文章核心观点 - 平安资产管理有限责任公司（平安资管）正式任命张剑颖为总经理，这是公司内部提拔的又一位资深女性高管，旨在强化公司核心竞争力，推动其向国际一流资产管理公司的战略目标迈进 [1][2][4] 公司人事任命 - 张剑颖的总经理任职已获国家金融监督管理总局核准，这是继史伟玉之后，平安集团又一重要子公司由女性高管担任总经理 [2] - 此次任命结束了自2025年4月前任总经理罗水权离任后近一年的职位空缺，公司将形成“董事长黄勇+总经理张剑颖”的搭档模式 [8] - 张剑颖于1976年8月生，拥有超过20年的金融从业经验，2006年9月加入平安资管，是公司成立初期加入的核心干部，先后担任过业务发展部总经理、第三方资管事业部总经理、公司总经理助理、副总经理等多个重要职务 [6][7] 新任总经理背景与能力 - 张剑颖在平安资管内部多个重要岗位轮岗历练，履历横跨保险资金投资、企业年金、境内外委受托资产管理、香港资产管理及投资风险管理等多个业务条线 [4][6] - 加入平安前，其曾任职于荷兰银行、安联亚太资产管理公司及中银国际基金管理有限公司，具备海内外复合经验及国际视野 [6][7] - 在担任副总经理分管固收投资板块期间，带领团队推动战略改革，重塑迭代固收投资能力与人才队伍，并多次精准把握重要市场机会，提升投资质效 [7][8] - 其被评价为战略前瞻、勇于变革、雷厉风行、专业复合型的领军人才，在保险资金投资管理及市场化资产管理业务方面业绩突出 [4][6][7] - 曾多次带领团队成功竞聘多家海外主权基金和国际养老金的中国投资顾问，持续引入数百亿海外长期资金投资中国资本市场 [7] 公司概况与战略方向 - 平安资管于2005年5月在上海成立，截至2025年6月末，管理资产规模达5.91万亿元，投资领域涵盖股票、债券、基金、货币市场、多元资产、债权及股权等，是中国最具规模和影响力的机构投资者之一 [5][8] - 公司是平安集团投资板块的重要成员，受托管理集团保险资金的投资资产，并开展第三方资管业务，是国内头部保险资管公司 [8] - 此次任命旨在进一步提升公司核心竞争力，强化险资投资能力发展，提升险资服务质效 [4] - 预计新任总经理将与董事长黄勇搭档协同，全面推动公司战略改革深化与规划落地，并凭借其丰富的专业经验和国际视野，带领公司向国际一流的综合资产管理公司目标进阶 [8][9] 行业与高管选拔背景 - 平安集团在选拔高管时，倾向于内部提拔、年轻有为且经过多岗位培养的人才 [6] - 张剑颖的升任在业内看来并不意外，其职业发展几乎与保险资管行业及公司投资业务共同成长 [7]

文章核心观点 - 保险资管产品在2025年前两个月业绩表现极为突出，大量股票型产品折算年化收益率超过100%，成为市场焦点 [2][4] - 业绩爆发源于准确押注资源、AI等热门赛道，以及行业投研与考核机制的深刻调整 [4][7][9] - 亮眼业绩成为保险资管机构发力第三方资产管理业务、实现市场化突围的重要契机，行业正进入发展深水区 [5][15][18][20] 保险资管产品业绩表现 - 截至2025年2月底，逾千只保险资管产品中，超过50只产品以前两个月业绩折算的年化收益率突破100% [2] - 股票型保险资管产品前两个月折算的年化平均收益率为26.6%，较去年同期的8.4%大幅提升，业绩前十产品的年化平均收益率超过173%，较去年同期高出逾80个百分点 [2] - 具体来看，中信保诚资管、中再资产、平安资管旗下产品位列前三，年化收益率分别达499.67%、195.47%和186.27%，前十名产品年化收益率均超过150% [3] - 业绩爆发的产品均为股票型产品，主要受益于有色金属、煤炭、石油石化等资源板块以及人工智能、先进制造等高科技板块的强劲表现 [4] 业绩归因：投资策略与机制调整 - 部分产品规模较小（如8亿或10亿元以下），调仓灵活，成功从银行红利股转向资源与AI板块 [7][11] - 投资经理预判大宗商品将进入上涨周期，自2024年下半年起即将超过60%的资金集中配置于资源板块龙头股 [7][10] - 行业投研体系发生重要转变：保险资金投资收益考核周期从1年拉长至3年，促使投资经理更侧重中观视角，基于国家战略、产业政策及行业景气度进行配置，而非依赖短期的战术资产配置择时交易 [9][10] - 