作为头部保险资管公司，泰康资产此次变更业务范围后业务未来开展情况值得关注。 近日，泰康资产管理有限责任公司（下称" 泰康资产 "）在官网公告变更业务范围。 其变更后的业务范围，与《保险资产管理公司管理规定》所规定的保险资管公司业务范围表述高度一致。变更 后的业务范围，既包括受托管理、资管产品等传统业务，也包括资产管理业务相关的运营、会计等专业服务新 业务。 因业务发展需要变更业务范围 近日，泰康资产官网公告，因业务发展需要，公司业务范围变更为：受托管理保险资金及其形成的各种资产； 受托管理其他资金及其形成的各种资产；管理运用自有人民币、外币资金；开展保险资产管理产品业务、资产 证券化业务；开展投资咨询、投资顾问，以及提供与资产管理业务相关的运营、会计、风险管理等专业服务； 国家金融监督管理总局批准的其他业务；国务院其他部门批准的业务 。 泰康资产称，此次变更业务范围已经获金融监管总局批准，公司将按有关规定办理其他变更手续。 以资管能力为基础开展多元化服务 对于保险资管公司的业务范围，北京市天元律师事务所合伙人黄再再等人曾撰文分析，在2012年《中国保监会 关于保险资产管理公司有关事项的通知》发布之后，保险资产 ...

保险资管产品业绩表现 - 年初至5月26日，近九成保险资管产品取得正回报，年化回报率中位数为2.37% [1] - 1483只产品披露年化收益率，1255只收益为正，占比85%，4只收益率为0 [4] - 固收类产品表现最佳，1011只平均收益率2.5%，超九成正收益；权益类产品平均收益率5.26%，75%为正；混合型产品76%为正 [4] 产品类型与配置策略 - 固收类产品底层资产以债券为主，策略适配性高，收益稳健 [4] - 保险资管产品包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金等创新型产品 [5] - 债权投资计划规模较大，是投向基础设施和不动产领域的主要渠道 [5] 行业发展趋势 - 保险资金规模庞大、久期长、风险偏好稳健，匹配长期资产配置需求，助力实体经济转型升级 [6] - 2023年末保险资产管理产品存续余额8.53万亿元，同比增长32.31%，近5年复合增长率32.59% [9] - 行业在低利率环境下增加高收益资产和"固收+"策略配置，加大对基础设施、公募REITs的投资 [9] 监管与合规 - 国家金融监督管理总局拟发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，规范产品生命周期各环节 [7] - 行业需强化合规管理，健全信披机制，优化数据管理制度，提升透明度以吸引资金 [8] 能力建设与风险管理 - 行业需提升投研能力，组建专业团队深入研究市场，精准把握投资机会 [8] - 需强化风险管理，建立完善的风险预警和处置机制，确保产品合规运作 [8] - 优化资产配置结构，如固收类加强信用债研究，权益类提升择时配置技巧，混合类把握资产配置比例 [9]

fhzhang@ccxi.com.cn 作者 创新产品评级部 周文白 010-66428877 wbzhou@ccxi.com.cn 何 俊 010-66428877 jhe01@ccxi.com.cn 蔡嘉祺 010-66428877 jqcai@ccxi.com.cn 其他联络人 创新产品评级总监 张凤华 010-66428877 www.ccxi.com.cn 联络人 中诚信国际 行业研究 保险资产管理行业研究 2025 年 1 季度 保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望： 2025 年一季度，保债计划大幅下降，中保登 ABS 迅速扩容，资产证券化业务或将弥补整 体下行趋势 摘要 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要 包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等。 1. 2025 年一季度，保险资管业创新型产品的登记规模有所上升，登 记数量持续下滑，其中，债权投资计划登记数量及规模均大幅下降， 其作为主要品种，占比持续下滑，区域投向上持续向华东区域集中， 交通行业仍为第一大投向，不动产行业占比持续下降； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度保险资管业创新型产品登记规模上升、数量下滑，债权投资计划下降，资产支持计划上升，保险私募基金未登记，股权计划规模大增，证券化业务或弥补整体下行趋势 [7][44] - 保险资管可关注政策导向下的城市更新项目、产业转型主体、绿色证券化业务及人工智能等领域REITs产品，同时防范房地产尾部风险和财政实力较弱区域平台潜在风险 [7][44] 各部分总结 产品运行分析 - 2025年1 - 3月保险资管业创新型产品登记数量85只同比减少17只，登记规模1855.96亿元同比增长9.32%，债权投资计划数量占比72.94%同比减少13.33% [8] - 债权投资计划2025年1 - 3月登记规模997.75亿元和数量62只，同比分别下降27.19%和29.55%，区域投向向华东集中，安徽占比最高，交通运输为第一大行业投向，商业不动产占比降至6.04%同比减少5.05%，债项级别集中在AAA [9][11][16] - 中保登ABS 2025年1 - 3月登记数量19只和规模749.41亿元，同比上升146.24%和72.73%，基础资产类型丰富，新增蒸汽收费收益权项目，产品债项信用等级集中在AAAsf [20][25][27] - 2025年1 - 3月保险私募基金未登记，股权投资计划登记4只规模108.80亿元，同比增加2只和105.80亿元 [29] 机构运行分析 - 债权投资计划2025年1 - 3月安联资管和华泰资产登记数量领先，华泰资产、人保资产及安联资管登记规模超100亿元 [31] - 资产支持计划截至2025年3月末平安资产累计登记规模和数量第一，2025年1 - 3月平安资产登记规模第一，民生通惠资产登记数量第一 [33] - 股权投资计划2025年1 - 3月华夏久盈资产、国寿投资、民生通惠资管及中保投资各登记1只，规模分别为100.00亿元、5.00亿元、0.80亿元和3.00亿元 [36] 行业政策梳理 - 城市更新及城投政策方面，国务院推动城市更新吸引社会资本，中央财政补助城市更新，上交所修订城投发债审核规则，保险资管可关注城市更新项目和产业转型主体 [37][38] - 房地产政策方面，金融监管总局和国务院部署风险化解新政，李强强调收购存量商品房，市场仍处调整期需防范风险，保险资管可关注保障性住房投资机遇 [39][42] - 绿色金融政策方面，证监会支持绿色产业企业发行证券，保险资管可参与绿色资产支持证券和布局REITs投资项目 [43] 观察与展望 - 2025年保险资管创新型产品供给量缩减但仍是重要投融资品种，债权投资计划占比被中保登ABS挤压，证券化业务或弥补下行趋势 [44][45] - 底层投向可关注绿色金融产品、城市更新及产业转型主体和REITs领域 [45] - 信用表现上，地产行业“止跌回稳”，政府融资平台债务风险可控，但需关注财政实力较弱区域平台风险 [45]