核心观点 - 公司通过三项关键举措强化贵金属产业链布局和品牌升级 包括子公司增资以满足交易所资质要求 与合作伙伴共建精炼厂拓展黄金精炼业务 以及设立奢品销售公司进军高端市场 [1][18][22][25][52] 转增注册资本 - 老凤祥首饰研究所以盈余公积转增注册资本3385万元 注册资本从1615万元增至5000万元 以满足上海黄金交易所精炼企业资质要求 [1][2][11] - 转增后盈余公积余额从25371.07万元减少至21986.07万元 各股东持股比例保持不变 [11][20] - 转增目的为支持子公司申请黄金交易所精炼企业资质 开展旧金回收和精炼业务 提升竞争力和盈利能力 [2][12] 投资精炼子公司 - 老凤祥首饰研究所联合深圳市翠绿首饰股份（15%）和上海鑫派铂族贵金属（15%）共建上海老凤祥精材科技发展有限公司 注册资本5000万元 公司持股70% [19][25][30] - 项目总投资不超过21500万元 首期股东出资5000万元 剩余通过债务融资解决 建设周期12个月 [19][25][32] - 精炼厂设计黄金年产能达100吨 先期运营10吨以上 产品包括标准金锭 投资金条 并计划拓展铂 钯 铑 银 钛等贵金属精炼业务 [32][34] - 项目旨在完善黄金产业链 取得上海黄金交易所递金资质 实现贵金属产业链闭环 并建立符合绿色环保标准的现代化智能工厂 [28][29][34][35] 投资奢品销售公司 - 公司通过控股子公司上海老凤祥有限（80%）和老凤祥钻石加工中心（20%）投资5000万元设立老凤祥奢品销售有限公司 [22][51][52] - 奢品公司主要经营金银 铂金制品 珠宝 钻石 工艺品等批发零售 维修及进出口业务 定位中高端市场 [54][58][59] - 投资目的为提升品牌形象 丰富产品层级 适应高端消费需求 并整合中高端产品资源和业务 [52][57][58] 战略意义 - 三项举措协同推进产业链纵向整合 从原材料精炼到高端零售覆盖 增强供应链自主可控性和产品附加值 [28][34][59] - 精炼项目填补上海贵金属精炼领域空白 奢品公司助力品牌高端化转型 应对金价高企对传统黄金首饰消费的抑制 [29][35][57] - 所有投资均经董事会全票通过 无需股东大会批准 不构成关联交易或重大资产重组 [18][44][64]

一、为何黄金被各国央行看好？ 九月以来，黄金热度不断，金价持续走高创新高，近日，知名资管机构披露数据显示，黄金已经超过美债，成为全球央行储备做多的资产，距离6月11日， 黄金超越欧元成为全球第二大储备资产也仅隔三个月，可以说，黄金的配置价值，正获得全球央行越来越广泛的认可。 消息面上，资管机构Crescat Capital宏观策略师塔维·科斯塔近日发布一组数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国 债。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。 在技术进步尚无法有效提升全要素生产率、改善经济产出的背景下，美国偿债能力受限，只能通过"债滚债"、印钞稀释债务等方式短暂缓和债务压力，但这 些做法都是以透支美国主权信用为代价。因此，对于其他国家而言，最好的选择就是减持美元资产，购置更为安全、且抗通胀的黄金。 第一，布雷顿森林体系为以美元为中心的国际货币体系奠定基础，但该体系逐渐显现裂痕，俄乌冲突爆发后，美欧日英等国家冻结俄罗斯储备资产，强烈冲 击全球信用体系。俄罗斯自此开始加快黄金储备速度。该事件成为各国央行购金的直接诱发因素，2022年以来连续三年，全球央行购金持续超千吨，这一趋 势反映 ...

黄金产量与供给 - 俄罗斯2024年实际产金330吨，同比增长5.3%，保持全球第二的位置 [3] - 中国2024年矿产金377.242吨，连续十多年全球第一，比俄罗斯多47吨 [3] - 中国通过进口原料加工再产出156.864吨黄金，实际全年黄金供给量达534吨，占全球黄金供给量的20% [3] 资源储备与开采条件 - 俄罗斯拥有全球最多的4万吨黄金储量，其中马加丹州矿区占全国产量一半 [3] - 俄罗斯远东矿区开采条件恶劣，零下50℃是常态，设备油管易冻裂 [3] - 中国在山东莱州探明世界级金矿，新增储量209吨，整个矿可开采40年，开采条件相对较好，冬季温度仅零下十几度 [3] 技术与工艺 - 俄罗斯炼金厂多数使用老式氰化法，提纯1吨矿石耗水10吨，污水治理成本高 [5] - 中国已掌握生物氧化提金技术，用微生物替代剧毒氰化物，生产纯度达99999的高纯金锭，超过伦敦金库标准 [5] 黄金消费与储备 - 俄罗斯2023年人均黄金消费仅0.3克，远低于中国人均水平 [5] - 中国去年金条金币销量达373吨，国庆假期上海老凤祥单店日销500万 [5] - 中国央行连续14个月增持黄金，储备量达2280吨，全球排名第六 [5] 战略布局与金融应用 - 俄罗斯被西方制裁后推行"黄金-卢布"支付体系，用黄金与伊朗结算石油，但93%黄金存在本土金库，难以快速变现 [7] - 中国推行"黄金沪港通"路线，上海金交所去年成交额达34.65万亿，人民币定价的黄金期货逐渐获得话语权 [7] - 中国已形成从探矿、精炼、交易到储备的黄金全链条体系 [7]