对市场风格轮动的洞察：2020年以来A股不同投资风格的年均收益差距达45%，选对行业赛道是获取超额回报的关键 [11] 行业动向：发力第三方资产管理业务 - 第三方业务指受托管理母公司以外的资金，是保险资管机构做大做强、寻求市场化突围的新增长曲线 [15][18] - 截至2024年底，保险资管机构管理的第三方资金规模庞大，包括保险机构资金1.98万亿元、银行资金3.96万亿元、养老金2.93万亿元及其他资金9326亿元 [16] - 多家头部机构强调发展第三方业务：国寿资产2025年合并管理第三方业务规模超9500亿元（总规模6.93万亿元）；人保资产、光大永明资产均将其作为发展重点 [17] - 市场利率下行促使银行、企业财务公司、FOF等机构降低对纯固收产品的配置意愿，转而寻求业绩出色的偏股混合型产品，为保险资管带来机遇 [18] - 为扩大第三方业务，有公司设定年内第三方业务资产管理规模同比增长30%的目标，需新增约300亿元资金 [18] 业务发展的挑战与思考 - 投资经理对短期超高年化收益率（如超过100%）的可持续性表示担忧，并反对销售端以此作为营销卖点，以免产生误导 [12][13][18] - 为持续吸引第三方资金，行业考虑加强多元化产品供给，例如逆势增长的股权投资计划：2024年登记22只，规模335.32亿元，同比分别增长83.33%和12.52%，而债权投资计划、资产支持计划等产品规模同比收缩 [19] - 有观点建议改革考核机制，从侧重业绩相对排名转向聚焦创造能满足不同客户需求的绝对收益，从而允许更定制化、更低风险的投资策略，提升投资胜率 [20] - 行业专家指出，保险资管发力第三方业务反映了在低利率和资管竞争下的生存焦虑与市场化决心，未来需从规模扩张转向高质量发展，实现资金来源聚焦、产品服务定制化以及投研能力市场化 [20]

处罚事件概述 - 国家金融监督管理总局于2月27日对永诚保险资产管理有限公司及相关责任人员作出行政处罚 [1] - 处罚原因为公司存在资产管理业务开展不规范、关联交易管理不规范、财务数据不准确等行为 [1] - 对永诚保险资产管理有限公司处以120万元罚款 [1][2] 具体处罚措施 - 对永诚保险资产管理有限公司罚款120万元 [1][2] - 对相关责任人员王凡、张岩姝、王群给予警告并处以罚款，三人罚款共计18万元 [1][2]

保险资管交易所ABS业务整体进展 - 自2023年10月试点以来，5家保险资管公司累计向沪深交易所申报20单ABS项目，总规模达320.53亿元 [1][2][9] - 2025年全年，保险资管共申报9单ABS，合计规模为126.13亿元 [2][10] - 截至2025年末，太保资产申报9单、规模130.14亿元，在数量和规模上均居首位；人保资产申报5单、规模120.49亿元；泰康资产申报3单、规模37.54亿元；国寿资产和平安资管分别申报2单和1单 [2][10][11] 持有型不动产ABS成为发展重点 - 保险资管累计申报7单持有型不动产ABS，其中6单为2025年申报，占当年申报总数的三分之二 [3][12] - 持有型不动产ABS是介于ABS和公募REITs之间的创新产品，被视为“私募REITs”，正在快速扩容 [3][12] - 截至2月23日，全市场沪深交易所共受理、反馈及通过67单持有型不动产ABS，其中保险资管作为管理人申报的有7单 [3][12] - 市场首单保险资管持有型不动产ABS为人保资产2024年申报的“中交广明高速持有型不动产资产支持专项计划”，发行规模25.3亿元，创下当时市场单一项目发行规模新高 [3][12] 2025年主要项目与资产类别 - 2025年新增的6单持有型不动产ABS中，太保资产占4单，泰康资产和人保资产各1单 [4][13] - 具体项目涵盖数据中心、新能源基础设施（碳中和）、保障性租赁住房等领域，例如太保资产的世纪互联数据中心、港华智慧新能源项目，以及泰康资产的财通-远景新能源项目 [4][13] - 最新一单为太保资产的“新黄浦筑梦城保租房持有型不动产资产支持专项计划”，于2月13日成功设立，发行规模11.942亿元，实现多倍超募，吸引了17家多元化投资者参与 [4][13] 保险资管的业务定位与发展战略 - 保险资管公司从满足保险资金配置标准的出发点开展ABS业务，注重底层资产现金流的长期稳定性和运营保障的稳健性，而非单纯视为投行业务 [7][15][16] - 公司计划在长期限资金投资、权益型产品等保险资金擅长的领域发挥特长，创设多样化产品，形成市场特色 [7][16] - 业务可与保险集团体系内协同，保险资管作为管理人主导全流程，保险资金作为基石投资人发挥引领作用，保险公司可为底层资产提供保险保障 [8][16] - 具体项目已体现协同优势，如人保系统资金作为基石投资人的广明高速项目，以及太保资产作为管理人及基石投资人的世纪互联数据中心项目 [8][16] 资产特性与未来展望 - 住房租赁等持有型不动产资产现金流可预测性高、风险可控、收益稳健且具备抗通胀属性，与保险资金规模大、期限长、风险收益偏好稳定的特征高度契合 [5][14] - 持有型不动产ABS能提供长期、持续的现金流，符合保险资金的特性，多家保险资管已在新能源、新基建等领域储备项目，重点拓展此类业务 [6][14] - 权益类ABS被视为盘活存量资产的有效工具，对企业是优化负债和资本运作的平台，对投资者是兼具固收与权益属性的投资渠道，预计未来几年仍有较大发展空间 [6][14]

2026年保险资管产品业绩表现 - 截至2026年2月24日，在已披露最新净值的1602只保险资管产品中，实现区间正收益的产品占比高达93.2% [1] - 其中近20只权益类产品收益率突破10%，权益类资产正成为保险资管机构增厚收益的关键抓手 [1] - 业绩呈现结构性特征：在1098只固收类产品中，1038只实现正收益；在269只权益类产品中，245只实现正收益；在220只混合类产品中，195只实现正收益 [2] 产品业绩排名亮点与分化 - 截至2月25日，今年以来区间收益率排名前10位的产品，涨幅在14.50%至63.84%之间，权益类产品占据一半以上 [4] - 业绩领先产品包括：中意资产-安亨稳健15号（+63.84%）、中信保诚资管诚益资源产品（+25.42%）、中再资产-长期精选（+17.73%）等 [3] - 今年以来区间收益率排名靠后的10款产品，跌幅在2.05%至5.68%之间，其中大家资产管理的“厚坤58号”收益率为-5.68%垫底，长城财富保险资管管理的“长城财富长江一号”收益率为-5.44%位列倒数第二 [5][6] 行业背景与驱动因素 - 2025年保险资管产品业绩已实现爆发，截至2025年末，在1588只披露年度收益率的产品中，正收益占比超九成，平均收益率达8.36% [7] - 2025年分品类平均收益率：权益类产品（271只）达24.42%，混合类产品达14.83%，固收类产品为2.97% [7] - 业绩向好是市场环境支撑（A股成交活跃、估值修复）与资产配置优化（重点布局高股息蓝筹、低估值优质标的）共同作用的结果 [8] - 政策红利持续释放，包括将险资权益类资产配置比例上限提高5%、对国有保险公司实行三年以上长周期考核、调降股票投资风险因子10%等 [8] - 2025年3月证监会明确保险资管产品可参与“打新”，并纳入A类优先配售对象范围，拓宽了投资渠道 [8] 行业规模、盈利与头部机构 - 截至2024年末，34家保险资产管理公司管理资金规模合计33.3万亿元，同比增长10.6% [9] - 2024年行业投资收益率显著提升：21家机构综合收益率超5%，10家超8%，18家财务收益率超3.5% [9] - 2024年保险资管公司累计实现营业收入415.99亿元、净利润185.075亿元，同比分别增长14.41%、17.4% [9] - 头部机构领跑：国寿资产（净利润38.57亿元）、泰康资产（净利润28.43亿元）、平安资管（净利润24.51亿元）稳居净利润前三，合计占34家机构总利润近一半 [10] - 营业收入前三名为国寿资产（67.03亿元）、泰康资产（62.82亿元）和国寿投资（42.33亿元），同比均增长超23% [10] - 行业业绩分化明显，有11家公司2024年盈利水平较上年下降 [10] 资产配置与调研动向 - 保险资管公司调研上市公司力度持续增强，聚焦科创类企业 [10] - 截至2月24日，今年以来已有33家保险资管公司参与上市公司调研合计超670次 [10] - 泰康资产调研次数最多，达86次；华泰资产、新华资产、人保资产、国寿资产调研次数均超50次 [10] - 重点调研行业包括区域性银行、电子元件、工业机械、电子设备和仪器、集成电路、应用软件等 [10] 行业前景与资金趋势 - 截至2025年末，保险公司资金运用余额近38.5万亿元，较年初增长15.7%，全年净增超5万亿元，增速创2021年以来峰值 [13] - 多家券商研报预测，2026年险资运用余额将延续两位数以上增长，股票投资规模增量有望维持在万亿元级别 [13] - 行业面临低利率环境持续、优质资产稀缺、投研风控能力适配不足等制约因素，利差损问题仍是重大挑战 [13]

