公司业务与技术布局 - 标的公司光彩专注于光通信领域的传输与接入技术 [1] - 光彩主要从事光模块、AOC、AEC等产品的研发、生产与销售 [1] - 光彩产品矩阵覆盖100G至800G以及1.6T系列高速光模块产品 [1] - 公司认为光彩具备较强的技术布局和市场发展潜力 [1]

行业概况 - 法拉第旋转片是光隔离器的核心部件 目前全球供应链以国外厂商为主 国内具备制备能力的厂商较少 [1] - 受下游高速光模块需求增加影响 整体市场供需关系紧张 [1] 公司情况 - 公司当前光隔离器生产所用的法拉第旋转片主要依赖外部采购 [1] - 公司已根据生产需要进行供应链管理以应对市场变化 [1]

公司业务布局 - 公司深度布局高速光模块产业 [1] - 公司除800G光模块外，正积极推进1.6T高性能光模块在稳定性与性价比上的双重突破 [1] - 公司持续完善光模块认证与测试体系 [1] 技术与产品进展 - 公司正推动LPO（线性驱动可插拔光模块）在智算中心与互联网数据中心的规模化商用 [1]

公司股价表现 - 剑桥科技早盘股价上涨近10%，截至发稿时涨幅达8.37%，报84.15港元，成交额为2.93亿港元 [1] 行业动态与市场需求 - Meta正与谷歌进行深入谈判，考虑从2027年起在自家数据中心大规模采用TPU，潜在采购规模或达数十亿美元 [1] - 谷歌正在进一步追加光模块龙头的订单，此次加单主要集中在800G/1.6T高速光模块，对应谷歌新一代TPU集群扩容需求 [1] 公司产品与技术进展 - 剑桥科技多个新产品在多个客户处顺利完成认证，预计将在2025年实现大批量发货 [1] - 公司继续完善多款800G LPO产品开发，800G DR8 LPO产品在客户交换机测试结果良好 [1] - 公司持续推进800G和1.6T LPO和LRO产品的开发和迭代更新 [1] - 公司已完成多个产品在上海工厂和马来西亚工厂的量产和扩产，以满足2025年客户需求 [1]

股价表现 - 剑桥科技早盘股价上涨近10%，截至发稿时涨幅为8.37%，报84.15港元，成交额达2.93亿港元 [1] 行业动态与催化剂 - Meta正与谷歌进行深入谈判，考虑从2027年起在其数据中心大规模采用谷歌TPU，潜在采购规模或达数十亿美元 [1] - 谷歌正在进一步追加光模块龙头的订单，此次加单主要集中在800G/1.6T高速光模块，对应谷歌新一代TPU集群扩容需求 [1] 公司业务进展 - 公司多个新产品在多个客户处顺利完成认证，预计将在2025年实现大批量发货 [1] - 公司继续完善多款800G LPO产品开发，800G DR8LPO产品在客户交换机测试结果良好 [1] - 公司持续推进800G和1.6T LPO和LRO产品的开发和迭代更新 [1] - 公司已完成多个产品在上海工厂和马来西亚工厂的量产和扩产，以满足2025年的客户需求 [1]

股价表现 - 剑桥科技午后股价上涨超过7%，截至发稿时涨幅为6.81%，报83.15港元 [1] - 成交额为4189.76万港元 [1] 产品规划与产能 - 1.6T光模块预计于2026年第一季度实现大量发货 [1] - 2026年公司1.6T光模块的出货占比预计约为20%，且后续呈上升趋势 [1] - 800G光模块在2026年仍将是出货主力 [1] - 800G与1.6T光模块的产能爬坡进度符合公司内部经营规划 [1] - 力争于本年底实现年化230万只的产能规模 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入约33.6亿元，同比增长21.57% [1] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约2.59亿元，同比增长70.88% [1] - 业绩高质量增长的核心驱动力来自高速光模块与电信宽带接入两大主营业务 [1]

公司业务进展 - 公司VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地 [1] - 公司已获得国内外头部光通信企业的产品认证并量产 [1] 行业技术趋势 - 光模块技术迭代带来散热方案的配套升级 [1]

公司财务业绩 - 前三季度公司实现营收3.83亿元，同比增长115.1%，归母净利润1.06亿元，扣非净利润0.97亿元 [1] - 第三季度单季营收为1.78亿元，同比增长207.31%，环比增长47.91%，归母净利润0.60亿元，环比增长86.69% [1] - 第三季度单季毛利率为61.6%，环比提升9.9个百分点，净利率为33.44%，环比提升6.93个百分点 [1] 公司运营与订单 - 公司近期获得A客户大功率激光器芯片产品采购订单，总金额为6302.06万元 [1] - 为应对强劲需求，公司积极扩产，截至9月底在建工程达1.45亿元，较2024年末增长超230% [1] 行业需求前景 - 海外AI算力保持高景气，北美四大云厂商第三季度资本开支超预期并上调全年指引，带动高速光模块采购需求攀升 [2] - 预期2026年800G、1.6T光模块需求将在2025年高基数上继续高速增长，2027年行业需求高景气的能见度在提升 [2] - 硅光渗透率有望随着高速产品放量进一步提升，未来CW光源及EML的供需缺口或将扩大 [2] 公司市场机遇 - 作为国内量产领先的CW光源厂商，公司在缺货周期下积极扩产，有望充分受益下游旺盛需求 [2] - 公司的100G/200G EML或有望迎来潜在的导入机遇 [2] 盈利预测与估值 - 基于盈利能力改善及下游需求攀升，上修2025/2026/2027年盈利预测至1.90亿元/5.15亿元/8.62亿元 [3] - 当前股价对应2027年50.7倍市盈率，基于2027年60倍市盈率给予公司518.9亿元目标市值，折现后2026年目标市值为481亿元 [3] - 目标价上调43%至560元，对应10.2%的上行空间 [3]

公司产品与技术 - 公司产品包括800G和1.6T等高速光模块 [1] - 公司高速光模块性能可满足高端GPU集群的互联需求 [1] 市场与战略 - 公司表示将持续跟进市场需求以保障供应 [1]

公司业务布局 - 公司增资布局高速光模块业务 标的企业主攻海外市场并持续加大对800G/1.6T光模块生产[1] - 锂电铜箔主业呈现复苏态势 未来有望实现强劲增长[1] 技术创新突破 - 掌握锂电"打针复原"黑科技 可延长电池寿命1-2个数量级[1] - 技术可直接在新电池中添加 已经实现小规模量产并持续送样[1]