供需改善前，超长债券难以企稳 [1] 潜在影响因素 - 日本央行对量化紧缩政策或国债发行调整可能成为市场关注焦点 [1] - 私营投资者需求不足加剧了市场的不稳定性 [1]

而短期日本债券收益率则出现小幅下跌。面对债市的剧烈波动，日本央行正面临是否继续推进量化紧缩 政策的两难选择——继续推进可能进一步推高收益率，造成债券持有者巨大的账面损失；而放弃量化紧 缩，则可能导致通胀失控和日元崩溃。（国际金融报） 日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖：投标倍数跌至2.5倍，远低于上月的2.96倍；尾差从4月份 的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。受此影响，日本20年期国债收益率飙升约15个基点，至 2000年以来的最高水平；30年期国债收益率攀升至1999年首次发行该期限债券以来的最高水平；40年期 国债收益率亦升至创纪录高位。 ...