保险资管产品业绩表现 - 截至2月24日，今年以来已披露最新净值的1602只保险资管产品中，实现正收益的产品占比高达93.2% [1] - 在1098只固收类产品中，有1038只产品今年以来实现正收益 [1] - 在269只权益类产品中，有245只产品实现正收益 [1] - 在220只混合类产品中，有195只产品实现正收益 [1] - 有近20只权益类产品今年以来区间收益率超10%，区间收益率排名前10位的产品中有6只属于权益类，其余属于混合类 [1][2] 市场驱动因素与产品特征 - 权益类保险资管产品近期的高收益率主要得益于年初的市场回暖，具有一定的阶段性特征 [2] - 今年年初，科技成长、先进制造等板块轮番发力形成结构性行情，与险资布局方向重合度较高，为权益类产品提供了良好的市场土壤 [2][4] - 产品收益波动受权益市场影响较大，2月以来随着部分板块的阶段性回调，含权类保险资管产品收益率也随之下行 [2] - 保险资管机构的核心竞争力在于依托其长期资金属性、践行价值投资理念所形成的可持续投资能力，而非短期博弈 [2] 保险资管机构调研动态 - 截至2月24日，今年以来有33家保险资管公司参与上市公司调研合计超670次 [2] - 泰康资产调研次数最多，达86次，华泰资产、新华资产、人保资产、国寿资产调研次数均超50次 [2] - 区域性银行、电子元件、工业机械、电子设备和仪器、集成电路、应用软件等是险资关注的重点行业 [2] - 在区域性银行方面，上海银行、沪农商行、齐鲁银行等迎来多家保险资管机构调研，重点关注银行业后续息差变化、2026年分红计划、信贷投放及不良资产情况 [3] - 在电子设备和仪器领域，海康威视、精智达等公司获较多调研，险资关注其差异化竞争优势和未来发展规划 [3] - 在工业机械领域，科达制造、耐普矿机等公司迎来多次调研，关注其最新技术成果、研发重点和海外业务布局 [3] 资产配置策略与未来展望 - 目前不少保险资管机构探索哑铃型配置策略：一端聚焦低估值、高分红的蓝筹股（如银行股），另一端布局科创、AI算力、先进制造等成长领域，以捕捉新质生产力发展带来的长期投资机会并平衡风险与收益 [3] - 华泰证券预计，2026年险资仍将积极入市，二级权益类仓位将继续上升，但上升幅度将较2025年有所收敛，二级权益和债券的配置将较2025年更为均衡 [3] - 保险资管机构下一步将密切关注科技产业动向和基本面变化，加强对相关领域优质上市公司的跟踪和挖掘，提升对科创企业的估值判断与定价能力 [4] - 保险资金作为长期资本、耐心资本、战略资本，能够更好对接国家战略，为科技创新、新质生产力等重点领域提供长期、稳定的资金支持 [4]

核心观点 - 保险机构对2026年A股市场持较乐观态度 计划小幅增配A股 同时最看好的境外投资品种是港股 黄金和美股也受关注 [1][2][3] 调查概况与资产配置导向 - 调查由银行保险资管业协会发起 共有127家保险机构参与反馈 包括36家保险资管机构和91家保险公司 调查突出“资产配置”导向 [2] - 股票和证券投资基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产 [1][2] - 多数保险机构预计对银行存款、债券、证券投资基金及其他金融资产的配置比例与2025年基本持平 部分机构有意愿适度或微幅增加股票投资 [2] - 权益投资信心指数显著上升 [1] 境内资产配置：股票与基金 - 64.86%的保险资管机构和62.63%的保险公司选择微幅或适度增加股票配置 [2] - 近半数保险机构计划在2026年小幅增配公募基金 [4] - 保险资管机构倾向配置股票型基金、二级债基、混合偏股型基金、指数型基金和ETF基金 [4] - 保险公司偏好配置二级债基、股票型基金、混合偏股型基金、成长型基金和ETF基金 [4] 境内资产配置：债券 - 多数保险机构对2026年债券市场持中性态度 [2] - 