盘面上，*ST宇顺今日再度一字涨停。 | | *ST宇顺 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 002289 L1 | | | | | 高 14.54 | 市值 40.75亿 量比 14.54 | | | | | मि | 14.05 流通 40.71亿 | | 换 | 0.8 | | 0.69 4.98% ਰੇ | 14.54 市盈 " 亏损 | | | 额 3344. | | 同在顺 席诺 | 异动解读:筹划重大资产重组+面板+ST板块... ● | | | | | 分时 EK 圖K | 目K | 五日 | 更多。 | | | 均价:14.53 最新:14.54 0.69 4.98% | | | | | | 14.54 | | 4.98% | 間梢 大单 -- | FV - | | | 卖 5 | | | | | | ミイ | | | | | -13.85 -- | 英3 | - - 0.00% | | | | | 至2 | | | | | | 卖了 | | | | | | 买1 | | | 14.54 11 | | | 买2 | | | 14.53 | ...

公司业绩与经营情况 - 2025 年一季度营业收入 3.55 亿，同比基本持平，归母净利润 2520 万，同比下降 16.47%，主要因分期确认员工限制性股票股权激励费用及部分项目转固新增折旧影响 [3] - 2024 年研发费用约 5000 万，同比增加 28.71% [5] - 2024 年工业氨气销量增长 18.3%，2025 年一季度除春节期间正常停产外，已实现满产满销 [8] 公司战略与发展目标 - 2025 年加大工业气体板块新项目开拓和市场占有率提升，聚焦两大电子特气产业园产品量产和稳产，提升销量和业绩 [2] - 制定的战略符合国家对新兴产业发展需求，中长期目标未变，仍具长期投资价值 [3] 公司项目进展与预期 - 潜江、宜昌两大产业园相关产品逐步稳产量产后，预计 2025 年二季度开始经营情况向好 [3] - 力争上半年三氯氢硅、硅烷、四氯化硅、正硅酸乙酯主产线稳产，三季度硅基系列材料稳产，三氟化氮等电子特气开始导入，部分产品年底有望满产 [5] 公司财务状况 - 2025 年一季度资产负债率上升到 70%多，在资金计划实施范围内，流动资金宽裕，短期偿债能力不受影响，实控人定向增发项目落地后资产负债率将降至 70%以内 [3] 公司定增情况 - 定增事项按规定补充年报一季报等资料，进展正常，有进展会及时披露 [3] 行业发展情况 - 2024 年我国工业气体行业市场规模为 2381 亿元，2026 年有望增长至 2842 亿元，年复合增速约 10%，高于全球市场规模增速，电子特气市场潜力巨大 [9] 公司市场与客户合作 - 大宗工业气体通过保证客户用气安全等增强客户黏性，内部提升产品竞争力稳定价格和提升份额 [7] - 电子特气及化学品产品销售占比和市场占有率将快速提升 [7] - 与宜昌邦普时代签订 4 万方/小时的氮气供应合同 [7] - 在 2025 九峰山论坛与多家下游客户和上游设备供应商达成合作意向 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 下游面板和半导体需求渐回暖，公司业绩稳步增长，预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.62亿元、4.43亿元、5.36亿元，半导体行业处上行周期，公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，业绩有望维持较好增势 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为电子化学品，公司网址为www.natachem.com，大股东为沈洁，持股9.75%，总股本5.76亿股，总市值222亿元，每股净资产5.93元，资产负债率39.52% [1] 行情走势 - 展示了2024年1月至2025年4月南大光电与沪深300的行情走势图 [2] 相关研究报告 - 包含《南大光电(300346)公司首次覆盖报告：国产先进电材引领者，含氟特气构筑新空间》等多篇报告 [3] 公司2025年一季报情况 - 2025Q1实现营收6.27亿元，同比增长23.19%；实现归母净利润0.96亿元，同比增长16.38%；归母扣非净利润0.76亿元，同比增长22.80% [3] 财务数据预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1703|2352|3072|3862|4700| |YOY(%)|7.7|38.1|30.6|25.7|21.7| |归母净利润(百万元)|211|271|362|443|536| |YOY(%)|13.2|28.1|33.5|22.5|20.9| |毛利率(%)|43.2|41.2|40.0|39.4|39.4| |净利率(%)|12.4|11.5|11.8|11.5|11.4| |ROE(%)|9.5|8.0|9.7|10.7|11.6| |EPS(摊薄/元)|0.37|0.47|0.63|0.77|0.93| |P/E(倍)|105.0|82.0|61.4|50.1|41.5| |P/B(倍)|10.1|6.5|6.0|5.4|4.8| [5] 公司业务情况 - 特气和前驱体产品下游面板/半导体产业基本面回暖，驱动业绩正增长，25Q1营收同比增加23.19%至6.27亿元，销售毛利率为40.85%，归母净利润同比增加16.38%至0.96亿元 [6] - 完成对全椒南大剩余16.5%的股权收购，交易对价为2.298亿元；出售六氟丁二烯项目聚焦主业，交易作价为6903万元 [6] - 2025Q1公司总期间费用率为18.52%，较2024年同期下降7.63个百分点；各项期间费用率同比均有所下降 [6] 投资建议 - 氟类特气、氢类特气、半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂业务均有良好发展，行业层面终端半导体和面板行业基本面渐转暖，公司特气和前驱体业务收入有望继续保持良好增长态势，维持“推荐”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 下游面板和半导体需求渐回暖，公司业绩稳步增长，预计2025 - 2027年公司归母净利润为3.62亿元、4.43亿元、5.36亿元，半导体行业处上行周期，公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，业绩有望维持较好增势 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为南大光电，代码300346.SZ，行业为电子化学品，大股东为沈洁，持股9.75%，总股本576百万股，总市值222亿元 [1] 公司业绩情况 - 2025Q1实现营收6.27亿元，yoy + 23.19%；实现归母净利润0.96亿元，yoy + 16.38%；归母扣非净利润0.76亿元，yoy + 22.80% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为30.72亿元、38.62亿元、47.00亿元，YOY分别为30.6%、25.7%、21.7%；归母净利润分别为3.62亿元、4.43亿元、5.36亿元，YOY分别为33.5%、22.5%、20.9% [6] 行业需求情况 - 面板需求逐步回暖，25Q1全球液晶面板（大尺寸）出货面积同比增加12.1%至2.22亿片；全球半导体销售额延续高增长，2025年1 - 2月我国芯片（集成电路）产量为767.2亿颗，同比增长4.4% [7] 公司业务动态 - 完成对全椒南大剩余16.5%的股权收购，交易对价为22980万元；出售六氟丁二烯项目相关资产给山东齐芯气体有限公司，交易作价为6903万元 [7] 公司费用情况 - 2025Q1公司总期间费用率为18.52%，较2024年同期的26.15%下降7.63个百分点；销售、管理、研发、财务费用率同比均有所下降 [7] 公司投资建议 - 氟类特气、氢类特气、半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂业务均有良好发展，行业层面终端半导体和面板行业基本面渐转暖，维持“推荐”评级 [8] 公司财务报表情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024 - 2027E的相关财务数据，包括流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [10] - 主要财务比率展示了2024 - 2027E的成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [10]