预计10年期国债收益率处于1.8%—1.9% 30年期国债收益率集中在2.2%—2.4% [2] - 超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在2.0%—2.5% 信用利差整体呈震荡趋势 [2] - 更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债 以及可转债 [2] - 期限选择上 10年期至30年期债券是主要配置方向 整体久期策略以基本维持现有不变为主 [2] A股市场展望与配置主线 - 多数保险机构对2026年A股市场持较乐观态度 并计划小幅增配A股 [1][4] - 保险机构认为将重点对新质生产力和景气修复这两条主线进行配置 [4] - 企业盈利修复和流动性环境被认为是影响A股市场的主要因素 [4] - 在板块方面 更看好科创50、沪深300、中证A500和创业板 [4] - 在行业方面 看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等 [4] - 在投资主题方面 关注芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药等 [4] - 新质生产力主线是核心关注点 聚焦有真实技术突破、能兑现业绩的科技创新与高端制造领域 [5] - 景气修复主线将重点关注盈利有望底部反转的顺周期方向 如化工、新能源(储能)等领域 [5] - 在“慢牛”和结构性行情共识下 预计科技成长和资源品两条主线将贯穿全年 [5] - 科技成长主线建议关注AI产业链、高端制造 [6] - 资源品主线建议关注以铜、铝、锡为代表的工业金属 以及以稀土、锂为代表的战略资源 [6] 境外资产配置 - 2026年保险机构最看好的境外投资品种是港股 黄金投资和美股投资也受到较大关注 [1][3] - 半数保险资产管理机构计划小幅增配港股 四成保险公司计划维持现有港股配置比例 [3]

行业趋势：保险资管在REITs/ABS市场的角色深化 - 在多层次REITs市场建设提速的背景下，保险资管机构正从ABS的被动投资者转向主动管理人[1] - 保险资管机构在交易所ABS业务领域的角色逐渐从“买产品”向既“买产品”又“管产品”的复合身份转变[2] - 预计未来将有更多头部及中型保险资管机构获得交易所ABS及REITs业务资格[4] 公司实践：角色转换与业务进展 - 2023年10月，包括人保资产、太保资产在内的5家保险资管机构获批试点开展ABS及REITs业务[2] - 太保资产在天合富家ABS项目中同时担任计划管理人及基石投资人[1][2] - 人保资产在“人保资产-中铁诺德持有型不动产资产支持专项计划”中担任管理人，并由中国人保系统资金作为基石投资人，形成“投保协同”效应[2] - 截至2025年末，人保资产以管理人角色成功发行4只交易所ABS，累计发行规模达114.66亿元[3] - 人保资产在2025年成功发行多种REITs产品，业务模式改革取得实质性突破[3] 投资策略与资产选择 - 保险资管机构在交易所ABS业务发展上，从满足保险资金投资配置标准的出发点去寻找优质资产，并通过治理机制控制项目公司，更充分地参与底层资产的运营保障[3] - 由于保险资金具有长久期、严控风险等特点，保险资管在选择资产时更加重视现金流的长期稳定性和运营保障的稳健性[3] - 未来业务将聚焦以大型央企和优质地方国企为主要交易对手的策略，继续深入挖掘优质底层资产[6] 底层资产方向：持有型不动产 - 从保险资管机构担任管理人的交易所ABS的底层资产来看，不动产逐渐成为主角[5] - 2025年，人保资产作为管理人申报获批且成功发行的4个资产证券化产品中，有2个为持有型不动产ABS[5] - 持有型不动产ABS从2023年年底的“试点”走向2025年的“常态”申报和发行，2025年规模呈现爆发式增长[5] - 持有型不动产ABS已建立较为重要的市场影响力，与公募REITs市场形成呼应，成为多层次REITs市场的重要一环[5] - 在盘活存量资产的政策导向下，持有型不动产ABS未来仍有较大的发展空间[5] 底层资产方向：绿色资产 - 保险资管机构的ABS布局深度契合国家“双碳”战略，绿色属性成为另一大鲜明特色[6] - 例如，天合富家ABS的底层资产为分布在全国的28000多个户用分布式光伏电站，其资产支持证券的绿色等级为最高等级[6] - “太保资产-世纪互联数据中心持有型不动产绿色资产支持专项计划”同样获得了绿色资产支持证券最高等级认证[6] - 未来，在“盘活存量、服务战略”的导向下，持有型不动产、绿色基础设施等契合险资特性的资产，将成为ABS布局的核心方向[6]

公司高层人事变动 - 国寿投资保险资产管理有限公司党委书记已变更为1971年出生的刘凡，其前任为1965年出生的张凤鸣，后者已正式退休 [1] - 刘凡来自中国人寿资产管理有限公司，原为该公司党委委员、副总裁，分管创新投资、权益投资、多资产投资及研究等部门，此前曾任中信证券投资银行委员会委员、董事总经理等职 [1] - 公司惯例为党委书记和总裁“一肩挑”，刘凡在履行相关程序后，有望出任公司总裁 [1] 公司背景与行业地位 - 国寿投资公司是国内37家保险资管公司之一，也是3家另类保险资管公司中的一员，另两家为人保资本和太平资本 [2] - 公司成立于2007年，原负责处置集团留存资产，自2011年起向专业保险资金另类投资管理平台转型 [2] - 2021年，公司获批另类保险资管牌照，名称由“国寿投资控股有限公司”变更为“国寿投资保险资产管理有限公司”，经营范围扩大，并开启“二次转型” [2] - 另类保险资管公司业务范围以另类投资为主，包括债权投资计划、股权投资计划、资产证券化等 [2] 公司经营业绩与战略方向 - 截至“十四五”期末，公司累计签约规模超1万亿元，累计划款规模9214亿元，在管规模6272亿元，居另类保险投资行业首位 [3] - 公司服务实体经济在管规模达5979亿元 [3] - 2025年，公司发展提质稳增长，持续推进服务科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，并有力推进三方业务及优化自有资金管理 [2]

组合类保险资管产品1月业绩概览 - 截至发稿，已有1564只组合类保险资管产品披露1月份收益率，收益率中位数为0.53%，平均收益率为1.82% [1] - 共有1474只产品取得正收益，占比94%，收益率最高达24.71%，最低为-4.41% [2] - 产品收益率呈现分化特征，主要因股票市场指数上涨但个股表现分化所致 [3] 固收类产品表现 - 在已披露的1079只固收类产品中，1019只取得正收益，占比约94.4% [2] - 固收类产品最高收益率为9.41%，最低为-3.07%，平均收益率为0.64% [2] 权益类产品表现 - 在已披露的269只权益类产品中，251只取得正收益，占比约93.3% [3] - 权益类产品最高收益率为24.71%，最低为-4.41%，平均收益率为5.04% [3] - 今年1月份权益类产品平均收益率较去年同期由负转正 [3] 混合类产品表现 - 在已披露的216只混合类产品中，204只取得正收益，占比约94.4% [3] - 混合类产品最高收益率为16.53%，最低为-2.52%，平均收益率为3.69% [3] - 今年1月份混合类产品平均收益率较去年同期由负转正 [3] 业绩驱动因素分析 - 去年以来，险资不断加大权益资产配置比例，叠加资本市场表现活跃，带动了权益类和混合类产品平均收益率上涨，并延续至今年1月份 [3] - 低利率环境造成固定收益产品的吸引力下降，使得险资转向增加对权益类资产的投资 [4] 未来配置趋势与策略展望 - 在低利率、资产荒和权益市场向好的背景下，叠加政策积极引导，保险资金积极入市将持续 [4] - 整体看，测算2026年将有约6000亿元增量保险资金入市 [4] - 配置方向上，预计高股息仍是险资主要投向，在“科技占优”行情下，预计其投资风格将由“红利—稳健”向“红利—稳健+成长”扩展 [4] - 预计险资在权益投资领域仍会通过股息策略和成长策略发挥耐心资本的优势，一方面获取高分红股票的类固收特性的股息收益，另一方面顺应国家战略和产业发展趋势，积极布局具有成长性的高科技、新能源等领域 [4] - 预计险资将继续加大权益资产配置力度，并可能更有动力集中配置，在核心标的上加大持股比例 [4] - 预计险资将以高股息策略为基础，增加对科技创新、先进制造等新质生产力领域的投资力度，以增强收益率弹性 [1] - 预计险资也将加大对科技创新、先进制造等新质生产力领域的配置，博取超额收益 [5]